证券研究报告 | 2026年01月10日 因子表现监控 以沪深 300 指数为选股空间。最近一周，三个月机构覆盖、DELTAROA、 DELTAROE 等因子表现较好，而预期净利润环比、一年动量、特异度等因 子表现较差。 以中证 500 指数为选股空间。最近一周，单季净利同比增速、预期净利润环 比、特异度等因子表现较好，而一个月波动、EPTTM、单季 ROE 等因子表 现较差。 以中证 1000 指数为选股空间。最近一周，一年动量、单季营收同比增速、 标准化预期外收入等因子表现较好，而 EPTTM、股息率、预期 EPTTM 等 因子表现较差。 多因子选股周报 成长因子表现出色，中证 A500 增强组合本周超额 0.61% 核心观点 金融工程周报 国信金工指数增强组合表现跟踪 目前，公募基金沪深 300 指数增强产品共有 79 只（A、C 类算作一只，下 同），总规模合计 816 亿元。中证 500 指数增强产品共有 79 只，总规模合 计 534 亿元。中证 1000 指数增强产品共有 46 只，总规模合计 214 亿元。 中证 A500 指数增强产品共有 73 只，总规模合计 270 亿元。 沪深 300 ...

金融工程月报 券商金股 2026 年 1 月投资月报 核心观点 金融工程月报 证券研究报告 | 2026年01月05日 2025 年 12 月，信维通信、迈为股份、亚翔集成等券商金股股票的月度上涨 幅度靠前。 2025 年 12 月，华创证券、国金证券、长城证券收益排名前三，月度收益分 别为 17.26%、12.74%、11.36%，同期偏股混合型基金指数收益 3.06%， 沪深 300 指数收益 2.28%。 2025 年以来，华鑫证券、国元证券、东北证券收益排名前三，年度收益分 别为 91.39%、90.95%、87.32%，同期偏股混合型基金指数收益 33.19%， 沪深 300 指数收益 17.66%。 券商金股股票池中选股因子表现 最近一个月，单季度 ROE、分析师净上调幅度、经营性现金净流量表现较 好，波动率、单季度营收增速、日内收益率表现较差； 今年以来，总市值、单季度营收增速、单季度 ROE 表现较好，EPTTM、预 期股息率、波动率表现较差。 券商金股股票池本月特征 截至 2026 年 1 月 5 日，共有 43 家券商发布本月金股。在对券商金股股票 池进行去重后，总共有 275 只 A 股 ...

一、本周指数增强组合表现 沪深300指数增强组合本周超额收益-0.59%，本年超额收益20.90%。 中证500指数增强组合本周超额收益-0.54%，本年超额收益5.45%。 中证1000指数增强组合本周超额收益-0.19%，本年超额收益15.64%。 中证A500指数增强组合本周超额收益-0.24%，本年超额收益10.26%。 二、本周选股因子表现跟踪 沪深300成分股中标准化预期外盈利、DELTAROA、DELTAROE等因子表现 较好。 中证500成分股中SPTTM、单季SP、单季营收同比增速等因子表现较好。 中证1000成分股中非流动性冲击、三个月机构覆盖、三个月反转等因子表现 较好。 中证A500指数成分股中特异度、SPTTM、标准化预期外盈利等因子表现较 好。 公募基金重仓股中一年动量、单季EP、股息率等因子表现较好。 三、本周公募基金指数增强产品表现跟踪 沪深300指数增强产品本周超额收益最高0.59%，最低-0.68%，中位 数-0.01%。 中证500指数增强产品本周超额收益最高0.28%，最低-0.84%，中位 数-0.39%。 中证1000指数增强产品本周超额收益最高0.52%，最低-1 ...

证券研究报告 | 2026年01月03日 多因子选股周报 年度收官，沪深 300 增强组合年内超额 20.90% 核心观点 金融工程周报 国信金工指数增强组合表现跟踪 因子表现监控 以沪深 300 指数为选股空间。最近一周，标准化预期外盈利、DELTAROA、 DELTAROE 等因子表现较好，而单季营收同比增速、三个月机构覆盖、 EPTTM 一年分位点等因子表现较差。 以中证 500 指数为选股空间。最近一周，SPTTM、单季 SP、单季营收同比 增速等因子表现较好，而 DELTAROA、单季超预期幅度、三个月反转等因 子表现较差。 以中证 1000 指数为选股空间。最近一周，非流动性冲击、三个月机构覆盖、 三个月反转等因子表现较好，而预期净利润环比、DELTAROA、标准化预 期外盈利等因子表现较差。 以中证 A500 指数为选股空间。最近一周，特异度、SPTTM、标准化预期外 盈利等因子表现较好，而单季营收同比增速、高管薪酬、EPTTM 一年分位 点等因子表现较差。 以公募重仓指数为选股空间。最近一周，一年动量、单季 EP、股息率等因 子表现较好，而单季营收同比增速、高管薪酬、单季 ROE 等因子表现较 ...

一、本周指数增强组合表现 沪深300指数增强组合本周超额收益0.51%，本年超额收益21.85%。 中证500指数增强组合本周超额收益-0.73%，本年超额收益6.17%。 中证1000指数增强组合本周超额收益-1.12%，本年超额收益15.93%。 中证A500指数增强组合本周超额收益-0.28%，本年超额收益10.62%。 二、本周选股因子表现跟踪 沪深300成分股中一年动量、标准化预期外盈利、预期净利润环比等因子表 现较好。 中证500成分股中预期净利润环比、标准化预期外盈利、DELTAROE等因子 表现较好。 中证1000成分股中一个月反转、单季营收同比增速、标准化预期外收入等因 子表现较好。 中证A500指数成分股中预期净利润环比、一年动量、标准化预期外盈利等因 子表现较好。 公募基金重仓股中一年动量、预期净利润环比、单季净利同比增速等因子表 现较好。 三、本周公募基金指数增强产品表现跟踪 沪深300指数增强产品本周超额收益最高1.61%，最低-0.73%，中位数 0.01%。 中证500指数增强产品本周超额收益最高0.79%，最低-2.23%，中位 数-0.49%。 中证1000指数增强产品本周超 ...

证券研究报告 | 2025年12月27日 多因子选股周报 动量因子表现出色，沪深 300 增强组合年内超额 21.85% 核心观点 金融工程周报 国信金工指数增强组合表现跟踪 因子表现监控 以沪深 300 指数为选股空间。最近一周，一年动量、标准化预期外盈利、预 期净利润环比等因子表现较好，而一个月波动、三个月波动、三个月换手等 因子表现较差。 以中证 500 指数为选股空间。最近一周，预期净利润环比、标准化预期外盈 利、DELTAROE 等因子表现较好，而三个月波动、一个月波动、三个月机 构覆盖等因子表现较差。 以中证 1000 指数为选股空间。最近一周，一个月反转、单季营收同比增速、 标准化预期外收入等因子表现较好，而一个月波动、三个月波动、BP 等因 子表现较差。 以公募重仓指数为选股空间。最近一周，一年动量、预期净利润环比、单季 净利同比增速等因子表现较好，而三个月波动、一个月波动、EPTTM 等因 子表现较差。 公募基金指数增强产品表现跟踪 目前，公募基金沪深 300 指数增强产品共有 79 只（A、C 类算作一只，下 同），总规模合计 799 亿元。中证 500 指数增强产品共有 76 只，总规模 ...

证券研究报告 | 2025年12月20日 2025年12月21日 多因子选股周报 估值因子表现出色，沪深 300 增强组合年内超额收益 20.75% 核心观点 金融工程周报 国信金工指数增强组合表现跟踪 以中证 500 指数为选股空间。最近一周，预期 BP、BP、三个月机构覆盖等 因子表现较好，而 DELTAROA、单季净利同比增速、标准化预期外盈利等 因子表现较差。 以中证 1000 指数为选股空间。最近一周，预期 PEG、单季 SP、SPTTM 等因子表现较好，而一年动量、三个月反转、一个月反转等因子表现较差。 以中证 A500 指数为选股空间。最近一周，三个月换手、股息率、DELTAROE 等因子表现较好，而三个月反转、单季营收同比增速、一年动量等因子表现 较差。 以公募重仓指数为选股空间。最近一周，BP、SPTTM、预期 BP 等因子表 现较好，而一年动量、单季营收同比增速、单季净利同比增速等因子表现较 差。 公募基金指数增强产品表现跟踪 目前，公募基金沪深 300 指数增强产品共有 79 只（A、C 类算作一只，下 同），总规模合计 799 亿元。中证 500 指数增强产品共有 76 只，总规模合 ...

证券研究报告 | 2025年12月20日 2025年12月21日 多因子选股周报 估值因子表现出色，沪深 300 增强组合年内超额收益 20.75% 核心观点 金融工程周报 国信金工指数增强组合表现跟踪 因子表现监控 以沪深 300 指数为选股空间。最近一周，DELTAROE、股息率、DELTAROA 等因子表现较好，而单季营收同比增速、一个月反转、标准化预期外收入等 因子表现较差。 以中证 500 指数为选股空间。最近一周，预期 BP、BP、三个月机构覆盖等 因子表现较好，而 DELTAROA、单季净利同比增速、标准化预期外盈利等 因子表现较差。 以中证 1000 指数为选股空间。最近一周，预期 PEG、单季 SP、SPTTM 等因子表现较好，而一年动量、三个月反转、一个月反转等因子表现较差。 以中证 A500 指数为选股空间。最近一周，三个月换手、股息率、DELTAROE 等因子表现较好，而三个月反转、单季营收同比增速、一年动量等因子表现 较差。 以公募重仓指数为选股空间。最近一周，BP、SPTTM、预期 BP 等因子表 现较好，而一年动量、单季营收同比增速、单季净利同比增速等因子表现较 差。 公募基金指 ...

一、本周指数增强组合表现 沪深300指数增强组合本周超额收益0.62%，本年超额收益20.75%。 中证500指数增强组合本周超额收益-0.37%，本年超额收益6.86%。 中证1000指数增强组合本周超额收益0.97%，本年超额收益16.87%。 中证A500指数增强组合本周超额收益0.85%，本年超额收益10.70%。 二、本周选股因子表现跟踪 沪深300成分股中DELTAROE、股息率、DELTAROA等因子表现较好。 中证500成分股中预期BP、BP、三个月机构覆盖等因子表现较好。 中证1000成分股中预期PEG、单季SP、SPTTM等因子表现较好。 中证A500指数成分股中三个月换手、股息率、DELTAROE等因子表现较好。 公募基金重仓股中BP、SPTTM、预期BP等因子表现较好。 三、本周公募基金指数增强产品表现跟踪 沪深300指数增强产品本周超额收益最高1.38%，最低-0.44%，中位数 0.41%。 中证500指数增强产品本周超额收益最高1.55%，最低-0.51%，中位数 0.46%。 中证1000指数增强产品本周超额收益最高1.57%，最低-0.32%，中位数 0.57%。 主 要 结 ...

金融工程丨深度报告 [Table_Title] 多因子选股（二十一）：日历效应下的因子投资 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 受市场交易影响，不同类别的因子在年内表现有所不同，寻找因子的日历效应规律，可以对因 子选股的收益进行增强，并降低尾部风险。 分析师及联系人 [Table_Author] 郑起 覃川桃 SAC：S0490520060001 SAC：S0490513030001 SFC：BUT353 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 29 %% %% %% %% 2 [Table_Title2] 多因子选股（二十一）：日历效应下的因子投资 [Table_Summary2] 因子的日历效应 本文对 12 个大类因子，共统计了季度、年末年初、春节、两会、国庆五种日历效应： 日历效应指数增强 根据因子的日历效应，在大类因子合成权重上进行调整，构建月度调仓频率的增强策略： 短期展望 进入十二月后，年末年初效应规律为以低波、拥挤度、质量、价值为代表的低风险偏好因子更 为有效，考虑到当前高 Beta 的成长风格仍有一定概率 ...