紧抓"政策预期+产业景气"双重确定性，利用波动优化持仓结构，迎接三季度 业绩与政策共振行情。 策略研究 | 证券研究报告 — 总量周报 2025 年 7 月 13 日 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 策略周报 震荡中孕育突破动能 证券分析师：徐亚 （8621）20328506 ya.xu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070003 证券分析师：高天然 策略研究 证券分析师：王君 (8610)66229061 jun.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519060003 证券分析师：徐沛东 (8621)20328702 peidong.xu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300518020001 证券分析师：郭晓希 (8610)66229019 xiaoxi.guo@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110001 tianran.gao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522100001 ◼ 震荡中孕育突破动能。本周市 ...

今天市场挺有意思的，A股和H股最后半小时，都有明显的拉升，最后wind全A和恒生科技，都只下跌了0.1-0.2%，跌幅很有限，但6月以来最热 的 港股新消费和创新药 ，各自拉了一坨大的，而且尾盘也几乎处于继续走低的状态。 新消费这边 ，港股三朵金花，"老雪特"组合，跌幅都在6个点上下，也使得港股消费板块今天全市场垫底。 你要说利空的话，也没啥特别的利空，无非就是涨的实在太猛了，最近真唱空，和蹭流量唱空的声音越来越多，这种大行情下，急涨后有急跌， 也正常。 要说新闻的话，倒是有一个，财X社等媒体报道，宁波北仑海关查货了一批 假冒的Labubu ，整整2万多个。 事实上，很多看空泡泡玛特的人，质疑的其中一条，就是其所谓的产能不足的说法，认为这种毛绒玩具，塑料外面套个皮，真要敞开来做，要做 多少有多少，所以被假货侵权的风险比较大，如果假货充斥市场，供给源源不断出来，那么炒作的高高在上的单品价格，以及股价，能否撑得 住？海关查到了一批，那么，没查到的呢，水面之下的冰山会不会更大？ 我自己是有一丢丢感触的，我本身对这玩意儿一点兴趣都没有，不过因为比较火，所以我本来想找人采购一批，在粉丝群里抽个奖，活跃一下气 氛，结果前 ...

Core Insights - The monthly prosperity index for China's lead-zinc industry in May is reported at 35.4, an increase of 4.4 points from April, indicating a stabilization and recovery trend within the "normal" range [1][3] - The leading index reached 76.7, up 3.3 points from April, marking a new high for 2024, suggesting a stable development foundation for the lead-zinc industry [1][7] Industry Performance Indicators - The lead-zinc market price index decreased by 8.8 points in May compared to April, influenced by international market speculation and slow consumer recovery, although terminal replenishment demand is gradually starting [8] - The M2 money supply index increased to 55.2, up 2.7 points from April, indicating stable growth without significant fluctuations, supporting the lead-zinc industry's development [8] - The production index for lead-acid batteries rose significantly by 23.6 points in May, driven by increased demand in electric vehicles and backup power sectors as the traditional consumption peak season approaches [8] - The galvanized sheet production index remained stable, reflecting consistent demand from downstream industries, with infrastructure projects boosting zinc usage despite the sluggish real estate sector [8] - The lead-zinc ore import index rose to 139.1, up 28.6 points year-on-year, as domestic smelters increased overseas procurement to address raw material shortages [8] - Fixed asset investment index increased by 12.3 points in May, ending a two-month decline, as companies ramped up investments in environmental management and smart upgrades [9] - The production index slightly declined by 18.1 points, attributed to seasonal maintenance in some lead-zinc mines, but smelting remained stable, meeting domestic consumption needs [9] - The main business revenue index increased by 16.7 points, indicating significant improvement in the overall revenue situation of the lead-zinc industry, while the profit total index rose by 1.4 points, reflecting effective cost control and product structure optimization [9] Future Outlook - With ongoing national economic growth policies, the lead-zinc industry prosperity index is expected to continue operating within the "normal" range in Q2 2025, indicating a potential mild recovery [10]

在当前复杂的全球贸易形势下，我国 造船产业依旧表现出强劲的市场韧性与竞争力，走出了产业加速 度，今年1-4月，我国造船产业新接订单量占世界市场份额继续保持全球第一。业内人士指出，当前全 球船厂产能持续处于紧平衡状态，存量船队周期性更新需求释放，造船业景气周期仍将持续。眼下，很 多造船企业的订单饱满，生产任务也排至了几年之后。有船企表示，手持订单170条船左右，以欧洲的 订单为主，订单已经排到了2029年。 (央视财经) ...

智通财经APP获悉，5月23日，中国有色金属工业协会发布的中国铝冶炼产业月度景气指数监测模型结 果显示，4月份，中国铝冶炼产业景气指数为64.4，较3月份上升2个点，进入"偏热"区间底部；先行合 成指数为80.7，较3月份上升4.7个点。近期行业发展过程中存在一些波动，但铝冶炼产业经济运行整体 趋势向好。先行指数的上升可能受市场需求预期改善、行业政策支持等多种因素的影响。预计未来一段 时期，我国铝冶炼行业将会继续在"偏热"区间或重回"正常"区间运行。 | 月份 | 先行合成指数 | -致合成指数 | 滞后合成指数 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | (2005年=100) | (2005年=100) | (2005年=100) | | | 2024 年 4月 | 622 | 118.7 | 652 | 47.7 | | 2024年5月 | 63.7 | 126.0 | 66.1 | 515 | | 2024年6月 | 65.1 | 132.3 | 682 | 54.7 | | 2024 年 7月 | 66.0 | 136.0 | 70.8 | 56.6 | | 20 ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 | | C | | C | | C | | C | | | C | | | C | | | C | | | C | | | C | | | C | | | C | | | C | | | | C 宏观金融数据日报 | | 国贸期货研究院 宏观金融研究中心 郑雨婷 | | 期货执业证号:F3074875; 投资咨询证号:Z0017779 | | | 2025/5/7 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 品种 | 收盘价 | 较前一日变动 (bp) | 品种 | 收盘价 | 较前一日变 动(bp) | | | DRO01 | 1.71 | -7.58 | DR007 | 1.73 | -7.14 | | CLAR | GC001 | 1.71 | 17.00 | GC007 | 1.74 | 1.50 | | | SHBOR 3M | 1.75 | -0.20 | LPR 5年 | 3.60 | 0.00 | | al Л | 1年期国债 | 1.46 | 0.25 | 5年期国债 | 1.51 | 0. ...

沈思越 连一席 遥远 本轮春季躁动当中投资者有两大烦恼：一是港股走牛、A股震荡，两地市场的分化造成机构产品 业绩分化；二是国内宏观波动在降低，市场从三年宏观大年步入宏观小年，但不少原有应对剧烈 宏观波动的杠铃型策略很难在市场快速上涨时完成调仓。从市场分化的角度来看，本轮以新经济 为主线的春季躁动当中，互联网、硬科技、智能车和创新药当中最优质的核心资产聚集在港股， 这是港股走牛而A股仍在震荡的本质原因。约6 0%的公募资管产品不具备港股通权限，即使具备 权限，测算港股可投比例距离基金合同上限平均还有约2 6 . 5%的上升空间，业绩分化和赛马机制 在驱动配置型持仓加速从A股转向港股，加剧两地市场走势分化。从策略范式的角度来看，过去 三年是宏观大年，宏观波动和政策应对是驱动市场的主要变量，杠铃策略成为应对频繁宏观扰动 的方式；反观今年，政策方向和目标清晰，国内宏观波动在降低，市场在向宏观小年过渡，宏观 和政策的边际变化很难再成为驱动市场方向和结构的因素，产业景气驱动的思路在接棒杠铃策 略。从应对而言，端侧AI和高能量密度电池是A股相对具有独占性的产业主题，且我们预计二季 度将会迎来密集催化；A股传统核心资产出清在 ...