Group 1: Federal Reserve Actions - The Federal Reserve announced a 25 basis points rate cut, lowering the federal funds rate target range from 4.25%-4.50% to 4.00%-4.25%[1] - This is the first rate cut since December 2024, aligning with market expectations[1] - The FOMC's statement emphasized a slowdown in economic activity, removing previous references to net export volatility[1] Group 2: Economic Indicators - The statement noted that employment growth has slowed, with a slight increase in the unemployment rate, which remains low[2] - Recent employment data showed August non-farm payrolls below expectations, contributing to the decision to cut rates[2] - Current inflation rates are above the Fed's long-term target of 2%, with core PCE prices showing upward pressure[2] Group 3: Future Projections - The dot plot indicates that most Fed officials expect two more rate cuts in 2025, with a significant increase in the number of officials anticipating three cuts this year[4] - The median federal funds rate projections for 2026 and 2027 were lowered to 3.4% and 3.1%, respectively, reflecting expectations of ongoing economic pressure[4] - Powell described the rate cut as a "risk management measure" to balance employment and inflation amid a complex economic landscape[4]

Core Viewpoint - The transition of the Federal Reserve chairmanship from Powell signifies a significant shift in the nature of the Federal Reserve, indicating that political power is increasingly embedded in its decision-making framework, leading Wall Street to focus more on presidential intentions [1][13]. Candidate Qualifications - The selection process for the new Federal Reserve chair is being conducted with high visibility, with President Trump and Treasury Secretary Mnuchin actively involved in identifying candidates [1][5]. - The three leading candidates for the Federal Reserve chair position are Kevin Walsh, Kevin Hassett, and current Fed Governor Christopher Waller, with Mnuchin also considered a potential candidate [4][8][9]. Political Dynamics - Powell's tenure has been marked by significant administrative pressure, particularly from Trump, who has expressed dissatisfaction with Powell's decisions, including calls for interest rate cuts [3][4]. - Trump's approach to selecting a new chair is likely to prioritize compliance and alignment with his policies, contrasting with Powell's independent stance [4][11]. Implications for Federal Reserve Independence - The anticipated appointment of a new chair may lead to a dilution of the Federal Reserve's independence, with monetary policy increasingly influenced by political directives [13][14]. - The potential shift in leadership could result in a long-term inflationary environment in the U.S., affecting global economic stability and leading to adverse external shocks for other countries [13][14].

来源：久期财经 久期财经讯，9月19日，据悉，美国总统特朗普周四将解雇美联储理事库克的法律斗争升级至最高法院，寻求推翻下级法院阻止其解职决定的裁 定。库克方面则强烈反对，警告若她被立即免职，将扰乱金融市场并冲击美联储独立性。 特朗普此举发生在美联储刚刚于9月政策会议上宣布降息25个基点后的一天。库克在会议上投票支持降息，继续履行理事职责。她的律师团队指 出，特朗普直到美联储议息会议结束后才向最高法院提出紧急请求，是为了避免在会议前夕激起金融市场混乱。 库克律师在文件中写道："批准总统的紧急请求将颠覆当前现状，破坏美联储历来保持的独立性，并扰乱美国经济。库克理事一直在正常履职，包 括本周参与了联邦公开市场委员会(FOMC)会议。" 本案是美联储111年历史上首次涉及理事"有因免职"。如果特朗普成功解职库克并任命继任者，他将在七位美联储理事中控制四席，获得多数席 位，从而深度影响货币政策走向。此外，市场也在密切关注最高法院的动向。若库克被突然免职，或导致市场波动加剧，美元、美债及股市短期 面临不确定性冲击。 热点消息 弘阳地产(01996.HK)发布公告，由于若干债权人需要额外时间完成彼等加入重组支持协议的内部程 ...

AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 主席任期将于明年5月届满的鲍威尔，似乎也在他会后的讲话中，对米兰和白宫进行了有力的反击。 当被问及内部有无考虑过降息50个基点时，鲍威尔说，这"根本没有广泛的支持"。 尽管特朗普抱怨他行动太晚，但鲍威尔并不对今年大部分时间维持利率不变而后悔。鲍威尔说，"我认 为我们等待并观察关税、通胀和劳动力市场如何演变是正确的。" 前纽约联储主席杜德利在上周四的一篇文章中表示，"鲍威尔已牢牢掌控"了联邦公开市场委员会。他补 充说，那些倾向于维持利率不变的官员们遵从了美联储主席的意见，并同意降息。 与此同时，同为特朗普任命的鲍曼和沃勒，拒绝了特朗普要求的更大幅度的降息。杜德利写道，"他们 的行动展示了正直、对美联储使命的承诺以及维持央行独立性的重要性。" 华尔街的其他人也强调了这次的投票差距，特别是考虑到特朗普试图解雇美联储理事库克，以及他任命 的米兰并未辞去其白宫经济顾问的职务。 LPL Financial的首席经济学家Jeffrey Roach在上周的一份报告中表示，11比1的决定比预期的更能体现一 致性。 Federated Hermes的高级投资组合经理兼政府流动性团队主管Sus ...

汇通财经APP讯——在美联储政策决策的关键时刻，新任理事米兰以独立姿态亮相，他公开表示将独立 分析经济数据，并在周一（9月22日）的纽约发言中全面阐述自己的利率观点。这位新上任的理事强 调，自己没有从特朗普总统那里收到任何政策指示，这不仅缓解了市场对美联储独立性的疑虑，还凸显 出当前利率政策的分歧。米兰支持更大幅度的降息，与美联储主流共识形成鲜明对比，而明尼亚波利斯 联储主席卡什卡利则认为米兰的上任不过是常规人事变动，并对美联储的公众信任表示乐观。整个事件 反映出美国经济政策在就业、通胀和政治影响之间的微妙平衡，值得投资者密切关注。 米兰的独立政策宣言 米兰作为美联储的新任理事，在上周五（9月19日）的公开表态中明确强调了自己的独立性。他表示， 自己将基于对经济数据的客观解读来制定政策，不会受到外部干扰。这位理事刚刚在上周的会议中宣誓 就职，并在会上支持降息50个基点，这让他成为唯一持此观点的人。米兰承认自己的立场与众不同，并 承诺将在周一的发言中详细解释背后的经济逻辑和计算过程。他认为，当前的利率水平距离"中性"还有 较大差距，经济中不存在明显的通胀风险，尤其是在严格移民政策的影响下，住房需求将受到抑制，从 ...

Macro Strategy - The September FOMC meeting resulted in a 25bps rate cut, with guidance indicating two more cuts within the year and an additional cut next year, which is more hawkish than market expectations [1][17] - Powell's statements on employment and inflation were consistent with the August Jackson Hole meeting, lacking significant dovish information, leading to volatile movements in major asset classes [1][17] - The focus is shifting towards the independence of the Federal Reserve, with potential political pressures influencing future rate cuts and increasing dollar credit risks [1][17] Fixed Income - The convertible bond market experienced fluctuations, with high-priced bonds outperforming mid and low-priced ones, indicating a highly structured opportunity landscape driven by the current equity market [2][19] - The China convertible bond index has risen over 30% since its low in August 2024, with a corresponding increase in the premium rate of about 8-12 percentage points [2][19] - The issuance of green bonds totaled approximately 20.052 billion yuan this week, a significant increase from the previous week, indicating strong market interest [4][23] Industry Insights - In the semiconductor equipment sector, domestic equipment manufacturers are expected to benefit significantly from the development of domestic computing power chips [12] - The oil service equipment industry is poised to gain from Saudi Aramco's plan to initiate 85 major projects over the next three years, with specific recommendations for companies like Jereh and Neway [13] - The precision manufacturing sector, particularly in 3C electronics, is highlighted for its growth potential, with companies like Fuliwang expected to see significant profit increases from 2025 to 2027 [16]

尽管美联储做出了降息决定，但对弈不会停止。 从强制要求美联储降息，到突然解雇美联储理事会成员，再到公然将亲信配置到美联储决策层，美国总 统特朗普与美联储的权力博弈正在不断升级。尽管美联储日前做出了降息25基点的决定，但双方对弈不 会就此停止。这场关乎政治力量与经济规律、行政干预与市场工具、宪法权限与制度边界之间的激烈较 量，不仅是共和党与民主党利益对抗与互相否定的又一次公开表演，更可能彻底动摇美联储独立性根 基，同时改变现代货币政策体系走向。 独立性是美联储的底色 独立性既是美联储的深厚底色，也是美联储顽强守卫的一面神圣大旗。1907年，美国商业国民银行以及 纽约第三大信托银行尼克博克斯信托拉响破产警报，随后发生挤兑风潮，且可能传染到其他银行以及信 托机构，整个金融系统都将遭受冲击。恐慌之下，摩根银行在美国财政部的支持下联合多家金融机构出 资救市，阻断了危机传染链。经此一役，美国政府看到了市场力量的强大，也更担心私人经济会干预和 控制国家金融调控大权，美联储因此诞生。 看得出，美联储是为维护国家宏观政策运行独立而产生。1913年《联邦储备法》落地。该法规定，中央 银行联邦储备体系由联邦储备系统理事会、联邦公开 ...

降息是不是意味着美联储听命于美国总统了？不能这么认为，美国近期的就业数据太拉垮了，即便不考虑政治因素也确实该降息了。 然而，美联储在未来的日子里怕是很难守住"独立性"原则了，特朗普正打算逐步"接手"美联储，而且已经完成了第一步。 9月15日，美国国会通过了对新的美联储理事米兰的任命投票，后者担任白宫经济顾问委员会主席这一联邦政府行政职务的情况下成为美联储理事。这在美 联储的历史上是极其罕见的。 不过，降息幅度只有25个基点，这可远远达不到特朗普的心理预期，他早就喊话要降100个基点，至少也要来个50，才能把经济和股市炒热，为自己政绩加 分。 结果联邦公开市场委员会投票时，只有他亲自任命的新理事米兰支持50个基点降息，其余11票一边倒地选了25，这不是"打脸"，但也绝对不是什么"送礼"。 这说明，美联储的决策还是以经济数据为锚点，没被政治风向牵着鼻子走，特朗普可以喊破喉咙，但真正拍板的那群人，显然更怕经济出乱子，也更在意美 元的全球信誉。 美联储向全球宣布降息，特朗普这次虽胜犹败，他没想到美联储会这样团结。 随着美联储主席鲍威尔的一声"下午好"，美联储在周三的会议上如期降息25基点，强调就业市场的下行风险是此次 ...

来源：谭浩俊财经视角 美联储降息了。 据央视新闻报道，当地时间17日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金 利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间。这是美联储2025年第一次降息，也是继2024年三次 降息后再次降息。消息一出，投资者开始评估美联储利率决定和预测，美股闻风而动。与此同时，美联 储能否维持其独立性再次引发外界担忧。 降息未消除特朗普的不满情绪 美国总统特朗普在降息问题上，与美联储、特别是美联储主席鲍威尔之间的矛盾，已经到了水火不容的 程度，用"不共戴天"来形容，也未必过分。如果美联储是政府机构，鲍威尔可能已经被特朗普撤换几次 了，其他美联储成员，大多也会被特朗普换个遍。 苦于美联储的独立性相对较强，撤换美联储主席，可不是一件容易的事。因此，对特朗普来说，也是心 有余而力不足。有关撤换鲍威尔的狠话，也不知讲了多少遍，可鲍威尔仍然稳稳地坐在美联储主席的位 置上。 那么，这一次的降息，能否缓和鲍威尔与特朗普的关系呢？特朗普是否满意这次降息呢？很显然，这次 降息对特朗普来说，不满情绪仍然占据明显上风。且不说这次降息是特朗普多次狠话后的"成果"，单是 25个基点的降 ...

文 | 听云霭 编辑 | 听云霭 2025 年 9 月 18 日凌晨两点，对于全球金融界来说，是一个不寻常的时刻。 美联储主席杰罗姆・鲍威尔准时出现在全球记者的镜头前，他说出了那句让唐纳德・特朗普心心念念的话：下调联邦基准利率25 个基点。 资料参考：2025-09-18证券时报——凌晨！美联储宣布：降息25个基点！鲍威尔重磅发声！ 1.美联储降息 降息这件事，我们之前也见过不少次，但这一次却完全不一样。 今年以来，在美国的经济领域，一直有一个巨大的争论，那就是美联储到底要不要降息。 从 9 月 18 日凌晨开始，全球金融行业的投资大佬们几乎都不约而同地发出了相同的感叹：美联储所谓的尊严，所谓神圣不可侵犯的独立性，在这一刻正式 幻灭。 以鲍威尔为代表的传统老派技术型官员，他们有着理工男的风格，始终坚持不降息。 他们觉得美国现在通胀还没散去，物价还很贵，降息根本没有理由，谁降息谁就是美国老百姓的罪人。 而另一派呢，就是以特朗普为代表的白宫西翼政客群体。 前几天，特朗普骂得都上头了，他说在自己的领导之下，美国经济这么好，随便来个人都能干得比鲍威尔出色。 这俩加起来都 150 多岁的人了，为啥骂得这么不留情面呢？ ...