从规模变化来看，前者规模在行情共振下节节攀升，后者规模与高峰相比已有下降，形成了"新旧交替"格局。 这不仅反应出"百亿"群体的"新旧"易位，重仓股差异和历史变迁还折射出了各自的投资韧性。坚守固然勇气可 嘉，自我觉悟调整却更难能可贵。受访人士对券商中国记者称，部分基金经理的投资框架尚未经历完整牛熊周 期考验，路径依赖与规模"魔咒"仍需警惕。 AI科技行情崛起，基金业跑出了新一批管理规模超百亿元的主动权益基金经理（下称"新百亿"基金经 理），他们和张坤、刘彦春等老一批基金经理一起，构成了"百亿"基金经理最新阵容。 "新百亿"上，"旧百亿"下 根据Wind统计，截至1月31日管理规模在百亿元以上的主动权益基金经理人数，仍在100位以上。"百亿"基金 经理人数延续了2025年三季度以来的"探底回升"趋势，且回到2023年底时的水平。从规模变化趋势来看，百亿 基金经理分为"新旧"两类。 "新百亿"基金经理的管理年限普遍不长，规模此前不高，但在2025年与行情共振下跻身"百亿"行列。永赢基金 的张璐，2024年末时管理规模只有20亿元出头，目前已突破300亿元。其中，永赢高端装备智选在2025年四季 度规模增长逾80亿元 ...

专题：聚焦2025基金四季报：AI应用、商业航天、核聚变，谁领2026投资主线？ 随着2025年四季报披露收官，公募基金行业管理规模再度刷新历史纪录。截至去年末，全行业管理资产规模达到37.64万亿元，单季度增长超 过1.3万亿元（统计不含ETF联接基金规模，后同），延续稳步扩张态势。 相较2024年末，公募管理人总规模前10名均已全部进入"万亿俱乐部"。然而在整体规模持续攀升的背后，行业内部的竞争格局和"主战场"也依 然在过去一年存在着变化。 一个最显著的特征是，过去数年"固收大厂规模占优"的行业生态，正在权益风格回归的环境下悄然生变。尤其在主动投资领域，基金公司投研 能力与产品布局的"含权量"，正成为决定规模座次的关键变量。 超6成公募全年实现非货规模增长 从全年来看，管理规模突破1万亿元的公募，已从2024年末的8家增至10家。其中汇添富基金与鹏华基金首次跻身"万亿俱乐部"，规模分别达到 11328亿元和10265亿元，这也标志着公募规模前10名的门槛正式升至万亿元以上。 在第5至10名的区间，"大厂们"在2025年末的排名同比则发生了一定微调：富国、嘉实、汇添富的位次有所上升，天弘、博时、鹏华的排名则 ...

Core Viewpoint - The "fixed income +" products, led by secondary bond funds, have achieved significant growth in Q4 2025, with secondary bond funds adding over 250 billion yuan in scale, reaching a total of 1.5 trillion yuan by the end of 2025 [1] Group 1: Growth of "Fixed Income +" Products - Secondary bond funds experienced explosive growth in Q4 2025, with Invesco Great Wall Fund being a leading public institution in this sector [2] - By the end of 2025, Invesco Great Wall Fund's secondary bond fund management scale surpassed 190 billion yuan, ranking first in the public fund industry [2] - The fund "Invesco Great Wall Jing Sheng Shuang Xi" was the only secondary bond fund to add over 20 billion yuan in scale during Q4 2025, with a stock position of 14.63% and an A-class share return of 10.24% for the year [2] Group 2: Performance of Other Fund Managers - Other fund managers like Huatai PineBridge, China Merchants Fund, and others are also advancing their "fixed income +" business, with notable achievements in Q4 2025 [3] - The "Yongying Stable Enhancement Fund" managed by Gao Nan and Yu Guohao added over 14 billion yuan in scale, becoming the largest secondary bond fund in the market by the end of 2025 [3] - By the end of 2025, there were 14 secondary bond fund products with scales exceeding 20 billion yuan, with stock positions generally above 16% [3] Group 3: Active Equity Funds - Active equity funds faced significant redemptions and scale shrinkage in Q4 2025, but some focused products successfully attracted investments [4] - Funds focusing on sectors like storage chips and satellite internet saw substantial scale increases, with returns exceeding 56% for some products [4] - Other growth-style funds in technology and resource sectors also reported scale increases of over 15 billion yuan in Q4 2025 [5] Group 4: Stock Selection Products - Stock selection products like "Anxin Rui Jian You Xuan" and "Yongying Rui Xin" attracted significant investments, with the latter's A-class share return exceeding 90% in 2025 [6] - The fund's strategy focuses on company growth potential and earnings realization, with a diversified approach to industry concentration [6]

● 本报记者 王鹤静 2025年四季度，在被动投资大发展的冲击下，以二级债基为首的"固收+"产品实现规模突围。Wind数据 显示，二级债基当季规模新增超2500亿元，2025年末总规模已突破1.5万亿元。 而包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型基金在内的主动权益基金整体依然面临赎回 及规模缩水的情况，但仍有部分绩优产品吸引资金布局，进而带动规模上涨。 "固收+"规模稳步扩容 2025年四季度，以二级债基为首的"固收+"产品迎来爆发式发展，景顺长城基金成为其中最具代表性的 公募机构之一。 截至2025年末，景顺长城基金旗下二级债基管理规模突破1900亿元，位居公募行业首位。2025年四季 度，景顺长城基金是业内唯一的二级债基管理规模新增超500亿元的公募机构。尤其是基金经理李怡 文、邹立虎、李曾卓卓共同管理的景顺长城景盛双息，成为四季度业内唯一的规模新增超200亿元的二 级债基产品。根据2025年四季报，截至2025年末，该基金的股票仓位为14.63%，A类份额2025年收益率 达10.24%。 目前来看，2025年末规模超200亿元的二级债基产品数量已多达14只。其中，易方达裕祥回报、广发聚 鑫 ...

"AI泡沫"争议背后，谁在撤退？谁在坚守？ 公募基金2025年四季报披露进入冲刺期。 在已经披露的主动权益基金中，超四成产品单季度斩获正收益，资金大幅涌入推动45只基金规模单季翻 倍，部分"迷你基"爆发力惊人，增幅突破40倍，科技与有色金属成重仓核心主线。 在震荡的市场环境下，逾半数主动权益基金选择下调股票仓位。从部分"翻倍基"的最新持仓动向看，人 工智能产业链仍是其布局重点，但内部结构出现明显调整，基金经理对部分龙头公司进行了减持，也有 基金经理选择对组合进行结构优化。 值得关注的是，随着相关板块估值抬升，市场对AI领域是否已产生泡沫的讨论再起。有基金经理直 言"人工智能产业正处于泡沫初现并逐步形成的阶段"，建议投资者将AI板块作为整体资产配置的一部 分；也有基金经理表示，"已到了合理估值"，且大部分优质科技龙头企业的估值谈不上泡沫。 其中，部分"迷你基"展现出惊人的规模增速。如中欧周期优选单季度回报超过20%、全年回报为 98.41%，这一业绩表现让其合计规模从0.36亿元的迷你规模摇身一变达到15.75亿元，单季度增幅超过 42倍。 泰信发展主题同样如此，该产品在去年四季度增长超35%，单季度吸引了7. ...

以永赢睿信为例，该基金前十大重仓股在2025年四季度出现较多变动，五矿资源、宏创控股 （002379）、思源电气（002028）、海尔智家（600690）新进入前十大重仓股，同时该基金增持中孚实 业（600595），减持中际旭创（300308）、新易盛（300502）、华锡有色（600301），持有紫金矿业 （601899）、康方生物数量不变。 高楠在四季报中表示，该基金在操作方面仍以自下而上选股做为主要的持仓构成。选股主要考虑企业的 成长性以及企业盈利的兑现度，在可选择的范围内尽量分散行业集中度，通过捕捉企业成长的机会来获 取投资收益。该基金也会关注一些基本面见底、估值具备安全边际、成长空间虽相对有限但未来存在潜 在改善预期的赔率性标的。在日常操作中，会综合考量安全边际、基本面趋势、系统性机会和风险等多 种因素进行结构上的动态优化。考虑到规模增长的客观因素，该基金对中大市值公司的关注度较高，关 注中期确定性与安全边际。 值得注意的是，2025年四季度，永赢基金旗下多只主动权益产品规模大涨，尤其是"智选"系列工具型产 品亮点较多。例如，聚焦存储芯片的永赢先锋半导体智选、聚焦卫星互联网的永赢高端装备智选，四季 ...

以下文章来源于晨星投资说 ，作者陪你聊基金的 晨星投资说 . 全球知名投资研究机构晨星Morningstar，与您一同探索投资星球。我们的使命是"赋能投资者成功"！ ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：晨星投资说 来源：雪球 偏股权益基金的赚钱效应在过去一年又回来了。 据晨星Direct统计，2025年年收益率超100%的基金有85只（按最早成立份额统计，且不包括ETF联接基金，下同），其中包括74只主动权益基 金和11只指数基金和ETF。 一年就能翻倍，有的基金甚至能翻两倍，这样的收益看着确实诱人。 但历史业绩已经是过去式，我们挑选基金的目的，是在未来持续获得好的回报。 所以站在当下，我们真正应该关心的不是已经发生了什么，而是接下来会发生什么——这样的好业绩是否具有持续性？ 01 一年翻倍的基金，是怎样炼成的？ 基金要怎样才能做到在一年内业绩翻倍？ 2025年，沪深300指数全年涨幅约为20%。显然，单靠"跟着市场走"很难实现这个目标。 但行业之间的分化表现，给了我们答案。2025年表现最好与最差的行业，年收益率相 ...

近日，公募基金行业再次被"单日吸金百亿"的爆款传闻点燃。市场消息称，德邦基金旗下产品德邦稳盈 增长混合于1月12日一日内涌入120亿元资金。尽管德邦基金未予证实，但连续发布的限购公告以及净值 表现的剧烈反差，似乎印证了资金蜂拥而至的态势。 近年来，从永赢基金的"智选"系列产品以超200%收益拿下年度公募基金市场冠军，到德邦基金重仓押 注AI应用主题的产品吸引市场目光，一批以"高锐度、高集中、高波动"为特征的"工具基"快速崛起，成 为行业黑马。然而，在惊人的收益涨幅与资金虹吸效应背后，风格极致化带来的净值大起大落、原持有 人潜在的利益摊薄、基金风格漂移，以及投资者能否承受巨大波动等质疑，逐步浮出水面。 爆款背后： 重仓"AI应用"，产品成立近9年跑输基准近20个百分点 2026年开年，AI应用概念一度接棒商业航天，成为A股最热的投资风口。德邦基金旗下的德邦稳盈增长 混合精准踩中这一风口。该基金2025年三季报显示，前十大重仓股市值占基金净值比例高达70.27%， 且均为万兴科技、卓易信息、光云科技等AI应用概念股。1月9日，该产品单位净值暴涨9.24%，市场热 度持续攀升。 1月12日，有市场消息称，德邦稳盈增 ...

2025年的基金市场，真是把咱们普通投资者搞懵了。一边是主动基金爆出233%的年度涨幅，直接把公 募基金的历史收益纪录给刷新了； 另一边ETF更离谱，一年时间规模就暴涨2万多亿，直接超过日本，成了亚洲ETF市场的头把交椅。 不少人对着手机里的收益榜犯嘀咕：到底跟着基金经理搏一把高收益，还是买ETF安稳躺平？其实这事 根本不用非此即彼，找对方法比选边站重要多了。 你发现没，2025年就是基金界的丰收年，A股走的是科技股带头的结构性牛市，能赚到钱的机会是真不 少。单说主动偏股基金，平均收益就有32%，这比咱们大多数人起早贪黑上班一年挣的工资还多。 其中有75只主动基金直接翻倍，冠军永赢科技智选更是疯涨233%，排名前二十的主动基金，没一个走 偏的，全扎堆在AI、算力、半导体这些热门科技赛道里。看着这一串串惊人的数字，不管懂不懂投资 的人，都想凑上去分一杯羹。 收益够炸，资金却认稳当 ETF这边也没拉胯，表现一点不比主动基金差。就拿通信板块来说，国泰中证全指通信设备ETF一年涨 了126%，富国的同类型ETF也涨了121%，涨幅都相当可观。不光通信板块，AI、矿业、有色这些热门 方向里，还有6只ETF实现了年度翻倍 ...

Core Viewpoint - The article discusses the performance of equity funds, highlighting that while some funds have achieved impressive returns, the sustainability of such performance is questionable. Investors should be cautious about chasing high-performing funds without understanding the underlying factors driving their success [2][15][31]. Group 1: Fund Performance Analysis - In 2025, 85 funds achieved over 100% annual returns, including 74 active equity funds and 11 index funds and ETFs [2]. - The best-performing sectors in 2025 were telecommunications and non-ferrous metals, with returns exceeding 80% [5][14]. - Concentrated investments in high-performing sectors were key to achieving significant returns, as seen in funds like Yongying Technology Select, which allocated over 90% of its assets to telecommunications and electronics [6][11]. Group 2: Historical Performance and Sustainability - Historical data shows that funds with outstanding performance in previous bull markets often fail to maintain their top rankings in subsequent years [17][18]. - For instance, in the 2021 bull market, very few funds that ranked in the top quartile were able to sustain that performance over the following five years [17][18]. - Similar trends were observed in bear markets, indicating that high performance is not consistently repeatable across different market conditions [19][20]. Group 3: Randomness of Performance - The probability of a fund maintaining its top quartile ranking from one year to the next is around 30%, which is only slightly better than random chance [24][28]. - Both active and passive funds exhibit similar performance randomness, with last quartile funds having a higher likelihood of remaining in the bottom tier the following year [26][28]. Group 4: Challenges in Maintaining Performance - The article emphasizes that the short-term performance of funds is often random, making it difficult to predict future success based on past results [31][35]. - The concentration in specific sectors that leads to high returns can be risky, as market conditions change and may not favor the same sectors in the future [35][36]. - Investors should be cautious about blindly following past high performers without a solid understanding of market dynamics and sector rotations [36][39].