隔夜美股再度扬眉吐气，继续高歌猛进，几乎把之前因关税问题升级带来的跌幅全部"收复失地"。其 中，道琼斯指数和标普500指数更是豪取九连阳，这不是一般的"小涨"，而是自2004年以来最长的连续 上涨纪录，市场情绪热烈可见一斑。 如今，A股大盘仍在3300点下方"磨底"，从估值角度看，确实具备一定吸引力。横向对比全球主要市 场，A股的市盈率、市净率等指标都显得"物美价廉"，这种估值优势已经维持了相当一段时间。但问题 来了——股民朋友们真的买账吗？ 有意思的是，美股这波连涨其实是在A股先涨的基础上接棒发力的。随着全球主要股市——无论是欧洲 还是其他地区——纷纷走出低谷、重回上升通道，市场信心明显回暖。那么问题来了：A股在经历了节 前的震荡调整后，节后开盘若不能顺势补涨，岂不是白白浪费了这波全球牛市的东风？毕竟，前期的努 力如果最后没能转化为成果，那就真的成了"为他人作嫁衣"了。可以说，接下来A股的表现，非常值得 各方期待。 说白了，市场要走得远，不能只靠价值支撑，还得有点"烟火气"——也就是看得见的赚钱效应和烧钱潜 力。没有赚钱的预期，谁还愿意掏腰包？市场一旦没了人气，流动性就像干涸的河床，再好的资产也可 能沦为" ...

A. 恐慌抛售怕被套牢 B. 逢低加仓期待反弹 C. 不知所措观望等待 亲爱的鹏友们： 展信佳！第二封信我们初步认识了"牛市也会有回撤"。 我们回归到实战操作，当你的持仓市值一周内回落 15%，你会： 正确答案取决于：这到底是上涨路途的中场休息，还是盛宴结束？ 识别市场位置需要跳出情 绪干扰，借助成体系的指标工具进行理性诊断。今天，我们将以 A 股历史为参照， 分析各指标工具和市场表现的关系，帮助大家在波动行情中找到自己的锚点。 估值信号灯：低买高卖的标尺 市盈率（PE）分位数是判断市场估值水位的常用指标。2007 年全市场 PE 突破 70 倍（历史分位数 98%）， 2015 年创业板 PE 达 145 倍（分位数 99%），均构成显著泡沫特征。 我们可根据指数的估值历史百分位划分状态，再根据估值状态来辅助决定买入、持有或卖出。比如： 低于25%——低估 介于25%和75%之间——适中 高于75%——高估 当前数据：全 A 指数 PE18 倍，处于近十年 34% 分位，沪深 300 指数 PE12 倍（分位数 39%），中证 500 指 数 PE27 倍（分位数 39%），整体估值处于适中区间，未现系统性 ...

股市潜在风险提示： 截至2025年4月20日，中泰资管风险系统对各大资本市场的系统评分情况如下： 沪深300指数的中泰资管风险系统评分为45.53，较上月47.51略有下降，市场情绪出现一定波动，整体风险 评分仍处于中等偏低风险区间。 沪深300估值较上月有所下降（本月38.93，上月45.01），显示出市场整体估值水平有所回落。从行业分布 来看，部分前期估值较高的行业如电子、计算机等，估值有所调整，而部分防御性板块或低估值板块的估 值相对稳定。 行业间估值分化有所减小。 目前，28个申万一级行业中钢铁、房地产、国防军工、计算机 的行业估值高于历史60%分位数；农林牧渔、纺织服装、公共事业、非银金融等行业的估值低于历史10% 分位数。 市场整体估值的调整，有超预期的关税冲击的影响，也反映了市场对经济复苏节奏和企业盈利 预期的重新评估。 市场预期分数较上月有所下降（本月48.00，上月56.00）。分析师认为，政策层面持续发力，财政政策和 货币政策协同配合，为经济复苏提供了有力支持。财政方面，当月地方基建支出有所改善，土地市场的恢 复虽不均衡，但政府债发行提速，继续支撑政府性基金支出。预计二季度财政仍将保持积极 ...

截至2025年4月20日，中泰资管风险系统对各大资本市场的系统评分情况如下： 沪深300指数的中泰资管风险系统评分为45.53，较上月47.51略有下降，市场情绪出现一定波动，整体风险 评分仍处于中等偏低风险区间。 沪深300估值较上月有所下降（本月38.93，上月45.01），显示出市场整体估值水平有所回落。从行业分布 来看，部分前期估值较高的行业如电子、计算机等，估值有所调整，而部分防御性板块或低估值板块的估 值相对稳定。 行业间估值分化有所减小。 目前，28个申万一级行业中钢铁、房地产、国防军工、计算机 的行业估值高于历史60%分位数；农林牧渔、纺织服装、公共事业、非银金融等行业的估值低于历史10% 分位数。 市场整体估值的调整，有超预期的关税冲击的影响，也反映了市场对经济复苏节奏和企业盈利 预期的重新评估。 市场预期分数较上月有所下降（本月48.00，上月56.00）。分析师认为，政策层面持续发力，财政政策和 货币政策协同配合，为经济复苏提供了有力支持。财政方面，当月地方基建支出有所改善，土地市场的恢 复虽不均衡，但政府债发行提速，继续支撑政府性基金支出。预计二季度财政仍将保持积极。但全球经济 复苏的 ...

Core Viewpoint - The article highlights the proactive measures taken by various companies and institutions in the Chinese capital market to stabilize and enhance investor confidence amid market fluctuations, indicating a strong belief in the long-term growth of the Chinese economy. Group 1: Company Actions - China Electronics Technology Group announced a stock buyback exceeding 20 billion yuan, demonstrating confidence in the long-term economic outlook [1] - Contemporary Amperex Technology Co., Ltd. plans to repurchase shares worth no less than 40 billion yuan and up to 80 billion yuan for employee incentive plans [3] - Central Huijin, China Chengtong, and China Guoxin have also announced stock purchases to support the stability of the capital market [5] Group 2: Market Reactions - On April 7, following the Qingming Festival, Asian stock markets experienced declines, with significant drops in the Nikkei 225 and the KOSPI, leading to a collective pullback in A-shares [7] - The total trading volume in the market reached approximately 1.62 trillion yuan, an increase of 460 billion yuan from the previous trading day [7] - Analysts suggest that the A-share adjustment is primarily driven by overseas pessimism, with a potential overlap of easing policies between the US and China later this year [7] Group 3: Institutional Investment - Central Huijin has increased its holdings in exchange-traded funds (ETFs), indicating a commitment to maintaining market stability [10] - The trading volume of ETFs surged to 332.14 billion yuan, marking a significant increase of nearly 30% from the previous trading day [10][11] - Major ETFs, such as the Huatai-PineBridge CSI 300 ETF, recorded substantial trading volumes, with the highest reaching 243.15 billion yuan, the third-highest daily volume in its history [11] Group 4: Investment Strategies - Institutions are taking advantage of market volatility by increasing their positions in undervalued stocks, particularly in the consumer and healthcare sectors [14][17] - Analysts recommend focusing on sectors with lower correlation to tariff impacts, such as aerospace, animal health, and high-end manufacturing, as potential beneficiaries of policy changes [17]

截至2 0 2 5年1月底，纽约证券交易所和纳斯达克的上市公司总市值超3 0万亿美元，远超全球其他 交易所。亚洲市场中上交所、日本证券交易所和印度国家证券交易所市值虽超5万亿美元，但仍 远低于美国交易所。从流动性来看，美股及深交所日均成交额均突破千亿美元，而东南亚部分市 场日均成交额不足1 0亿美元，反映出部分亚洲新兴市场的流动性仍较有限。回顾过去五年全球市 场规模和流动性表现，全球上市公司数量保持稳定，发达市场增长放缓，而中国和印度等新兴市 场成为推动增长的主要力量。美股市场仍然主导全球股票市值和流动性，纳斯达克和纽约证券交 易所的市值持续上升，受益于科技股上涨和流动性回暖。与此同时，中国大陆和印度市场的市值 与交易活跃度稳步提升，特别是深圳证券交易所成交量在2 0 2 4年底大幅攀升，显示出市场活跃度 的增强。相比之下，日本、中国香港、新加坡等成熟市场虽保持稳定，但整体增长动能有限。未 来，全球资本市场格局可能进一步调整，投资者对新兴市场的关注度或将持续上升。 文 ｜ 杨宇泽 顾晟曦 车宇璇 赵文荣 刘方 本报告聚焦全球股票市场的运行特征与结构变化，提供定量跟踪与横向比较，供投资者参考。基于 最新数据，报 ...