2025 年 07 月 25 日 【事项】 7 月 23 日国新办举行新闻发布会，国家发展改革委副主任王昌林、财 政部副部长廖岷商务部部长助理袁晓明、海关总署副署长王令浚和海 南省委书记、省人大常委会主任冯飞，海南省委副书记、省长刘小明 介绍海南自由贸易港建设有关情况，并明确海南自贸港全岛封关将于 2025 年 12 月 18 日正式启动。 【评论】 【风险提示】 行 业 研 究 / 社 会 服 务 / 证 券 研 究 报 告 社会服务行业动态点评 海南封关将于 12 月 18 日启动，关注免 税板块底部机会 外部经济形势及关税政策变化；下游消费力恢复不足等。 挖掘价值 投资成长 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：刘嘉仁 证书编号：S1160524090001 证券分析师：李旭东 证书编号：S1160524110001 证券分析师：班红敏 证书编号：S1160524070004 社会服务行业动态点评 分析师申明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来 自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客 ...

消费行业 2025 年中期策略解读 20250724 摘要 新兴市场在全球家电销售中的地位日益重要。根据统计数据，新兴市场目前占 全球家电销售比例约 32%，而其人口占比高达 67%。这些地区的主要家电渗 轻工行业下半年关注两轮车行业结构升级和出口链补库需求，越南电动 摩托车市场提供新机遇，关注雅迪、爱玛等龙头企业，以及捷佳股份、 诺邦、恒林永艺等受益于供应链调整的企业。 生猪养殖行业政策导向为稳定猪价和高质量发展，目前处于周期下行阶 段，下半年供应压力增加，建议关注具备成本优势和提质增效能力的公 司，如牧原股份、温氏股份等。 透率较低，例如印度空调渗透率仅为 37%，印尼 13%，菲律宾 22%。随着经 济发展，这些国家的人均 GDP 逐步提高至 3,000 美元或 6,000 美元，预计将 带动整体行业增速和渗透率快速提升。因此，新兴市场未来具有巨大的增长潜 力。 对美出口前景如何？ 尽管美国关税政策存在波动，但我们认为对美出口将在关税政策落地后逐渐恢 复正常水平。今年一季度对美出口增速较快，二季度降幅逐渐收窄。这表明美 国终端零售需求稳定，而中国及其海外产能替代性较小。在关税政策明确后， 中游制造业将更 ...

国务院新闻办公室今日上午10时举行新闻发布会，请国家发展改革委副主任王昌林、财政部副 部长廖岷、商务部部长助理袁晓明、海关总署副署长王令浚和海南省委书记、省人大常委会主任 冯飞，海南省委副书记、省长刘小明介绍海南自由贸易港建设有关情况，并答记者问。 发改委王昌林：85个国家的人员可免签入境海南 国家发展改革委副主任王昌林表示，海南自贸港政策制度体系初步建立，人流、物流、资金流和数据流4 类要素进出更为便利，总计85个国家的人员可免签入境海南。 国家发展改革委：2025年12月18日正式启动海南自贸港封关运作 王昌林在国新办新闻发布会上表示，经党中央批准，定于2025年12月18日正式启动海南自贸港封关运 作。 王昌林：现阶段封关政策措施可以概括为"四个更加" 王昌林在7月23日国新办新闻发布会上表示，结合海南发展的实际，国家发展改革委会同有关方面制定了 现阶段的封关政策措施，具体可以概括为四个"更加"。 一是实施更加优惠的货物零关税政策，一线进口零关税商品税目比例将由21%提高至74%；二是实施更 加宽松的贸易管理措施，在一线进口方向，对全国现有的部分禁止限制类进口货物做出开放性安排；三是 实施更加便利的通行 ...

Core Viewpoint - Hainan Airport's 2024 annual report shows a significant decline in revenue and net profit, attributed to a contraction in real estate development and the impact of the "Hainan Free Trade Port" policy, which is expected to provide growth opportunities in airport operations, free trade, and related industries [1][4][14]. Financial Performance - The company reported operating revenue of 4.368 billion yuan, a decrease of 35.40% year-on-year [1]. - The net profit attributable to shareholders was 459 million yuan, down 51.88% compared to the previous year [1]. Business Segments - The airport management business generated revenue of 1.820 billion yuan, accounting for 41.68% of total revenue, reflecting a strategic focus on core operations [3][7]. - The duty-free and commercial business recorded revenue of 226 million yuan, a decline of 15.67% due to slowed consumer growth and industry cycles [3]. - Real estate revenue fell to 916 million yuan, a significant drop of 69.52%, primarily due to market adjustments and project completion delays [4][5]. Strategic Transition - The company is actively reducing its reliance on real estate, having implemented a "de-real estate" strategy since 2020, focusing on airport operations and related services [5][6]. - Hainan Airport is transitioning towards developing its free trade and logistics capabilities, leveraging its airport's natural advantages [5][10]. Future Growth Potential - The company aims to capitalize on the "Hainan Free Trade Port" policy, which is expected to enhance operational efficiency and attract more industries [10][14]. - The ongoing expansion of Sanya Phoenix Airport is projected to increase passenger capacity by 30% upon completion in 2025, further supporting growth in airport operations [8][10]. - The establishment of a one-stop aircraft maintenance base has attracted significant interest, with a reported cargo value of 14.8 billion yuan in the first quarter of 2023, indicating strong demand for aviation services [11]. Policy Impact - The upcoming "Hainan Free Trade Port" closure is anticipated to bring favorable policies, including zero tariffs and low tax rates, which will significantly reduce operational costs for businesses [14][15]. - The implementation of the seventh freedom of the air will enhance Hainan's position as a domestic aviation hub, providing further growth opportunities for the airport [15].