丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨公用事业 [Table_Title] 国际认可加速绿证消费扩容，价改推进重视绿电 长期价值 报告要点 [Table_Summary] 国际绿色电力消费倡议组织（RE100）宣布无条件认可中国绿证，明确企业使用中国绿证不需 要再提供额外证明。标志着我国绿证体系的制度完善与国际互认取得里程碑式突破，助推我国 绿证需求侧加速扩容。长期低位运行的市场需求和绿证价格将得到显著催化，为新能源项目实 现合理收益提供重要支撑。在新能源价格改革持续持续推进的背景下，我们认为各省配套细则 也将承接 136 号文保护存量项目、稳定增量项目收益预期的原则，有助于长远角度新能源发电 的合理健康发展，同时随着绿电消费的加速扩容，绿电公司有望迎来价值重估。 分析师及联系人 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Author] SFC：BQT627 SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 张韦华 司旗 宋尚骞 刘亚辉 [T ...

报告要点 [Table_Summary] 国际绿色电力消费倡议组织（RE100）宣布无条件认可中国绿证，明确企业使用中国绿证不需 要再提供额外证明。标志着我国绿证体系的制度完善与国际互认取得里程碑式突破，助推我国 绿证需求侧加速扩容。长期低位运行的市场需求和绿证价格将得到显著催化，为新能源项目实 现合理收益提供重要支撑。在新能源价格改革持续持续推进的背景下，我们认为各省配套细则 也将承接 136 号文保护存量项目、稳定增量项目收益预期的原则，有助于长远角度新能源发电 的合理健康发展，同时随着绿电消费的加速扩容，绿电公司有望迎来价值重估。 分析师及联系人 [Table_Author] 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨公用事业 [Table_Title] 国际认可加速绿证消费扩容，价改推进重视绿电 长期价值 SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 SFC：BQT627 张韦华 司旗 宋尚骞 刘亚辉 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 公用 ...

广东出台机制电价，东北辅助服务运行愈发完善 2025 年 05 月 18 日 电力及公用事业行业周报(25WK20) ➢ 本周专题：广东省机制电价出炉，保障比例不超过 90%。文件表示，2025 年中期，广东将组织首次竞价交易，范围为 2025 年 6 月 1 日后投产、核准、备 案的新能源项目，参与首次竞价的项目需在 2025 年 12 月 31 日前投产。竞价电 量规模由广东省发改委、能源局确定，并在竞价前公布，申报信息包括机制电量 比例、机制电价等。机制电量比例申报上限与存量项目机制电量比例衔接，不高 于 90%。 东北电力辅助服务规则的升级主要的两方面：1）增设旋转备用交易品种，实现辅 助服务市场"压低谷、顶尖峰"全覆盖。2） 对原有深度调峰补偿机制进行了完 善。《东北电力辅助服务市场运营规则（暂行）》在东北电网经过半年模拟运行， 于 7 月 1 日正式启动试运行并实际结算。4 月 29 日，国家发改委、国家能源局 正式印发《电力辅助服务市场基本规则》，其中明确，经营主体包括发电企业、 售电企业、电力用户和新型经营主体。截至 2024 年，全国已有 16 个省建立调 峰市场、15 个省建立调频市场、6 ...

广东 136 号文衔接政策落地，4 月我国进口天然气量同比下降 6.1% 【】【】[Table_Industry] 公用事业—电力天然气周报 [Table_ReportDate] 2025 年 5 月 17 日 15666646523.tcy ● 本周市场表现：截至5月16日收盘，本周公用事业板块上涨0.1%，表现 劣于大盘。其中，电力板块上涨0.06%，燃气板块上涨0.23%。 ● 电力行业数据跟踪： ➢ 动力煤价格:秦港动力煤价格周环比下跌。截至5月16日，秦皇岛港动 力煤(Q5500)山西产市场价618元/吨，周环比下跌17元/吨。截至5月16 日，广州港印尼煤(Q5500)库提价702.12元/吨，周环比下跌7.23元/吨； 广州港澳洲煤(Q5500)库提价721.93元/吨，周环比下跌11.88元/吨。 ➢ 动力煤库存及电厂日耗：秦港动力煤库存周环比增加，沿海电厂日耗 周环比上升。截至5月16日，秦皇岛港煤炭库存760万吨，周环比增加7 万吨。截至5月15日，内陆17省煤炭库存8080.1万吨，较上周增加33.7 万吨，周环比上升0.42%；内陆17省电厂日耗为310.3万吨，较上周下降 1.2万吨 ...

证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 公用事业 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱：lichunchi@cindasc.com 邢秦浩 电力公用分析师 化工行业： 执业编号：S1500524080001 联系电话：010-83326712 邮 箱：xingqinhao@cindasc.com 唐婵玉 电力公用研究助理 邮 箱：tangchanyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 广东 136 号文衔接政策落地，4 月我国进口天然气 量同比下降 6.1% 2025 年 5 ...

Core Insights - The charging industry is undergoing revolutionary changes, with new models emerging such as charging combined with photovoltaics, energy storage, and market-based electricity trading [1][2] - The industry is facing challenges including low utilization rates and a single profit model, with a significant increase in performance disparities expected in 2024 [1] - The introduction of mandatory product certification for electric vehicle charging equipment by the National Market Supervision Administration is a key regulatory development [1] Industry Trends - The charging infrastructure in China reached 14.064 million units by April 2025, but the industry is struggling with low utilization and profitability [1] - New entrants like Sinopec are launching initiatives to build thousands of charging stations, indicating a shift towards integrating charging facilities into urban infrastructure [1] - The competitive landscape is evolving, with a focus on three core capabilities: load forecasting accuracy, green electricity trading ability, and user operation efficiency [2] Technological Advancements - The establishment of an AI research institute by the company aims to innovate in the energy sector through advanced predictive models and AI frameworks [2][3] - AI models are being utilized for deep data analysis in electricity trading and to provide intelligent services for charging operators, enhancing user experience [3] - AI's role in electricity trading is becoming more prominent, with the company using AI to assist or fully manage pricing in competitive bidding scenarios [3] Future Developments - The company plans to develop an AI energy model that integrates various load demands and energy assets, focusing on core elements such as scenarios, data, and algorithms [4][5] - The goal is to empower operators for efficient operations and support sustainable growth in the charging ecosystem [5]

齐鲁晚报·齐鲁壹点 李牧青 5月15日上午，山东省政府新闻办举行新闻发布会，邀请省能源局主要负责同志等介绍山东深入实施"八大行动"，推动新能源高水平消纳情况。 一是充分发挥各类调节资源作用。在公平统一的原则下，利用现货市场价格信号充分反映系统供需，以低电价有效激励火电机组加大灵活性改造，达到低价 时段少发电目的。目前，已挖掘火电机组深度调峰能力700万千瓦以上，年可增加新能源消纳电量约35亿千瓦时。持续完善市场运行和交易机制，支持独立 储能、抽水蓄能等调节性资源，通过"低充高放"利用市场价差获取调节收益，为系统持续提升消纳能力拓展新空间。 二是精准高效引导用户侧响应。鼓励通过市场竞争形成价格信号，建立基于现货价格的分时电价机制、零售套餐分时约束机制，激励用户主动调节用电行 为，发挥最有效"指挥棒"作用。通过引导用户"避峰就谷"用电，2024年午间新能源大发时段增加用电负荷最高达583.87万千瓦，促消纳效果突出。 三是积极拓展省外消纳空间。在推动新能源省内最大化消纳的同时，打通省内新能源外卖交易渠道，实现在更大范围内配置。自今年1月份开始，通过电网 调度、交易机构等常态化组织开展省内富余新能源参与省间现货交易 ...

政策持续加码，推动电力现货市场建设步伐显著加快。近日，国家发改委办公厅、国家 能源局综合司发布的《关于全面加快电力现货市场建设工作的通知》（以下简称《通知》） 明确了电力现货市场建设时间表和路线图，标志着我国电力现货市场建设驶入快车道。 业内认为，这一政策是落实党的二十大关于构建全国统一大市场战略部署的重要举措， 意味着我国电力市场化改革迈向更深层次、更广范围的全面加速阶段。 市场建设步入快车道 《通知》指出，湖北电力现货市场要在2025年6月底前、浙江电力现货市场要在2025年 底前转入正式运行，安徽、陕西力争在2026年6月底前转入正式运行。2025年底前，福建、 四川、辽宁、重庆、湖南、宁夏、江苏、河北南网、江西、河南、上海、吉林、黑龙江、新 疆、蒙东、青海要启动现货市场连续结算试运行。南方区域电力现货市场要启动连续结算试 运行，京津冀电力市场要创造条件启动模拟试运行，省间现货市场要实现发电企业参与省间 现货购电，并加紧研究售电公司、电力用户直接参与省间现货交易的机制。 《通知》强调，电力现货市场连续运行一年以上，且经第三方评估满足《电力现货市场 基本规则（试行）》规定的正式运行启动条件的，可按程序转入 ...

Core Insights - The energy storage industry is adapting to market pressures and is increasingly focusing on overseas markets to improve revenue despite low profitability [1][2] - Many companies are optimistic about their energy storage business, with significant sales growth reported in recent financial results [1][2] Industry Overview - The domestic energy storage market is highly competitive, with low profit margins; net profit growth is largely dependent on overseas markets [2] - In Q1, the newly installed capacity for energy storage in China was 5.03 GW/11.79 GWh, marking a year-on-year decline of 1.5%/5.5%, the first negative growth since 2022 [2][3] - The decline in installed capacity is attributed to project construction cycles and policy adjustments, with a slowdown in project development due to unclear revenue expectations in the electricity market [3] Company Performance - Companies like Aters have reported over 500% year-on-year growth in energy storage sales, positioning themselves as leading system integrators in major overseas markets [1] - Sunshine Power's Q1 revenue reached 19.036 billion yuan, a 50.92% increase, with energy storage systems contributing significantly to profitability [5] - In contrast, Haibo Si Chuang, which has a lower overseas revenue share, reported a decline in profit margins, with energy storage product margins dropping from 37% in 2020 to 18% in 2024 [4] Market Dynamics - Recent tariff reductions on Chinese energy storage products exported to the U.S. are expected to stabilize performance expectations and enhance competitiveness [7][8] - The global energy storage market is projected to see a 37% increase in new installations this year, with significant growth potential anticipated through 2035 [9]

山东省出台首份 136 号省级承接文件，欧盟计划 2027 年终止进口俄能源 【】【】[Table_Industry] 公用事业—电力天然气周报 [Table_ReportDate] 2025 年 5 月 10 日 15666646523.tcy 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 公用事业 投资评级 看好 上次评级 看好 [左前明 Table_Author] 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱：lichunchi@cindasc.com 邢秦浩 电力公用分析师 化工行业： 执业编号：S1500524080001 联系电话：010-83326712 邮 箱：xingqinhao@cindasc.com 唐婵玉 电力公用研究助理 邮 箱：tangchanyu@cindasc.com 信达证券股份有限 ...