报 告 摘 要 一、上周市场回顾 二、开放式公募基金表现 三、基金产品发行情况 1.1 相关热点回顾 一、基金申报发行动态 上周共上报 26 只基金， 较 上上周申报数量 有所减少。 申报的产品包括 2 只 FOF ， 1 只 REITs ，富国中证港股通高股息投资 ETF 、创金合信中证国有 企业红利 ETF 、华夏中核清洁能源 REIT 等。 二、易方达 基金 财富 子公司 获批设立 6 月 5 日，证监会官网显示发布《关于核准易方达基金管理有限公司设立子公司的批复》，子公司名称为易方达财富管理基金销售（广州）有限公司 ，注册 地为广东省广州市，注册资本为 1 亿元人民币，业务范围为证券投资基金销售。 三、 央行 连续 7 个月增 持黄金 储备 上周 A 股市场主要宽基 指数全线上涨 ，创业板指、中证 1000 、中小板 指 指数 收益靠 前 ，收益分别为 2.32% 、 2.1 0 % 、 1.62% ，沪深 300 、上证综指、深证成指 指数 收益靠 后 ，收益分别为 0.88% 、 1.13% 、 1.42% 。 从成交额来看，上周主要宽基指数成交额均有所下降。行业方面，上周通 信、有色金属、电子收 ...

证监会于5月7日发布《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称"《行动方案》"），《行动方案》强化了业绩比较基准的约束作用，对管理费收入、基金经理考核、基 金经理投资策略都将产生直接影响，市场目前对如何选择基准、如何跑赢基准等问题讨论比较多，本文也主要围绕此做分析：如果大多数基金经理选择宽基指数作为基准，将 面临什么问题？海外主动权益基金用的是什么指数作为基准？市场短期看可能会有哪些交易预期？对于基准的选择我们有什么方法以及建议？ 1. 市场高估了主动权益基金跑输基准的比例 1.1 直接选择宽基指数作为基准，会面临什么问题？ 简单的两种测算方法，对未来的指导可能没有参考意义： 针对《行动方案》，市场讨论较多的问题是" 对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过 10 个百分点的基金经理，要 求其绩效薪酬应当明显下降 "，考虑到" 公募基金业绩比较基准监管指引 "目前还没颁布，基准如何设定、修改、披露、持续评估及纠偏机制等无法确定，为快速了解到基金经 理在三年后面临薪酬下降的概率到底有多少，市场目前最简单直接的测算方法有两种：（1）假设基金经理不去修改产品的业绩比较基准，测算达到绩效薪酬明显下降的概率是 多少；（ ...

今年前5个月，主动权益基金最高收益率与最低收益率之间，相差近100个百分点 投资时间网、标点财经研究员 余顺安 在端午小长假开启前，公募基金刚交出今年前5个月的"成绩单"。纵览主动权益基金的业绩，不禁让人感慨，差距为何如此之大？ 根据Wind数据统计，可获取今年前5个月业绩的主动权益基金（包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金、平衡混合型基金，只统计主代 码基金，下同）有4541只，平均收益率为2.62%。正、负收益的产品占比分别为六成和四成，最高收益率69.30%与最低收益率-30.56%之间，相差近100个 百分点。 绩优产品来自哪些赛道？又有哪些产品的表现让人大跌眼镜？ 二是医药主题。在创新药板块爆发的推动下，多只医药主题基金业绩表现出色。比如，长城医药产业精选A（022286）今年前5个月的收益率为65.83%， 在主动权益基金中位居第三；中航优选领航A（022852）以58.03%的收益率位居第五，从一季度的持仓来看，该基金前十大重仓股均为生物医药类个股， 且不少为创新药概念股；永赢医药创新智选A（015915）、中银大健康A（009414）、中银港股通医药A（020397）、鹏华医药科 ...

智通财经6月1日电，今年前五个月基金业绩出炉，最高赚超70%。具体来看，在主动权益类基金（不含 QDII）中，北交所主题基金表现十分抢眼，中信建投北交所精选两年定开混合基金今年以来收益率达 到69.3%，暂列第一。此外，多只重仓医药、新消费领域的基金年内收益率也在50%以上。今年以来， 港股创新药板块表现抢眼，推动相关QDII基金净值大涨。其中，汇添富香港优势精选混合基金，重仓 股全部是创新药概念股，今年以来收益率高达70.95%。 (上证报) 今年前五个月基金业绩出炉 最高赚超70% ...

证监会近日发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》(下称《行动方案》)明确提出，对管理三年以 上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，其绩效薪酬应当明显下降；对业绩显著超过 基准的基金经理，可合理适度提高薪酬。这一政策通过将基金经理薪酬与长期业绩深度绑定，直击行 业"重规模轻回报"痛点。 业内专家指出，《行动方案》的核心意义在于强化基金经理与投资者利益的一致性，引导行业摒弃短期 投机倾向，推动基金经理聚焦长期投资能力建设，从根本上提升投资者获得感。那么，随着政策落地， 有哪些基金经理因长期业绩跑输基准将面临降薪？又有哪些基金经理的产品大幅跑赢基准，薪酬有望提 升？南都湾财社基于权威数据，对两类情况进行了系统性统计梳理。 跑输基准"重灾区" 31只产品跑输超50% 多名知名基金经理在列 南都湾财社记者根据Wind数据梳理发现，截至5月21日，全市场成立满三年、现任基金经理管理时长超 过三年的公募基金共有近6000只(注：同一产品不同份额，只统计一次)，其中，1341只基金近三年累计 收益率低于同期业绩比较基准超10个百分点，涉及735位基金经理。 在跑输基准的基金中，有31只基金产品近三年累计收益 ...

5月28日，华夏基金发布一则公告，拟调整华夏聚恒优选三个月(FOF)的业绩比较基准。尽管近期行业内 频繁出现基金修改业绩比较基准的情况，但FOF基金相对少见。 值得注意的是，该基金修改后的业绩比较基准，涵盖了部分期货及商品价格指数的参考，如上海期货交 易所有色金属期货价格指数收益率、大连商品交易所豆粕期货价格指数收益率、上海黄金交易所 Au99.99现货实盘合约收益率等。 记者注意到，FOF基金注重大类资产配置，但行业此前可查询的基金业绩比较基准中，普遍缺乏对股 票、债券等资产以外的对标参考标的。FOF业绩基准参考范围更加多元 5月28日，华夏基金发布公告称，旗下华夏聚恒优选三个月(FOF)将于5月30日起调整该基金的业绩比较 基准，从修改前后的变化来看，业绩基准参考的范围更加多元。 公开数据显示，国内公募FOF发展始于2017年9月，截至今年一季度末，基金数量达到512只，规模达到 1510.79亿元，较2024年四季度规模增长179.29亿元。不难发现，公募FOF行业发展迅速，但从存量的 FOF基金业绩比较基准设置来看，普遍比较简单。 所谓简单，一方面来自于业绩比较基准的参考指数数量少。仅以华夏聚恒优选三 ...

Wind数据显示，截至5月23日，两市上万只开放式基金（非货币和QDIII）中，今年以来有21只净值涨幅超过50%。 出品/公司研究室基金组 文/雪梅 为了与近期圈内热议的业绩基准对比，公司研究室对同一基金A、C等相关产品，仅选一只涨幅较大者；再去掉尚无近1年可比业绩的长城医药产业精选 A/C，剩下的恰好有10只基金（具体见下面榜单）。 | | 2025年以来基金涨幅排名 | | | --- | --- | --- | | 代码 序号 | 名称 | 年初至 | | 1 014283.OF | 华夏北交所创新中小企业精选两年定开 | 66 | | 2 016303.OF | 中信建投北交所精选两年定开A | 6. | | 3 016243.OF | 广发成长领航 -- 年持有A | 62 | | 4 016530.OF | 鹏华碳中和主题A | 58 | | 5 014277.OF | 万家北交所慧选两年定开A | 5 | | 6 001765.OF | 前海开源嘉鑫A | 5 | | 7 019457.OF | 平安先进制造主题A | 5 | | 8 018124.OF | 永赢先进制造智选A | 5. | ...

本报记者 王宁 QDII（合格境内机构投资者）基金年内净值表现出现分化态势。 据Wind资讯数据统计，截至5月26日，全市场310只QDII基金中，有45只产品年内净值增长率超过20%，其中排名首位的产 品净值增长率接近67%；与之相对应的是，有76只QDII基金年内净值出现回调，其中有11只产品净值回调超过8%。 《证券日报》记者梳理发现，净值增长率居前的QDII基金几乎均重仓了医药板块，而排名靠后的产品多为商品型基金，且 以油气类主题产品为主。在分析人士看来，年内医药板块确定性较强，向上行情为相关基金净值带来明显提振，而国际原油和 天然气等商品价格维持弱势，从而导致油气类主题产品净值出现回调，令QDII基金整体业绩分化明显。 与之相对应的净值回调的76只QDII基金中，华宝标普油气A人民币、富国标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF、博时 标普石油天然气勘探及生产精选行业指数A、易方达原油A人民币等11只产品净值回调均超过8%。 通过对上述QDII基金进行分析，净值增长较强的产品基本重仓医药资产，而净值出现较明显回撤的产品多重仓商品资产。 业绩分化明显 数据显示，截至5月26日，全市场310只QDII基金 ...

证券研究报告 | 基金研究（公募） 2025 年 5 月 26 日 基金业绩比较基准系列之二 基金业绩比较基准研究系列：国内主动型债券基金 随着国内公募基金市场的日益成熟，基金产品业绩比较基准的重要性日益凸 显。2025 年 5 月 7 日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》， 旨在推动行业加快实现高质量发展，实现从重规模向重投资者回报转型，也强 调了公募基金业绩比较基准的重要性。我们之前针对权益型基金推出了基金业 绩比较基准研究系列报告第一篇，本文作为该系列的第二篇，将基于国内公募 行业的主动型债券基金现状，重点分析各细分类型产品的基准设定及在实际运 作中的偏离情况。 徐燕红 S1090524120003 xuyanhong@cmschina.com.cn 季燕妮 S1090525040002 jiyanni@cmschina.com.cn 汪思杰 研究助理 wangsijie@cmschina.com.cn 专题报告 敬请阅读末页的重要说明 ❑ 广义主动型债券基金样本：我们依据基金的运作方式、投资范围及业绩比较 基准，筛选出 4191 只广义的主动型债券基金作为研究样本，包含纯债基金 和固收增强 ...

首批新型浮动费率基金获批了，这类基金与过去的基金费率设置规则不同，新型浮动费率基金采取分档收取管理 费，主要根据产品持有期间的基金业绩表现与业绩比较基准进行对比，并分别设置基准档、升档和降档。 简单来说，如果基金业绩表现良好，实现超额的收益率，那么将会采取升档的措施，以鼓励基金经理的投资表 现。反之，将会实行降档的处罚，但并非意味着投资者无需缴纳管理费率。 第三种情况，除了上述两种情况之外，其他情况均按照1.2%的管理费率进行征收。 由此可见，新型浮动费率基金设置的持有期门槛仍然比较高，按照这类基金品种对持有期门槛设置的要求分析， 投资这类基金更适合中长期持有的投资者，并不适合短期持有的投资者。与此同时，考虑到分档收费的费率差别 比较小，对投资者的吸引力不算特别大。 与传统的固定管理费模式相比，新型浮动费率基金的推出，也是基金市场的一种创新，也真正体现出基金公司与 基民投资者利益一致，风险共担的特征。随着首批新型浮动费率基金的获批，未来可能会有第二批第三批的基金 品种上市，到时候将会为投资者带来更多的投资选择。 新型浮动费率基金的推出，实施分档收取管理费率的形式，也是一种迎合投资者投资需求的创新。 但是，首批 ...