摘要 事件： 5月09日，央行发布2025年一季度货币政策执行报告（以下简称《报告》）。 经济形势分析：当前外部冲击影响加大，我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固。 央行对外部环境关注度显著提高，《报告》指出"当前外部冲击影响加大，世界经济增长动能不足，贸易 保护主义抬头，地缘冲突持续存在"。 2024年四季度报告对应表述是"当前外部环境变化带来的不利影响 加深"。两次相比较，本次更加突出了外部环境的不利影响，显示出央行密切关注美国单边贸易保护主义 对我国经济的扰动。 央行肯定一季度经济表现，并强调要"要坚定发展信心，以高质量发展的确定性应对外部环境变化的不确 定性"。 2024年四季度报告认为"国内需求不足、风险隐患仍然较多等困难挑战也还存在"，而本次报告则 认为"我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固"。针对下一阶段，央行强调我国具备诸多优势条 件，经济长期向好的基本趋势没有改变。 政策基调：灵活把握政策实施的力度和节奏，降低银行负债成本。 总基调方面，《报告》提出"灵活把握政策实施的力度和节奏"，后续货币政策或更重视执行过程中的动 态响应。 《报告》将上季度报告的"择机调整优化"，修改为"灵活 ...

Core Viewpoint - In April, the People's Bank of China (PBOC) conducted a total of 1.2 trillion yuan in reverse repurchase operations, marking the first reduction in the scale of this policy tool since its inception, which is interpreted as a potential precursor to future reserve requirement ratio (RRR) cuts aimed at supporting economic growth [3][5][6]. Group 1: Reverse Repo Operations - The PBOC announced a fixed quantity, interest rate bidding, and multiple price level bidding for 1.2 trillion yuan in reverse repos, with 700 billion yuan for 3-month terms and 500 billion yuan for 6-month terms [3][5]. - The April operations saw a reduction of 500 billion yuan compared to previous months, coinciding with the maturity of similar amounts in reverse repos [3][5]. - The reduction in reverse repo operations does not indicate a tightening of liquidity but may pave the way for future RRR cuts to enhance monetary policy effectiveness [3][6]. Group 2: Monetary Policy Tools - The PBOC has a diverse set of monetary policy tools, including short-term reverse repos and medium-term lending facilities (MLF), with reverse repos serving as a medium to short-term liquidity injection tool [5]. - Since October 2024, the PBOC has conducted seven reverse repo operations with varying scales, indicating a strategic approach to liquidity management [5][6]. Group 3: Future Expectations - Analysts suggest that the reduction in reverse repo operations and the increase in MLF operations may signal an upcoming RRR cut, which could inject significant long-term liquidity into the market [6][10]. - The PBOC has indicated a willingness to adjust monetary policy based on domestic and international economic conditions, with expectations for RRR cuts and interest rate reductions to support the real economy [8][9]. - Forecasts suggest a potential RRR cut of 0.5 percentage points and a reduction in interest rates by 0.3 percentage points in May, which would enhance credit demand and support economic stability [10].

央行4月开展1.2万亿元买断式逆回购。 为保持银行体系流动性充裕，中国人民银行（下称"央行"）4月30日发布公告称，4月央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了1.2万亿元买断式 逆回购操作，分别为3个月（91天）7000亿元、6个月（182天）5000亿元。当天，央行还发布公告称，在4月未开展公开市场国债买卖操作。 | 期限 | 操作量 | | --- | --- | | 3个月(91天) | 7000亿元 | | 6个月(182天) | 5000亿元 | 鉴于4月分别有1.2万亿元3个月期和5000亿元6个月期买断式逆回购到期，当月3个月期买断式逆回购净回笼5000亿元。结合4月央行中期借贷便利（MLF）净 投放5000亿元，当月结束了去年10月以来央行持续释放中长期流动性的操作过程。 4月买断式逆回购缩量续作，并不意味着央行正在收紧市场流动性。"回顾历史可以看到，降准和央行中期流动管理工具之间存在替代关系。"东方金诚首席宏 观分析师王青向证券时报记者指出，央行将通过多种政策工具组合，引导市场流动性稳中向宽。 公开市场买断式逆回购操作、公开市场国债买卖操作以及MLF操作是在央行每日根据一级交易商需 ...

中国央行：4月中期借贷便利余额为46570亿元。 ...

央行数据显示，4月中期借贷便利余额为46570亿元。 ...

招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼指出，4月以来，政府债券加快发行，今年拟发 行的1.3万亿元超长期特别国债和5000亿元特别国债对市场流动性需求更大。而当前国际经贸背景下， 外部冲击加剧，稳增长、稳外贸等压力增大。在没有实施降准的情况下，央行通过MLF和逆回购操 作，向市场注入中期和短期流动性，有助于维护"五一"前后市场流动性充裕，更好地应对政府债券发行 等因素对流动性的影响。同时，有助于提振信心、稳定预期，支持银行更好地服务实体经济特别是外贸 企业，更好地稳定出口、提振消费、扩大内需。 中国外汇交易中心数据显示，加量投放流动性的变化也反映在市场资金面上。4月30日，上海银行间同 业拆放利率（Shibor）涨跌互现，隔夜Shibor报1.7600%，7天Shibor报1.7620%，14天Shibor报1.7810%， 1月Shibor报1.7430%，1年Shibor报1.7660%。其中，7天期和14天期品种涨幅明显收窄，1月期品种连续3 天下降，1年期品种连续2天下降。 央广网北京4月30日消息（记者 冯方）节前最后一个工作日，央行继续加量投放流动性。4月30日，央 行以固定利率、数量招 ...

监制：柯成韵 中国人民银行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，中国人民银行今天（25日） 以固定数量、利率招标、多重价位 中标方式开展6000亿元中期借贷便利MLF操作，期限为1年期。 据了解，由于本月有1000亿元MLF到期，此次操作实现 净投放5000亿元。 你会关注 特朗普：已设定最后期限！ 全线大涨！金价，又狂飙！ 央视财经评论丨滥用出口管制，美方做法损人不利己 你以为没用，实则超厉害的3个养生小妙招→ 想要膝盖"长寿"，少做这两个动作→ 来源： 央视财经（ID：cctvyscj） 主编：于小曼 编辑：张娅芳 转发，关注！ ...