展望下半年，机构普遍认为流动性红利仍将延续，但需警惕高估值板块的业绩兑现压力。 2025年上半年，尽管受地缘冲突、关税政策等高风险因素持续影响，全球股票市场整体上仍然走出上涨 行情。 香港股市凭借20%的涨幅，在全球各大国际金融中心中表现最佳，估值洼地效应与资金回流共同推动股 指走高，新旧动能转换带来板块走势分化，同时打新赚钱效应也强势回归。 恒指上半年累涨20% 南向资金定价权提升 恒生指数上半年收报24072.28点，相比年初上涨20%，恒生科技指数和国企指数也有约19%的涨幅。 以恒指为例，从时间线上看，上半年主要经历两波从低位冲高的走势。 第一阶段：今年开年后，恒指波动向下，1月13日出现阶段性低位18671.49点，随后掉头向上，3月19日 升至2022年3月以来的新高24874.39点。期间，国产人工智能带来积极影响，众多上市企业完成接入 DeepSeek而引起投资者关注，市场开始讨论"AI+"带动中资股价值重估，股指随之持续攀升。 这一阶段的行情结束后，全球地缘冲突、美国公布关税政策等高风险事件导致全球股市大跌，港股也未 能幸免。 第二阶段：3月下旬开始，股指开始下行，至4月9日出现低位1926 ...

新华社香港6月30日电（记者李柏涛）2025年上半年，香港新股市场交出亮眼成绩单。根据香港交易所 数据，截至6月30日，首次公开招股（IPO）集资额超过1050亿港元，稳居全球资本市场榜首。 具体来看，内地监管机构支持符合条件的境内企业依法依规赴境外上市，港交所持续优化上市条件和审 核流程、缩短问询周期，为内地企业赴港上市提供了便利。 从新股的行业分类来看，硬科技和新消费领域的龙头企业最受投资者欢迎，也成为港股"新核心资产"的 典型代表。 业内人士认为，香港新股市场表现突出，折射资本市场对香港作为全球金融枢纽的信心。从硬科技巨头 到新消费品牌，这些新上市企业正成为重塑港股生态的"新核心资产"，为经济高质量发展注入强劲动 能。 进入2025年以来，香港股市总体延续了2024年的强劲势头。港交所数据显示，今年上半年香港有42只新 股上市，相较去年同期增长40%，集资总额也是2021年以来新高，并已超越去年全年的876亿港元。 德勤报告显示，上半年港交所IPO集资额位列全球第一，大幅高于位列其后的纳斯达克的713亿港元。 今年港股IPO市场走热并非偶然。德勤中国华南区主管合伙人欧振兴指出，香港作为国际金融中心，是 ...

文 ｜ 裘翔 刘春彤 开年以来港股已迈入技术性牛市，A股整体处于震荡。南下资金流入汹涌，开年至今，净流入已近4 0 0 0亿港元。如果没有制度限制，港股应在中 国股票资产中占据几成比例方为合理？我们认为，4 0%- 5 0%或是合意水平。因此，对大量机构投资者特别是公募基金来说，港股仍有较大增配 空间。 ▍ 从主要涵盖沪港深三地市场的指数看，港股占比均超过4 0%。 截至2 0 2 5年3月1 6日，我们统计了以下重要指数的港股市值占比情况：1）中证沪港深3 0 0指数和中证沪港深5 0 0指数，港股市值占比分别为 4 8%和4 5%。2）中华沪深港3 0 0指数中，港股市值占比为4 9%。3）MSCI Ch i n a指数中，港股市值占比超过6成，前十大成分股均为港股（包 括AH两地上市公司中的H股）和美股中概股，并无A股。 中美科技、贸易等领域摩擦加剧；国内政策力度、实施效果及经济复苏不及预期等。 ▍ 从港股A股的核心指数市值对比看，港股大致占比在4 5%以上。 截至2 0 2 5年3月1 6日，我们计算，1）如果以恒生指数/（恒生指数+沪深3 0 0）来看，大致市值占比为4 5%；2）如果以中证港股通5 ...

【 机构观点综评 】 中信证券策略团队认为，A股和港股以高端制造、AI、创新药、智能车为代表的"新 核心资产"，具备战略配置价值。博时基金表示，预计二季度国内经济或将边际有所放缓，可关注超长 债的配置价值。 1、 华安基金：以配置思维看待黄金，不盲目追高 一、权益市场 1、 中信证券：A股"新核心资产"蓄力上涨 中信证券策略团队认为，A股核心资产蓄力上涨，建议聚焦A股和港股核心资产。风格层面，随着提振 内需政策不断积累和加码，A股和港股以高端制造、AI、创新药、智能车为代表的"新核心资产"具备战 略配置价值。行业层面，科技和高端制造领域建议关注国产算力、端侧AI、锂电、军工、港股互联网 和创新药，供给端出清领域建议关注铝、钢铁和面板，消费领域建议关注线下新零售。 2、中信建投：中期"AI+"仍是核心主线 中信建投陈果表示，近20年来A股首次在美股大跌期间走出独立行情，体现出市场的信心重估。短期需 要注意本轮春季行情时间及空间已经达到历史平均水平，结构上科技成长向顺周期高低切换，参照历史 或仍有小幅演绎空间，但当前内需复苏仍以结构性为主，短期可继续适当再平衡，重视一季报景气方 向，中期"AI+"仍是核心主线。 ...