金田股份 20151223 摘要 金田股份积极推进"铝代铜"战略，应对铜价高位，计划至 2027 年初 实现铝制空调管量产，拥有较长的供货时间和国内首家全新铝管生产线， 保障生产稳定性，此举旨在降低空调制造成本，提升市场竞争力。 铝代铜技术在空调领域主要有温控直管平行流和管翅片式热交换器两种 路径，后者采用内螺纹铝管，虽投资强度和加工费较高，但耐腐蚀性和 生命周期更优，市场接受度逐渐提高，为金田股份带来新的增长点。 铝代铜市场空间巨大，单台空调用铝量约为铜的 60%，随着技术进步和 行业规范的推动，下游企业对铝代铜的支持度增加，小米等新兴品牌积 极采用，预示着铝管在空调领域的渗透率将快速提升。 金田股份通过产品结构升级，如高压电子扁线和算力散热铜材，以及出 口比例提升，实现了利润大幅增长，未来将围绕"高端化、国际化、绿 色化"目标，提高高毛利新兴领域产品占比，推动公司进入发展 2.0 阶 段。 铝制空调单机成本可节省 350-400 元，但需产线改造等额外资本开支， 若铜价维持高位，企业或倾向于一次性投入转向铝制空调，未来可能出 现高端用铜、中低端用铝的分化趋势，一旦采用铝技术路径，难以逆转。 Q&A 金田股 ...

证券日报网讯12月24日，金田股份（601609）在互动平台回答投资者提问时表示，公司密切关注铝管空 调相关进展，其中空调内螺纹铝管产品性能已能满足客户需求，并实现小批量供货，公司正加快新建家 用空调铝管生产线，并将根据下游客户需求情况进行供货。目前家用空调内螺纹铝管较传统铝管性能更 佳，可更好地替代内螺纹铜管，产品毛利率较高，市场空间较大。公司在铝材业务领域有较好的客户基 础及技术储备，并持续关注和跟进"铝代铜"领域市场需求，目前公司电磁铝扁线、铝制车用3D折弯排 等铝材产品已处于认证、量产供货阶段。 ...

格隆汇12月24日丨金田股份(601609.SH)在投资者互动平台表示，公司密切关注铝管空调相关进展，其 中空调内螺纹铝管产品性能已能满足客户需求，并实现小批量供货，公司正加快新建家用空调铝管生产 线，并将根据下游客户需求情况进行供货。目前家用空调内螺纹铝管较传统铝管性能更佳，可更好地替 代内螺纹铜管，产品毛利率较高，市场空间较大。公司在铝材业务领域有较好的客户基础及技术储备， 并持续关注和跟进"铝代铜"领域市场需求，目前公司电磁铝扁线、铝制车用3D折弯排等铝材产品已处 于认证、量产供货阶段。 ...

人民财讯12月24日电，金田股份（601609）在互动平台表示，公司密切关注铝管空调相关进展，其中空 调内螺纹铝管产品性能已能满足客户需求，并实现小批量供货，公司正加快新建家用空调铝管生产线， 并将根据下游客户需求情况进行供货。目前家用空调内螺纹铝管较传统铝管性能更佳，可更好地替代内 螺纹铜管，产品毛利率较高，市场空间较大。公司在铝材业务领域有较好的客户基础及技术储备，并持 续关注和跟进"铝代铜"领域市场需求，目前公司电磁铝扁线、铝制车用3D折弯排等铝材产品已处于认 证、量产供货阶段。 ...

格隆汇12月24日丨金田股份(601609.SH)在投资者互动平台表示，公司密切关注铝管空调相关进展，其 中空调内螺纹铝管产品性能已能满足客户需求，并实现小批量供货，公司正加快新建家用空调铝管生产 线，并将根据下游客户需求情况进行供货。目前家用空调内螺纹铝管较传统铝管性能更佳，可更好地替 代内螺纹铜管，产品毛利率较高，市场空间较大。公司在铝材业务领域有较好的客户基础及技术储备， 并持续关注和跟进"铝代铜"领域市场需求，目前公司电磁铝扁线、铝制车用3D折弯排等铝材产品已处 于认证、量产供货阶段。 ...

区域性交货压力尚未完全缓解，铜价缺少回调条件 一、日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 主力合约与基差 ： 2025年12月23日，SHFE主力合约价格小幅回落至93890 元/吨，较前一日下跌0.16%。基差普遍走弱，现货贴水加深：升水铜贴水 扩大至-180元/吨，较前一日加深20元/吨；平水铜贴水至-230元/吨，加深 25元/吨；湿法铜贴水至-285元/吨，加深40元/吨。LME(0-3)升水在12月22 日升至6.58美元/吨。 持仓与成交 ： 持仓量方面，LME持仓在2025年12月22日增加2699手至 344790手，从价格波动看，交投活跃度可维持。LME库存12月23日增至 49543吨，SHFE库存增至158575吨，COMEX库存也上升，供应压力增大。 产业链供需及库存变化分析 供给端 ： 供给端相对宽松。2025年12月23日中色国际贸易与江西铜业达 成的2026年CIF进口粗铜基准价降至85美元/吨，可能降低冶炼成本。中国 有色金属建设股份有限公司子公司于2025年12月19日收购秘鲁Raura锌多金 属矿，增加中长期供应潜力。全球项目如Generation Mining的Marath ...

市场要闻与重要数据 期货行情： 2025-12-23，沪铜主力合约开于 94030元/吨，收于 93930元/吨，较前一交易日收盘-0.41%，昨日夜盘沪铜主力合 约开于 94850元/吨，收于 94890元/吨，较昨日午后收盘上涨1.02%。 现货情况： 据 SMM 讯，昨日SMM电解铜现货报价贴水260至170元/吨，均价贴水215元/吨，较昨日下跌20元。1#电解铜价格 区间为93340-93600元/吨。早盘沪铜主力合约窄幅整理于93610-93800元/吨，尾盘小幅收涨。现货市场表现低迷， 整体转为买方主导。早盘平水铜对次月报价贴水220元/吨左右，好铜贴水170元/吨，随后平水铜贴水扩大至260元/ 吨，好铜相对稳定在180元/吨附近。湿法铜因货源偏紧，价格仍居高位。跨月价差维持在C220-C180元/吨之间。预 计买方还价意愿持续偏低，市场交投清淡，现货升水或将继续下行。 重要资讯汇总： 新能源及有色金属日报 | 2025-12-24 现货表现持续低迷 短期铜价大幅走强概率或相对较小 宏观与地缘方面，经济数据方面，美国第三季度实际GDP初值年化季环比大幅增长4.3%，远超市场预期的增长3.3%， ...

12月23日，格力电器在互动平台表示，铜是空调的核心原材料，占空调成本的20%左右，尽管同等情况下，铝材成本约为铜材的1/12（价格约为1/4，密度约 为1/3），但其在熔点、热传导系数、电阻率、耐腐蚀等参数以及长期可靠性等方面与铜存在较大差距，在其性能、质量和可靠性不能完全保证的情况下， 公司暂时没有铝代铜计划。公司重视铝代铜技术研究，并将持续关注行业动态。 格力电器董事长董明珠此前曾称，如果用铝代铜，一台空调相差488块原材料成本，在技术研究没有100%确定时，暂时不允许使用铝。就空调行业"铝代 铜"问题，董明珠此前也曾多次回应。 12月14日，董明珠在谈及空调行业"铝代铜"问题时表示："'铝代铜'能不能代？可以代，因为铝的技术我们也研究了这么多年，但是我们依然坚持不用"铝代 铜"的原因是，它还没有达到铜的这样的同等的技术条件和保障。"董明珠总结，"所以我们并没有说不研究，我们一定研究，直到铝能够完全替代铜，我一 定上铝。" 据悉，董明珠2024年也回应过相关问题，6月28日，在格力电器2023年度股东大会上，针对铜价上涨对企业毛利的影响，董明珠回应说："我们了解到，现在 已经有部分空调企业开始用铝代替铜 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 有色金属 2025 年 12 月 24 日 中孚实业 (600595) ——成本改善释放业绩弹性，高分红凸显长期价值 报告原因：首次覆盖 增持（首次评级） | 市场数据： | 2025 年 12 月 23 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 8.07 | | 一年内最高/最低（元） | 8.34/2.71 | | 市净率 | 1.9 | | 股息率%（分红/股价） | - | | 流通 A 股市值（百万元） | 32,344 | | 上证指数/深证成指 3,919.98/13,368.99 | | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 09 月 30 日 | | | --- | --- | --- | | 每股净资产（元） | | 4.16 | | 资产负债率% | | 31.03 | | 总股本/流通 A 股（百万） | | 4,008/4,008 | | 流通 B 股/H 股（百万） | | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： -200% 0% 200% 400% 12-23 01 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：华泰期货 作者： 师橙 市场要闻与重要数据 期货行情： 2025-12-23，沪铜主力合约开于 94030元/吨，收于 93930元/吨，较前一交易日收盘-0.41%，昨日夜盘沪 铜主力合约开于 94850元/吨，收于 94890元/吨，较昨日午后收盘上涨1.02%。 现货情况： 据 SMM 讯，昨日SMM电解铜现货报价贴水260至170元/吨，均价贴水215元/吨，较昨日下跌20元。1# 电解铜价格区间为93340-93600元/吨。早盘沪铜主力合约窄幅整理于93610-93800元/吨，尾盘小幅收 涨。现货市场表现低迷，整体转为买方主导。早盘平水铜对次月报价贴水220元/吨左右，好铜贴水170 元/吨，随后平水铜贴水扩大至260元/吨，好铜相对稳定在180元/吨附近。湿法铜因货源偏紧，价格仍居 高位。跨月价差维持在C220-C180元/吨之间。预计买方还价意愿持续偏低，市场交投清淡，现货升水或 将继续下行。 重要资讯汇总： 宏观与地缘方面，经济数据方面，美国第三季度实际GDP初值年化季环比大幅增长4.3%，远超市场预 期的增长3.3% ...