青岛高测科技股份有限公司 第一章 总则 第一条 为规范青岛高测科技股份有限公司（以下简称"公司"）外汇套期 保值业务管理，防范和控制外币汇率波动风险，根据《中华人民共和国公司法》 《中华人民共和国证券法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上市公司 信息披露管理办法》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第1号—— 规范运作》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第5号——交易与关联交易》 等相关法律、法规及规范性文件的规定，以及《青岛高测科技股份有限公司章程》 等有关规定，结合公司实际情况，特制定本制度。 第二条 本制度所称外汇套期保值业务是指为满足正常经营或业务需要，与 境内外具有相关业务经营资质的银行等金融机构开展的用于规避和防范汇率或 利率风险的各项业务，包括但不限于远期结售汇业务、外汇掉期业务、利率互换 业务、外汇期权业务及其他外汇衍生产品业务等。 第三条 本制度适用于公司及全资子公司、控股子公司（以下合称为"子公 司"）开展的外汇套期保值业务，未经公司同意，子公司不得进行外汇套期保值 业务，子公司进行外汇套期保值业务视同公司进行外汇套期保值业务，适用本制 度。 第四条 公司外汇套期保值业务除遵 ...

证券代码：603182 证券简称：嘉华股份 公告编号：2025-017 山东嘉华生物科技股份有限公司 关于调整套期保值业务相关事项的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ? 交易目的：为充分利用期货市场的套期保值功能，规避和减少因原材料 价格大幅波动对公司生产经营造成的不利影响，促进公司稳健发展，公司拟使用 部分闲置自有资金开展与生产经营有直接关系的原材料的套期保值业务。 ? 交易品种：主要是与公司生产经营相关的原材料大豆。 ? 交易工具：包括但不限于期货、场内期权、远期、收益互换、场外期权、 外汇远期、掉期、货币互换、利率互换等金融工具及上述金融工具的组合。 ? 交易场所：经依法批准或者核准，具有期货和衍生品交易业务经营资格 的场内交易场所或场外交易机构。 ? 交易金额：公司开展期货和衍生品交易业务预计投入的保证金和权利金 最高余额不超过人民币 5,000.00 万元，该额度在审批期限内可循环滚动使用。 ? 履行的审议程序：公司于 2025 年 7 月 10 日召开第六届董事会第四次会 议，审 ...

一、国际金融中心赋能债券市场的发展现状 我国债券市场在规模、创新和基础设施建设方面成绩斐然，正逐步迈向更高水平的发展阶段。在市场规 模与国际影响力上，截至2024年底，中国债券市场托管余额达158.8万亿元，规模全球第二，品种齐 全。同时，开放进程加速，借助"债券通""QFII/RQFII"等渠道，境外机构持有中国债券规模升至4.1万亿 元，较2017年大幅增长，彰显国际投资者对我国充满着信心。 文/上海金融业联合会专家、上海首席经济学家金融发展中心离岸金融研究所所长 景建国 在全球金融格局重构的背景下，国际金融中心的发展水平已成为衡量一国金融国际竞争力的关键因素。 债券市场作为现代金融体系的核心支柱，不仅是政府与企业的核心融资渠道，更是国际资本流动的重要 通道。 上海通过创新债券机制极大激发了市场活力，绿色债券、SLB和熊猫债等品种频出，2024年中国绿色债 券发行规模约1.2万亿元、处于全球领先地位。上海自贸试验区先行先试，2023年助力中东主权基金发 行50亿元SLB，用于中国新能源项目，为债券市场的国际化树立了标杆。上海还通过完善基础设施提升 了债券市场的效率，上海清算所跨境清算服务缩短结算周期，20 ...

Core Viewpoint - The Bond Connect has reached its eighth anniversary, showcasing significant growth in international participation in China's bond market and announcing new optimization measures to enhance cross-border investment opportunities [1][2][3]. Group 1: Market Growth and Participation - As of May 2025, over 1,169 international investors from more than 70 countries and regions have participated in China's interbank bond market, with foreign institutions holding onshore bonds worth 4.35 trillion yuan, reflecting a compound annual growth rate of approximately 12% over the past five years [1]. - In 2024, the total trading volume of the "Northbound" Bond Connect reached 10.4 trillion yuan, setting a new record, with a year-to-date trading volume of 4.66 trillion yuan as of the end of May, an increase of 205 billion yuan compared to the same period last year [3]. Group 2: New Optimization Measures - The People's Bank of China announced three new measures to enhance the Bond Connect, including improving the "Southbound" mechanism to allow more domestic investors to invest in offshore bond markets, expanding the eligible investor categories to include non-bank financial institutions [3][4]. - The optimization of offshore repurchase business mechanisms will facilitate liquidity management for foreign investors, allowing transactions in multiple currencies such as USD, EUR, and HKD, and simplifying operational processes [5]. - The "Swap Connect" will also be optimized to better meet investors' interest rate risk management needs, with plans to expand the range of products and adjust daily trading limits [5][6]. Group 3: Future Outlook - The Bond Connect is expected to continue serving as a bridge between China's bond market and international investors, promoting the diversification of onshore and offshore RMB product ecosystems [2][8]. - The Hong Kong Monetary Authority emphasizes the importance of these new measures in solidifying Hong Kong's role as an international financial center and offshore RMB hub, enhancing the liquidity of offshore RMB products [8]. - Industry experts anticipate increased inflows of foreign capital, particularly long-term funds, as China's bond market continues to develop and diversify [9].

Core Viewpoint - The Hong Kong Stock Exchange (HKEX) highlights the significant growth and optimization of the Swap Connect since its launch in May 2023, with monthly transaction volumes increasing from 50 billion RMB to 380 billion RMB by May 2025, representing a 660% growth [1][2]. Group 1: Trading Scale and Growth - The Swap Connect officially launched on May 15, 2023, with only 22 offshore investors participating and a transaction volume of 50 billion RMB in the first month [2]. - By April 2025, the total value of onshore fixed-income products held by international investors reached 4.4 trillion RMB, a 10% increase from the previous year [2]. - As of the first quarter of 2025, the number of offshore investors participating in the Swap Connect exceeded 80, with a monthly transaction volume of 380 billion RMB in May 2025, far exceeding initial expectations [2][3]. Group 2: Market Optimization and Future Prospects - Since its inception, the Swap Connect has undergone continuous optimization, including the expansion of eligible collateral and the extension of the maximum remaining term for interest rate swap contracts from 10 years to 30 years [4]. - The HKEX anticipates further product expansions, including the introduction of interest rate swap contracts referencing the one-year Loan Prime Rate (LPR), aimed at enhancing the attractiveness of RMB-denominated assets for offshore investors [4][5]. - The Swap Connect has become the preferred tool for offshore investors to hedge interest rate risks, with a notable shift from the NDIRS (offshore RMB interest rate swap) market to the Swap Connect market [6][7]. Group 3: Infrastructure and Demand - The increasing interest from international investors in RMB interest rate swaps has led to a demand for improved infrastructure and product offerings within the Swap Connect [8]. - Recommendations include expanding transaction limits and diversifying product types to meet the growing needs of offshore investors [8].

债市面临深刻转型与低利率环境持续的双重挑战。 债券市场，作为现代金融体系的核心血脉，其动向牵一发而动全身。当前全球债券市场规模已突破150 万亿美元，中国债市以183万亿元人民币（约25万亿美元）的体量稳居全球第二，占比高达16.7%。在 构建"双循环"新发展格局的战略背景下，中国债券市场面临深刻转型，机遇与挑战并存。 与会嘉宾一致认为，当前债券市场的利率快速下行阶段已经结束，但低利率环境预计仍将在未来一段时 间内延续。面对这一现状和挑战，与会者普遍强调，唯有通过创新，才能为债券市场服务"双循环"开辟 新的格局。同时，他们还指出，在全球化背景下，债券市场的发展需要兼顾"引进来"和"走出去"，在全 球范围内优化资源配置。 利率快速下行阶段已结束 数据显示，过去五年间，债券融资占社会融资规模存量的比重已大幅攀升9个百分点，截至今年4月末达 到约30%。上海浦发银行金融市场总监、总行首席经济学家、浦发研究院执行院长薛宏立指出，这一变 化生动体现了直接融资比重的提升，有效促进了资金更便捷、快速、精准地向提升全要素生产率的关键 领域流动。 伴随债券市场地位的日益凸显，薛宏立观察到近期呈现出一些新现象：国内市场深陷"高收 ...

交易规模远超预期 2023年5月15日，互换通正式启航，金融市场互联互通自债券通以来进一步扩展至衍生品领域。彼时，参与的 离岸投资者仅有22家，启动当月的月成交金额也不过500亿元。 转眼两年时间过去，随着各项机制不断优化和创新，互换通交易量平稳增长，海外投资者不断扩容。根据中国 人民银行的统计数据，截至2025年4月，国际投资者持有的在岸固定收益产品总值达人民币4.4万亿元，较一年 前增加了10%。 截至2025年第一季度，参与互换通的离岸投资者数目已超过80家，2025年5月的月成交金额高达3800亿元，相 比两年前增长660%，日均结算金额现在也达到250亿元，"远超最初预期"。 港交所数据显示，截至2025年5月，互换通成交金额约占中国境内利率互换产品市场的8%。 7月7日晚间，港交所在最新的观点中透露，自2023年启动以来，互换通持续优化，每月成交金额也由2023 年5月的500亿元（人民币，下同）升至2025年5月的3800亿元，增长660%。"互换通开通后这两年来持续优 化升级，充分体现国际投资者对互换通这一重要投资渠道的认可和强劲需求。随着人民币国际化步伐加 快，市场需求预计将增长。"港交所称 ...

封面图来自豆包 关键词黄金断崖/悬崖边缘 当华尔街顶级投行频繁提及"金发姑娘"行情时，黄金的光芒似乎正在逐渐暗淡。 据追风交易台消息，继高盛后，花旗在最新研报中写道， 当前市场行情正呈现典型的"金发姑娘"特征 ——风险偏好升温，股票、信贷和科技板块表现强劲， 但债券市场表现相对温和。 该行认为在"金发姑娘"市场环境中黄金通常表现不佳 ，而科技股和成长型股票是主要受益者。 "金发姑娘"（Goldilocks）是指经济适度增长、通胀温和的理想宏观环境。 花旗警告：黄金在"金发姑娘"中失去光芒 据花旗分析， "金发姑娘"通胀受抑制的环境意味着黄金失去避险吸引力并表现不佳。 同时经济增长环境可能推高实际收益率和期限溢价，抬升增加黄金的持 有成本。此外，数据显示，在历史"金发姑娘"时期 ， 黄金的风险回报比（夏普比率）显著转负。 相比之下，科技股和成长股有望继续受益。花旗数据显示，在金发姑娘环境中，科技和通讯服务板块表现最佳，而消费必需品、公用事业和医疗保健等防御性 板块表现不佳。 报告指出，股票因子回报也符合金发姑娘特征，成长和动量因子跑赢价值和低贝塔因子。外汇套利交易和商品量化策略也倾向于在金发姑娘环境中表现良好。 ...

新华财经北京7月3日电 从清算速度上限T+10，到交易时间延长至8pm、提供收盘价成交单；从每天十 几亿交易规模，到月度日均482亿元成交量；从缺乏风险管理工具，到互换通达成1.2万笔交易...... 作为我国金融市场对外开放的重要桥梁，2025年7月3日，债券通迎来"北向通"正式启动八周年关键节 点，相关领域长期的平稳高效运行，为境内债券市场转型升级和香港国际金融中心发展注入了活力。 业内人士认为，债券通"引进来"成效显著，"北向通"多年来拓宽了海外投资者投资交易我国银行间债券 的渠道，未来全方位金融市场高效便利机制将进一步优化完善，更多创新措施也有望陆续研究推出，从 而持续助力我国债券市场高质量对外开放。 汇丰银行（中国）有限公司副行长兼资本市场及证券服务部联席总监张劲秋对新华财经表示，债券通已 经成为境外投资者配置人民币资产的重要渠道之一，吸引了大量外资流入中国债市，同时也促进了人民 币在跨境投融资中的使用。 "最直观的亮点就是交易规模、参与程度和活跃度的大幅增加。"景顺董事总经理、亚太区固定收益主管 黄嘉诚对新华财经表示，债券通推动了外资持有中国债券的规模快速增长，提升了人民币资产的国际化 水平，促进 ...

高盛认为"金发姑娘"行情卷土重来，背后是鸽派预期与风险缓和的双重驱动。高盛建议投资者采用期权对冲策略，强调在夏季期间应关注地区和风格的多 元化配置。 据追风交易台消息，高盛周一发表研报指出，市场环境出现了显著的积极变化，核心驱动力来自三个方面： 这些因素共同创造了一个"金发姑娘"式的宏观背景——经济不过热，通胀不过高，足以让央行保持宽松。在这种环境下，尽管上周美国的个人支出、新屋 销售和消费者信心指数等宏观数据均低于市场预期，但市场的"全球增长"因子反而有所改善。 这表明市场更看重宽松预期带来的利好，从而推动了风险偏好的回升——风险偏好指标已反弹至0.3，并成功将美国股市推向新的历史高点。高盛将下次 降息预期提前至9月，并将终端利率预测下调至3-3.25%。然而，周四的劳动力市场数据将成为维持积极势头的关键考验。 宏观风险减弱，盈利预期改善 随着市场对宏观风险的担忧减弱，投资者的注意力开始更多地转向企业基本面。 研报指出一个积极的信号是，盈利预期正在改善。在过去一个月里，大多数地区的每股收益（EPS）共识修正已不再那么悲观，美股市场的EPS修正甚至 转为正增长。 因此，即将到来的第二季度财报季将是验证市场乐观 ...