01 12月19日，A股三大指数集体收涨。全市场1300余只ETF中，超八成收涨。港股汽车主题ETF领涨，6只 产品跻身单日涨幅榜前十，均涨超3%。此外，旅游、可选消费、港股医疗主题也有ETF涨幅居前。 02 场内成交方面，今日ETF成交较为活跃，全天成交金额超过4500亿元，较昨日放量近250亿元。成交额 破百亿元的ETF产品多达12只，多只债基ETF成交额较昨日大幅增加。 03 前一交易日（12月18日），ETF市场整体净流入额超170亿元。这是ETF市场连续第三个交易日净流入 额超百亿元。截至12月18日，近五个交易日，ETF整体获净流入金额已超过870亿元。 债基ETF成交活跃度较高 今日，ETF成交较为活跃，全市场成交金额较昨日进一步放量近250亿元，达到4584.8亿元。较为少见 地出现12只ETF单日成交额超百亿元。全市场成交额前十ETF中，债基ETF占6只。多只科创债ETF延续 昨日的活跃成交态势。 值得注意的是，部分ETF成交额较昨日大幅放量。例如，上证公司债ETF（511070）今日成交额骤增至 昨日的4.2倍，从仅约25亿元放量至超百亿元；基准国债ETF（511100）成交额同样明显放量 ...

在创新药赛道回调至年末关键窗口期的当下，多家公募旗下非医药主题的基金，开始频繁增聘具有医药背 景的基金经理。 近期，多只重仓科技股、半导体股及地产股的非医药主题基金，纷纷宣布增聘医药赛道的"空降兵"。这些被增 聘的产品大多为均衡主题基金，虽非合同意义的特定赛道基金，但增聘前的风格单一极致，呈现出科技、半导 体或地产行业的鲜明特征，与其合同层面的均衡策略渐行渐远。 多位公募人士认为，这一现象显示了公募寻求回归均衡配置的迫切需求。同时，年末创新药赛道的深度回调， 也为这类产品的增聘提供了宝贵的低位建仓空间。 非医药基金空降医药选手 进入跨年行情之际，跨赛道的基金经理"空降"动作愈发密集。 12月18日，银华基金发布公告，旗下银华乐享生活混合基金增聘吴颖为基金经理。此前，该基金由方建单独管 理。方建管理的这只产品，更像一只芯片主题基金，其前十大重仓股几乎清一色为半导体芯片股。今年以来， 银华乐享生活的收益率一度高达40%左右。 然而，新加盟的吴颖却是医药行业研究员出身，其能力圈核心指向医药赛道。公开数据显示，吴颖曾多次代表 银华基金现身于兴齐眼药、佐力药业、贵州百灵等医药股的调研现场，甚少涉足半导体领域。就在增聘前 ...

当前创新药板块的情况是： 1、基本面改善：随着12月美联储降息周期的实质性开启、国内医保谈判政策温和落地的确认，以及创 新药出海的持续，行业基本面持续向好。 2、估值仍处低位：即便经历了翻倍式的反弹，创新药板块的估值依然处于历史低位区间。 平安医疗健康混合基金经理周思聪近期表示，2025年被视为中国Biotech的"全球化元年"，BD交易数量 和金额远超2024年全年水平，引发市场对创新药资产的重估。这一现象背后，隐含了三个深层次的产业 逻辑变化： 1、资产质量的全球认可：跨国药企不再仅仅将中国视为销售市场，而是将其视为核心研发管线的补充 来源。 2、现金流模式的重构：巨额的首付款直接改善了Biotech公司的资产负债表，使其在资本寒冬中无需依 赖股权融资即可维持高强度的研发投入，企业造血能力大幅度改善。 3、差异化竞争优势的确立：中国创新药企在双抗、ADC等前沿领域已形成"集团军"优势，具备全球 Best-in-Class（同类最佳）的研发实力。 周思聪认为，随着更多临床后期资产即将进入商业化兑现期，市场对BD交易的理解将从"一次性收 入"转向"长期分成预期的折现"。行业估值逻辑有望从PS（市销率）逐步转向 ...