【导读】中外资机构：2026年中国将是全球投资者瞩目的市场，亚洲是全球核心增长引擎 中国银河国际首席宏观策略师 成亚曼 中国将会是全球投资者瞩目的市场 中国基金报：2026年，影响中国A股及港股走势的主要因素有哪些？牛市会否延续？ 匡正：中国将会是全球投资者瞩目的市场。中国科技整体的含金量和估值跃升具备中长期的发展趋势。中国已经形成了一个独立的AI生态系统，拥有广 阔的应用和巨大的市场，这对海外投资者而言具备极大的吸引力。 中国基金报记者 郭玟君 【编者按】中国基金报每月会邀请中外资金融机构的代表，分享他们对全球经济及重大事件的分析与评判。2026年全新开启，投资者应如何调整全球资产 配置策略？本期我们邀请以下嘉宾共同探讨。 工银国际首席经济学家 程实 汇丰环球私人银行及财富管理中国首席投资总监 匡正 渣打中国财富管理部首席投资策略师 王昕杰 2025年4月以来，我们观察到全球投资者配置美国以外资产的趋势，2026年这一趋势可能还将延续，带动全球资本增配中国资产。 2026年，中国股市由创新所驱动的估值重估仍有望延续，而股票上行的动力未来有望由绩优行业的估值修复转向盈利改善。 我们维持"杠铃策略"攻守兼备。坚 ...

【导读】中外资机构： 2026 年中国将是全球投资者瞩目的市场，亚洲是全球核心增长引擎 中国基金报记者 郭玟君 【编者按】中国基金报每月会邀请中外资金融机构的代表，分享他们对全球经济及重大事件的分析与评判。 2026 年全新开启，投资者应 如何调整全球资产配置策略？本期我们邀请以下嘉宾共同探讨。 工银国际首席经济学家 程实 汇丰环球私人银行及财富管理中国首席投资总监 匡正 渣打中国财富管理部首席投资策略师 王昕杰 中国银河国际首席宏观策略师 成亚曼 中国将会是全球投资者瞩目的市场 中国基金报： 2026 年，影响中国 A 股及港股走势的主要因素有哪些？牛市会否延续？ 匡正： 中国将会是全球投资者瞩目的市场 。中国科技整体的含金量和估值跃升具备中长期的发展趋势。中国已经形成了一个独立的 AI 生 态系统，拥有广阔的应用和巨大的市场，这对海外投资者而言具备极大的吸引力。 2025 年 4 月以来，我们观察到全球投资者配置美国以外资产的趋势， 2026 年这一趋势可能还将延续， 带动全球资本增配中国资产 。 2026 年，中国股市由创新所驱动的估值重估仍有望延续，而股票上行的动力未来有望由绩优行业的估值修复转向盈利 ...

增量资金入市不会是2026年市场上一个新台阶的主要因素。2026年最大的预期差来自于外需与内需的平 衡，对外"征税"、补贴内需应是大势所趋，今年是个重要的开端。站在开年，考虑到去年末的资金热度 并不算高，人心思涨的环境下开年后市场震荡向上的概率更高。 国泰海通：一年之计在于春 从机构的赚钱效应来看，2025年在过去10年里能排到第三，过去20年里排到第六。在一个回头来看巨大 的结构性牛市当中，实际上市场既享受了预期差带来的"估值的钱"，也挣到了"业绩的钱"，预期差来自 于对中国自主科技能力的重估以及中美关系，而结构性的超预期业绩来自复杂贸易环境下外需的韧性以 及AI推理需求爆发，这些因素站在2025年初来看并不是那么理所应当会发生。增量流动性只是预期差 和业绩兑现过程中的结果，或者是用于后验的解释牛市形成的理由，投资者过于高估了增量资金对市场 的影响。 在市场持续反弹之际，中国股市有望跨越与站稳重要关口。海外流动性的宽松，叠加春节前结汇，有望 推动人民币的稳定与升值。以A500ETF为代表的增量资金持续涌入，叠加险资"开门红"，配置需求进一 步夯实流动性基础。政策进一步发力提振增长的必要性抬升，"逆周期与跨周 ...

2025年行情收官，含"港"权益基金业绩成绩单出炉。 Wind数据统计显示，截至2025年12月31日，在可统计数据的653只（各类份额分开计算，下同）含"港"权益基金中， 2025年全年平均收益率达到21.79%，有106只含"港"权益基金收益率超过50%。 | 证券代码 | 证券简称 | 2025年全年收益率(%) | | --- | --- | --- | | 004320. OF | 前海开源沪港深乐享生活 | 122. 08 | | 470888. OF | 汇添富香港优势精选A | 114. 19 | | 017873. OF | 汇添富香港优势精选C | 113.83 | | 002482. OF | 宝盈互联网沪港深 | 100. 50 | | 517520. OF | 永赢中证沪深港黄金产业股票ETF | 92. 53 | | 159562. OF | 华夏中证沪深港黄金产业股票ETF | 92. 41 | | 001877. OF | 宝盈国家安全战略沪港深A | 92. 30 | | 013613. OF | 宝盈国家安全战略沪港深C | 91. 27 | | 159315. OF | ...

编辑：杨希 本期文案：吴霜 栏目统筹：耿雁冰 栏目策划：杨希 视频制作：王淑美 2026年即将到来。展望未来，多家外资机构已经放话，2026年权益市场将继续涨，AI和黄金是两大核心主线！机构总结出，A股可以用"杠铃策略"——一端 蹲AI高科技成长股，一端守高息价值股，既赚上涨红利，又防波动风险。2026年你更看好AI还是黄金？本期飞钱说一起聊聊吧。 设计：王冰 出品：飞钱说工作室 ...

转自：新华财经 新华财经北京12月30日电（王菁）2025年的全球债券市场，在主要央行货币政策从"协同"走向"分裂"的宏大叙事中，度过了惊心动魄的一年。 作为全球资产定价的基石，美国、德国、英国及日本国债的收益率曲线剧烈波动，不仅反映了投资者对主要经济体增长与通胀预期的博弈，更深刻揭示了市 场对财政可持续性的空前担忧。这一年，债市交易的核心逻辑，已从追逐利率下行趋势，彻底转向对"期限溢价"和"国家风险"的艰难定价。 货币政策分化：全球债市波动之源 2025年，全球主要央行的政策路径呈现出金融危机后最为明显的分化格局，这构成了债券市场波动的核心宏观背景。 美联储货币政策转向贯穿全年，成为主导美债市场情绪的"指挥棒"。年初，美债尚在交易"更高更久"的利率预期，但美国一季度通胀数据连续超预期降温， 加之就业市场显现裂痕，促使美联储于6月启动本轮周期首次降息。随后，在经济增长韧性犹存与通胀反复的拉锯中，美联储采取了"走一步看一步"的谨慎 策略，至年末累计降息75个基点。高盛首席经济学家哈祖斯（Jan Hatzius）称，"美联储的降息步伐是克制且数据依赖的，这抑制了市场对激进宽松的幻 想，使美债收益率始终保有韧性。" ...

报告要点 丨证券研究报告丨 金融工程丨专题报告 [Table_Title] 杠铃策略占优，电子板块优选组合超额显著 [Table_Summary] 本周 A 股市场震荡，微盘股领涨，中证红利表现较强，双创回调明显；聚焦红利内细分板块来 看，红利价值类别相对占优。从市场表现来看，本周 A 股必选消费和金融板块反弹明显，而信 息技术与硬件和工业板块相对较弱；聚焦电子板块内部来看，显示面板相对占优，领先于其他 子赛道。策略表现上，电子板块优选增强组合跑赢电子全收益指数，周度超额约 1.57%，优势 明显。 分析师及联系人 SFC：BUT353 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 主动量化产品周报（二十） cjzqdt11111 [Table_Title2] 杠铃策略占优，电子板块优选组合超额显著 [Table_Summary2] 自 2023 年 7 月以来，长江金工团队先后推出红利精选策略、行业高胜率策略等多款主动量化 产品，为投资者跟踪市场热点、精选行业个股提供另类视角和投资选择。为了更好地洞悉策略 表现和市场动态，特推出主动量化产品周报，跟踪内容包括 ...

【导读】多家保险资管机构发声，解析耐心资本2026年配置新变化 12月19日，在由中国基金报主办的"2025资本市场香港论坛"之圆桌讨论环节"耐心资本－保险资金配置新趋势"，与会嘉宾认为，全球市场的不确定性提 升。相较于2025年，2026年资产配置或发生显著变化。作为长期耐心资本的保险资金应重视权益投资，但不放弃固收收益配置。可适度降低风险偏好，更 加注重确定性较高的资产。债券端，可重点关注美国降息周期及中期选举影响；股票方面则需重点留意过去两到三年被显著低估、基本面稳健或正处行业 拐点的投资领域。 以下为圆桌讨论记录： 2026年大类资产配置考量 孙昊：2026年，在大类资产配置方向上，各位有哪些考量？ 张轶：站在当前时点展望2026年，公开市场配置或呈现两大主要变化。 首先，明年公开市场的整体投资回报可能不如今年。权益方面，过去两年来，中美两大市场均经历较充分的估值修复。目前，美国市场已转向盈利驱动。 预计中国内地和香港市场将逐步进入盈利驱动阶段。2026年，权益市场的整体收益率或下降。 其次，过去两年，中美两大市场利率下行。通过布局固定收益，投资者既获得了稳定的票息收益，又斩获了较好的资本利得。202 ...

远川投资评论 . 看更好的资管内容 2025 年的 A 股市场，在 DeepSeek 的技术突围中开局，又在摩尔线程和沐曦科技的翻倍狂潮里走向尾声。尽管关于 "AI 泡沫 " 的争议从下半年开始此起彼 伏，但谁都无法否认： 科技始终是市场最滚烫的主线。 以下文章来源于远川投资评论 ，作者周曼 不拥抱科技就等于错过了一个时代的焦虑背后，有个巨大的视角错位 —— 只看成长倍数不看回撤幅度，在大多数时候是一种非常一级的叙事，但在今天的科 技浪潮里，已经逐渐蔓延到二级市场的投资中。 霍华德 · 马克斯在 2025 年 12 月最新的备忘录《 AI 泡沫？》中，展示了这种 "VC 式回报 " 的诱惑：一个 AI 初创公司，即便只有 千分之一 的概率成长为一 个万亿美元市值的公司，在它刚成立的时候就去投资它，预期回报就能超过投资金额的八倍。 但是，相比蒙着眼睛十年之后才开始算回报率的一级基金，二级市场每个交易日都有直接的净值波动，优胜劣汰的速度、逆人性的程度都极其残酷。倾其所 有押注 VC 式回报的投资，常常会变成净值曲线上一个巨大的过山车轨道。 因此，比起一级投资者们乐观地相信 " 三年之内无泡沫 " ，对于大多数二级 ...

【导读】多家保险资管机构发声，解析耐心资本 2026 年配置新变化 中国基金报记者 吴娟娟 12 月 19 日，在由中国基金报主办的 "2025 资本市场香港论坛 " 之圆桌讨论环节 " 耐心资 本－保险资金配置新趋势 " ，与会嘉宾认为，全球市场的不确定性提升。相较于 2025 年， 2026 年资产配置或发生显著变化。作为长期耐心资本的保险资金应重视权益投资，但不放弃 固收收益配置。可适度降低风险偏好，更加注重确定性较高的资产。债券端，可重点关注美 国降息周期及中期选举影响；股票方面则需重点留意过去两到三年被显著低估、基本面稳健 或正处行业拐点的投资领域。 本圆桌主持人为保德信全球投资管理董事总经理孙昊。 圆桌嘉宾为： 中国人寿富兰克林资产 管理有限公司行政总裁 闫立罡 以下为圆桌讨论记录： 2026 年大类资产配置考量 孙昊： 2026 年，在大类资产配置方向上，各位有哪些考量？ 张轶： 站在当前时点展望 2026 年，公开市场配置或呈现两大主要变化。 首先，明年公开市场的整体投资回报可能不如今年。权益方面，过去两年来，中美两大市场 均经历较充分的估值修复。目前，美国市场已转向盈利驱动。预计中国内地和香 ...