宏观经济点评 对伊朗经济、石油、贸易与资产价格波动的 4 个观察 宏观研究团队 ——地缘政治追踪系列之一 hening@kysec.cn 何宁（分析师） 潘纬桢（分析师） panweizhen@kysec.cn 证书编号：S0790524040006 1. 伊朗经济增长有一定韧性，服务业占比接近 50%。自 2018 年美国退出伊核协 议并重启对伊制裁后，伊朗经济遭受重创，GDP 连续 2 年负增，但 2020 年后有 所恢复。2024 年伊朗 GDP 同比增长 3.66%，人均 GDP 同比增长 2.58%。分行业 来看，服务业、工业和农业增加值占 GDP 比重分别为 49.8%、36.1%、10.8%。 2. 高通胀是伊朗经济的最大挑战，货币大幅贬值加剧社会动荡。2016 年伊朗 CPI 同比增速约为 7.25%，但 2019 年快速上升至 39.9%，此后始终维持在 30%以上。 在强力的外部经济制裁与高通胀环境之下，伊朗里亚尔贬值的压力快速加大，形 成了"贬值—高通胀—再贬值"的恶性循环，导致社会持续动荡。 伊朗原油产量占全球比重不高，但霍尔木兹海峡至关重要 1. 伊朗的石油资源储量虽然丰富，但产量相 ...

池州星光达珠宝黄金饰品圆珠耳钉价格：1566.00元/克，铂金首饰价格：905.00元/克。 2026年2月27日，贵金属市场走势分化，白银钯金回调，国内品牌金价维持高位，周大福等报价超1570元/克，水贝金价1307元，专家预测金价有望继续上 行，建议投资者理性配置黄金作为核心资产。 一、品牌千足金999价格 2026年2月27日，各知名品牌千足金999实时报价出炉，水贝黄金报价1307元/克，保持价格优势；周大福、六福珠宝、潮宏基及周大生报价均为1576元/克； 周生生与谢瑞麟为1568元/克；老凤祥与老庙黄金均为1566元/克；中国黄金与菜百首饰报价相对较低，为1538元/克。 贵阳老庙黄金饰品圆珠耳钉价格：1598.00元/克，铂金首饰价格：860.00元/克，金条投资价格：1423.00元/克。 遵义金至尊黄金饰品圆珠耳钉价格：1574.00元/克，铂金首饰价格：905.00元/克。 铜陵百泰黄金黄金饰品圆珠耳钉价格：1505.00元/克，金条投资价格：1323.00元/克。 白银市场波动性远超黄金，兴业研究指出，Cboe黄金ETF隐含波动率攀升，显示市场处于高波动环境，白银在假期反弹中表现抢眼，高 ...

春节回来，黄金白银又涨了。 尽管价格尚未突破前期高点，但在大类资产中，累计涨幅依旧一骑绝尘，让金银的市场热度居高不下。 开年以来，金银始终在高位持续剧烈震荡，一边是不断刷屏的涨价新闻，一边是多空激烈博弈，市场情 绪在狂热看涨与恐慌焦虑之间剧烈摇摆。 在这轮行情中，两种极端心态尤为典型。 一种是神化金银，将其包装成"永不崩盘、绝对安全、能穿越所有周期"的终极资产，仿佛只要持有就能 稳赚不赔，无视估值、无视波动、无视风险。 白银则兼具金融属性与工业属性，既是贵金属，也是新能源、光伏、电子产业的重要原材料，此轮大幅 上涨，正是双重需求共振下的结果，也让白银成为这波行情里的"弹性之王"。 但再硬的逻辑，也改变不了一个基本常识：市场上没有只涨不跌的资产。 当前金银价格，已充分计价降息预期、地缘冲突、工业需求等多重利好，高位震荡本身，就是风险累积 的信号。 杠杆交易看似能放大收益，一旦趋势反转，便会快速吞噬本金。追高重仓看似能抓住红利，实则是把主 动权交给市场波动。 盲目信仰看似坚定，实则是对风险的视而不见。即便白银的工业需求亮眼，也同样面临技术替代、周期 回落、供需格局改变的长期隐忧，不存在永远刚性的逻辑。 对普通投资 ...

2026年1月31日，星期一。 很多人一觉醒来，发现世界变了样。 现货白银价格在盘中一度暴跌了36%，黄金也跌穿了每盎司4700美元，创下近40年来的最大 单日跌幅。 就在这场"史诗级暴跌"发生前的三天，全国各地的银行门口，却挤满了拿着消费贷款合同的年轻人。 他们不是在排队取钱，而是抢着把借来的钱，换成一根根沉甸甸的金条。历史总是惊人地相似，只是这次，舞台从楼市换到了金市。 时间倒回2025年9月1日。 一项名为"个人消费贷款财政贴息"的政策正式开始实施。 政策规定，在接下来的一年里，居民个人用于真实消费的贷款，可以享 受年化1个百分点的财政贴息。 单笔5万元以下的消费，贴息金额可以多笔叠加。 然而，真正拿到实体金条的人没几个。 大多数人的账户里，只是多了一串闪烁的数字。 黄金积存、黄金ETF、纸黄金……各种低门槛的金融产品，让年轻 人以为自己在"存钱"，实际上却不知不觉站上了投资的赌桌。 市场的狂热在2026年1月达到了顶峰。 国际金价从年初开始一路狂飙，在一个月内涨幅接近30%。 白银更夸张，当月涨幅一度接近60%。 朋友圈里，晒金 条、晒金豆成了新的潮流，配文往往是"压箱底的安心"、"乱世藏黄金，永远不 ...

转自：扬子晚报 大年初五，迎财神。 这一天，有人早早开门迎福，有人图个好彩头点上一炷香，也有人打开账户，悄悄看一眼过去一年最亮 眼的资产之一，黄金。 如果说春节是一年情绪的起点，那初五的"迎财神"，更像是市场对财富方向的一次集体提问。 回看过去这段时间的黄金走势，你会发现一个明显变化：黄金不再只是在危机时才被想起。 而央行，正在用真金白银投票。 与以往最大的不同在于，买黄金的不只是散户和基金，还有央行。 多国持续增持黄金储备，降低对单一货币资产的依赖。 这使得黄金的需求，从情绪型，转向结构型。 迎财神这一天，市场真正迎的是什么？ 很多人把迎财神理解为：赚快钱、走大运。 但从2026 年的市场环境看，财神更偏向另一种形象，不是一夜暴富，而是长期稳步积累。 即便在没有全面金融危机的背景下，金价依然不断抬高重心，并在剧烈波动中，走出了长期向上的结 构。 背后的原因，并不复杂。 全球范围内货币规模持续扩张，实际购买力被慢慢稀释，资产之间的分化越来越明显。 在这样的环境里，黄金的角色不再只是避险，而是对抗货币贬值的锚。 这同样适用于2026 年的大多数资产。 机会不在于预测最高点，而在于，在恐慌中敢于布局，在狂热中懂得 ...

责任编辑：陈平 2月20日，在全球宏观经济面临转型的关键时刻，FXGT表示，黄金与白银正迈入一场具有历史意义的 长周期牛市。尽管市场共识认为金价与银价在未来几年有望分别向10000美元和300美元的历史性关口发 起冲击，但投资者必须时刻警惕过程中伴随的剧烈波动。这种波动并非牛市终结的信号，而是市场向上 运行过程中的必要震荡。 针对近期的价格走势，金价在创下5600美元纪录后的技术性回调属于健康的清洗过程。事实数据表明， 全球债务总量已逼近350万亿美元的惊人规模，这一背景下，各国央行通过货币化手段缓解债务压力的 意愿愈发明显。FXGT表示，随着美联储等主要央行在通胀背景下或被迫重新审视利率政策，黄金作为 资产避风港及"全球替代货币"的地位将进一步巩固。由于现代GDP统计中包含了大量非生产性支出，货 币增发的速度远超实际经济增长，这正是黄金价值加速重估的根本逻辑。 而在贵金属的细分赛道中，FXGT认为白银的爆发潜力不容忽视。目前的实物供需缺口已达到临界点， 加之白银在工业领域无可替代的刚性需求，市场极易因实物短缺而在短期内引发价格翻倍。此外，矿业 股票的估值洼地亦提供了极具吸引力的配置机会。FXGT表示，目前的 ...

Group 1 - The Federal Reserve is expected to implement more aggressive monetary easing, driven by high national debt and interest payments, with Trump advocating for lower interest rates [3] - A significant surge in commodity prices is anticipated due to a combination of dollar depreciation, the Kondratiev wave cycle, and increased demand from AI, marking a potential "year of commodities" [4] - The wealth creation narrative is highlighted by Elon Musk's net worth surpassing $800 billion and the acquisition of AI unicorn MANUS by META for billions [7] Group 2 - An unprecedented stock market bull run is predicted, driven by policy, technology, and investor confidence [8] - Non-typical inflation is emerging, with stark contrasts in job markets and salaries between tech sectors and traditional industries [9] - Currency devaluation is expected, with a shift towards physical assets like gold and lithium, impacting cash asset holders [10] Group 3 - The trend of dollar devaluation and de-dollarization is gaining traction, with Trump advocating for a weaker dollar to benefit U.S. manufacturing [13] - The rise of new AI applications is anticipated, with predictions of significant job automation in white-collar sectors within the next 12-18 months [15] - Geopolitical tensions and trade wars are expected to create "black swan" events, impacting market stability [16] Group 4 - A significant portion of the population is projected to not profit from the upcoming bull market due to poor trading strategies and lack of fundamental analysis [17]

为何专家普遍不推荐一次性付清房款？我们不妨从长远视角审视这一传统观念，或许能发现其中的智 慧。 中国人对于房子的关注度，可谓是经久不衰的热门话题。无论拥有几套房产，当"买房"二字摆在台面上 时，讨论总是会瞬间升温。其中，"贷款买房"还是"全款付清"，更是引发了两派截然不同的观点。这就 像每年端午节，甜粽子与咸粽子各有人爱，都有其拥趸。然而，在房产界浸淫多年的行家们，却对此问 题出奇地一致，普遍认为一次性付清并非最佳选择，这是为何呢？ 货币贬值，时间是朋友 让我们先来解读一下贷款买房的优势，以及为何不建议一次性付清。原因其实十分朴素：货币在不断贬 值。尽管您的收入可能也在同步增长，但您贷款时承担的压力，随着时间的推移，会逐渐减轻。比如， 当年咬牙贷下的巨款，十年后可能已不再是难以承受之重，二十年、三十年后更是如此。 诚然，一次性付清房款能带来 immediate 的轻松感，仿佛卸下了千钧重担。但从长远来看，贷款买房却 可能更加"省钱"。根据当前的广义货币供应量（M2）增速与国内生产总值（GDP）增速之间的差距， 人民币的购买力平均每年都在以6%至7%的速度缩水。也就是说，今天的一百元，十年后可能只相当于 今天的 ...

多家信息源近日警示，居民持有的存款和现金，可能正面临新一轮的购买力缩水。 尽管美国在军事开支上不遗余力，但其作为当今世界首屈一指的强大国家，其金融霸权体系至今仍无可匹敌。全球外汇储备中，美元的占比依 旧高达百分之五十六点九，这使得世界金融市场常常因美联储的一举一动而风起云涌。 我们注意到，2025年广义货币供应量M2预计同比增长8.5%，净增约26.5万亿元。若2026年继续维持此增长速度，全年M2的增量将达到约29万 亿元。如此巨量的资金流入社会，对物价水平的影响将是显而易见的，这也恰恰是我国经济发展的既定目标之一。 自中央经济工作会议确立促进经济稳定增长的基调以来，央行和发改委相继明确将促进物价合理回升作为2026年货币政策的重要考量。因此， 央行在最新的货币政策执行报告中新增"降准降息"的表述，便不足为奇了。 从目前主流机构的观点来看，降息降准的操作窗口期，有望在"两会"结束后开启，为"十五五"规划的开局赢得一个良好的开端。毫无疑问，一 旦降准降息落地，流入社会的资金将进一步增加，物价上涨的目标也将随之实现。与此同时，无论是我们的存款还是现金，其购买力都将不可 避免地下降，面临一场"贬值潮"。 需要强调 ...

惠誉在其最新的亚洲货币展望报告中指出，印度卢比在过去一年中已经贬值了5%，突破了每美元92卢比的心理关口。随着印美贸易协议的明朗化，贬值速 度可能会略有放缓，但趋势难以逆转。 惠誉预计，卢比在2026年底的价格约为93卢比兑1美元，虽然比此前预测的95卢比有所上调（意味着贬值幅度预期收窄），但这依然意味着卢比将继续处于 贬值通道中。 惠誉分析认为，卢比贬值的主要驱动力来自两个方面：利润汇回和替代昂贵的非俄罗斯原油。 国际评级机构惠誉最新发布报告警告，由于外资持续流出以及印度被迫购买昂贵的非俄罗斯原油，印度卢比可能在2026年底贬值至93兑1美元。尽管美国降 息有望提供支撑，但印度自身的贸易困境正成为卢比贬值的最大推手。 卢比年内跌幅超5%，年底恐破93关口 随着外资持续流出印度市场，加上印度决定购买相对昂贵的非俄罗斯原油（以替代此前依赖的廉价俄罗斯原油），卢比的贬值压力陡增。尽管美印贸易协议 一度让卢比升值至90.4卢比/美元，但这似乎只是昙花一现。 惠誉指出，美国降息确实将为亚洲货币提供选择性支撑，但这并非万能药。拥有强健经常账户、可信政策框架和稳定政治的经济体将表现更好，而面临财政 滑点、贸易恶化或干预重 ...