中金主要观点如下： 静待内需进一步复苏，关注海南封关进程 海南离岛免税降幅边际收窄，中秋国庆假期日均销售额同比正增长 根据海口海关统计数据，1Q/2Q25离岛免税购物金额分别同比-11.4%/-4.2%，同比降幅呈逐季度收窄趋 势；此外，7-8月离岛免税购物金额分别仅同比-6.7%/-4.2%。根据海口海关统计数据，中秋国庆假期 (2025.10.1-10.8vs2024.10.1-10.7)日均离岛免税购物金额同比+5.4%(日均购物人数同比-2.1%，客单价同 比+7.9%)，主因客单价回升驱动。 海南离岛免税新政丰富商品品类、增加购买资格，有望带来销售增量 11月1日起实施的免税新政主要进行了以下变更：1)商品品类方面，一是扩大离岛免税商品范围，新增 宠物用品、可随身携带的乐器、微型无人机、小家电等，商品种类由45大类增至47大类。二是允许服装 服饰、鞋帽、陶瓷制品、丝巾、咖啡、茶等国内商品进入离岛免税店销售，退(免)增值税、消费税；2) 购买资格方面，一是离岛免税适用范围增加了离境旅客。二是岛内居民只需一次离岛，即可全年不限次 数购买"即买即提"所规定的15类商品，年度购物额度不超过10万元。 智通财 ...

从"低税率"政策可见，企业所得税15%优惠政策覆盖了生物医药、海上风电、专用汽车制造、绿色 建材生产等超过1100个产业条目；新增境外直接投资所得免税政策涵盖了旅游业、现代服务业、高新技 术产业3大产业。个人所得税15%优惠，未作行业限制，所有行业的高端紧缺人才均可享受。 海南省委常委、宣传部部长王斌表示，封关后，海南在跨境数据流动领域具有显著的先行先试优 势，可以加大在全国率先开展的"游戏出海"试点力度，同时扩大"来数加工"规模，为数字经济企业提供 发展机遇。 海口海关副关长田涛认为，海南自贸港封关促开放，吸引更多跨境贸易要素聚集海南，进一步扩大 海南对外贸易规模；强产业，让企业可以利用海南"零关税+加工增值免关税"政策，在海南开展高端加 工制造，进一步延伸产业链条，打通国际国内市场；扩空间，开拓多元新兴市场。 根据封关监管政策制度设计，海南自贸港封关后，"零关税"货物、享受加工增值免关税政策的保税 货物、放宽贸易管理措施货物等三类货物在对外开放口岸实施"一线"径予放行的通关便利化措施；同 时，海关在"二线"口岸对出岛进入内地的以上三类货物及其加工制成品实施封关监管。 王奉利表示，海南自贸港封关政策制度体系 ...

根据封关监管政策制度设计，海南自贸港封关后，"零关税"货物、享受加工增值免关税政策的保税货 物、放宽贸易管理措施货物等三类货物在对外开放口岸实施"一线"径予放行的通关便利化措施；同时， 海关在"二线"口岸对出岛进入内地的以上三类货物及其加工制成品实施封关监管。 王奉利表示，海南自贸港封关政策制度体系逐步构建，封关后货物"零关税"政策更优惠，贸易管理措施 更宽松，通行措施更便利，监管模式更高效精准。 (经济观察)海南自贸港封关临近，勾勒开放新图景 中新社海口10月16日电 (记者 王子谦)"封关之后，海南自贸港与国际往来将更加顺畅自由。"海南省委 深改办(自贸港工委办)副主任王奉利近日接受中外记者采访时表示，全岛封关运作是海南自贸港开放发 展新阶段的开始，海南将不断扩大开放度，持续完善自贸港政策制度体系，加快构建开放型经济新体 制，努力打造引领中国对外开放的重要门户。 今年12月18日，海南自贸港将启动全岛封关运作。目前，海南自贸港封关任务整体推进顺利，各项准备 基本就绪。国务院新闻办公室新闻局和海南省新闻办公室10月15日在海口联合举办中外记者见面会，介 绍相关情况。 编辑：王永乐 广告等商务合作，请点击这里 ...

2025.10.16 本文字数：2550，阅读时长大约4分钟 作者 |第一财经郑娜 "日光盘"、涨价、两三天内成交……这些楼市上行期才会见到的字眼，近来却出现在了海南市场上。 9月底，中海·南海叁号院入市，开盘推出168套洋房，当日即售罄，单日收金10亿元。不只是卖得快，这个项目备案价也刷新了海口的天花板，均价突破3 万元/平方米，其中部分房源的备案价更是达到了4万元/平方米以上。 岛内另一热点城市三亚同样有项目表现突出。招商蛇口旗下一项目位于崖州湾，自开放以来累计吸引了超3500组客户与业内同行到访，在6月下旬首开时 去化率达97%，成交近260套房源，是2025年以来三亚首开去化套数最多的项目。 这并不是个例。一家主营文旅地产的开发商内部人士提及，9月以来，市场上出现了许多目的性非常强的客户，他们带着钱来，成交周期只有两三天，"海 南9月明显好起来了"。 在海南从事房地产行业已有8年时间的柳洁（化名），目前是一家TOP10房企的海南市场负责人。她告诉记者，"我们发现，以前只有冬天北方人愿意来三 亚避寒，但现在夏天也有很多北方人更愿意来了，因为他们发现三亚比内地很多地方都凉快。"这个暑假就有很多家长带着孩子 ...

海南自贸港封关顺利推进 各项准备基本就绪 中新网海口10月15日电 (记者 王子谦)海南省委深改办(自贸港工委办)副主任王奉利15日在此间举行的中 外记者见面会上称，目前，海南自贸港封关任务整体推进顺利，各项准备工作已基本就绪。 今年12月18日，海南自贸港将启动全岛封关运作。根据封关监管政策制度设计，封关后，零关税"货 物、享受加工增值免关税政策的保税货物、放宽贸易管理措施货物等三类货物在对外开放口岸实施"一 线"径予放行的通关便利化措施；同时，海关在"二线"口岸对出岛进入内地的以上三类货物及其加工制 成品实施封关监管。 9月15日，海口新海港和南港"二线口岸"(货运)集中查验场启动试运行。这是海口新海港、铁路南 港出岛货车的统一出岛通道，为全岛封关运作提供有力的交通支撑。 中新网记者 骆云飞 摄 9月15日，海南自贸港开展了"二线"口岸试运行工作，对三类货物实施智能高效监管。王奉利表示，试 运行期间总体平稳有序，12月18日将实现无缝对接。 目前，海南自贸港8个对外开放口岸和10个"二线口岸"基础设施及查验设施设备已基本完备，64个反走 私综合执法站进驻运行并配备了专业力量。海南国际贸易"单一窗口"、海关 ...

海南自贸港位居RCEP区域中心位置，全岛封关后，如何发挥优势，更好对接RCEP?近日，《自贸港"大 家"谈》节目组专访了RCEP产业合作委员会主席、中国—东盟首席商务专家许宁宁。在他看来，投资海南就 是投资未来。在"零关税"政策的带动下，海南将展现出勃勃商机，RCEP成员国高度关注海南自贸港封关，海 南跟东盟经济关系非常密切，合作的潜力很大。 记者：海南自由贸易港将于12月18日正式迎来全岛封关运作。未来海南如何更好地融入经济全球化? 许宁宁：封关运作不仅仅关乎中国的对外开放，也是各方普遍关注的一个开放、发展、合作的重大举 措，尤其是东盟十国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰这些国家高度关注。一段时间以来，RCEP成员国就区 域全面经济伙伴关系协定，纷纷向我们了解海南自贸港封关之后将带来哪些重大商机，将带来哪些合作发展 新变化。我们因为工作原因跟他们打交道比较多，刚刚组织召开了一个会议，RCEP主要成员国驻华大使馆的 商务参赞、公使衔参赞都对海南的重大变化，对中国的这一重大开放举措，表现出浓厚的兴趣。可以说，随 着封关时间的临近，越来越多的国家关注海南。 记者：RCEP成员国比较关注海南自贸港哪些重点领域? 许宁 ...

(活力中国调研行)海空口岸更便利 海南自贸港全力保封关 中新网海口9月23日电 (记者 贾靖峰 张茜翼 陈英清)如今，海口新海港和南港"二线口岸"(货运)集中查验 场成为海口新海港、铁路南港出岛货车的统一出岛通道，并投入了试运行。 "活力中国调研行"海南主题采访活动正于此间举行。23日下午，中新网记者走进海口新海港、南港，近 距离观摩旅客、货物高效便捷通关流程，系统了解了"二线口岸"的建设背景、功能布局及运营规划。 图为出岛货车通过海口新海港和南港"二线口岸"(货运)集中查验场。 中新网记者 骆云飞 摄 科学布局口岸 9月15日，海口新海港和南港"二线口岸"(货运)集中查验场启动试运行。相关人士表示，这是海南自贸 港配合封关安排，优化交通组织、提高通行效率的又一重要举措，让海口在构建智慧化、高效化口岸管 理体系上迈出重要一步，为全岛封关运作提供有力的交通支撑。 目前，集中查验场通过科学规划交通路线、合理设置通道、智能设备精准识别以及高效引导，让货车通 行顺畅，现场秩序井然。 "方便"是出岛货车司机通行后说得最多的一个词。有司机告诉记者，相较于从前，现在只需10余分钟即 可完成查验全程。 口岸通行更便利 "实施 ...

Core Points - The focus is on enhancing risk prevention and control capabilities in response to the challenges posed by the upcoming closure of Hainan Free Trade Port [2] - Emphasis on combating smuggling as a top priority, leveraging professional advantages to improve regulatory effectiveness [2] - The need for detailed risk scenario analysis and tailored response measures to enhance the effectiveness of anti-smuggling efforts [2] Group 1 - Yang Jinbai conducted research on anti-smuggling and risk prevention work at Haikou Customs [2] - The implementation of a smart regulatory platform for customs in Hainan Free Trade Port was demonstrated [2] - The importance of legal education and public awareness campaigns to create a strong anti-smuggling atmosphere in society [2] Group 2 - The establishment of a joint prevention and control mechanism among Hainan, Guangdong, and Guangxi to strengthen collaboration [2] - The development of a risk prevention mechanism that triggers coordinated responses across multiple points [2] - Continuous pressure testing and practical drills to address weaknesses and enhance operational readiness [2]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for China Duty Free Group (601888.SH) [3][10] Core Views - Current performance has a limited impact on the stock price, with favorable policies from Hainan Free Trade Port benefiting duty-free businesses. The operational capabilities of the company are continuously evolving, accumulating positive factors for long-term development [4][5] - Demand expectations remain the core factor influencing the stock price. Continuous consumer promotion policies may benefit the company if consumer expectations improve [7] - The company has introduced over 60 new brands in Hainan and is enhancing its operational capabilities by aligning with current consumer trends, which strengthens its market position [7] Financial Performance Summary - For the first half of 2025, the company achieved revenue of 28.15 billion yuan, a year-on-year decrease of 10.0%, and a net profit attributable to shareholders of 2.6 billion yuan, down 20.8% year-on-year [7] - The revenue forecast for 2025 is adjusted to 53.275 billion yuan, with a projected net profit of 3.981 billion yuan, reflecting a decline from previous estimates [7] - The company’s earnings per share (EPS) for 2025 is projected at 1.92 yuan, with a price-to-earnings (P/E) ratio of 35.7 [3][9]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The report indicates that the revenue decline has narrowed and customer traffic has stabilized, with a focus on the increase in city store openings [1] - The company is expected to benefit from the long-term sales increment due to the Hainan Free Trade Port policy and the gradual opening of city duty-free stores [9] - The report has adjusted the profit forecast downwards due to current pressure on duty-free consumption demand, with expected net profits for 2025, 2026, and 2027 being 4.33 billion, 5.00 billion, and 5.52 billion respectively [9] Financial Performance Summary - Total revenue for 2023 is projected at 67.54 billion, with a year-on-year growth of 24.08%, while 2024 is expected to see a decline of 16.38% to 56.47 billion [1] - The net profit attributable to the parent company for 2023 is estimated at 6.71 billion, with a year-on-year increase of 33.46%, followed by a significant decline of 36.44% in 2024 to 4.27 billion [1] - The latest diluted EPS for 2023 is projected at 3.25 yuan, decreasing to 2.06 yuan in 2024 [1] Market Data Summary - The closing price of the stock is 71.41 yuan, with a market capitalization of approximately 147.74 billion [6] - The price-to-earnings ratio (P/E) is 22.01 for 2023, increasing to 34.62 for 2024 [1][6] - The company has a net asset value per share of 26.68 yuan and a debt-to-asset ratio of 18.61% [7]