据深交所审核官网信息，今日北京昊创瑞通电气设备股份有限公司（简称：昊创瑞通）IPO上会获审核通过，拟募资4.77亿元。 | 2025-6-17 1 创业板 吴创瑞通 北京 通过 | 721 | 电气机械和器材制 造业 | 47,653.64 | 11,128.52 | 长江证券 - - 天健 - 国浩（北京） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上会日期 | | 所属行业 | | 拟募资金额（万元） 最近一年净利润（万元） 保荐机构 会计师事务所 律师事务所 | | 昊创瑞通本次创业板IPO于2023年6月27日获受理，在审期间答复了三轮审核问询函及一次审核中心意见落实函。对比同期申报创业板的企业来看，昊创 瑞通申报时的净利润规模并不突出，但在2023年"827"新规、新"国九条"等系列持续收紧IPO、加强监管的政策周期下，公司或依靠近年来持续增长的业 绩坚守到了上会。但同时，大客户依赖及期间费用率低于可比公司均值的情形，也让监管对其业绩稳定性产生了多番疑虑。 汉鼎咨询在本篇结合申报材料、在审期间审核问询问题及上市委审议现场主要关注问题，对昊创瑞通的基本情况及监 ...

而实现中国经济的再平衡，使之更侧重于内需和家庭消费，这一长期方向亦相当明确。 5月12日，中美两国在日内瓦举行贸易谈判后发表联合声明，同意缓和贸易紧张局势，并就经贸关系展开持续对 话。具体而言，美国将取消此前几轮对中国的报复性关税，并在5月14日起的90天时间内暂停加征34%"对等"关税 中24%的部分，但维持加征剩余10%的关税。 这意味着自美国总统特朗普第二届任期以来，美国对中国法定关税税率的增加幅度将从此前的145个百分点降至30 个百分点。计入现有的金属、汽车和半导体等行业关税豁免以及特朗普第二届任期前的美国有效关税税率，我们 估算目前美国对中国的有效关税税率自贸易紧张局势缓和前的107%，下降至39%左右，其中包括2018年~2019年 加征的11个百分点和今年年初以来加征的28个百分点的有效税率。同样，中国也将采取对等措施暂停加征关税， 将对美有效关税税率自144%下调至30%左右。 5月12日以前，外界普遍预计中美贸易摩擦将有所缓和，我们曾假设中美日内瓦贸易谈判将把美国对原产中国商品 的关税税率从超过100%下调至50%~60%。联合声明宣布的关税下调幅度超出了市场和我们的预期，这意味着关 税对 ...

高盛美国政治经济首席分析师菲利普斯表示，关税收入可能在短期内弥补部分减税带来的收入流失，叠 加短期经济增长受到的冲击，未来十年美国赤字和债务走势将基本保持不变。他警告称，长期来看，这 仍将导致美国财政状况不可持续。 在美国总统特朗普提出的新一轮减税与支出法案引发市场争议之际，无党派机构美国国会预算办公室 （CBO）最新评估指出，尽管相关政策在未来十年内或可小幅拉动经济产出，但其对联邦财政状况的 冲击将更加深远。 CBO周二发布的动态分析显示，国会众议院5月下旬通过的大规模税收与支出法案版本将使联邦赤字在 十年内增加2.8万亿美元，原因在于大规模减税与扩张性财政政策的综合影响。尽管该法案预计将令实 际国内生产总值（GDP）年均增长0.5%，从而在一定程度上缩减赤字规模约850亿美元，但利率上升导 致的融资成本反而推高了总体财政负担。CBO测算，仅债务利息支出一项就将增加4410亿美元。 目前，美国参议院尚未就修订版本进行最终投票，税改法案能否顺利推进仍存不确定性。分析人士认 为，在经济增长趋缓与利率高企的宏观背景下，美国政府若继续通过减税方式刺激增长，可能加剧市场 对财政可持续性的担忧。 这份评估报告发布之际， ...

作 者丨刘英（中国人民大学重阳金融研究院研究员） 编 辑丨洪晓文 作为稳定锚的美债近日频频成为全球市场的焦点，不仅是由于美债收益率一度飙升，以及美 债长短期收益率倒挂，更是由于美国财政部公布的最新国债回购操作高达100亿美元。 此次创 纪录的单次国债回购操作，让市场许多投资者疑惑：是否因为美债无人问津，才迫使财政部 不得不亲自下场买回来，而美债又存在哪些结构性矛盾？ 市场对美债可持续性的担忧是有历史数据和实践支撑的。一年多来，美国10年期和3个月期国 债的收益率出现长期倒挂，尽管近日转正，但在近几十年里，美债收益率在每一次倒挂结束 之后都会迎来美国经济衰退甚至金融危机，本世纪以来包括2000年互联网泡沫时期、2006年 —2007年美国次贷危机时期、2020年全球新冠疫情之前等等。 从美债的买家分析来看，美债的海外买家在持续减少，而其国内也存在买家减少的问题。 从 时间轴来看，作为全球美债最大持有方的日本和中国的美债持有额都在下降。另据国际货币 基金组织（IMF）统计，外国官方持有美债比例已从2014年的45%降至2023年的28%。抛售潮 背后不仅是国际货币体系的重构的问题，更是由于美国信誉和美元信用的衰落 ...

【导读】日本央行宣布利率不变、放缓缩表 6月17日，亚洲交易时段，日本央行发布 的 一份 声明 显示，日本央行维持基准利率不变， 决定明年以较慢的速度削减购债规模，在市场波动加剧后展现谨慎态度。 日本央行：利率不变，明年将放缓削减购债步伐 根据日本央行周二的声明，在为期两天的会议结束后，行长植田和男领导的央行理事会维持 0.5% 的 基准政策利率不变。 日本央行也表示，计划从下一财年开始，将每月购债规模从目前的每季4000亿日元削减至每 季2000亿日元（13.4亿美元）。 市场表现上，日元汇率 、 股市微涨 。 截至发稿，日经 225 指数涨幅维持在 0 . 60% 上 下，日元兑美元维持在 144 . 60 上下 。 见习记者 储是 本周全球将迎来"超级央行周"，美联储利率决议备受关注，日本、英国、瑞士央行决策也是 焦点。 日经 225 指数止跌企稳 来源 ： W ind 日本债市近期动荡， 市场 关注 央行缩表节奏 本周"利率周"前，日本央行称，必须继续努力，进一步促进日本国内对政府债券的所有权， 以避免供需失衡导致长期日债利率飙升。 近段时间日本债市动荡，超长期债券收益率升至历史高位，债券票面价值下跌 ...

Summary of Key Points from the Conference Call Industry Overview - The conference call discusses the current state of global markets, particularly focusing on equities and fixed income, with insights into macroeconomic conditions and geopolitical factors affecting market dynamics [1][2][3]. Core Insights 1. **Market Performance**: The S&P 500 index has slightly declined, remaining 3% below its February highs, indicating mixed market sentiment influenced by macroeconomic data and geopolitical tensions [1][2]. 2. **Debt and Deficit Concerns**: There is a growing concern regarding debt sustainability, which is seen as a significant structural risk. The macro environment suggests that risky assets are still performing well despite these concerns [6][8]. 3. **US Economic Growth**: The US economy is projected to grow at approximately 1.25% in 2025 and 1.8% in 2026, indicating a deceleration but not a significant downturn. Consumer spending remains resilient despite uncertainties [12][13]. 4. **Equity Market Dynamics**: The equity market is perceived as reflecting future productivity growth driven by AI advancements. However, there are concerns about the quality of signals from certain tech stocks, particularly non-profitable ones [6][20]. 5. **Japanese Equities**: The outlook for Japanese equities is mixed, with potential for growth but also risks associated with rising bond yields. Japan has underperformed compared to Europe and China [21]. 6. **Chinese Shareholder Returns**: The trend of increasing shareholder returns has reached China, with a notable rise in dividend payout ratios. However, this is not seen as a strong enough reason to heavily invest in China [22][23]. Additional Important Points 1. **High Yield Bonds**: US high yield bonds have shown strong performance recently, with yields near three-month lows and minimal down days in the past 15 sessions [25]. 2. **M&A Activity**: Contrary to claims that the M&A market is dead, large-scale M&A activity has increased by approximately 15% year-over-year for deals over $500 million [27]. 3. **Gold and Silver Trends**: Gold prices have continued to rise despite increasing real interest rates, indicating a potential shift in market dynamics. Silver has also recently broken out [35][38]. 4. **Market Sentiment**: The sentiment around earnings has shown a V-shaped recovery globally, particularly in the US, reflecting improved earnings quality as the reporting season progressed [30]. Conclusion - The overall market sentiment remains cautious but optimistic, with significant attention on debt sustainability, economic growth projections, and evolving trends in equity markets. The interplay between macroeconomic factors and market performance will be crucial to monitor in the coming months [11][12][19].

面对债券市场的警告信号，股票市场却表现得异常淡定，Pasquariello认为，这种矛盾背后可能隐藏着三 种逻辑。 首先是AI生产力革命的预期。生成式AI主题的可见性将持续延伸至2026年以后，博通和甲骨文的首席 执行官都对明年的需求可见性表达了坚定而乐观的看法。甲骨文首席执行官在财报会议上称"需求是天 文数字级的"，并将2026财年资本支出提高至超过250亿美元。 其次是对特朗普2.0政策的预期。市场可能在消化这样一种未来状态：新政府将通过放松监管和刺激措 施，力图将名义GDP推至尽可能高的水平。 第三种解释最为直接。或许市场只是乐于接受持续的财政慷慨——巨额赤字为企业提供了充足的流动 性，推高了资产价格。 无论哪种逻辑占主导，市场当前的资产配置趋势清晰可见：做空后端债券、做空美元、做多价值储存资 产、做多股票。 在全球金融市场表面平静的背后，债务可持续性正成为更加重大的结构性风险。 根据高盛对冲基金主管Tony Pasquariello的最新洞察，尽管美国标普500指数仅距2月高点3%，且股市与 高收益债券表现强劲，但债务风险可能成为下一颗未爆弹。 Tony Pasquariello表示，从日本到英国，全 ...

近日，由世界大都市协会主办、广州国际城市创新研究会承办的2025年国际城市创新领导力交流坊在广 州举办，来自11个国家的19个城市和5个国际组织的80多位嘉宾齐聚羊城，围绕城市可持续性、数字化 转型与包容性发展等议题进行深入交流。 "城市应该变得更加智能、公平和可持续。"俄罗斯莫斯科市副市长、经济发展与政策局局长巴格丽娃· 玛丽亚表示，研究城市化趋势关注四个重点领域，即人口、技术、气候变化以及价值观变化，这些领域 给城市发展带来挑战，同时也带来了创新、可持续性、包容的机遇。 活动期间，巴格丽娃·玛丽亚接受南方财经记者专访，谈及莫斯科这座历史悠久而充满活力的城市，正 凭借其独特的发展战略，吸引着全球商业投资者的目光。她认为，广泛且成熟的基础产业，将有助于城 市在全球不确定性时期保持韧性并维持增长。 将于今年举行的十五运会和残特奥会，是粤港澳三地承办的中国规模最大、水平最高、影响最广的综合 性运动会，也受到了巴格丽娃·玛丽亚的关注。她表示，大型活动尤其是体育赛事，会吸引游客，促进 酒店、餐饮和零售业，为中小企业创造发展机会。 莫斯科经济高增长的密码 南方财经：莫斯科如何在应对全球经济波动和新兴市场竞争加剧的同时， ...

核 心 观 点 5月下旬，美国国会 众议院投票通过《美丽大法案》（the One Big Beautiful Bill Act），推动特朗普财政议 程。债务增长的速度会有多快？美债是否适合买入？ 报 告 正 文 5月下旬，美国国会众议院投票通过《美丽大法案》（the One Big Beautiful Bill Act）草案，其中包括减税延期 条款、取消新能源补贴等举措，推动特朗普财政议程，引发了市场对美国财政可持续性的担忧。那么，债务增 长的速度会有多快？美债又是否能够逢低买入？ 1. 《美丽大法案》减税力度多大？ 5月下旬，众议院投票通过《美丽大法案》（the One Big Beautiful Bill Act）草案，推动特朗普财政议程。若 法案落地，美国财政或迎来赤字高增长，增加债务发行。那么，法案究竟有什么具体内容？ 未来十年减税约3.8万亿美元，占财政收入约5.8%。首先，法案最主要的部分为《减税与就业法案》 （TCJA）个人条款的扩展与延期 ，未来十年内规模约3.9万亿美元。具体来看，包括将个人所得税税率永久 化降低，延长替代性最低税优惠和个税标准提高等条款，以及提高州和地方税减免额度等。 其次 ...

全球登山鞋市场分析 根据Run Repeat数据预测，2025年全球登山鞋市场规模将达到209.4亿美元，并预计在2033年，达到267.3亿美元，预测期内年复合增长率约为3.1%。 全球登山鞋市场正处于稳健增长期，随着人们健康意识的提升和户外活动的风靡，这一市场的前景越发广阔。那么，全球登山鞋市场现状如何？未来又会如 何发展呢？ 消费趋势分析 功能性和舒适性并重：随着户外活动的多样化，消费者对鞋类产品的需求，不再单纯关注其耐用性和防护能力，舒适性和适应性同样成为关键考量因素。 Grand View Research报告显示，在全球登山鞋市场中，约有70%的消费者关注鞋款的舒适性和功能性。尤其是在长时间户外活动和极端环境下，舒适性需求 更为突出。 北美市场：北美是当前最大的区域市场，占全球市场份额的40%，这其中又以美国为市场主力。根据Run Repeat数据显示，2024年美国登山鞋市场规模为 61.2亿美元，预计到2033年，这一数字将增长至86.3亿美元，预测期内年复合增长率约为3.9%，高于北美平均增速。 北美广泛的户外文化基础，是驱动北美市场增长的关键驱动力，尤其是在美国和加拿大，登山、徒步和露营等 ...