各地探索优化政府投资基金绩效考核机制，拉长考核评价周期，提高风险容忍度，发挥好投早投小的引 导作用。 近日，国家金融监督管理总局等八部门印发《支持小微企业融资的若干措施》，其中在支持小微企业开 展股权融资方面要求，探索优化政府投资基金绩效考核机制，拉长考核评价周期，提高风险容忍度，发 挥好投早投小的引导作用。 政府投资基金是各级政府通过预算安排，单独出资或与社会资本共同出资设立，采用股权投资等市场化 方式，引导各类社会资本支持相关产业和领域发展及创新创业的投资基金。根据清科研究中心统计，截 至2023年，我国累计设立政府引导基金2086只，目标规模约12.19万亿元，已认缴规模约7.13万亿元。 目前政府投资基金大体分为产业投资类基金和创业投资类基金。后者主要支持科技创新，着力投早、投 小、投长期、投硬科技。但实践中，由于硬科技小企业技术研发周期长，需要长期资金支持，且风险 大，投资失败相关人员可能被问责，这也导致不少政府投资基金"不敢投""不愿投"。 面对上述问题，近些年从国家到地方正出台相关举措来解决。 为落实上述《意见》，不少地方也推出相关改革。 浙江近期出台的《关于促进政府投资基金高质量发展的实施意见 ...

国家科技成果转化引导基金，是国家为加速推动科技成果转化与应用，引导社会力量和地方政府加大科技成果转化投入的鼓励性基金。马蔚华指出，经过几 年的发展，当前我国的科技成果转化率已经从2010年的25%提升到35%，但是和发达国家的水平相比还有很大的差距。 "政府引导基金在科技创新中起到非常重要的作用。因为它能解决整个科技创新资金链中最重要但是又没有人愿意投的部分。"在5月18日举行的2025清华五 道口全球金融论坛"金融赋能科技创新与发展"分论坛上，国家科技成果转化引导基金理事长马蔚华就我国科技成果转化的情况发表观点。 此外，马蔚华认为，风险容错机制和风险追责的不相融也是原因之一。"投早投小"可能风险很大，但是没有一个宽容的容错机制。 马蔚华认为，差距存在主要有四点原因：首先是创新链和产业链阶段性的断链。由于早期VC(风险投资)和天使投资资金本身较少，加上高科技项目早期风 险比较大。所以我们早期的一些高科技项目(比如第三代半导体、生命科学)由于缺少资金，没有及时变成研究成果。 "最近中央有一系列的政策，包括支持科创债，扩大AIC(金融资产投资公司)股权投资试点范围等，这让高科技的融资渠道得到大幅度扩展。"马蔚华表 ...

日前，广东省人民政府办公厅印发《广东省进一步促进创业投资高质量发展行动方案》（以下 简称《行动方案》） ， 围绕创业投资 "募投管退"全链条 ，从培育高质量创业投资机构、拓 宽创业投资资金来源、健全创业投资退出机制、加强政府引导和政策支持、优化市场环境五个 方面，进一步加强政府引导和政策支持，积极支持广东省创业投资做大做强，促进科技、产 业、金融良性循环，推动创业投资高质量发展。 值得关注的是，《行动方案》颇具亮点，我们梳理如下： 我们关注到，广东省在近期支持创投发展的重磅举措频出，就在 4月3 0日，广东省人民政府办 公厅印发《广东省进一步激发市场主体活力加快建设现代化产业体系的若干措施》（以下简称 《措施》）。 政府出资的创业投资基金通过" 母基金 +子基金+直投 "方式支持战略性新兴产业和未来 产业。母基金重点遴选优秀的专业投资机构，发起设立更多的专业化子基金，引导更多社 会资本参与创业投资。 优化政府出资的创业投资基金管理， 改革完善基金考核、容错免责机制 ，按照基金生命 周期、投资领域等进行差异化考核，健全绩效评价指标体系，适当降低放大杠杆比例和返 投要求，适当延长政府出资的创业投资基金及其参投的子 ...

处置突发环境事件，从国际上看，日本较好地坚持了"谁污染、谁治理"的原则，即无论什么原因导致了 突发性环境污染，涉事单位或个人是唯一责任主体，必须不惜代价消除污染。如果自身能力不够，需要 紧急借用政府或其他企业的资源，事后也要偿还。由于制度设计严谨，在日本，因一次突发环境事件而 破产的企业并不少见，这也倒逼企业重视日常生产活动，避免灾难性后果。我国的突发环境事件处置贯 彻了人民至上的理念，调动行政和社会资源优先控制事态，特别是地方人民政府发挥了兜底作用，体现 了集中力量办大事的制度优势，但相对而言对企业的惩戒没有那么严厉，致使有的企业心存侥幸，相应 的防治措施尚有欠账。 突发环境事件总体分为两类，一类是单纯由污染防治设施发生故障而引起的突发事件，另一类则是由其 他安全生产事故导致的次生环境危害。对于前者，处置相对简单，应急预案往往提出了停产、缓冲、转 移后协同处置等措施，基本上有章可循，影响范围可控。后者的发生则具有很大的随机性，而且局势复 杂，污染有可能大面积扩散，带来比较大的社会影响。 突发环境事件的行政管理责任应分为两个层次，首先是立足于不应发生这个层次，其次是处置过程中行 为不当的问题。对生态环境部门而 ...

Group 1 - Shenzhen's Futian District has proposed a funding scheme for early to mid-stage projects aligned with industrial development, offering investments of 1 million, 3 million, and 5 million yuan, with a maximum allowable loss of 100% for qualifying projects [1] - This is not the first instance of a 100% loss tolerance policy; similar policies were introduced in Guangzhou and Nanshan District, indicating a trend towards higher risk tolerance in state-owned capital investment [1] - The high loss tolerance aims to address the reluctance of state-owned capital to invest in high-risk innovative projects, which has historically been limited to a loss tolerance of 20%-30% [1] Group 2 - The State Council issued guidelines in January promoting a supportive environment for innovation and a tolerance for failure, encouraging state-owned capital to invest more freely in "hard technology" sectors [2] - Concerns exist regarding the potential for a "lying flat" mentality among state-owned enterprises due to high loss tolerance, but current implementations are limited and conditional [2] - The transition from a fear of mistakes to a willingness to take risks is crucial, with the need for clear guidelines and risk management frameworks to ensure effective implementation of high loss tolerance policies [3] Group 3 - The implementation of a 100% loss tolerance is not an end goal; rather, it is intended to encourage accountability for innovation and risk-taking in investments [3] - There is a call for further refinement of the standards for loss tolerance and clearer definitions of compliance responsibilities to ensure the policies are actionable and effective [3] - The expectation is for state-owned capital to act as a stabilizing force in the market, taking bold steps to explore new opportunities [3]

山东一国资投资机构的募资人员赵瑞（化名）对此也深有同感："从今年年初到现在，周边确实没什么 大动作。我们合作的一些市区级投资机构的基金，虽然还在筹备设立阶段，但推进过程十分缓慢，最终 能否成功设立还充满了不确定性。" 从数据上看，据执中ZERONE统计，2025年第一季度，全国地方国资共出资成立298只基金，同比减少 2.5%；基金总规模3384.1亿元，同比减少19.04%。 今年年初国务院办公厅印发的《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（以下简称《指导意 见》）已落地3个月。证券时报记者多方调研了解到，近3个月来，多地政府纷纷发布相关的政府投资基 金管理办法，围绕新政指引，引导当地政府投资基金科学、规范发展。 在此背景下，地方政府投资基金的设立情况出现一定的分化态势，作为主流的基金重镇，广东、江浙沪 等地区设立政府引导基金的强劲势头依旧不减；而部分中西部地区及区县级政府引导基金的设立数量却 出现了下降。此外，设立直投基金开展直接投资的策略，也愈发受到地方政府的青睐和推崇。 政府投资母基金设立 呈现区域分化 今年以来，地方政府投资母基金设立步伐有所放缓，这是不少一线募资人士不约而同的感受。"明显感 ...

日前，《湖南省促进金融支持科技型中小企业创新发展若干规定》 （ 下称《若干规定》 ） 正 式发布， 这是 湖南省人大常委会推行 "小快灵"立法的又一有力之举 。 我们关注到， 《若干规定》 中在股权投资方面有许多创新性、突破性的举措，我们摘取重点 并分析解读如下： 母基金研究中心认为，湖南省以立法完善对科技金融的支撑保障，尤其是对国有创投不愿投、 不敢投、管不好、退不出等难题提出了相关解决措施，如鼓励不设置强制回购条款、合理设定 基金亏损容忍度，综合评价基金整体运营效果等举措，都是全国范围内非常具有前瞻性与创新 性的举措，有利于在国资母基金、引导基金行业内起到示范性带动作用。 尤其是 "鼓励科技创新类基金在投资科技型中小企业时不设置针对创始人团队的强制回购条 款"，可谓是直指当前业内的焦点问题。 去 年以来， "对赌"、"回购"问题被推上一级市场的 风口浪尖。 在当年经济上行周期的好日子里，大家都低估了未来的风险，大家也都没经验，投资人敢提、 创始人敢签，回购的问题被繁华所遮掩；在投资期限到期叠加资本市场进入下行周期时，回购 问题被瞬间放大。 省、设区的市（自治州）人民政府应当设立科技创新类基金，并根据需要逐 ...

鼓励创新，宽容失败。 作者 I 周佳丽 报道 I 投资界PEdaily 不遗余力地培育发展战略性新兴产业和未来产业，深圳南山对人工智能、机器人等重点产业领域企业的优秀青年骨干人才实施人才支 持行动，符合条件的给予每人最高60万元奖励支持。 这一次是深圳南山。 投资界获悉，近日深圳南山区正式印发《南山区支持创新创业"六个一"行动方案》）（简称：《行动方案》），除了一系列抢人才举 措之外，还有一项极具风向标的尝试—— 设立总规模5亿元的战略直投专项种子基金和天使基金，基金内单个项目最高允许10 0%亏损。 印象中，这是深圳首次出现100%容亏，也是继广州之后全国范围内又一里程碑式探索。背后是致力解决国资基金不敢投、不敢退、怕 担责等问题，深圳南山鼓励创新、培育产业的决心不言而喻。 要创新，就会有失败；鼓励创新，就要宽容失败。放眼望去，一级市场国资容错拉开序幕。 深圳南山一笔钱 单项目最高允许100%亏损 一座城市的创新关键在于人才，这次深圳南山诚意十足。 《行动方案》推出"一个人"政策，向来南山实习的市外高校毕业生限量提供每人52 0元的"感知南山"体验券，同时对新引进入户35周 岁以下的国内外重点高校的全日制本 ...

以下文章来源于解码LP ，作者周佳丽 解码LP . 投资界（PEdaily.cn）旗下，专注募资动态 「解码 LP 」系投资界旗下专注 LP 报道公众号，关注各地基金政策，捕捉 LP 最新动态，欢迎关注！ 允许50%容亏率。 作者 I 周佳丽 报道 I 投资界-解码LP 投资界-解码LP获悉，无锡国资委近日印发了《无锡市市属企业基金尽职免责及绩效评价 优化实施办法（试行）》（简称：《实施办法》），推动"风险容错"政策落实落细—— 允许基金清算时出现最高不超过50%的容亏率。 宽容失败 无锡国资放大招 这一次，无锡国资《实施办法》明确了尽职免责五项条件，并设置五大适用情形，包 括： 令人印象深刻的是，在容错机制上，《实施办法》直指基金本身—— 允许基金清算时出 现最高不超过50%的容亏率，其中 ： 基金效益良好或完成整体目标，没有造成重大损失和严重不良影响，但少数项目出 现风险或损失的。 积极贯彻落实市委、市政府决策部署，在项目投资和基金运作过程中，因政策调整 或发生不可抗力，投资发生亏损或未达预期效果的。 在加快国有资本布局优化和结构调整、参与我市" 46 5+X"现代产业集群建设、发展 前瞻性战略性新兴产业 ...