黄奇帆认为，建立可持续的企业资本金补充机制，是深化国民经济体制改革的关键环节。"推动中国资本市场改革，既要发展好上市公司、 证券公司，又要发展好所有工商企业的股权资本的补充机制、形成机制。" 针对如何扩充企业股本，黄奇帆指出，现有私募、公募等股权投资基金规模虽已超30万亿元，但本质上仍是在整个中国工商企业的股权资本 里进行内部腾挪，企业负债率总体没变。因此，必须从现有约200万亿元的工商企业股本之外，寻找并引入新的长期资本来源，实质性增加 股本总量，才能系统性地降低企业负债率。 为此，黄奇帆系统阐述了四类可利用的"沉睡"资本，分别为商业银行资本金、社会保障基金、商业保险资金、外汇储备。上述四方面若能有 效协同，可汇集超过10万亿元规模的"引导基金"。凭借其杠杆效应，有望带动社会资本形成总量达四五十万亿元的股权投资基金体系。 北京商报讯（记者 岳品瑜 董晗萱）1月10日，在第三十届中国资本市场论坛上，中国国家创新与发展战略研究会学术委员会常务副主席、重 庆市原市长黄奇帆围绕"中国企业资本金的形成机制改革"发表主旨演讲。 黄奇帆强调，健康的资本市场应如一辆双轮驱动的马车，一个轮子是股票市场，另一个则是全社会工商企 ...

2026.01.10 本文字数：2278，阅读时长大约4分钟 作者 |第一财经 亓宁 "中国资本市场讨论不要老在证券、上市这一个范围，资本市场实际上既包含企业股权投资基金、股权 补充机制的环节，也包含证券市场本身这个环节，两个'轮子'一起转。"1月10日，在第三十届（2026年 度）中国资本市场论坛上，中国国家创新与发展战略研究会学术委员会常务副主席、重庆市原市长黄奇 帆围绕资本市场改革分享了重要观点。 他强调，资本市场对一个国家、一个社会来说包含两个"轮子"：一个是上市公司、证券公司，以及股民 等形成的股票市场；另一个是全社会工商企业的资本金形成和补充机制，涉及到股权投资基金的发展， 是超越股票市场的一个更大的范围。 在黄奇帆看来，资本市场两个"轮子"一起转，形成国民经济的一个重要推动力。解决中国企业效益问题 和风险问题，需要形成长期的、可持续的企业资本金补充机制，额外调度资金降低企业负债率。 两个"轮子"要一起转 他提到，上世纪90年代由国家主导的国有企业破产核销坏账和债转股，以及股票市场的建设发展，对补 充企业资本起到了重要作用。 "到2000年的时候，中国上市公司的资本金一度达到70%以上，国有企业资 ...

2026.01. 10 在黄奇帆看来，资本市场两个"轮子"一起转，形成国民经济的一个重要推动力。解决中国企业效益问题和风险问 题，需要形成长期的、可持续的企业资本金补充机制，额外调度资金降低企业负债率。 两个"轮子"要一起转 "我们国家长期存在的问题就是工商企业股权资本不够、补充机制不够，（往往）起步的时候够了，过五年、十 年又不够了，没有形成长远的补充机制。"黄奇帆说。 他提到，上世纪90年代由国家主导的国有企业破产核销坏账和债转股，以及股票市场的建设发展，对补充企业 资本起到了重要作用。 "到2000年的时候，中国上市公司的资本金一度达到70%以上，国有企业资本金也都在50%以上，这个时候是比 较丰富的。但是，过了十年，不管国有企业还是民营企业，包括上市公司在内，我国的企业负债率都在70%左 右，它们的债务资本是净资本的200%，比美国、欧洲工商企业30%～40%的负债率高了1倍。这个问题长期存 在，其实就是中国企业效益问题、风险问题等各种比较脆弱问题的一个聚焦点。"黄奇帆说。 "所以，怎么样解决好中国企业，包括国有、民营、上市公司在内的企业资本金的持续形成机制，是国民经济体 制改革的重要环节，"他认为， ...

黄奇帆表示，私募基金、公募基金，以及各种产业基金是重要的企业股权资本金补充机制，但并未改变企业70%负债率、30%股权资本金（占比）的格局。 一方面，对于微观企业，凡有基金投入的地方都会出现股权结构变化；另一方面，从宏观角度来说，数十万亿元的私募股权基金、公募基金、产业基金依然 是从工商企业本身的股权中"调出来的"。 "中国资本市场讨论不要老在证券、上市这一个范围，资本市场实际上既包含企业股权投资基金、股权补充机制的环节，也包含证券市场本身这个环节，两 个'轮子'一起转。"1月10日，在第三十届（2026年度）中国资本市场论坛上，中国国家创新与发展战略研究会学术委员会常务副主席、重庆市原市长黄奇帆 围绕资本市场改革分享了重要观点。 他强调，资本市场对一个国家、一个社会来说包含两个"轮子"：一个是上市公司、证券公司，以及股民等形成的股票市场；另一个是全社会工商企业的资本 金形成和补充机制，涉及到股权投资基金的发展，是超越股票市场的一个更大的范围。 在黄奇帆看来，资本市场两个"轮子"一起转，形成国民经济的一个重要推动力。解决中国企业效益问题和风险问题，需要形成长期的、可持续的企业资本金 补充机制，额外调度资金降低 ...

设立股权引导基金，规模可达四五十万亿元。 他强调，资本市场对一个国家、一个社会来说包含两个"轮子"：一个是上市公司、证券公司，以及股民等形成的股票市场；另一个是全社会工商企业的资本 金形成和补充机制，涉及到股权投资基金的发展，是超越股票市场的一个更大的范围。 在黄奇帆看来，资本市场两个"轮子"一起转，形成国民经济的一个重要推动力。解决中国企业效益问题和风险问题，需要形成长期的、可持续的企业资本金 补充机制，额外调度资金降低企业负债率。 两个"轮子"要一起转 "我们国家长期存在的问题就是工商企业股权资本不够、补充机制不够，（往往）起步的时候够了，过五年、十年又不够了，没有形成长远的补充机制。"黄 奇帆说。 他提到，上世纪90年代由国家主导的国有企业破产核销坏账和债转股，以及股票市场的建设发展，对补充企业资本起到了重要作用。 "到2000年的时候，中国上市公司的资本金一度达到70%以上，国有企业资本金也都在50%以上，这个时候是比较丰富的。但是，过了十年，不管国有企业 还是民营企业，包括上市公司在内，我国的企业负债率都在70%左右，它们的债务资本是净资本的200%，比美国、欧洲工商企业30%～40%的负债率高了1 ...