关注央行态度。 他进一步指出，OMO逆回购操作具有"工具模式"和"非工具模式"。在"非工具模式"下，货币当局舍弃对 于OMO规模的主动调节，OMO规模不再是中央银行调节流动性的手段，而是由各一级交易商根据政策 利率、自身流动性的需求、对市场的判断决定。市场竞争的作用使得最终形成的DR007中枢会略微高于 7天期 OMO利率，此外实践中DR001的中枢略低于7天期OMO利率。 跨季后央行加大回笼力度，但资金利率利率中枢持续下行。存单方面，银行"钱紧"明显缓解，平稳度过 6月的4.2万亿元到期高峰后，一年期AAA同业存单收益率下破1.6%。 在此背景下，市场上关于未来资金面的乐观情绪升温，对存单价格会否继续下行的关注度增加。不少机 构认为，这一方面基于财政支出加速、跨季后信贷冲量结束，另一方面与理财、货基对存单需求放量支 撑有关。 不过，随着银行同业存单备案额度使用加快，关于下半年银行负债压力及存单提额的担忧也有所增加。 7月8日，一年期AAA同业存单利率仍在1.6%附近，但个别大行一级发行已较上周有小幅抬价趋势。多 位受访人士表示，短期看，下半年同业存单提额压力有限，利率会否进一步下行仍取决于央行态度和市 场操 ...

市场供需结构也发生显著变化。上海金融与法律研究院研究员杨海平对《证券日报》记者表示，从需求 端看，自5月份起商业银行资金需求扩张放缓，对同业存单的发行诉求减弱；从政策端看，降准降息等 货币政策落地，市场流动性充裕，机构对同业存单的配置意愿增强，供需两端共同推动利率下行。 杨海平进一步表示，同业存单利率下行对市场产生三重影响：在成本优化层面，商业银行降低负债成 本，为优化负债结构、提升资金效率创造空间；在流动性管理层面，低位利率缓解6月份到期兑付高峰 压力，降低银行流动性风险；在资产配置层面，负债端成本下移促使银行加速布局长久期资产，通过期 限错配锁定收益，进而重塑金融市场资金流向。 华西证券（002926）研报显示，本月中下旬，同业存单到期压力大幅提升。本周(6月9日—6月13日)同 业存单到期12125亿元，为历史单周到期量最大规模，后续两周，同业存单到期规模将维持1万亿元以 上。整体来看，6月份同业存单到期压力较大，为4.2万亿元。与此同时，季末银行信贷冲量需求与政府 债券密集发行，将进一步考验市场资金面。 不过，多数机构认为季末流动性大幅波动风险可控，资金面有望维持平稳。光大证券金融业首席分析师 王一峰 ...

国债期货日报 2025年6月 9日 资金利率下台阶 观点：继续持有，关注短端表现 南华研究院 高翔（Z0016413） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 盘面点评： 国债期货早盘持续上行，表现偏强，午后消息扰动价格一度跳水，随后有所修复，尾盘依旧收涨。结构 上，日内长端表现偏强，TS、TF主力收平其余均收涨。公开市场无逆回购到期，央行当日净投放1738 亿。 | | 2025-06-06 | 2025-06-05 | 今日涨跌 | 上周同期 | | 2025-06-06 | 2025-06-05 | 今日涨跌 | 上周同期 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TS2509 | 102.448 | 102.434 | 0.014 | 102.35 | TS合约持仓(手） | 121727 | 121623 | 104 | 44921 | | TF2509 | 106.125 | 106.06 | 0.065 | 105.875 | TF合约持仓(手） | 169870 | 168912 | 958 | ...