地产 如何看待 Q3 交易节奏？20250710 摘要 截至 6 月，多数城市房价跌破去年 9 月水平，4-6 月 50 城房价持续下跌。 预计 7 月中央城市工作会议和政治局会议前后，市场对交易层面的宽松 政策将有所预期，同时地产板块估值滞涨存在补涨需求。 常规政策如放松限购、调整首付比例、降息及税收优惠效果可能有限。 超常规政策可参考海外经验，如深度降息、量化宽松及中央加杠杆。结 构性工具若指向房贷，如提供更低利率再贷款，或公积金贷款利率大幅 下降，可刺激购房需求。 城中村改造货币化安置值得期待，住建部提出的 100 万套改造计划集中 在一二线城市，若完全落实，可形成数万亿资金支持。此外，发行特别 债券或中央财政支持也可提高家庭贷款额度。 二季度市场数据挑战政策目标，预计三季度持续存在宽松预期，形成交 易窗口，主要节点在 7 月和 9 月。7 月交易级别可能低于 9 月，因压力 相对较小，政策对冲动能也较小。 2025 年二季度宏观经济数据表现尚可，GDP 实际增速超过 5%，消费 和出口维持较好水平。产业数据虽有恶化，但未触及政策阈值，7 月大 力度宽松政策必要性不高。 Q&A 如何看待今年第三季度房地 ...

消息面上，7月2日，广州住房公积金管理中心公布《广州商业性个人住房贷款转住房公积金个人住房贷 款实施办法（暂行）》（征求意见稿）。按照实施办法，当住房公积金个人住房贷款率低于75%时启动 商转公贷款；当个贷率达到85%及以上时可采取防控措施，包括但不限于实行商转公贷款额度管控、预 约申请等措施；当个贷率达到90%及以上时暂停。中指院华南分院研究主管陈雪强认为，广州提出将取 消限制性政策范围扩展至限售和限价，并强调降低首付比例和利率，是对已实施政策的全面确认，向市 场传递了强烈的宽松信号，将对提振市场起到重要作用。 智通财经APP获悉，内房股集体走高，截至发稿，富力地产(02777)涨6.86%，报1.09港元；雅居乐集团 (03383)涨5.95%，报0.445港元；远洋集团(03377)涨4.65%，报0.09港元；融创中国(01918)涨4%，报1.56 港元。 中指研究院数据显示，2025年上半年，TOP100房企销售总额为18364.1亿元，同比下降11.8%，降幅较1- 5月扩大1个百分点。6月单月，TOP100房企销售额同比下降18.5%，较5月单月降幅扩大1.2个百分点。 开源证券指出，2025 ...

行业点评 本周 A 股地产、港股地产、港股物业均上涨。本周（6.7-6.13）申万 A 股房地产板块涨跌幅为-1.8%，在各板块 中位列第26；恒生港股房地产板块涨跌幅为+2.6%，在各板块中位列第6。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为+3.1%， 恒生中国企业指数涨跌幅为+0.3%，沪深 300 指数涨跌幅为-0.3%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深 300 的相对收 益分别为+2.8%和+3.4%。 土地市场溢价率低位震荡。本周（6.7-6.13）全国 300 城宅地成交建面 626 万㎡，单周环比 101%，单周同比-21%， 平均溢价率 3%。2025 年初至今，全国 300 城累计宅地成交建面 15209 万㎡，累计同比-3.8%；年初至今，绿城中国、 保利发展、中海地产、滨江集团、建发房产的权益拿地金额位居行业前五。 本周新房销售量同环比均上涨；4 月新房售价环比-0.1%，同比-4.5%；结合量价，景气度略有承压。本周（6.7- 6.13）47 个城市商品房成交合计 331 万平米，周环比+13%，周同比+15%。其中：一线城市周环比+24%，周同比+20%； 二线城市周环比+9%，周同比+1 ...

自2023年起陆续取消房地产限价、限售、限购之后，广州昨日在征集意见方案中重提优化房地产政策。 6月12日，广州市商务局发布关于公开征求《广州市提振消费专项行动实施方案（征求意见稿）》（下 简称《方案》）意见的通知，涉及八大项33条。该《方案》对提振房地产消费方面也提出相应要求，包 括全面取消限购、限售、限价，降低贷款首付比例和利率等，而这也是广州首次在同一份方案中提及全 面取消限购、限售、限价，降低贷款首付比例和利率，成为一线城市中首个官宣拟全面取消限购限售限 价等的城市。 58安居客研究院院长张波指出，本次征求意见稿将取消范围扩展至限售和限价，标志着广州未来也可能 是第一个全面取消"四限"的城市，即限购、限售、限价、限贷的全面取消。这一信号也预示着一线城市 政策进一步宽松的可能性增强。 广州楼市政策已空前宽松，去年四季度起已止跌回稳 在2024年10月17日国务院新闻办公室举行的新闻发布会上，住房城乡建设部等部门提出了"四个取 消""四个降低""两个增加"。提出取消限购、取消限售、取消限价、取消普通住宅和非普通住宅标准； 降低住房公积金贷款利率、降低住房贷款的首付比例、降低存量贷款利率、降低"卖旧买新"换 ...

中指研究院认为，此次广州商务部发布的《征求意见稿》关于广州购房限制性政策的提及，更多是对已 实施政策的全面明确，向市场传递宽松政策的信号。 此外，此次《征求意见稿》还提出，扎实推进城中村及老旧小区改造，2025年计划推进新开工老旧小区 改造超150个，更新住宅老旧电梯超9000台，完成城中村改造固定资产投资1000亿元；推进利用专项借 款购买存量商品房作为安置房。中指研究院认为，加快推进城中村改造将有利于带动更多购房需求的释 放，推进利用专项借款购买存量商品房作为安置房，也将有效进一步降低库存。 新京报贝壳财经讯 6月13日，一则"广州拟取消限购、限售、限价"的消息引发广泛关注。据悉，6月12 日，广州市商务局发布"关于公开征求《广州市提振消费专项行动实施方案（征求意见稿）》意见的通 知"，其中提到，有序减少消费限制，优化房地产政策，全面取消限购、限售、限价，降低贷款首付比 例和利率。 实际上，广州"全面取消限购、限售、限价"并非新政策。中指研究院华南分院研究主管陈雪强分析，本 次广州商务局《征求意见稿》提及的全面放开限售、限购政策，早在2024年5月及9月就均已全面放开并 实施，取消限价政策虽然此前并未发布 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨房地产 ——房地产行业周度观点更新 报告要点 [Tablary] 尽管短期政策不及市场乐观预期，但地产股已处底部区间，且持续宽松的大方向不会改变，近 期基本面也逐步转弱，年中时点或再迎政策交易窗口。1、行业调整进入下半场，量价下行速度 最快的时期已经过去。2、产业政策将持续宽松，市场止跌回稳的态势并不牢固。3、政策宽松 仍有空间，包括跟随性降息、重点城市限制性措施进一步打开、税费优惠等常规层面，以及潜 在的类消费定向支持，都只是相机抉择问题。配置层面，开发类关注区域和产品力，持有类和 物业类重视派息潜力。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490520040001 SFC：BUV416 刘义 侯兆熔 请阅读最后评级说明和重要声明 [Table_Title] 年中或再迎交易窗口 %% %% 核心观点 止跌回稳的政策目标明显更为积极，市场预期有所改善，量价脉冲虽季节性回落，但仍维持一 定韧性。周期位置角度，行业量价快速下行阶段可能已经过去，核心区和好房子具备结构性亮 点；出口承压阶段，产业政策迎来宽松窗口，后续关注节奏问题。去年 4 月和 9 月对应优 ...