临近年末，又到了盘点一年投资收益的时刻。截至12月12日，万得全A指数年内上涨24.80%；创业板指 与科创100均涨超49%，沪深300和上证指数涨幅也超过16%。 这个时候，很多投资者回顾自己全年的收益，都会感到一种相似的困惑：明明花了大量时间研究行业、 跟踪公司、分析数据，甚至为了把握机会频繁调仓，为什么最终收益还是不如那个看起来"不用动脑"的 宽基指数？ 这并非个例。"大多数主动投资者跑不赢指数"在A股已是屡被验证的现象。问题到底出在哪里？如果深 入本质，你会发现核心往往不在于信息不够或努力不足，而是认知偏差、交易行为和策略构建等多重因 素共同作用的结果。 一、认知差异：你是在"抓鱼"，还是在"顺水行船"？ 在投资中，认知决定收益。我们理解投资对象的方式，深刻影响着最终回报。投资个股和投资指数，在 认知层面有着根本的不同，这也是收益差距的深层根源。 投资个股，就像在湍急的河流中捕捉某一条特定的鱼。 你需要聚焦于一家具体的公司——理解它的商业模式、管理团队、产品竞争力、财务状况和行业地位。 然而，任何公司都处在动态竞争中，经营过程中总伴随着难以预测的"瑕疵"： 这类微观干扰突发性强、难以预判。更关键的是 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） A股规模最大的指数基金，像沪深300、 中证500都是同时投资沪深两市股票的。 不过只看上证指数的话，也可以有一些 定性的分析。 上证指数,是从90年代初，100点开始 起步的。到2025年12月初，上证指数在 3900点上下的位置。 指数点数长期上涨。指数=估值*盈利。 短期里，主要是估值涨涨跌跌，时间拉 长后，盈利长期上涨，会推动指数长期 上涨。 这个长期上涨,通过观察指数熊市底部 的占数、会更明显。 HJ/IIIXA) ·2012-2014年熊市5点几星。当时上证 指数只有一千多点，市场讨论的，是上 证指数什么时候站上2000点。 ·到了2018年熊市底部，大盘达到2500 点上下。 的股票。 像2025年三季度创业板大幅上涨，上证 指数就比较吃亏。 ·到了最近几年熊市，大盘点数在3000 点上下。当时上证指数在3000点上上下 下了几十次。 ·今年上证指数摸到4000点上下。这个 位置也不会是一次性站稳，会有波动， 但上市公司盈利增长，最终也会推动指 数站稳4000点。 上述是上证指数，如果看沪深两市，也 就是把深交所、创业板的股票也加入进 来，那大盘点数早就已 ...

Core Insights - The articles highlight three significant books that provide insights into investment strategies, economic dynamics, and personal entrepreneurship experiences, emphasizing the importance of adapting to market changes and leveraging unique opportunities for long-term success [3][8][13]. Group 1: Investment Strategies - "Winning the Loser's Game" by Charles D. Ellis serves as a comprehensive guide for long-term investors, focusing on avoiding pitfalls and developing effective strategies to achieve success with lower costs and risks [3][4]. - The book emphasizes the importance of setting clear investment goals and maintaining patience and determination to navigate market volatility [3][4]. Group 2: Economic Dynamics in Japan - "Who Will Dominate the Future of the Japanese Economy?" by Richard Katz analyzes the conflict between emerging startups (referred to as "gazelles") and established traditional corporations (referred to as "elephants") in Japan's economic landscape [8][9]. - The book discusses how the rigid development model post-World War II is being challenged by agile startups leveraging technology and innovation, while traditional firms struggle with digital transformation [8][9]. Group 3: Personal Entrepreneurship Insights - "Am I Being Too Subtle?" by Sam Zell offers a personal narrative of the author's journey as a successful entrepreneur and investor, sharing lessons on identifying undervalued assets and developing robust investment strategies [13][14]. - Zell's experiences highlight the importance of creativity, risk-taking, and maintaining ethical standards in business, providing inspiration for aspiring entrepreneurs [13][14].

以下文章来源于阿尔法工场DeepFund ，作者基哥 截至2025年三季度末，全市场指数基金数量达到接近3000只，合计规模达到6.72万亿元（剔除 ETF联接基金）。在ETF爆发式增长的助推下，指数基金继续呈现快速增长态势。今年以来新成 立的ETF数量达到328只，新发规模也突破2500亿元，均创下历史新高。 在快速发展的同时，各家机构却陷入无差异的"发行战、费率战、规模战"循环。背后的原因，主 要是很多机构仅仅将指数产品当做扩张规模的"工具"，而忽视了每个产品对于投资者来说，都是 财富保值增值的媒介。 作为一家具有互联网基因、长期服务最广大多元投资者群体的基金公司，天弘基金深刻理解投资 者的财富保值增值需求，凭借自身技术积淀与客户服务经验，在指数基金赛道实现了从"工具提 供"到"全方位解决方案"的升维突破。 这一突破，恰好切中了当前行业快速发展背后的核心痛点：同质化竞争对基金公司和投资者都会 造成显著的资源浪费与潜在损失，对于基金公司来说，为了争夺市场份额难免会陷入价格战和营 销战，压缩利润空间；对于投资者来说，跟踪同一指数的产品大量涌现，增加了选择的难度。 功守道 阿尔法工场DeepFund . 专注基 ...

● 本报记者 张韵 近期，多家公募基金公司出现董事长、总经理变更。类似变更在今年并不少见。Wind数据显示，截至 12月10日，今年以来已有超过50家公募基金公司（不含券商资管）出现董事长或总经理级别的高管变 更，约占公募基金公司总数的三成。 新舵手纷纷亮相的背后，公募基金公司将在高质量发展浪潮中驶向何方？历经二十余载大发展后的公募 行业，将涌现哪些新亮点？中国证券报记者在采访调研中发现，大力发展指数投资、促进主动被动协调 发展，充分发挥与股东方、其它金融机构的协同效应，积极拓展多元资产配置正成为部分公募基金公司 未来发展规划中的共识。 数十位新掌舵人上任 Wind数据显示，今年以来，有36家公募基金公司迎来新任董事长（含仍代任，下同），29家公募基金 公司迎来新任总经理。其中，有十余家公募基金公司的董事长、总经理两项职务均有所变动。 大中型公募基金公司中，易方达基金、招商基金、博时基金、兴证全球基金均变更了董事长和总经理。 3月20日，易方达基金迎新任董事长刘晓艳，总经理变更为吴欣荣；11月27日，招商基金迎新任董事长 王颖，5月20日，钟文岳任总经理；10月15日，博时基金迎新任董事长张东，11月11日， ...

每一期专栏，我们依旧聊书，可能是书评、书单或者书摘。 每一期会有一个交流主题，希望你通过留言与我们互动。 我们精选优质好书，根据留言质量不定量送出。 重阳说 查理·芒格先生有一句广为流传的话："我这一生当中，未曾见过不读书就智慧满满的人。没有。一个都没 有。沃伦（巴菲特）的阅读量之大可能会让你感到吃惊。我和他一样。我的孩子们打趣我说，我就是一 本长着两条腿的书。" 熟悉重阳的朋友们一定知道，阅读，一直是我们非常推崇的成长路径。 现在，我们希望和你一起，把阅读这件事坚持下去。 世界莽莽，时间荒荒，阅读生出思考的力量，愿你感受到自己的思想有厚度且有方向，四通八达，尽情 徜徉。 2025年11月 互动话题： 结合本书，谈谈对"投资如何做到不焦虑"的理解。 留言时间：2024年12月10 日 - 2025年 12月17日 （鼓励原创，只要你的内容足够优秀，期期选中也有可能哦） 筛选及书籍（单本）寄送：2025年12月18日后 （选中会收到提交寄送地址的私聊，逾期未提交/信息不全视为放弃，参与期间尽量不要修改头像 及昵称，以防错失良机） 提示：本公众号所发布的内容仅供参考，不构成任何投资建议和销售要约。如您对重阳产品感 ...

扎堆上报 临近年末，多家公募向监管部门上报了指数型基金。 据《国际金融报》记者统计，截至12月9日，12月以来已有70余只新基金上报，其中指数型占比近半， 且多只聚焦科技赛道。 从发行端看，12月在发的指数型基金亦超三成，包括聚焦成长赛道的创业板、科创板指数基金，以及科 技类ETF（交易型开放式指数基金）等。 业内人士向《国际金融报》记者表示，国内指数化投资正处高速发展阶段，相较成熟市场仍有显著空 间。 持续扩容 近几年，国内指数投资不断扩容。2003年首只完全复制指数的基金诞生，公募指数产品规模用16年突破 了1万亿元；到2024年，仅5年便站上5万亿元关口。截至今年三季度末，全市场非货币ETF、ETF联接 基金及其他场外指数基金规模合计已逼近8万亿元，年内增长达2.1万亿元。 站在8万亿元规模的新起点上，业内人士指出，指数投资正从"规模增长"向"质量提升"转型，专业能力 已成为基金管理人构建指数业务"护城河"的核心。比如，在严控跟踪误差的基础上，如何通过精细化管 理创造超额收益，既是指数投资专业化的进阶方向，也是提升投资者体验的关键。 "国内的指数化投资正处高速发展阶段，参考成熟市场被动投资的市场占比，国 ...

另一方面，指数产品"乱花渐欲迷人眼"，普通投资者如何挑选、配置成为新问题。这从近期沪深两市交 易所发布业务指南，对存量ETF名称进行统一规范，就可见一斑。 指数投资正面临新的挑战和机遇。 一方面，指数市场快速发展。Wind数据显示，截至2025年12月5日，中国市场ETF数量已经超过1400 只，累计规模超过5.7万亿元。 而在指数产品的交易过程中，不少投资者还发现，许多指数产品的波动性比较大，若缺少专业投资研 究，听消息、凭感觉，频繁择时操作，搞不好就会"赔了夫人又折兵"。 平心而论，指数产品作为一类"被动化"投资工具，凭借风格清晰、交易便捷、费率低廉等优势，一定程 度上缓解了投资者对投资机构的信任问题，也满足了部分交易需求。但不可否认的是，即便在指数投资 过程中，"主动化"的选择和配置仍旧不可或缺。 据笔者观察，针对"指数时代"的配置难题，市场给出了几种思路： 一是产品化的解决方案，利用FOF等标准策略进行指数配置。有业内人士指出，2025年ETF-FOF的申报 和发行节奏明显加快。ETF-FOF作为创新产品，在2021年首次推出，但进入2023年和2024年却无产品成 立，一度陷入沉寂。而在ETF供给极 ...

Group 1 - The article emphasizes that index funds, particularly ETFs, are suitable investment methods for ordinary investors, as suggested by investment legends like Warren Buffett and Duan Yongping [2][3][31] - As of the third quarter of this year, the scale of domestic index funds in China has approached 8 trillion yuan, with a year-on-year growth of 2.1 trillion yuan [6][10] - The shift towards index investing is driven by policy support, increasing investor demand, and the need for more stable and less stressful investment options [5][7][14] Group 2 - The article notes that the number of individual investors in China has surpassed 720 million, with a notable trend of "seven losses, two flat, and one gain" in investment outcomes [3][31] - The growth of index funds in China is expected to continue, with projections indicating that the market could reach 5 trillion yuan by 2024 [9] - Leading investment firms like E Fund are focusing on precision in tracking error management and cost reduction to enhance investor experience and trust [17][21][29] Group 3 - The article highlights that the index investment market in China is transitioning from scale expansion to value cultivation, similar to trends observed in the U.S. market [16] - E Fund has established a comprehensive management mechanism to enhance investment efficiency and risk management, leveraging technology for better performance [26][27] - The article concludes that with a professional investment management approach, firms like E Fund are well-positioned to help investors achieve better returns in the evolving market landscape [32]

Core Insights - The rapid growth of the ETF market in China, reaching a total scale of 5.7 trillion yuan by December 5, is attributed to the favorable policies and environment for long-term investments in the capital market [1] - Major index fund companies are focusing on enhancing investor experience and competitiveness through quality index development, systematic investment strategies, and brand building [1][4] Group 1: ETF Market Growth - The ETF market has crossed two trillion yuan milestones within the year, indicating a significant acceleration in market scale [1] - The characteristics of ETFs, such as transparency, low fees, comprehensive assets, and high liquidity, make them suitable for long-term investments, especially in high-risk sectors like technology [1] Group 2: Index Optimization - Fund companies are exploring ways to optimize index construction beyond market capitalization, aiming for smarter index strategies that outperform the market [2] - Innovations may include integrating active management insights, multi-factor approaches, and AI learning into index products [2] Group 3: Investor Engagement - Initiatives like the "Investing in China - ETF Investment Case Exhibition" aim to help investors understand the logic and advantages of ETF investments through various formats [3] - Regular fixed-amount investments can mitigate emotional interference and reduce risks associated with market timing [3] Group 4: Brand Development - Leading fund companies are launching index investment mini-programs to enhance user experience, allowing for fund selection, market tracking, and community interaction [4] - The creation of educational content and brand identity around index investing is seen as a strategy to improve service experience and investor engagement [4]