证 券 研 究 报 告 基础化工行业周报（20250505-20250511） 本周烯草酮、Henry 天然气、尿素价格涨幅 推荐（维持） 居前 行业研究 基础化工 2025 年 05 月 12 日 华创证券研究所 证券分析师：杨晖 邮箱：yanghui@hcyjs.com 执业编号：S0360522050001 证券分析师：郑轶 邮箱：zhengyi@hcyjs.com 执业编号：S0360522100004 证券分析师：王鲜俐 邮箱：wangxianli@hcyjs.com 执业编号：S0360522080004 证券分析师：吴宇 邮箱：wuyu1@hcyjs.com 执业编号：S0360524010002 证券分析师：申起昊 邮箱：shenqihao@hcyjs.com 执业编号：S0360525030001 证券分析师：陈俊新 邮箱：chenjunxin@hcyjs.com 执业编号：S0360525040001 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 489 | 0.06 | | 总市值(亿元) | 42,408.41 | 4.29 | ...

作者： 证券研究报告 2025年05月11日 煤炭 全球能源视角看煤炭 分析师 张樨樨 SAC执业证书编号：S1110517120003 分析师 姜美丹 SAC执业证书编号：S1110524090002 分析师 朱韬宇 SAC执业证书编号：S1110524080002 分析师 黄凯 SAC执业证书编号：S1110524090001 联系人 纪有容 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 行业评级： 上次评级： 强于大市 强于大市 首次 （ 评级） 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 一、全球煤炭平衡表vs中国平衡表的互动 二、油vs煤：历史油煤联动研究 三、气vs.煤：欧洲煤电气电联动 四、化vs煤：新疆煤化工历史机遇 五、煤炭市场近期更新 总结：全球能源视角，看煤价历史和未来定价边际 一、全球煤炭平衡表vs中国平衡表的互动 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 行业报告： 行业深度研究 摘要 风险提示：1）中国进口煤炭政策变化风险；2）印尼出口政策变化风险；3）俄乌局势变化风险；4）长 期去碳和煤电淘汰进程变化风险；5）测算存在一定主观性，存在假设和实际不符的风险。 1.2 全球能源结构和煤炭 ...

Email：sunying@zts.com.cn 新疆煤化工正当其时，关注产业链三大投资方向 执业证书编号：S0740519070002 执业证书编号：S0740521120003 Email：nielei@zts.com.cn 分析师：曹惠 执业证书编号：S0740525030003 Email：caohui@zts.com.cn | 上市公司数 | 431 | | --- | --- | | 行业总市值(亿元) | 34,285.67 | | 行业流通市值(亿元) | 30,578.75 | 1、《重视涨价和民爆机遇；关注关 税豁免受益品种》2025-04-27 2、《重视新疆西藏民爆机遇；石英 坩埚内层砂进口价上涨》2025-04-20 3、《稳市场举措持续发力，新材料 国产替代加速》2025-04-13 基础化工 证券研究报告/行业专题报告 2025 年 05 月 09 日 | 评级： | 增持（维持） | | 重点公司基本状况 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | - ...

编号：2025001 | | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系 活动类别 | □媒体采访 √业绩说明会 | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 □电话会议 | | | （请文字说明其他活动内容） □其他： | | 参与单位名 称及人员姓 | 兴化股份 2024 年年度业绩说明会采用网络远程方式 进行，面向全体投资者 | | 名 | | | 时间 | 2025 年 5 月 9 日(周五)15:00～16:00 | | 地点 | 深圳证券交易所"互动易平台"http://irm.cninfo.co | | | m.cn"云访谈"栏目 | | 公司接待人 | 总经理薛宏伟 | | | 董事会秘书贾三宝 | | 员姓名 | 独立董事任妙良 | | | 财务总监胡明松 | | | 1.行业以后的发展前景怎样？ | | | 答：您好，在目前国家大力提倡新质生产力的背 | | 景下，我们认为煤化工行业的发展趋势是新型煤化工， | 即以洁净能源和化学品为目标产品，应用煤转化高新 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- ...

宝泰隆现已形成"原煤开采洗选、煤炭炼焦造气、煤气合成甲醇、煤泥煤矸石热电联产、灰渣制环保建 材、粗氢气提纯生产氢气燃料"完整的煤化工循环经济产业链，产品主要涉及新材料、高级碳材料、煤 化工产品、氢气燃料、城市公共服务等领域。 宝泰隆结合地处石墨主产区的天然石墨优势和煤化工循环经济产业链特有的煤沥青、针状焦等人造石墨 原料优势，以及已量产的150吨石墨烯产品优势，高端化、差异化地发展石墨烯下游应用、锂离子电池 正负极材料、特色石墨深加工等产业链条，并初具规模。 宝泰隆（601011）5月9日召开2024年度暨2025年第一季度业绩说明会，公司董事长焦强，董事、总裁秦 怀，董事、副总裁兼财务总监常万昌，董事、副总裁兼董事会秘书刘欣等针对投资者关心的问题做网上 交流。 据宝泰隆介绍，2025年一季度公司经营的主要板块有原煤生产、洗煤、发电、供热、新材料相关产品， 处于盈利的板块有原煤生产、洗煤、供热，对整体业绩提升影响最大的是原煤生产。公司积极加快在建 矿井的建设进度，争取在预计的完工时间内早日进入联产试运行状态，早出煤、出好煤，为公司创造更 多的利润。 "当前整体市场环境波动大，对公司的业绩有重要影响。"宝泰隆表 ...

——公司 2025 年一季报点评报告 投资评级：买入（维持） 日期 2025/5/7 当前股价(元) 12.22 一年最高最低(元) 20.18/11.76 总市值(亿元) 329.12 流通市值(亿元) 329.12 总股本(亿股) 26.93 流通股本(亿股) 26.93 近 3 个月换手率(%) 38.73 股价走势图 数据来源：聚源 -48% -36% -24% -12% 0% 12% 24% 2024-05 2024-09 2025-01 2025-05 淮北矿业 沪深300 煤炭/煤炭开采 淮北矿业（600985.SH） Q1 降本对冲煤价下滑影响，关注成长性及破净修复 2025 年 05 月 08 日 相关研究报告 《煤炭量价齐跌致业绩承压，关注成 长性及破净修复—公司 2024年报点评 报告》-2025.3.28 《Q3 煤炭量价齐跌拖累业绩，关注煤 矿+煤化工成长—公司信息更新报告》 -2024.10.30 《煤炭量价回落，关注煤矿和煤化工 项目成长—公司 2024 年中报点评报 告》-2024.8.30 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S079052 ...

公司报告 | 季报点评 东华科技（002140） 证券研究报告 扣非业绩实现高增长，看好煤化工投资放量 收入稳步增长，扣非业绩同比增长 27% 2025Q1 公司实现收入 20.7 亿，同比+13.5%，归母、扣非净利润为 1.21、 1.12 亿，同比-0.87%、+27.13%，扣非业绩较好主要系费用率同比下滑，归 母业绩受减值回转同比减少，增速慢于扣非业绩增长。 在手订单充足，看好 2025 年煤化工订单放量 2025Q1 公司新签订单 18.86 亿元，同比-11%，其中设计、工程总承包分别 新签 0.23、18.63 亿元，同比-37%、-11%，公司中标未签约订单仍有 3.46 亿，在手订单约 499 亿。2025 年公司新签订单目标 220 亿，公司在煤制合 成氨/尿素、甲醇等传统煤化工领域具有一定的工程市场占有率，年内若陕 西榆林化学二期工程招投标，公司或仍有参与机会，看好公司 2025 年煤 化工领域订单以及业绩向上释放。 期间费用率管控较好，减值转回同比减少 2025Q1 公司综合毛利率 8.74%，同比-0.45pct，期间费用率 2.17%，同比 -3.60pct，其中销售、管理、研发 ...

中化新网讯 4月29日，2025石化产业发展大会——石化与煤化工论坛在京举行。与会专家指出，随 着全球能源转型持续推进，石油、煤炭等一次能源正逐步从燃料向材料属性转型，并带动相关领域的技 术、装备突破。 中国石油大学（北京）教授高金森介绍说，当前，我国传统炼油产能面临过剩压力，行业应聚 焦"减油增化"战略，推动炼化一体化项目规模化发展，提升乙烯、丙烯等化工原料产能，助力石油从燃 料向材料属性转型。 面对新形势，中国海油集团能源经济研究院咨询评估中心首席专家雷强的建议是，行业应强化产业 链协同，精准定位市场需求，聚焦核心技术攻关与差异化竞争策略，通过创新激励机制激发创新活力， 并依托通用矩阵模型优选投资项目，重点布局高增长、高盈利领域。 "煤化工产业作为煤炭清洁高效利用的重要途径，正加速推进绿色低碳转型。"国家能源集团化工事 业部主任王建立指出，国家能源集团目前已开发出煤基特种燃料、煤基生物可降解材料等高附加值产 品，今后将加快推进一体化、示范性产业布局，通过推进煤炭清洁高效利用国家科技重大专项，引领煤 炭资源绿色、低碳和高效利用。 中国中煤能源集团有限公司煤化工事业部副总监张飞则认为，煤化工与新能源的深度耦合 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨航天工程（603698.SH） [Table_Title] 一季度业绩同比大幅增长，新签订单稳步推 进 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2025 年一季度报告，2025 年第一季度营业收入 8.47 亿元，同比上升 256.78%；归 母净利润 0.34 亿元，同比上升 163.97%；扣非归母净利润 0.33 亿元，同比上升 172.17%。 分析师及联系人 [Table_Author] 魏凯 侯彦飞 SAC：S0490520080009 SAC：S0490521050002 SFC：BUT964 SFC：BVN517 航天工程（603698.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 一季度业绩同比大幅增长，新签订单稳步推进 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 2025 年一季度报告，2025 年第一季度营业收入 8.47 亿元，同比上升 256.78%；归 母净利润 0.34 亿元，同比上升 163.97%；扣非归母净利润 0.33 亿元，同比上升 172.17%。 事件评论 请阅读最后评级说明和重要声明 %% ...

转自：前瞻产业研究院 行业主要上市企业：中国神华(601088);兖矿能源(600188);宝丰能源(600989);中煤能源(601898);陕西煤业 (601225)等 本文核心数据：煤化工行业上市公司业务布局;煤化工行业上市公司煤化工业务业绩对比;煤化工行业上市公 司煤化工业务规划对比 煤化工行业上市公司汇总 从煤化工行业产业链的参与企业上看，煤化工产业的上游为煤炭采选行业，为其煤化工行业企业提供原材 料，参与企业主要有神华集团、山西焦煤等;煤炭价格波动直接影响煤化工行业的生产成本，进而对细分产 品的利润产生影响。 中游按发展成熟度不同，可分为传统煤化工和现代煤化工。传统煤化工主要包括煤制化肥、合成氨和焦炭， 现代煤化工主要是新型煤基能源和新型煤基材料，中游煤化工企业主要包括中国神华、中煤能源和陕西煤业 等，需要强调的是，我国有相当一部分的煤化工厂商目前已具备了全产业链的发展能力。我国煤化工行业主 要上市公司汇总如下： | 产业链环节 | 公司简称 | 股票代码 | 要点 | 关联度 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 潞安环能 | HS 669109 | 产业规 ...