远川投资评论 . 看更好的资管内容 以下文章来源于远川投资评论 ，作者吴文涛 即便特朗普已经是第二次担任美国总统，利率依然是横亘在他和鲍威尔之间的一道天堑。 2025年4月16日，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在芝加哥经济俱乐部发表演讲时谈到"我们的责任是锚定长期 通胀预期，确保一次性价格冲击不会演变成持续性通胀，"尤其是在针对关税带来的不确定性时，鲍威 尔强调关税极有可能带来短期通胀冲击，也可能会引发更持久的影响。 翻译得直白一点就是：我知道你想我降息，但如果关税首先引发了短期通胀，那么通过加息来平抑通胀 才是我的优先级。 鲍威尔中性偏鹰的发言显然再一次让这位渴望降息的美国总统失望了。次日特朗普就在自创社交媒体平 台Truth Social开始发文抨击鲍威尔，"鲍威尔总是又迟又错，很久以前他就应该像欧洲央行那样降低利 率。"特朗普说道，并且在文末他总结称，"鲍威尔的下台来得还不够快！" 图片来源：X 实际上，根本安静不下来的特朗普早就嘲讽过鲍威尔，说他干着政府里最好的一份工作，每个月来一次 办公室抛一下硬币，就会被所有人奉为上帝。尽管就是特朗普自己在第一个任期亲手提名鲍威尔担任美 联储主席，但自从2018年美联储 ...

即便特朗普已经是第二次担任美国总统，利率依然是横亘在他和鲍威尔之间的一道天堑。 2025年4月16日，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在芝加哥经济俱乐部发表演讲时谈到"我们的责任是锚定长期 通胀预期，确保一次性价格冲击不会演变成持续性通胀，"尤其是在针对关税带来的不确定性时，鲍威 尔强调关税极有可能带来短期通胀冲击，也可能会引发更持久的影响。 翻译得直白一点就是：我知道你想我降息，但如果关税首先引发了短期通胀，那么通过加息来平抑通胀 才是我的优先级。 鲍威尔中性偏鹰的发言显然再一次让这位渴望降息的美国总统失望了。次日特朗普就在自创社交媒体平 台Truth Social开始发文抨击鲍威尔，"鲍威尔总是又迟又错，很久以前他就应该像欧洲央行那样降低利 率。"特朗普说道，并且在文末他总结称，"鲍威尔的下台来得还不够快！" 图片来源：X 实际上，根本安静不下来的特朗普早就嘲讽过鲍威尔，说他干着政府里最好的一份工作，每个月来一次 办公室抛一下硬币，就会被所有人奉为上帝。尽管就是特朗普自己在第一个任期亲手提名鲍威尔担任美 联储主席，但自从2018年美联储开始加息周期之后，他那张天天希望降息的嘴，就再也没有饶过鲍威 尔。 在一次长岛 ...

中金研究 无论脱虚向实，还是化解债务，在没有生产率大幅改善的情况下，我们判断其政策路径的交集大概率指向全球资金再平衡、通胀压力、美元贬值、金 融抑制。 点击小程序查看报告原文 "特朗普有意制造衰退"[1]、"特朗普不顾股市"[2]、"美国经济可能经历排毒期（detox period）"[3]......迥异于特朗普1.0的新闻头条近期不断冲击着本就脆 弱的美股市场。叠加特朗普2.0难以自洽的多重政策目标，令投资者莫衷一是。 我们提出一个尝试理解特朗普最终目标和政策路径的框架---"大重置"。我们认为特朗普面临二战以来亟需解决的两大根本问题：悬殊的贫富差距；史高的 政府债务压力。在该框架中，我们预计特朗普试图通过重置资本结构，即调整产业资本和金融资本的关系，期望实现脱虚向实、再工业化，并最终缩小贫 富分化。同时，在没有生产力重大提升的情况下，我们认为特朗普可能试图通过通胀贬值、必要时候金融抑制来重置债务负担，最终化解债务风险。 特朗普高位接盘"拜登大循环" 无论脱虚向实，还是化解债务，在没有生产率大幅改善的情况下，我们判断其政策路径的交集大概率指向全球资金再平衡、通胀压力、美元贬值、金融抑 制。脱虚向实，意味着 ...