Core Viewpoint - The restoration of value-added tax (VAT) on interest income from government bonds, local government bonds, and financial bonds will have a direct impact on individual investors and an indirect impact on financial products and funds, potentially lowering their yields [2][3]. Direct Impact - Individual investors directly purchasing these bonds will be affected, but most will not reach the threshold of 100,000 yuan in interest income per month, thus remaining exempt from VAT until December 31, 2027 [2]. - For example, the recently issued 5-year savings bonds have an annual interest rate of 1.7%, requiring a minimum investment of 5.8824 million yuan to exceed the 100,000 yuan interest threshold [2]. Indirect Impact - Financial products and funds that invest heavily in these bonds, particularly fixed-income products and bond funds, may see their actual yields decrease due to the new 3% VAT on interest income starting from August 8 [2][3]. - If a fund has 40% of its taxable bonds with an average yield of 1.8%, the VAT could reduce the yield by approximately 0.02 percentage points, depending on the proportion of these bonds in the fund [3]. Policy Implications - The new tax policy indicates a shift away from encouraging funds to seek refuge in the bond market, suggesting a potential redirection of investments towards the stock market or consumer spending [3]. - The "new and old distinction" policy allows bonds issued before August 8 to remain exempt from VAT until maturity, which may mitigate the impact on funds that continue to invest in older bonds [3].

新发行的国债、地方债及金融债利息收入8月8日起将恢复征收增值税，对于手握约17万亿元债券余额的 投资"大户"险资来说，影响程度如何？ "影响不是很大。"一名保险资管人士回应第一财经称。业内分析师也普遍认为，一定程度上确实会影响 新增相关债券投资收益，但对净投资收益率和总投资收益率的拖累总体较小，根据测算或仅在2BP（基 点）~3BP，对利润的影响比例亦较小。 此前保险公司购买上述债券持有期利息收入免交所得税和增值税，而资本利得税一直没有免税政策。在 此次税收调整后，普通自营机构投资国债、地方债、金融债所产生的利息收入增值税率将从0上升至 6%，资管产品（含公募基金）从0上升至3%。 [ 对净投资收益率和总投资收益率的拖累总体较小，根据测算或仅在2BP~3BP，对利润的影响比例亦较 小。截至今年一季度末，近35万亿元保险资金中，债券投资余额接近17万亿元，占比达48.6%，国债、 金融债均是投资的重点方向。 ] 华泰证券亦估计，此次税收调整对新增政府债和金融债收益率的影响约为12BP，每年对整体净投资收 益率影响约为2BP，影响有限。 对于整体盈利拖累更为有限。根据中金公司测算，这一变化短期内对各家公司盈利的负 ...

债券利息收入要缴税了 8月1日下午，在上述政策调整的消息发布后，债市似乎已作出反应——尾盘主要利率债活跃券收益 率先是快速拉升，随后很快大幅回落。 市场调侃称，债券收益率这一升一降对应的投资机构心理活动大概是这样的："要收税了，大利 空""不对……赶紧囤点存量券"。 根据公告，自8月8日起，对在该日期之后（含当日）新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利 息收入，恢复征收增值税。对在该日期之前已发行的国债、地方政府债券、金融债券（包含在8月8 日之后续发行的部分）的利息收入，继续免征增值税直至债券到期。 2025.08. 04 本文字数：3135，阅读时长大约5分钟 作者 | 第一财经 亓宁 根据财政部、国家税务总局日前发布的公告和相关问答内容，自8月8日起，新发行的国债、地方政 府债券、金融债券的利息收入将恢复征收增值税。政策调整采取"新老划断"原则，且自然人月销售额 10万元以下继续免征增值税。 这一调整将如何影响机构行为和债市走势？受访人士认为，新规可能会对债市利率造成一定冲击，但 主要是一次性冲击和结构性影响，新老债券之间的利差预计会拉大。 结合其他现行税收政策，不少分析认为，投资者在重新考虑资产配置 ...