□本报记者 王辉 上周某交易日，A股收市之后，上海陆家嘴一栋写字楼内，某中型私募的投研会气氛热烈。研究总监李 泓（化名）身后，屏幕上的上证指数日K线拉出了一条强势扬升的弧线。"指数是热的，但我们的'股票 池体温计'显示，结构冷热不均，强者恒强与投资者的恐高情绪都在持续。"李泓指着屏幕对团队 说，"这轮行情，钱从哪里来，要到哪里去，必须看得更深。" 2026年开年，A股强劲上扬，市场在乐观情绪中大步前行，但内部分化也如影随形。在不少私募人士看 来，这轮行情正进入了一个复杂而关键的新阶段：驱动本轮上涨的核心资金力量究竟是什么？面对科技 主线的持续上涨与日益加剧的分化，一线私募如何调仓布阵？春节假期临近，市场又将如何演绎？ 近期，中国证券报记者调研采访了多家知名私募机构，试图透过他们的视角，解构这场行情背后的资金 脉络与策略应对，寻找专业投资者眼中的新共识。 增量资金主导行情 尚艺基金总经理王峥也认为，资金面存在合力因素。他说，尽管近期来自场外的增量资金规模短期内尚 难测算，但融资资金与北向资金开年以来形成内外呼应，并推动成交量能持续放大，显示市场已从前一 段时间的偏存量博弈，转向增量资金主导。融智投资基金经理夏风 ...

在这一转型浪潮中，打通并深耕服务产业的"最后一公里"，成为期货公司核心竞争力的关键，更是其赋 能实体经济降本增效的核心抓手。 服务迭代升级 在中国期货市场30余年的发展历程中，服务实体经济的使命始终未变。 期货公司最初的服务为1.0版，侧重知识输出与通道服务，讲规则、教工具、做培训，解决实体企业"不 会用期货"的认知问题，属于单向科普与通道供给。 2013年，期货公司可以开展资管及财富销售业务，通过期货风险管理公司开展风险管理业务，期货公司 的服务升级为2.0版。期货公司逐步摆脱了此前依靠经纪业务手续费和利息的单一收入结构，新增资管 产品管理费、套利和套保服务费、投资咨询费等多元盈利点，逐步形成"经纪业务+资产管理业务+风险 管理业务+跨境业务"的发展格局。 未来，期货公司服务将朝"风险管理伙伴"的3.0版发展，以研究为驱动，以智能量化为抓手，通过整合 货物流、价格流、信息流和资金流，为产业链上下游客户提供全方位综合服务。聚焦客户全周期需求， 为产业客户提供基差贸易、合作套保等风险管理服务，为投资者提供CTA、"固收+"等定制化资管产 品，实现从"卖方通道"到"买方赋能"的角色转变。 从"价格战"到专业能力比 ...

党的二十届四中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（下称 《建议》），系统总结了"十四五"时期我国发展取得的重大成就，深入分析了"十五五"时期面临的新形 势、新要求，对未来五年发展作出顶层设计和战略擘画，为做好"十五五"时期各项工作、开创中国式现 代化建设新局面提供了科学指南。新时期新部署，南华期货迅速行动，组织党员职工全面学习领会党的 二十届四中全会精神，立足期货功能定位和根本宗旨，把深入贯彻会议精神引向服务实体经济、服务乡 村全面振兴、服务共建"一带一路"的实践中去。 南华期货作为国内最早开展"保险+期货"项目的期货公司之一，始终高度重视"保险+期货"在服务农业产 业现代化、助力乡村振兴战略方面的应用实践。据统计，在产业帮扶上，2022—2024年，公司共开 展"保险+期货"类项目418个，覆盖全国20多个省份，辐射100余个县域，投入专项帮扶资金687.03万 元，保障脱贫农户4万余户，实现赔付金额近1.72亿元。 高质量服务对外开放 期货市场高水平对外开放，对期货公司"引进来""走出去"提出了新的要求。南华期货的国际化探索开始 于2006年。我国内地与香港就CEPA第 ...

策略定期研究 2025 年 12 月 29 日 国内宏观和产业政策周观察（1222-1228） 住建会议定调 2026 房地产 投资要点： 本周行业政策聚焦多领域协同推进，全国工业和信息化工作会议部署培 育集成电路、低空经济等新兴产业及加强6G研发，住房城乡建设工作会议强 调稳定房地产市场、构建以现房销售为特点的发展新模式，交通运输部预测 游艇游轮消费将向大众化、规模化发展。金融监管总局统一规范资管产品信 息披露以保护投资者权益，商务部统筹岁末年初消费促进与市场保供工作， 能源部门推动光热发电规模化发展并出台全球首个电动汽车电耗限值强制性 标准，科技领域实现超高速磁悬浮试验速度突破，标志我国在该技术领域迈 入国际领先行列。 本周A股各大板块涨跌不一。其中，涨幅排名前五的是工业贸易与综合 (+7.34%)、有色金属 (+6.55%)、化工 (+5.86%)、国防军工 (+5.81%)、硬 件设备 (+4.99%)。跌幅前五的是日常消费零售 (-4.24%)、消费者服务 (- 2.40%)、耐用消费品 (-1.74%)、家庭用品 (-1.37%)、电信服务 (-1.17%)。 本周热门概念中，涨幅排名前五的为锂电 ...

21世纪经济报道 吴霜 你是否会遇到这些问题，资管产品收益找不到，看不懂，收益显示高、但拿不到？ 针对这些金融产品的信息披露问题，近日，金融监管总局发布《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》（以下简称 《办法》），明确了信托产品、理财产品、保险资管产品的信息披露基本原则、责任义务、共性内容及内部管理要求。 实际上，早在今年5月，国家金融监督管理总局就发布过《办法》的征求意见稿，从实际落地情况来看，正式的《办法》相比征 求意见稿更加完善，同时补充了多个具体情况下的操作指引。《办法》也给予了资管机构8个月的过渡期，将于2026年9月1日开 始施行。 具体来看，有以下十大重点变动： 1、 新增：为资产管理产品信息披露义务人披露信息出具审计意见、法律意见等文件的专业机构应当勤勉尽责，所出具的文件不 得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 解读：压实资管机构信息披露责任，提升产品运作的透明度和契约的稳定性。 3、 删掉：第十三条 资产管理产品可以不披露业绩比较基准。补充：除本办法第二十条第三款情形外，资产管理产品可以不披 露业绩比较基准。即，公募产品披露过往业绩时应当同时披露产品成立时间。公募产品成立不足一个月披 ...

（来源：吴说） 采访：Kaori @0x35_kaori 动察 Beating 链接：https://x.com/BeatingOfficial/status/2001848339856490755 声明：本文为转载内容，读者可通过原文链接获得更多信息。如作者对转载形式有任何异议，请联系我 们，我们将按照作者要求进行修改。转载仅用于信息分享，不构成任何投资建议，不代表吴说观点与立 场。 你的 2025 年过得怎么样？作为 Infini 的创始人，00 后 Christian 直言希望赶紧过去。 对于一家成立时间仅仅一年的 Fintech 初创公司而言，不管是经历了一场被盗带来的信任危机，还是转 型这种必须亲手推倒旧答案的选择，都不是波折两个字能轻轻带过的。 时间往回拨三年，2022 年的 Christian 还是典型的加密 Degen，沉迷 NFT，后来钻进 DeFi、meme，情 绪跟着行情起伏，判断靠直觉也靠手感。那是一个敢上就行的年代，叙事跑在风控前面，增长掩盖了太 多细节。 · 与其只给一个看起来更好的资管产品，不如让用户真正理解风险，不要把信任押在任何单一标的或机 构上，至少要保持独立判断。 但如今 ...

Core Viewpoint - In the increasingly competitive financial industry, customer service capability has become a crucial component of brokerage firms' core competitiveness, with Aijian Securities leveraging AI to enhance its service level and carve out a unique development path in the wealth management sector [1][2]. Group 1: Customer Engagement Strategies - Aijian Securities has established a comprehensive multimedia communication matrix that spans various social media platforms, including WeChat, Weibo, Douyin, and Kuaishou, as well as long video and podcast platforms, ensuring service availability in active customer scenarios [1]. - The company has implemented a regular live streaming operation, conducting over 20 live sessions weekly across major platforms, achieving a weekly viewership of over 200,000 and an average of 23,000 viewers per session, significantly exceeding the industry average of 12,000 [2]. - The interaction rate during live sessions peaked at over 20%, indicating high customer engagement and interest in the content provided [2]. Group 2: Performance Metrics - Within six months, Aijian Securities' advisory services reached a total asset scale exceeding 1.5 billion, with an average client asset of over 5 million, reflecting strong customer recognition of the company's professional services [2]. - The company publishes over 60 short videos weekly, with an average view count of over 400,000 per video, and peak views reaching 900,000, further expanding its service reach and influence [3]. Group 3: Differentiation and Value Creation - Aijian Securities utilizes AI technology for precise customer demand analysis, enabling personalized service offerings and converting potential users into actual clients, thereby enhancing market competitiveness at a low cost [3]. - The company actively collaborates with institutional resources and engages in deep dialogues with star fund managers to inject momentum into premium asset management products, thereby maintaining pricing power [3]. - Aijian Securities focuses on a differentiated approach by emphasizing product quality and combining high-quality asset management products with professional services to create greater value for clients [3].

Core Viewpoint - The strategic cooperation agreement between Zheshang Securities and Bank of China Zhejiang Branch marks a new phase in their long-standing partnership, aiming to enhance resource integration and provide comprehensive financial services to clients [2][5]. Group 1: Strategic Cooperation - The signing ceremony took place at Zheshang Securities headquarters, attended by key executives from both institutions, indicating a formal commitment to collaboration [2][4]. - The partnership aims to deepen cooperation in wealth management, product distribution, and investment banking services, enhancing the quality of financial services offered to clients [5]. Group 2: Historical Context and Future Goals - Zheshang Securities expressed gratitude for the long-term support from Bank of China, highlighting the solid foundation and fruitful outcomes of their historical collaboration [5]. - The agreement is seen as an opportunity to inject new momentum into high-quality economic and social development through integrated financial services [5]. Group 3: Practical Collaboration - Both parties engaged in practical discussions regarding asset management product channel integration and securities account cooperation, laying a solid foundation for efficient execution of the agreement [5].

12月3日，存款利率处于历史低位情况下，银行一年一度的"开门红"又该如何开展？财联记者近日采访 多家机构了解到，多地银行"开门红"营销较往年有所提前，以便提前锁定优质客户和发力中收业务。 与此同时，银行"开门红"营销差异化也日趋明显。虽然不少地方性银行依然将揽储作为重点来做，但部 分银行需求有所减弱，而多数大行策略更是明显转变，重点发力财富管理业务，在营销上也更显低调。 此外，智通财经记者注意到，相较于往年，今年部分银行对揽储需求有所减弱。在为明年"开门红"做准 备，部分银行甚至要先进行"排水"，即要求客户暂时先将资金转出。 受访业内人士指出，银行业正在经历一场深刻的转型，从传统的存贷业务向综合金融服务转变，而"开 门红"正是这种转型的缩影，映射出银行在变化的市场环境中寻找新增长点的努力。 净息差收窄压力下，银行提早发力"开门红"营销 据了解，往年银行"开门红"大多集中在第一季度，而今年市场节奏明显前置。自11月下旬起，已有多家 银行通过召开"专项启动会"等形式，在内部下达了针对资管产品销售的冲刺任务。 "最近接到的培训通知特别密集，都是关于新产品推介和营销技巧的。"一位城商银行客户经理向智通财 经记者透露， ...

Core Insights - The article highlights the transformation of Bao Zhenxiang from a futures broker to an asset manager over 15 years, emphasizing his success in the national futures competition through arbitrage strategies [1] - Bao Zhenxiang discusses the importance of balancing past, present, and future trading strategies to achieve cross-cycle profitability, particularly in the context of a volatile macroeconomic environment [1][2] - The article underscores the significance of thorough research and diversified investment strategies to manage risks effectively in trading [2] Group 1 - Bao Zhenxiang achieved the ninth place in the asset management product group at the national futures competition using arbitrage strategies [1] - The current market environment is not conducive to traditional arbitrage logic, necessitating a focus on fundamental and macro trading strategies [1][2] - Successful trading requires a deep understanding of various futures contracts, particularly in industrial and agricultural products, to capture market opportunities [1] Group 2 - Each trading strategy must consider the time value and safety margin of the asset, with strong fundamentals leading to positive arbitrage and weak fundamentals leading to negative arbitrage [2] - Bao Zhenxiang emphasizes the importance of a "mistake book" for traders to learn from past errors and achieve a deeper understanding of trading dynamics [2] - Maintaining physical health and mental clarity is crucial for traders to perform effectively in the market [3] Group 3 - The article advises ordinary investors to avoid blind following and unrealistic expectations of quick wealth, focusing instead on strategy and risk management [3]