证券研究报告：固定收益报告 发布时间：2025-06-09 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 分析师:崔超 SAC 登记编号:S1340523120001 Email:cuichao@cnpsec.com 近期研究报告 《弱资质城投如何骑乘？——信用周 报 20240603》 - 2025.06.05 固收周报 物价边际回暖，航运指数上行 ——高频数据跟踪 20250609 核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产稳中有降，焦炉、高炉、轮胎 开工率下降，沥青、化工回升。第二，房地产持续边际改善，30 城商 品房成交面积连续四周增长，100 城土地供应面积连续三周回升。第 三，物价边际回暖，原油、焦煤价格低位上行幅度较大，铜、铝、锌、 螺纹钢价格均上涨。第四，航运指数持续大幅上行，SCFI 周上涨 8.09%，BDI 周上涨 15.16%。短期重点关注新一轮稳增长刺激政策落 地、房地产市场恢复情况及美国关税政策变动影响。 生产：焦炉、高炉、轮胎开工率下降，沥青、化工回升 6 月 6 日当周，焦炉产能利用率下降 0. ...

近日，跨境电商领域又迎来一则重磅消息。据央视新闻 5 月 30 日消息，当地时间 5 月 29 日，美国联邦巡回上诉法院批准特朗普政府的请求，暂时搁置美国 国际贸易法院此前做出的禁止执行特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》对多国加征关税措施的行政令的裁决 。这一裁决瞬间在行业内引起轩然大波， 毕竟在此之前，5 月 28 日，位于纽约的美国国际贸易法院裁定，美国政府依据《国际紧急经济权力法》发布对多国加征关税的行政令属越权行为，是非法 的，禁止执行相关行政令 。美国国际贸易法院的裁决认为，美国总统无权对几乎所有贸易伙伴征收全面关税；美国国会将 "不受限制的关税权力" 授予总统 违反宪法 。本以为关税政策走向已逐渐明晰，此次上诉法院的决定却又让局势变得扑朔迷离。 对于跨境电商从业者而言，关税政策的任何风吹草动都直接关系到自身的生意成本与利润空间。特朗普政府的关税政策自实施以来，就对全球贸易格局产生 了深远影响，跨境电商行业更是首当其冲。当关税政策面临变动时，一方面，商品的进出口成本可能会随之改变，这可能导致部分商品价格上涨，影响消费 者的购买意愿；另一方面，企业的供应链布局也可能需要重新调整，以应对关税带来的成本 ...

他提及的MSC地中海航运公司，是一家从事航运和物流业务的全球化企业，发展至2023年在155个国家 和地区均有其业务，按权益吞吐量，2023年MSC在全球排名第七。 MSC旗下码头公司的TiL，是早前公布的意向港口交易方贝莱德-TiL财团的组成部分。早前有媒体消息 称，MSC的目标是获得和记的其他拟售港口，因为如果交易完成，MSC可以成为全球第一大码头运营 商。 除了港口交易外，还有股东提问目前关税挑战带来的影响，长和主席兼执行董事李泽钜表示，关税政策 的变动为市场带来波动和不确定性，加上地缘政治紧张，自己也不敢预测全球经济的发展。 他表示，在这样环境下，首先要维持集团的财务健康，有财务实力才能顶住市场风浪："大家正在经历 压力测试，我们也要握住更多现金，少些借贷，小心驶得万年船。" 午间股东周年大会后，长和午市后股价略有下探。截至下午2:40，长和股价44.95港元/股，微降0.99%， 港股市值1721.61亿元。 本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。 在5月22日的长江和记股东周年大会上，长和集团联席董事总经理黎启明再度表示，长和的港口交易需 要经过很多审查，长和一定会全力配合。在没有获得批准之 ...

四月刚刚过去三分之一，对于跨境商家们来说，却漫长得犹如过了一年。 北京时间4月3日凌晨，特朗普签署小额包裹行政令，从美东时间5月2日起，美国将正式终止中国大陆与香港商品享有的"800美元免税包裹待遇"（T86 清关模式）。 看到这条消息的跨境电商卖家Leo和同事瞬间松了一口气。最近，他几乎没有睡过一个完整的觉，每天半夜都在蹲守白宫那边的消息，"今天会有什么变 化"，"已经发过去的货能不能清关"等等。 二月第一周的政策雪崩正是行业生物钟错乱的起点。 2月1日特朗普宣布对中国加征10%关税（2月4日起），并取消对中国价值低于800美元的小额包裹的关税豁免。到了2月7日，又暂时恢复了800美元以 下小额豁免清关政策。 这出朝令夕改的魔幻七日剧，让无数电商卖家的心脏在云端与深渊间来回弹跳，现在，Leo终于不用每天忐忑等待靴子的落地。 但过了一个小时，他后知后觉到事情的严重性，因为除了公布T86取消的具体时间外，还有对中国征收34%的"对等关税"。算上此前连加两次的10%， 累计加征关税高达54%。 一个行业红利的戏剧性搁浅。 作者 | 李小霞 彭倩 兰杰 编辑 | 乔芊 "天塌了下来。"而荒诞的数字游戏还未结束，接下 ...