Investment Rating - The report assigns a "Recommended" rating to the photoinitiator industry, marking its first coverage [2]. Core Viewpoints - The supply-demand dynamics in the photoinitiator industry are improving, leading to a potential recovery in industry profitability [3][10]. - The demand side is witnessing a revival in traditional sectors, while emerging applications are opening new opportunities [6][10]. - The industry is expected to see a concentration of production capacity among companies with scale, cost, and technological advantages [9][10]. Summary by Sections Supply and Demand Dynamics - The prices of various photoinitiator products have increased significantly in 2025, with notable price changes: - Photoinitiator 907: 88 CNY/kg (+27.54% since the beginning of the year) - Photoinitiator 184: 45 CNY/kg (+32.35%) - Photoinitiator TPO: 83 CNY/kg (+10.67%) - Photoinitiator ITX: 155 CNY/kg (+16.54%) [5]. - The photoinitiator market in China is projected to grow, with the UV coating market reaching 6.2 billion CNY in 2023 (+8% YoY), UV ink at 5.5 billion CNY (+11% YoY), and UV adhesive at 2.6 billion CNY (+238% YoY) [6][7]. Demand Drivers - The demand for photoinitiators is expected to rise due to recovery in the real estate sector and growth in downstream applications such as UV inks and adhesives used in electronics and packaging [7][10]. - The global 3D printing industry is projected to grow from 20 billion USD in 2023 to 21.9 billion USD in 2024 (+9.1%), with a compound annual growth rate (CAGR) of 18% expected from 2024 to 2034 [7]. - The PCB market is also on an upward trend, with a projected value of 73.6 billion USD in 2024 (+5.8% YoY) and an expected market size of 94.7 billion USD by 2029 [8]. Supply Side and Industry Structure - The production capacity of leading photoinitiator companies in China for 2024 is as follows: - Jiu Ri New Materials: 23,000 tons - Qiang Li New Materials: 17,000 tons - Wo Kai Long: 13,000 tons [9]. - The industry is experiencing a consolidation trend, with production capacity increasingly concentrated among companies with competitive advantages [9][10]. Investment Strategy - The report suggests that the photoinitiator industry is poised for a rebound in profitability as supply-demand conditions improve, and it highlights the potential for price recovery [10]. - Key companies to watch include Jiu Ri New Materials, Qiang Li New Materials, Yang Fan New Materials, and Xin Han New Materials [11].

优于大市（维持） [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 基础化工 证券分析师 王华炳 资格编号：S0120524100001 邮箱：wanghb3＠tebon.com.cn 研究助理 王友舜 4.《染料行业更新：供给端趋紧态势 延续，重视 H 酸与活性染料弹性》， 2025.6.10 5.《涨价主线！关注氯虫苯甲酰胺、 SAF 等》，2025.6.8 基础化工 2025 年 06 月 30 日 邮箱：wangys5＠tebon.com.cn 市场表现 -17% -9% 0% 9% 17% 26% 2024-07 2024-11 2025-03 基础化工 沪深300 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1. 《 关 注 钾 肥 板 块 投 资 机 会 》， 2025.6.22 2.《钾肥大合同落地，关注钾肥景 气！》，2025.6.16 3.《涨价主线！关注活性染料、生物 柴油等》，2025.6.16 供需关系存在改善预期，光引发剂景气 有望修复 [Table_Summary] 投资要点： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 事件：①据 Wind 全球企业库，2025 年以来，国内光引 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨化工 [Table_Title] 光引发剂行业：供给事件频出，景气有望修复 报告要点 [Table_Summary] 近日，光引发剂行业供给端扰动频发，扬帆新材江西子公司因火灾事故被责令停产停业整顿， 重要生产企业宁夏沃凯珑经营面临困境；光引发剂行业集中度水平较高，近年需求持续增长， 近期供给扰动频出，景气有望回暖，建议关注相关标的投资机会。 分析师及联系人 [Table_Author] %% %% research.95579.com 1 [Table_Title2] 光引发剂行业：供给事件频出，景气有望修复 [Table_Summary2] 事件描述 马太 李禹默 SAC：S0490516100002 SAC：S0490525060002 SFC：BUT911 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% 1）2025 年 6 月 10 日晚间，扬帆新材发布《关于全资子公司发生火灾事故的公告》，全资子公 司江西扬帆的 109 车间发生火灾，造成一名员工轻度烧伤；并收到应急管理局下发的《现场处 理措施决定书》，责令江西扬帆停产停业整顿，待验收合格审查同意后，方可恢复生产经营 ...

2025 年 06 月 04 日 他 研 究 开源晨会 0604 ——晨会纪要 晨 -32% -16% 0% 16% 32% 48% 2024-06 2024-10 2025-02 沪深300 创业板指 数据来源：聚源 昨日涨跌幅前五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 美容护理 | 3.863 | | 纺织服饰 | 2.534 | | 综合 | 2.022 | | 银行 | 1.977 | | 农林牧渔 | 1.803 | | 数据来源：聚源 | | 【社服】潮牌打造"精神庇护所"疗愈年轻人，关注嗅觉经济、口服美容新风潮 ——行业周报-20250602 【化工】光引发剂供需格局有望改善，行业底部回暖可期——行业深度报告 -20250602 昨日涨跌幅后五行业 行业名称 涨跌幅(%) | 家用电器 | -2.096 | | --- | --- | | 钢铁 | -1.373 | | 煤炭 | -0.843 | | 建筑材料 | -0.518 | | 环保 | -0.398 | 数据来源：聚源 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 8 晨会纪要 沪深300 及创业板 ...

证券之星消息，2025年4月28日扬帆新材（300637）发布公告称公司于2025年4月28日召开业绩说明会。 对于中间体产品，公司作为国内巯基化合物产品系列较为齐全的企业之一，凭借先进的生产技术与高标 准的环保投入，构筑起较高的行业壁垒，使得报告期内市场竞争相对和缓，公司的市场份额保持稳定。 下游的医药、农药、染料行业，虽短期受政策、去库存和竞争加剧影响存在扰动，但长期来看需求增长 的态势不变。随着环保监管趋严，行业将进入以技术、环保和效率为核心的良性竞争态势。感谢您对公 司的关注。 具体内容如下： 问：高管您好，请您如何看待行业未来的发展前景？谢谢。 答：尊敬的投资者，您好！辐射固化行业方面 1、技术进步推动产业革新，光固化技术具有高效性、经济性、环境友好性、广泛的适用性以及节能性 等显著特点，能够部分替代传统高挥发性有机化合物含量的溶剂型涂料、油墨和胶黏剂；其在油墨和涂 料市场中的占比仍然较低，未来发展潜力很大；未来对适配UVLED紫外灯光源等的新型光引发剂的市 场需求也将加大。2、政策支持助力产业升级，国家将高端光引发剂、新型光固化材料等列入相关指导 目录与实施方案中，有望推动行业不断转型升级。 3、 ...

证券代码：300637 证券简称：扬帆新材 浙江扬帆新材料股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2025-001 | 投资者关系活动 | ☐特定对象调研 ☐分析师会议 | | --- | --- | | 类别 | ☐媒体采访 业绩说明会 | | | ☐新闻发布会 ☐路演活动 | | | ☐现场参观 | | | ☐其他（请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称 | 线上参与公司2024年度业绩说明会的全体投资者 | | 及人员姓名 | | | 时间 | 2025年04月28日15：00-17：00 | | 地点 | 价值在线（https：//www.ir-online.cn/）网络互动 | | | 董事长：樊彬 董事、总裁：陶明 | | 上市公司接待人 | | | 员姓名 | 董事、董事会秘书、副总裁：樊相东 | | | 财务总监：上官云明 | | | 独立董事：俞唐青 | | | 1.高管您好，请问您如何看待行业未来的发展前景？谢谢。 | | | 答：尊敬的投资者，您好！辐射固化行业方面： | | | 1、技术进步推动产业革新，光固化技术具有高效性、经济性、环境友好性、 | | | 广泛的适用性以 ...