关于乐鑫信息科技（上海）股份有限公司 申请向特定对象发行股票审核问询函的回复报告 天职业字202529618 号 上海证券交易所： 根据贵所出具的《关于乐鑫信息科技（上海）股份有限公司向特定对象发行股票申请 文件的审核问询函》（上证科审（再融资）〔2025〕49 号）（以下简称"审核问询函"） 的要求，天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"我们"或"申报会计师"） 作为乐鑫信息科技（上海）股份有限公司（以下简称"乐鑫科技"、"发行人"或"公 司"）的申报会计师，对审核问询函中涉及申报会计师的相关问题进行了逐项核实，现回 复如下，请予审核。 如无特别说明，本问询函回复中使用的简称与《关于乐鑫信息科技（上海）股份有限 公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》中释义一致。 本回复所引用的财务数据和财务指标，如无特殊说明，均为合并报表口径的财务数据 和根据该类财务数据计算的财务指标。 在本问询函回复中，若合计数与各分项数值相加之和在尾数上存在差异，均为四舍五 入原因所致。 问题 2.关于融资规模与效益测算 根据申报材料，（1）公司本次拟募集资金不超过 177,787.67 万元,主要用于 Wi-Fi7 ...

6月30日，泰国即饮饮料企业IFBH Limited（股票代码：06603.HK）以27.8港元/股的发行价登陆港交所，首日股价 高开近58%，盘中一度涨超65%，最终收涨42.09%，总市值突破105亿港元。这场资本盛宴背后，是IFBH作为中 国内地椰子水市场龙头的强势崛起，也是轻资产模式在消费赛道的一次极限验证。然而，在资本狂欢的表象下， 单一市场依赖、原材料价格波动、行业竞争加剧等隐忧正悄然浮现。 赛道红利：椰子水市场的爆发式增长 IFBH的上市恰逢中国椰子水市场的黄金窗口期。灼识咨询数据显示，2019-2024年中国椰子水市场规模从1.02亿美 元飙升至10.93亿美元，复合年增长率高达60.8%，预计2029年将达26.52亿美元。这一增长背后，是健康消费趋势 渠道下沉加速：传统上依赖电商和一线城市便利店的椰子水，正通过全渠道布局渗透至二三线城市。IFBH的分销 网络已覆盖中国23个省份的便利店、健身房、精品超市等场景，2024年存货周转天数仅2-3天，远低于行业平均水 平。 产品创新迭代：从经典椰子水到气泡椰子水、果味椰子水，再到运动功能饮料Innococo，IFBH通过产品多元化满 足多样化需求 ...

近期，《长安的荔枝》播出之后，热度、讨论度和收视率一路高涨，让西安旅游再次火爆的同时，也让曲江文旅 再把一个IP收入囊中。但手握众多IP的曲江文旅却已连续亏损多年，明明不缺流量，日子怎么过成这样？ 01 曲江文旅上新《长安的荔枝》IP 近期，电视剧《长安的荔枝》成为网络的"热词"。《长安的荔枝》是2025年6月开播的古装传奇剧，改编自马伯庸 同名小说，由曹盾执导、雷佳音主演。想当年，他们联手打造的《长安十二时辰》，热度和口碑齐飞，至今仍被 不少剧迷奉为古装悬疑剧的天花板之一。如今，原班人马再度集结，自然吊足了观众的胃口。 整个故事，围绕着"一骑红尘妃子笑，无人知是荔枝来"展开。讲述了身为无名小吏的李善德，在同僚的欺瞒下， 被迫接下一道"死亡"任务，为贵妃从五千里外的岭南，运送新鲜的荔枝。 开播后迅速成为现象级爆款：腾讯视频独播7天点击量破10亿，总播放量达58亿，豆瓣评分8.9，甚至超越同期顶 流剧集，掀起全民"盛唐热"与"荔枝经济"浪潮。 美团外卖数据显示，6月"广东荔枝"搜索量环比激增143%，"长安的荔枝同款美食"位居美食榜榜首。京东平台数 据更显示，广东荔枝成交额同比增长超560%，某大型商超线下门店 ...

邮箱 | hbsypl2023@163.com 6月30日，香港交易所的电子屏上，IFBH Limited的股价数字不断浮动。27.8港元/股的发行价，首日高 开近58%，市值一度接近120亿港元，截至收盘暴涨42.09%，市值突破100亿港元。 这场资本狂欢的背后，是一家仅有46名员工的公司——其销售、研发、供应链团队加起来不足50人，却 在2024年创造了1.58亿美元营收。这家"轻到极致"的企业，究竟是什么来头？ 实际上，这家看起来很陌生的公司IFBH Limited，就是消费者熟悉的椰子水品牌if。其创始人彭萨克来 自泰国的商业世家，家境颇为殷实，但彭萨克并不满足于继承家族产业，而是想开创一番新的事业。 2011年，他创立了General Beverage公司，专注于食品和饮料的制造与分销。2013年，彭萨克开始打造if 椰子水品牌，General Beverage公司顺理成章地成为了if品牌的代工厂。 2015年，彭萨克带领if椰子水品牌进军中国香港，很快产品便实现畅销。看到了机遇的他，在2017年果 断选择进入中国内地市场，同样大获成功。 根据招股书，从2020年起，if在中国内地椰子水饮料市场连 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 出品：新浪财经上市公司研究院 作者：新消费主张/cici 自2024年下半年以来，港股新消费市场出现回暖迹象，诞生了一批"新新消费势力"，毛戈平就是其中之一。2024年12月，毛戈平成功登陆港交所，对应的发 行价为29.8港元/股，截至6月30日收盘，毛戈平的股价为108.3港元/股，较发行价已上涨263%。 然而，去年今日，毛戈平还在挣扎着叩响资本市场的大门。毛戈平的上市之路可谓一波三折。从2016年首次递交招股书申请主板上市，到2024年12月成功登 陆港交所，毛戈平的上市之路走了近8年。一波三折的上市之路背后，毛戈平股价狂欢背后还藏有哪些隐忧？ 在公司经营方面，毛戈平过度依赖单一品牌及创始人个人IP、产品售价高、重营销轻研发、生产全靠外协加工引忧。除此之外，毛戈平更是一个地道的家族 企业，上市前夕曾巨额分红造福众家族成员，吃相略显难看。 过度依赖单一品牌及创始人个人IP 产品售价高、重营销轻研发、生产全靠外协加工 毛戈平凭借创始人IP红利、高端渠道壁垒及会员经济，实现业绩高增长与毛利"茅台化"。上市首年，毛戈平便递交了一份优秀的成 ...

以下文章来源于36氪未来消费 ，作者李小霞 36氪未来消费 . 在这里看到消费的未来。36氪旗下官方账号。 又一个百亿市值IPO。 文 ｜ 李小霞 编辑 ｜ 乔芊 来源｜ 36氪未来消费（ID：lslb168） 封面来源 ｜ 企业官网 随着if椰子水母公司成功上市，一只椰子的"钞能力"再次被呈现出来。 6月30日， IFBH Limited在港交所正式IPO，这家拥有 if椰子水、Innococo 品牌的公司，盘中涨幅一度超65%。按收盘价39.5港元 算，市值超100亿港元。 IFBH是一个泰国人于2013年创立的主营为椰子水的公司， 椰子水销售可占到总收入的96%。自 2017 年起，if 椰子水借助电商渠 道正式进军中国大陆市场，开启了以中国为增长引擎的向上之路。 招股书显示，IFBH2024年营收1.58亿美元（约11亿人民币），同比增长 80%； 其中中国内地占比92.4%，收入高达1.46亿美元。 在中国内地市场占有率约为34%， 超越第二大竞争对手七倍以上， 连续五年位居第一名。 在递交招股书后，IFBH仅用两个多月时间就通过了上市聆讯，创下了今年食品饮料企业港股过会最快纪录。 相比中国市场第一 ...

出品 | 大力财经 作者 | 豆沙包 6月30日，椰子水品牌if的母公司IFBH Limited正式登陆港股，以27.8港元的发行价开启交易。 盘中股价一度冲高至46.5港元，收盘时涨幅稳定在40%以上，交出了一份亮眼的"首秀成绩单"。更令人瞩目的是散户市场的狂热——超额认购倍数高达2682 倍，冻结资金规模达2594亿港元，创下港股新纪录。 大力财经分析认为，其经营隐忧集中于轻资产模式的脆弱性与增长依赖的单一性。96% 椰青依赖泰国供应，气候异常或地缘波动易引发原料短缺与成本跳 涨，而生产外包虽降本却削弱品控主导权。 明星营销费用翻倍背后，若流量红利消退或代言人出现舆情风险，高复购率与用户留存将难维系。 更关键的是，单一椰子水品类抗风险能力有限，新品研发与东南亚扩张尚未验证，若健康饮品风口转向，增长曲线恐陡峭下滑。这些隐患相互交织，考验着 轻资产模式的可持续性。 这场资本狂欢的背后，是一个关于健康风口、轻资产模式、明星效应与港股估值逻辑的深度重构故事。 当"少糖、补水、补电解质"成为新一代消费者的健康共识，椰子水正完成从健身房小众饮品到年轻人日常"标配"的蜕变，甚至被赋予"液体穿搭"的社交属 性。 过去五年 ...

Core Viewpoint - JinkoSolar is accelerating asset disposals, including the sale of photovoltaic power station equipment and equity stakes, amid declining on-grid electricity prices and deteriorating financial performance [1][4][10]. Group 1: Asset Disposals - JinkoSolar announced the sale of photovoltaic power station equipment to China Construction Investment Leasing Co., Ltd. for a total of 286.52 million yuan, involving a grid-connected capacity of approximately 76.55 MW [1][3]. - This transaction follows a previous deal with CITIC Financial Leasing for a 320 MW household photovoltaic asset package, indicating a trend of rapid asset disposals within a short timeframe [2][4]. Group 2: Financial Performance - In 2024, JinkoSolar reported a revenue of 4.775 billion yuan, a year-on-year increase of 9.25%, but the net profit attributable to shareholders decreased by 15.39% to 324 million yuan [4][10]. - The company's non-recurring net profit significantly dropped by 41% to 148 million yuan, highlighting challenges in maintaining profitability despite revenue growth [4]. Group 3: Inventory and Operational Efficiency - JinkoSolar's inventory has been increasing annually, while inventory turnover rates have been declining, indicating a deterioration in operational efficiency [5][10]. - The company’s revenue growth is primarily driven by the expansion of self-owned power station capacity, which reached 6.45 GW by the end of 2024, a 20% year-on-year increase [7]. Group 4: Market Conditions and Pricing - The average on-grid electricity price for JinkoSolar in 2024 was approximately 0.487 yuan per kilowatt-hour, down from 0.580 yuan per kilowatt-hour in 2023, reflecting a significant price decline [7][8]. - The increase in curtailment rates and other market factors has adversely affected the company's profitability, with the growth in electricity generation outpacing revenue growth due to these constraints [8][9]. Group 5: Debt and Financial Structure - Since its IPO in 2020, JinkoSolar has raised over 10 billion yuan through various financing channels, but its interest-bearing debt has risen to over 18 billion yuan, indicating ongoing financial strain [10][12]. - As of the first quarter of 2025, the company had 6.5 billion yuan in cash but was burdened with over 18 billion yuan in interest-bearing debt, leading to a debt-to-asset ratio of 63.28%, higher than the industry average [12]. Group 6: Strategic Concerns - The strategy of "rolling development" and light asset operations is under scrutiny as the marginal benefits from asset sales are declining, raising concerns about the sustainability of this approach [14]. - JinkoSolar is facing a dilemma where asset sales are necessary to alleviate debt pressure, yet frequent disposals may weaken future profitability and asset quality [14].

Core Viewpoint - IFBH's strong market performance is attributed to its leadership in the coconut water sector and its unique "light asset" operational model, which has garnered significant investor interest [1][2]. Company Overview - IFBH, established in 2013, is a Thailand-based ready-to-drink beverage and ready-to-eat food company, recognized as a leader in introducing natural coconut water to the Chinese market [1]. - The company's flagship brands, if and Innococo, focus on providing natural Thai beverages and healthy alternatives to traditional sports drinks [1]. Market Position - IF coconut water has maintained the top position in the Chinese coconut water beverage market for five consecutive years, with an estimated market share of approximately 34% in 2024 [1]. - In Hong Kong, IF has dominated the coconut water market for nine years, with a projected market share of around 60% in 2024, significantly outpacing its closest competitor by more than seven times [1]. Financial Performance - The public offering of IFBH saw a subscription rate exceeding 2682 times, indicating strong capital enthusiasm [2]. - The company is expected to report impressive revenue and net profit figures for 2024, alongside a favorable gross margin [2]. Industry Growth Potential - The ready-to-drink soft drink market in the Greater China region presents substantial growth opportunities, with coconut water being the fastest-growing segment, projected to grow from $1.0933 billion in 2024 to $2.6518 billion by 2029, at a compound annual growth rate of 19.4% [2]. Operational Model - IFBH operates with a highly streamlined "light asset" model, employing only 46 full-time staff, with no local employees in the Chinese market, and relying on third-party manufacturers and distributors [3]. - This operational strategy allows for production flexibility and rapid global distribution network expansion, focusing resources on product development and brand trust [3]. Sustainability Concerns - While IFBH's light asset model is efficient, it raises concerns about long-term sustainability due to its heavy reliance on a single product category (coconut water) and a core market (Greater China) [3].

以下文章来源于商业弧光 ，作者李佳琪 商业弧光 . 听风者，捕光人，最准点的商业节拍 出品｜虎嗅商业消费组 作者｜李佳琪 编辑｜苗正卿 题图｜AI生成 6月30日上午9点30分，泰国网红椰子水品牌if的母公司IFBH Limited正式登陆港股市场，发行价27.8 港元每股，开盘涨57.19%。截至午间收市， IFBH每股报40.00港元，上涨43.88%，总市值约106.67 亿港元。 IFBH的IPO认购也异常火爆，公开发售认购倍数超2682倍，成为今年港股市场最受瞩目的新股之 一。基石投资人包括瑞银集团（UBS）、红杉中国公开市场投资基金（HCEP Management）、南方 基金、广发国际、嘉实投资等。此外，国际配售还迎来农夫山泉创始人钟睒睒参股的基金。 IFBH的招股书揭开了一个饮料行业的效率神话。从业绩数据来看，2024年，IFBH的收益约为1.58亿 美元，折合人民币约11.58亿元，相比2023年增长了约80.32%；净利润增长98.9%至3331.6万美元。 其中，2024年if在中国内地市场的收入达到1.46亿美元，约合10.69亿元人民币，营收占比高达 92.4%。可以说，中国内地市场 ...