国庆长假结束，A股市场即将迎来节后首个交易周。 根据近十年的统计数据显示，国庆节后首周A股上涨概率超过60%，其中首日上涨概率高达70%。 这一规律背后，是资金回流、政策利好与市场情绪共振的共同作用。 当前，上证指数距3900点仅一步之遥，节前收盘报3882.78点，距离前高3899点仅差17 点。 市场能否突破关键阻力位，成为节后首周的核心看点。 回溯2010年以来的15个国庆假期，上证指数在节后5个交易日内有10年出现上涨，且12年的节后表现与节前呈反向关系。 例如，2023年节前市场调整，节后 随即反弹；2024年节前资金避险情绪升温，节后流动性回流推动指数上行。 这种"日历效应"的形成，主要源于节前投资者为规避长假不确定性而降低仓 位，节后则重新配置资产。 从板块表现看，节后领涨主线多与假期期间的外围市场热点联动。 2025年国庆期间，港股科技股与美股AI产业链表现强势，半导体、新能源等板块涨幅居 前。 这一趋势可能传导至A股，与节前已活跃的能源金属、锂矿等板块形成接力。 节前政策层面释放多重利好。 9月30日，央行宣布将于10月9日开展11000亿元买断式逆回购操作，净投放流动性3000亿元。 同时 ...

Market Overview - After a significant rise, the Hong Kong stock market experienced a notable pullback on October 3, with the Hang Seng Index closing down 0.54% and the Hang Seng Tech Index down 0.9% [5][6] - The automotive sector was a major drag on the market, with BYD shares falling 3.95% and other new energy vehicle makers like Li Auto and Xpeng also declining over 2% [5][6] - Despite the overall market decline, hydrogen energy stocks showed resilience, with Shanghai Electric surging 13%, reaching a new closing high not seen in over a decade [5][6] Performance Analysis - In September, the Hong Kong stock market performed well, with the Hang Seng Tech Index rising 13.9%, significantly outperforming other major global indices [7][8] - Historical data indicates a strong "calendar effect" during the National Day holiday, with the Hang Seng Index showing an 86.7% probability of rising during this period since 2010 [8][10] Future Outlook - Short-term market sentiment appears cautious, with expectations of a pullback following the holiday surge, as the "calendar effect" dissipates within a week [10][11] - However, medium to long-term outlook remains optimistic, with analysts suggesting that the current bull market for Hong Kong stocks, which began in Q4 of last year, is still in its mid-stage [10][11] - Key sectors such as industrial products, materials, energy, and healthcare are identified as having high price-to-book ratios, indicating potential for valuation recovery [10][11]

Market Performance - After a significant rise, the Hong Kong stock market experienced a notable pullback on October 3, with the Hang Seng Index closing down 0.54% and the Hang Seng Tech Index down 0.9% [1][2] - The automotive sector was a major drag on the market, with BYD Co. Ltd. falling 3.95% and other new energy vehicle manufacturers like Li Auto and Xpeng also declining over 2% [2][3] - Despite the overall market decline, hydrogen energy stocks showed resilience, with Shanghai Electric surging 13%, reaching a new closing high not seen in over a decade [1][3] Sector Analysis - The automotive and components sector saw a decline of over 2%, significantly impacting the overall market performance [2] - Gold stocks reversed their earlier strong performance, with companies like Tongguan Gold and Lingbao Gold dropping 4.17% and 3.53%, respectively, amid a decrease in international gold prices [2] - The technology sector experienced volatility, particularly Alibaba, which initially dropped 4.7% but later closed up 1.09% [3] Historical Context and Future Outlook - Historically, the Hong Kong market exhibits a "calendar effect" during the National Day holiday, with an 86.7% probability of the Hang Seng Index rising during this period [4][6] - In September, the Hang Seng Tech Index rose 13.9%, leading among global indices, while the Hang Seng Index and Hang Seng China Enterprises Index increased by 7.1% and 6.8%, respectively [4][5] - Analysts suggest that while short-term adjustments are expected, the medium to long-term outlook for the Hong Kong market remains positive, driven by structural industry recovery and valuation improvements in certain sectors [6][7]

封面新闻记者 白兰 每逢假期，A股就会呈现出明显的日历效应。节前的数个交易日，指数小幅震荡调整，成交量萎缩；节后反弹概率高，风险偏好回升。 以国庆长假为参照，记者盘点假期前后的A股市场发现，近十年来，上证指数在节前下跌的概率为70%，而在节后上涨的概率则为60%。同时，沪深300指 数、中证1000指数上涨概率均超60%。 "长假过后，海外市场的不确定性因素有所消散，投资者对市场的担忧情绪得到缓解，风险偏好逐渐恢复。经过节前的调整，部分股票的估值回归合理区 间，一些被错杀的优质个股具备了更高的投资价值，吸引资金重新回流市场。"农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅在接受封面新闻记者采访时认为， 除上述原因外，节后银行体系的资金紧张状况得到缓解，市场流动性更加充裕，为市场的反弹提供了有力的资金支持。此外，机构投资者在节后也会根据 新的市场环境和投资策略进行资产配置调整，增加股票投资比例，进一步推动市场上涨。 "红十月"有哪些投资机会？ 从历史规律来看，A股在节后迎来"开门红"的概率较高。而以中期视角来看，"红十月"同样可期。 A股市场为何会出现这样的日历效应？国庆假期结束后，市场又将迎来怎样的行情？哪些板块具备配置 ...

2025.09.30 本文字数：2823，阅读时长大约5分钟 作者 |第一财经 王方然 国庆长假前最后一个交易日，A股上证指数于3880点展开多空博弈，投资者再度置身"持币"与"持股"的 经典抉择关口。 历史数据显示，近10余年，国庆后A股上涨概率较大，机构普遍看好持股过节性价比；港股亦呈现"AH 科技共振"潜力。与此同时，资产配置格局正从传统的股债二元走向多元。随着国际金价创下历史新 高，"持金过节"成为今年的新选项。 多家机构分析认为，当前市场已进入中长期价值区间，若节前完成充分调整，节后市场修复动能有望增 强。建议投资者在保持均衡配置的基础上，结合自身风险偏好，积极把握跨市场、多资产的配置机遇， 同时仍需警惕短期市场波动风险。 持币 VS 持股？ 国庆长假前最后几个交易日，A股市场波动显著加剧。9月24日，三大指数低开高走，创业板指创三年 多以来盘中新高，科创50指数一度拉升近5%；然而随后交易日（9月26日）市场全线回调，涨势未能延 续。至9月29日，A股再度企稳回升，截至收盘，沪指上涨0.9%，报3862.53点；创业板指涨2.74%，报 3238.01点；深证成指涨幅也超过2%。市场交投活跃度同步 ...

2025.09. 30 本文字数：2823，阅读时长大约5分钟 作者 | 第一财经 王方然 粤开证券进一步分析称，若节前市场已完成调整（如2022年4月、2018年10月），节后修复动力更 强；而近5年数据显示，若节前最后3个交易日成交额较前一周放大，节后上涨概率可升至80%。 国庆长假前最后一个交易日，A股上证指数于3880点展开多空博弈，投资者再度置身"持币"与"持 股"的经典抉择关口。 历史数据显示，近10余年，国庆后A股上涨概率较大，机构普遍看好持股过节性价比；港股亦呈 现"AH科技共振"潜力。与此同时，资产配置格局正从传统的股债二元走向多元。随着国际金价创下 历史新高，"持金过节"成为今年的新选项。 多家机构分析认为，当前市场已进入中长期价值区间，若节前完成充分调整，节后市场修复动能有望 增强。建议投资者在保持均衡配置的基础上，结合自身风险偏好，积极把握跨市场、多资产的配置机 遇，同时仍需警惕短期市场波动风险。 持币 VS 持股？ 国庆长假前最后几个交易日，A股市场波动显著加剧。9月24日，三大指数低开高走，创业板指创三 年多以来盘中新高，科创50指数一度拉升近5%；然而随后交易日（9月26日）市场 ...

进入9月，A股市场整体呈现横盘震荡格局，上证指数围绕3850点反复调整，多空双方博弈下市场波动 有所加剧。 在此背景下，当前A股调整是否已触及阶段性底部？国庆长假过后，市场行情又将迎来怎样的演绎方 向？ 对于这两大核心问题，券商机构观点分化中不乏共识：部分券商认为节后市场放量回升概率较高，另有 多家券商强调，10月作为关键的政策布局窗口，将为后续行情提供重要指引。 "首席们"热议"日历效应" 日历效应指的是金融市场与日期相联系的"非正常收益率差异"，表现为在一年中的特定时段，收益率会 出现"高于"或"低于"平常水平的情形，季节效应、假日效应等是重要的表现形式。 从配置方向上看，资源股在供给受限以及全球地缘动荡的预期推动下，从周期属性转向偏红利属性会带 来估值体系重构。更大的中期线索还是中国制造业龙头的全球化，将份额优势转化为定价权和利润率提 升，带来超越本国经济基本面的市值增长，从而逐步打破行情与基本面背离且全靠流动性驱动的错误认 知。 针对国庆节的"日历效应"，广发证券的研报显示：1、经验规律上，四季度稳定低估值及早周期板块表 现更优。2、经验规律成立的必要条件是相对平稳的宏观预期。反之，如果自然经济周期下 ...

"日历效应"会否再现？ 国庆长假前最后一个交易日，A股上证指数于3880点展开多空博弈，投资者再度置身"持币"与"持股"的 经典抉择关口。 历史数据显示，近10余年，国庆后A股上涨概率较大，机构普遍看好持股过节性价比；港股亦呈现"AH 科技共振"潜力。与此同时，资产配置格局正从传统的股债二元走向多元。随着国际金价创下历史新 高，"持金过节"成为今年的新选项。 多家机构分析认为，当前市场已进入中长期价值区间，若节前完成充分调整，节后市场修复动能有望增 强。建议投资者在保持均衡配置的基础上，结合自身风险偏好，积极把握跨市场、多资产的配置机遇， 同时仍需警惕短期市场波动风险。 持币 VS 持股？ 国庆长假前最后几个交易日，A股市场波动显著加剧。9月24日，三大指数低开高走，创业板指创三年 多以来盘中新高，科创50指数一度拉升近5%；然而随后交易日（9月26日）市场全线回调，涨势未能延 续。至9月29日，A股再度企稳回升，截至收盘，沪指上涨0.9%，报3862.53点；创业板指涨2.74%，报 3238.01点；深证成指涨幅也超过2%。市场交投活跃度同步上升，日成交额放大至2.18万亿元。9月30日 收盘，沪指上涨0 ...

Core Viewpoint - The article discusses the potential for a style shift in the A-share market in the fourth quarter, based on historical trends and market dynamics [2][4]. Group 1: Historical Trends and Market Behavior - Historical data indicates that there is often a noticeable style shift from Q3 to Q4, with sectors that performed well in Q3 typically underperforming in Q4 [2][4]. - A report from Dongwu Securities highlights that from 2010 to 2024, industries that ranked high in Q3 often see a decline in their rankings in Q4, with sectors like banking and home appliances showing a high excess return probability of 60% [2][4]. Group 2: Institutional Behavior and Market Dynamics - The fourth quarter is crucial for institutions as they aim to lock in profits and avoid ranking volatility, leading to potential profit-taking in previously high-performing sectors [4]. - The current market is characterized by a high degree of structural divergence, which may trigger a style shift as institutions adjust their strategies [4][5]. Group 3: Credit Cycle and Growth Trends - Historical patterns suggest that credit cycles last between 11 to 23 months, with the current credit cycle showing signs of recovery, which may favor technology and growth sectors in Q4 [7]. - Reports indicate that since 2010, technology earnings and credit cycles have been closely aligned, suggesting that a recovery in credit could benefit growth stocks [7][8]. Group 4: Investment Strategies and Market Outlook - The article emphasizes the importance of maintaining a growth-oriented investment strategy, as historical cycles show that growth sectors tend to outperform during recovery phases [8]. - Factors that typically catalyze a shift from growth to value include strong economic recovery or significant policy stimulus, but current conditions suggest limited potential for such shifts, favoring growth styles instead [8].

分区域看，对美出口增长6.1%，对华出口增长1.6%，而对欧盟和东南亚国家出口增速更为突出。尤金 投资证券经济学家李正勋强调，作为韩国前两大贸易伙伴，对美国和中国的出口均受到美方关税政策的 压制。 进口方面，预计9月进口将增长5.6%，扭转8月下降4.1%的颓势，创13个月来最快增速。9月贸易顺差预 估中值为78.1亿美元，高于上月的65.1亿美元。 韩国官方将于首尔时间10月1日(周三)上午9点公布9月贸易数据，相当于北京时间上午8点。 然而，经济学家对韩美贸易谈判前景仍存隐忧。因韩国尚未正式签署7月与特朗普政府达成的初步协议 书面文件，双方贸易磋商可能陷入长期拉锯。 渣打银行分析师指出，尽管出口增长加速，但汽车和机械行业正面临美国持续关税压力，可能制约后续 增长空间。 从本月前20天数据看，出口整体增长13.5%，其中半导体出口激增27%，但日均出口额同比下降10.6%， 显示工作日增加带来的基数效应显著。 一项最新调查显示，受技术需求强劲及日历效应双重利好推动，韩国9月出口增速有望创13个月新高。 根据19位经济学家预测中值，本月韩国出口预计同比增长7.2%，较上月修正后1.2%的增幅(为三个月来 最慢 ...