航空板块 2025 年中期策略：收入企稳成本下降，行业逐 渐迎来业绩拐点 20250612 摘要 2024 年民航总客运量显著增长，但票价同比大幅下滑，一季度延续跌 势，二季度边际企稳。工商务航线受差旅预算影响价格下滑，而五一假 期因私需求强劲，国内旅客量和机票价格均实现同比增长。 普惠发动机问题导致飞机停飞比例上升，叠加波音、商飞产能受限，预 计未来几年航空业供给端将持续偏紧，停飞数据已达 180~200 架，占 全民航运力整体比例约 4%~5%。 油价中枢下降对航空公司业绩支撑明显，油价每下降 1%，国航、东航、 南航成本可降约 4-5 亿元，春秋、吉祥航空降约 5-6 千万元。2025 年 前五月油价下降，一季度单位成本改善，若油价跌破 5,000 元/吨，利润 弹性将显著增加。 航空公司积极整治 OTA 价格乱象，机票价格和销量有望进入正向循环， 有利于收益管理。同时，免签政策推动入境游市场快速增长，2024 年 已接近 2019 年水平，预计 2025 年全面超越，为国际航线带来结构性 需求增量。 Q&A 当前航空行业的整体情况如何？未来几年的发展趋势是什么？ 当前航空公司的运力情况如何？ 自 20 ...

韩国央行：由于油价下降和需求疲软，通货膨胀可能会在下半年有所缓解。 ...