Group 1 - Guotai Junan International (01788.HK) has been approved to provide virtual asset trading services, leading to a significant stock price increase of 198% on Wednesday, with a trading volume of 6.527 billion shares and a turnover of 16.385 billion HKD [2] - The approval has sparked a collective rise in Chinese brokerage stocks listed in Hong Kong, with notable increases of over 10% for Shenwan Hongyuan (06806.HK), China Merchants Securities (06099.HK), Guolian Minsheng (01456.HK), and CITIC Securities (06030.HK) rising over 9% [2] - Guotai Junan International becomes the first Chinese brokerage to upgrade its existing securities trading license to include virtual asset trading, allowing clients to trade cryptocurrencies like Bitcoin and Ethereum directly on its platform [2] Group 2 - Huachuang Securities indicates that the approval of Guotai Junan International's license upgrade exceeded expectations, predicting that more brokerages with international business subsidiaries will follow suit in offering virtual asset trading services [3] - CITIC Securities reports that Hong Kong's strategic commitment to developing virtual assets is clear, leveraging its mature financial infrastructure and international regulatory framework to rapidly advance the virtual asset industry [3] - Traditional financial institutions are increasingly integrating virtual asset services, seeking seamless integration with traditional securities accounts, and forming strategic alliances with licensed virtual asset exchanges to provide convenient cryptocurrency trading services [3]

策 略 研 究 太 平 2025 年 06 月 25 日 投资策略 策略日报（2025.06.25）：价波同涨，年内新高 相关研究报告 洋 证 券 股 份 有 限 公 破>>--2025-06-24 动>>--2025-06-23 <<策略日报（2025.06.20）缩量下 跌>>--2025-06-20 整>>--2025-06-19 E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522040001 证券分析师：徐梓铭 E-MAIL：xuzm@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190525050001 大类资产跟踪 << 策 略 日 报 （ 2025.06.24 ） 突 <<策略日报（2025.06.23）反者道之 债券市场利率债高开低走，股债跷跷板效应延续。股市方面上证指 数放量突破颈线压制，且呈均线排列结构，虽然基本面的疲弱仍将支撑债 市，但股市若继续走强仍将压制债市表现，预计债市后续将高位震荡运行。 后续展望：股市大盘突破，债市预计高位震荡。 司 证 券 研 究 报 告 << 策 略 日 报 （ 2025.06.19 ） 调 证券分析师：张冬冬 股票市场：指数向上变 ...

6月25日，受A股"情绪晴雨表"券商板块领涨加持，沪指收盘强势站上3455.97点，刷新年内高点，创业 板指数大涨超3%。两市合计成交16028亿元，环比放大1882亿元。本周以来，沪指已走出久违的连续三 根实体中阳线。 在6月23日举行的媒体见面会上，高盛中国股票策略分析师付思指出，维持对A股和港股的超配建议， 预计沪深300目标点位为4600点，MSCI中国目标点位为84点，隐含约10%的上行空间（截至6月25日， 沪深300以3960.07点报收）。 此外，在近日举行的野村东方国际证券中期策略会上，其策略团队指出，"考虑到国内的强政策预期以 及亚太新兴市场在弱美元及国际资金关注下更好的流动性环境，我们仍认为，中国权益资产将在下半年 跑赢海外市场。" 与此同时，海外投资者对中国市场的看法也在朝持续改善的方向发展。 近日，瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪表示，从近期的路演反馈来看，外资机构对中国的投 资情绪有所改善，投资者认同中国相对处于更有利的地位。 具体而言，他表示，"在为期两周的欧洲和亚洲路演中，我们看到外资机构对中国股票的兴趣提高。在 欧洲投资者群体中，我们注意到更多投资者目前对中国持中性态度 ...

今天市场继续大涨，昨天提到，带上分红的上证收益指数创年内新高，今天上证指数也直接创新高了。 不过，今天买基金的体感，要比买股票好很多，近1000只偏股ETF里，只有11只是下跌的，而5000多只股票了，30%下跌，这也说明，相比昨 天， 今天的行情是更极致、更结构化的 ，所以，炒股的如果今天还亏钱，其实也不是太突兀，不必哭的很大声。 1、海外这边，美联储降息预期在抬升 。昨晚鲍师傅接受国会质询，提到， "不排除提前降息的可能"，市场现在预期9月底前，美联储至少降息一次，因 此，昨晚美股大涨，纳指100直接创下了历史收盘价新高，具体可以看我们早上的点评 《 这里 》。 而代表中概股的纳斯达克中国金龙指数，昨晚也大涨了3%以上，和美股芯片板块一起领涨全场，因此，降息预期这块，对全球风险资产都是实打实的利 好。 2、降息预期抬升的同时，人民币汇率创新高了 。 昨晚美股涨，美债下，美元跌到近3年新低，而离岸人民币，今早一度涨到了7.16附近，创去年11月以 来的新高了。 今天民生宏观贴了一张图，下面这个，意思是， 美元指数 经历了长达11年的上行周期后，这一轮的下行周期，可能也会比大家想象的久一点，这对非美 资产，是 ...

★ 宏观动态 ★ 财政部：5月份全国共销售彩票570.36亿元，同比增长19.8% 5月份，全国共销售彩票570.36亿元，同比增加94.18亿元，增长19.8%，主要原因是5月份体育赛事较多带动竞 猜型彩票销量增长，以及去年同期即开型彩票销量基数较低等。其中，福利彩票机构销售185.29亿元，同比增 加14.71亿元，增长8.6%；体育彩票机构销售385.07亿元，同比增加79.47亿元，增长26.0%。1-5月累计，全国 共销售彩票2633.72亿元，同比增加108.31亿元，增长4.3%。其中，福利彩票机构销售889.79亿元，同比增加 19.60亿元，增长2.3%；体育彩票机构销售1743.93亿元，同比增加88.71亿元，增长5.4%。 成都出台"低空经济14条"，支持低空飞行运营企业积极申请开通载人航线 6月25日消息，成都市发展改革委会同市委军民融合办、市金融管理局、市经信局市新经济委、市交通运输 局、市科技局、市财政局围绕低空基础设施建设、飞行服务监管能力提升、低空应用场景拓展、低空产业支撑 四个方面，制定《成都市加快提升低空飞行能力 培育低空经济市场的若干政策措施》，经市政府同意，于近 日联 ...

Group 1 - The index has entered a main upward phase, breaking through the resistance level of 3439, with financial stocks leading the rally, particularly notable is the significant rise of nearly 200% in Guotai Junan International after obtaining a virtual asset trading service license [1] - The current market sentiment indicates a gradual upward trend, with expectations of a larger market movement occurring between July and August, although it is anticipated that the pace will not be as rapid as previous significant rallies [1] - The market is currently experiencing a three-day consecutive rise, but unless trading volume exceeds 1.8 trillion, the likelihood of stagnation in the index may increase [2] Group 2 - Key stocks to watch include Tianlihui, Jintonghui, Tiansheng, and Zhinan Zhen (300803), while other stocks are considered to be in the lower tier [2] - There is a noticeable divergence in the performance of stocks, with some stocks like Taihe and Xiangtan showing strong upward momentum, while others are experiencing declines [2] - The market is in a phase where funds may shift towards thematic stocks if the index shows signs of adjustment, indicating a potential for sector rotation [2]

消息一出，资本市场反应强烈， 国泰君安国际盘初一度飙涨100%，收涨近200%，创近10年 新高。 与此同时，港股券商板块集体走强，A股稳定币概念也再度活跃。 业内人士指出，国泰君安国际率先切入虚拟资产交易这一新兴高增长市场，拓展 虚拟资产交易及相关服务业务，不仅将为公司开辟新的收入来源和业务增长点， 提 升 其 在 中 资 券 商 中 的 综 合 竞 争 力 ， 还 将 推 动 中 资 券 商 加 速 在 该 领 域 的 整 体 布 局。 国泰君安国际获得 香港虚拟资产业务"全牌照" 作 者丨孙永乐 编 辑丨黄剑 6月24日，国泰君安国际控股有限公司（简称"国泰君安国际"） 成为首家可提供全方位虚拟资 产相关交易服务的香港中资券商，客户将可在国泰君安国际平台直接交易加密货币（如比特 币、以太币等）、稳定币（如泰达币等）等虚拟资产 。 公众号"国泰君安国际"6月24日晚发布消息，当日，国泰海通集团下属公司国泰君安国际正式 获香港证券及期货事务监察委员会（以下简称"香港证监会"）批准，将现有证券交易牌照升级 为可提供虚拟资产交易服务，并在提供虚拟资产交易服务的基础上提供意见，以及发行、分销 包括场外衍生品在内的 ...

Group 1: Market Activity - Southbound funds net bought Hong Kong stocks worth 95.74 billion HKD on June 25 [1] - Notable net purchases included Guotai Junan International (16.62 billion HKD), SMIC (14.25 billion HKD), and China Construction Bank (8.92 billion HKD) [1] - Significant net sales were observed in Tencent Holdings (5.51 billion HKD), Alibaba-W (4.6 billion HKD), and Xiaomi Group-W (3.06 billion HKD) [1] Group 2: Stock Performance - Guotai Junan International saw a remarkable increase of 198.4% with a net purchase of 13.69 billion HKD [4] - SMIC experienced a 5.6% rise with a net purchase of 7.39 billion HKD [4] - Xiaomi Group-W had a slight decline of 0.4% with a net sale of 4.16 billion HKD [4] Group 3: Company Developments - Guotai Junan International received approval from the Hong Kong Securities and Futures Commission to upgrade its securities trading license to include virtual asset trading services [5] - SMIC is facing potential changes as the U.S. Department of Commerce plans to revoke the "indefinite exemption" for semiconductor companies operating in mainland China [5] - China Ping An's shareholding by BlackRock increased from 5.91% to 6.04% as of June 19 [6] Group 4: Industry Trends - The insurance sector in Hong Kong is experiencing a wave of shareholding increases, with 19 instances reported by June 20, 2025, involving 16 companies [6] - Xiaomi announced the launch of its AI glasses, which have already received 250,000 pre-orders [6] - The launch of the Cross-Border Payment System on June 22 marks a significant step in connecting mainland China and Hong Kong's payment systems [6]

作者：中诚信亚太分析师徐晨琦 其次是金融科技平台建设，香港金管局积极推动各项沙盒支持金融科技平台建设，其中Ensemble项目具 有重要意义。Ensemble项目旨在探索建基于区块链平台的批发层面wCBDC，通过沙盒试验将验证代币 化资产、代币化存款和wCBDC之间的技术互通性，供业界端对端测试。 通过这一平台，不同类型的资产可以在区块链技术的支持下实现高效、安全的交易与结算，大幅提高交 易效率，降低跨境支付的成本和风险。2024年10月，中银香港作为业界参与者取得阶段性成果，成功于 区块链平台完成代币化货币市场基金交易的概念验证，实现代币化存款与资产的同步实时交割。 原标题：虚拟资产的监管创新与深化 在区块链技术革新驱动下，全球虚拟资产市场规模于2024年突破3万亿美元，稳定币凭借锚定法币的特 性，成为传统金融与加密世界的桥梁。香港一直积极探索在虚拟资产及稳定币领域的发展机遇与监管路 径。 日前，香港立法会正式三读通过《稳定币条例草案》，标志着香港在虚拟资产监管方面迈出的重要一 步。该法案作为全球首个针对法币稳定币的专项立法，提升了香港在全球Web3.0与虚拟资产竞争中的 制度吸引力。 一直以来，稳定币在虚 ...

此次牌照升级后，客户将可在国泰君安国际平台直接交易加密 货币（如比特币、以太币等）、稳定币（如泰达币等）等虚拟 资产。 作者：蔡越坤 封图：图虫创意 消息面上，6月24日，国泰海通集团下属公司国泰君安国际正式获香港证监会批准，将现有证券交 易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务，以及在提供虚拟资产交易服务的基础上提供意见。 此次牌照升级后，客户将可在国泰君安国际平台直接交易加密货币（如比特币、以太币等）、稳定 币（如泰达币等）等虚拟资产。 至此，国泰君安国际成为首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商，服务覆盖提供 虚拟资产交易服务、在虚拟资产交易服务过程中提供意见，以及发行、分销包括场外衍生品在内的 虚拟资产相关产品。 华创证券金融业研究主管首席分析师徐康认为，国君国际较早涉及相关业务，获批进度超预期。 2024年4月，嘉实（国际）、华夏（香港）、博时（国际）在香港发行比特币现货ETF时，国君国 际已经拿到了虚拟资产相关产品（比特币和以太坊现货ETF）经纪业务资格，尤其涉及发行及分 销。徐康预计，后续会有更多具有国际业务子公司的券商会完成1号牌升级，迈向虚拟资产的交易 服务，进一步完善市场生态，尤其是 ...