公司利润率相比友商已具备明显优势，为后续竞争掌握主动权 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件: 公司发布1H25业绩，1)营收：1H25实现营收 13.60 亿美元，同比大幅增长 132%，主要受益于低基数下iPhone 后摄超广角&长焦量产+iPad后摄份额提升。2)毛利率：1H25毛利率11.4%，虽然为淡季但基本与2H24旺季的 11.5%毛利率水平持平，体现出价格压力环境有所改善。3)费用：1H25销售费用率同比-0.1pct，研发及管理费 用率同比-4.7pct，但研发及管理费用规模同比增长20.5%至0.7亿美元，主要为2026-2027新项目提前投入研发费 用。4)净利润：1H25实现归母净利润0.67亿美元，同比增长320%，对应净利率5.0 ...

2025 年 8 月 24 日 公司研究 1H25 业绩高速增长, CCM 份额提升+多元 IoT 新品拓展值得期待 —— 高伟电子（1415.HK）1H25 业绩点评 要点 公司利润率相比友商已具备明显优势，为后续竞争掌握主动权。近年来，竞 争友商韩国 LG Innotech 的利润水平明显低于高伟电子，且持续降低—— 2023/2024 年/1H25LG Innotech 光学解决方案业务（摄像头模组占该部门营 收 80%以上）毛利率分别近似为 7.9%/7.2%/5.0%，相比之下，高伟电子 2023/2024 年/1H25 毛利率分别为 13.8/11.7%/11.4%，这背后凸显出高伟电 子对于产品良率管控与全链条成本优化能力更强，而 LG Innotech 较低且持 续下滑的利润率水平，使其在后续订单获取中难以通过大幅降价的竞争策略与 高伟电子形成有效抗衡。因此我们判断，高伟电子在 CCM 环节份额持续提升 的趋势有望延续。 2H25 将迎来 iPhone 光学升级+公司份额提升。展望 2H25，公司有望受益于 大客户苹果销售旺季的产品出货放量；此外，我们判断：1) 9M25 即将发布的 iPho ...