交银国际研究 消息快报 银行业 社融保持同比多增，M1 增速在低基数上显著回升 万丽, CFA, FRM wanli@bocomgroup.com (86) 10 8393 5331 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。 下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com 银行 2025 年 6 月 16 日 5 月新增人民币贷款同比少增主要来自企业中长期贷款，居民中长期贷款 同比企稳。2025 年 5 月新增人民币贷款 6,200 亿元，低于市场预期（约 8,000 亿元），同比少增 3,300 亿元，同比少增主要来自企业中长期贷款。 从居民部门来看，居民短期贷款减少 208 亿元，同比少增 451 亿元；居民 中长期贷款新增 746 亿元，同比多增 232 亿元，连续 3 个月同比多增。从 企业部门来看，企业短期贷款新增1,100亿元，同比多增2,300亿元；企业 中长期贷款新增 3,300 亿元，同比少增 1,700 亿元；企业票据融资新增 746 亿元，同比少增2,826亿元。非银机构贷款净新增589 ...

一、5月末广义货币余额同比增长7.9% 5月末，广义货币（M2）余额325.78万亿元，同比增长7.9%。狭义货币（M1）余额108.91万亿元，同比 增长2.3%。流通中货币（M0）余额13.13万亿元，同比增长12.1%。前五个月净投放现金3064亿元。 二、前五个月社会融资规模增量同比多3.83万亿元 初步统计，前五个月社会融资规模增量累计为18.63万亿元，比上年同期多3.83万亿元。从主要分项看， 对实体经济发放的人民币贷款增加10.38万亿元，同比多增1123亿元；未贴现的银行承兑汇票增加1343 亿元，同比多增1662亿元；企业债券净融资9087亿元，同比少2884亿元；政府债券净融资6.31万亿元， 同比多3.81万亿元；非金融企业境内股票融资1504亿元，同比多444亿元。 三、5月末社会融资规模存量同比增长8.7% 初步统计，5月末社会融资规模存量为426.16万亿元，同比增长8.7%。从主要分项看，对实体经济发放 的人民币贷款余额为262.86万亿元，同比增长7%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.27万亿元，同比下降 7.4%；企业债券余额为32.91万亿元，同比增长3.4%；政府债券余额 ...

中国人民银行：5月末，本外币存款余额324.08万亿元，同比增长8.3%。月末人民币存款余额316.96万 亿元，同比增长8.1%。 ...

Core Viewpoint - The copper market experienced fluctuations in prices and inventory levels during the week of May 16, with average prices ranging from 78,155 to 78,905 CNY per ton, and macroeconomic factors influencing market sentiment [1] Price and Inventory Summary - SMM 1 electrolytic copper average price fluctuated between 78,155 CNY/ton and 78,905 CNY/ton during the week, with a mid-week peak followed by a decline [1] - LME inventory decreased by 12,400 tons to 179,400 tons, while the Shanghai Futures Exchange inventory increased by 27,400 tons to 108,100 tons [1] - Domestic social inventory rose by 8,900 tons to 132,000 tons, and bonded zone inventory decreased by 8,000 tons to 68,800 tons [1] Macroeconomic Factors - A temporary joint statement was issued by China and the U.S., with the U.S. imposing a 30% tariff on China and China maintaining a 10% tariff on the U.S. [1] - The U.S. is negotiating trade agreements with Japan and the Eurozone, leading to increased market risk sentiment, with U.S. stocks and the dollar rebounding [1] - Moody's downgraded the U.S. credit rating on Friday [1] - In April, China's social financing increased by 1.16 trillion CNY, with new RMB loans of 280 billion CNY, and M2-M1 spread widening [1] Mining and Trade Activity - Copper concentrate transaction activity increased, with frequent bidding activities from traders and smelters [1] - The Bisha project bidding results were released, with processing fees stabilizing around -40 USD, and this week's TC price reported at -43.05 USD/ton, slightly down from last week [1] - April copper concentrate imports reached a historical high, but future spot transactions are expected to be sluggish, with TC prices remaining low [1] Smelting and Import Dynamics - Imported copper arrivals slightly increased, while domestic copper arrivals were lower [1] - As copper prices rise, the willingness to sell scrap copper increases, leading to a widening gap between refined and scrap copper prices [1] Consumption Trends - Due to May delivery, monthly differences, and high copper prices, downstream purchasing has been cautious, with demand not being stimulated and only essential purchases being made, resulting in a slight increase in domestic inventory [1] Strategy Outlook - The copper market is viewed as neutral, with prices expected to fluctuate within a range of approximately 75,000 CNY/ton to 79,500 CNY/ton in the coming week [1] - Arbitrage activities are on hold, with options positioned as short put at 74,000 CNY/ton [1]

央行上海总部发布数据，4月末，上海本外币存款余额22.14万亿元，同比增长5.8%，增速比上月末高 0.4个百分点。人民币存款余额20.88万亿元，同比增长5.4%，增速比上月末高0.5个百分点；外币存款余 额1763亿美元，同比增长11%，增速比上月末低1.3个百分点。4月份，人民币存款增加1472亿元，同比 多增953亿元。其中，住户存款减少273亿元，同比少减160亿元；非金融企业存款减少491亿元，同比多 减549亿元；财政性存款增加395亿元，同比少增7亿元；非银行业金融机构存款增加1967亿元，同比多 增1790亿元。外币存款减少27亿美元，同比多减21亿美元。 ...

2025年4月金融统计数据报告 一、广义货币增长8% 4月末，广义货币(M2 )余额3 2 5 . 1 7万亿元，同比增长8%。狭义货币(M1 )余额1 0 9 . 1 4万亿元， 同 比 增 长 1 . 5% 。 流 通 中 货 币 (M0 ) 余 额 1 3 . 1 4 万 亿 元 ， 同 比 增 长 1 2% 。 前 四 个 月 净 投 放 现 金 3 1 9 3亿元。 二、前四个月人民币贷款增加1 0 . 0 6万亿元 4月末，本外币贷款余额2 6 9 . 5 4万亿元，同比增长6 . 8%。月末人民币贷款余额2 6 5 . 7万亿元， 同比增长7 . 2%。 前四个月人民币贷款增加1 0 . 0 6万亿元。分部门看，住户贷款增加5 1 8 4亿元，其中，短期贷款 减少2 4 1 6亿元，中长期贷款增加7 6 0 1亿元；企（事）业单位贷款增加9 . 2 7万亿元，其中，短 期贷款增加3 . 0 3万亿元，中长期贷款增加5 . 8 3万亿元，票据融资增加2 8 9 9亿元；非银行业金 融机构贷款增加7 6 8亿元。 4月末，外币贷款余额5 3 3 3亿美元，同比下降1 8 . 1%。前四个月外币贷款减 ...

4月13日，央行公布2025年3月以及一季度金融统计数据报告。 一、广义货币增长7% 3月末，广义货币(M2)余额326.06万亿元,同比增长7%。狭义货币(M1)余额113.49万亿元,同比增长 1.6%。流通中货币(M0)余额13.07万亿元,同比增长11.5%。一季度净投放现金2498亿元。 二、一季度人民币贷款增加9.78万亿元 3月末，本外币贷款余额269.26万亿元，同比增长6.9%。月末人民币贷款余额265.41万亿元，同比增 长7.4%。 一季度人民币贷款增加9.78万亿元。分部门看，住户贷款增加1.04万亿元，其中，短期贷款增加1603 亿元，中长期贷款增加8832亿元；企（事）业单位贷款增加8.66万亿元，其中，短期贷款增加3.51万 亿元，中长期贷款增加5.58万亿元，票据融资减少5442亿元；非银行业金融机构贷款减少866亿元。 3月末，外币贷款余额5357亿美元，同比下降20.1%。一季度外币贷款减少64亿美元。 六、一季度经常项下跨境人民币结算金额为3.96万亿元，直接投资跨境人民币结算金额为2.09万亿元 三、一季度人民币存款增加12.99万亿元 一季度，经常项下跨境人民币结算金 ...

4月1 3日1 7时左右，央行披露 2 0 2 5年3月金融统计数据报告。 来看详情： 一、广义货币增长7% 3月末，广义货币(M2 )余额3 2 6 . 0 6万亿元,同比增长7%。狭义货币(M1 )余额11 3 . 4 9万亿元,同 比增长1 . 6%。流通中货币(M0 )余额1 3 . 0 7万亿元,同比增长11 . 5%。一季度净投放现金2 4 9 8亿 元。 二、一季度人民币贷款增加9 . 7 8万亿元 一季度银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交4 3 1 . 3 9万亿元，日均成交7 . 3 1万 亿元，日均成交同比下降1 7 . 7%。其中，同业拆借日均成交同比下降3 8 . 8%，现券日均成交同 比下降4 . 5%，质押式回购日均成交同比下降1 9 . 6%。 3月份同业拆借加权平均利率为1 . 8 5%，分别比上月和上年同期低0 . 1个和0 . 0 3个百分点。质押 式回购加权平均利率为1 . 8 7%，分别比上月和上年同期低0 . 1 3个和0 . 0 4个百分点。 五、国家外汇储备余额3 . 2 4万亿美元 3月末，国家外汇储备余额为3 . 2 4万亿美元。3月末，人民币汇率 ...