智通财经APP获悉，中国中免(01880)涨近4%，截至发稿，涨3.7%，报84港元，成交额5017.41万港元。 大摩发布研报称，对海南旅游零售业前景持正面看法，支持因素包括宏观经济正逐步复苏、积极的财富 效应、销售商品种类扩张及政策支持等，目前预测中国中免2025年第四季收入、经营利润及净利润将分 别按年增长19%、92%及135%，但预期全年收入及盈利将按年下跌1%及9%。展望2026年，大摩预计海 南免税市场将按年增长25%至30%，推动中国中免盈利增长44%。 消息面上，国元国际研报指出，2026年元旦假期作为海南自贸港全岛封关后的首个小长假，旅游市场迎 来"开门红"。全省接待游客217.16万人次，按可比口径同比增长25.2%；实现旅游总收入31.36亿元，同 比增长28.9%，收入增速高于人次增速3.7个百分点，显示消费结构持续优化。离岛免税、入境旅游等领 域表现突出，该行认为封关政策的红利与多元化产品供给将共同推动海南旅游市场进入高质量发展新阶 段。 ...

消息面上，国元国际研报指出，2026年元旦假期作为海南自贸港全岛封关后的首个小长假，旅游市场迎 来"开门红"。全省接待游客217.16万人次，按可比口径同比增长25.2%；实现旅游总收入31.36亿元，同 比增长28.9%，收入增速高于人次增速3.7个百分点，显示消费结构持续优化。离岛免税、入境旅游等领 域表现突出，该行认为封关政策的红利与多元化产品供给将共同推动海南旅游市场进入高质量发展新阶 段。 大摩发布研报称，对海南旅游零售业前景持正面看法，支持因素包括宏观经济正逐步复苏、积极的财富 效应、销售商品种类扩张及政策支持等，目前预测中国中免2025年第四季收入、经营利润及净利润将分 别按年增长19%、92%及135%，但预期全年收入及盈利将按年下跌1%及9%。展望2026年，大摩预计海 南免税市场将按年增长25%至30%，推动中国中免盈利增长44%。 中国中免（601888）(01880)涨近4%，截至发稿，涨3.7%，报84港元，成交额5017.41万港元。 ...

晨 会 纪 要 [2026]第 3 号 主 题：对近期重要经济金融新闻、行业事件、公司公告等进行点评 时 间：2026 年 1 月 7 日 8:50-9:30 会议形式：腾讯会议 参会人员：曹旭特 仇华 许雯 王攀 蒋栋 轩鹏程 文正平 李杰 张智珑 郭怡萍 李育文 李正威 邢维洁 马丽明 汪炜 张弛 聂孟依 研究所今日晨会要点如下: 一、行业与公司 1、商贸零售行业（聂孟依） 元旦消费数据出炉 交通运输部数据显示，元旦假期 3 天，全社会跨区域人员流动量预计约 5.9 亿人次，日 均约 1.98 亿人次。假日期间，滴滴打车需求同比上涨 31%，在"跨年夜"打车高峰时期，平 均每分钟叫车需求突破 18.9 万单。在去哪儿旅行平台，假期热门目的地机票预订量同比增长 20%；元旦假期首日，飞猪国内酒店预订量同比增长 280%。抖音生活服务跨年消费数据显示， 跨城文旅游、冰雪温泉游等全面升温，乐园游玩与陶艺制作销售额同比增长超 100%。据同程 旅行监测，元旦期间国内热门航线前 20 名中，冰雪游航线占比达四成，哈尔滨冰雪大世界、 新疆赛里木湖、云南玉龙雪山等景区热度突出。（来源：新华网） 元旦假期全国跨区域人员流 ...

1月2日，游客在cdf海口日月广场免税店内选购商品。苏弼坤摄（人民图片） 1月3日，骑行爱好者在海南环岛旅游公路琼海市潭门镇牛奶海路段骑行观光。蒙钟德摄（人民图片） 1月3日，"南海之梦"邮轮在三亚凤凰岛国际邮轮港起航。叶龙斌摄（人民图片） "我们将积极推动免税购物消费从'价格驱动'向'体验驱动'转型，借全岛封关运作新起点推出系列活动， 不断擦亮离岛免税'金字招牌'。"三亚国际免税城相关负责人说。 更加便利的免签入境政策，为入境旅游带来更好的发展机遇，带动入境游客数量、购物消费金额进一步 增加。截至2025年12月，共有86国人员可免签入境海南。去哪儿旅行数据显示，2026年元旦假期，海口 和三亚是全国入境机票预订量增长最快的两个城市，增幅同比分别超过3倍和5倍。马来西亚、韩国等成 为主要入境客源地，国际游客的持续涌入丰富了海南旅游客源结构，也让免税城迎来更多"洋面孔"。 1月2日，家长带着孩子在三亚南山文化旅游区合影留念。陈文武摄（人民图片） 免税城内，国潮新品上架售卖，离岛免税市场消费热度攀升；环岛公路沿线，古村驿站焕发光彩，海洋 主题民宿欢迎宾客到来；帆船港里，旅检大厅修葺一新，为船只人员进出往来提供便 ...

Investment Rating - The report maintains a "Positive" outlook for the social services industry [4] Core Insights - The Ministry of Culture and Tourism data aligns with expectations, highlighting strong performance in duty-free shopping, inbound tourism, and leading mountain scenic spots. The upcoming long Spring Festival holiday and supportive tourism policies are expected to boost domestic consumption, leading to a favorable outlook for the social services industry in 2026 [3][7] Summary by Sections Domestic Tourism Demand - Domestic travel demand is steadily increasing, with 142 million domestic trips taken during the New Year holiday, a 5.2% increase compared to 2024. Total domestic travel expenditure reached 84.79 billion yuan, up 6.3% year-on-year, with per capita spending increasing by 1.1% [7] Duty-Free Shopping - Duty-free sales in Hainan during the New Year holiday showed significant growth, with 442,000 items sold, a 52.4% increase year-on-year. The number of shoppers reached 83,500, up 60.6%, and total spending was 712 million yuan, a 128.9% increase. This growth is attributed to the official launch of duty-free operations, new policies, and promotional activities [7] Scenic Spots - Leading mountain scenic spots demonstrated strong visitor elasticity, with Huangshan receiving over 75,000 visitors (up 76.5% year-on-year), Emei Mountain hosting 126,200 visitors (up 20.9%), and Changbai Mountain seeing a 41% increase in visitors compared to 2025. The expansion of high-speed rail and airports contributed to this growth [7] Online Travel Agencies (OTAs) - Inbound tourism and winter sports are emerging as key growth drivers, with a 110% year-on-year increase in inbound ticket bookings and a more than 30-fold increase in experiential product bookings. Domestic winter sports continue to be a central theme for growth in 2026 [7]

2026年1月6日 证券研究报告 | 社会服务行业1月投资策略 元旦出行开门红，春节错期推荐反季节经营旺季龙头 行业研究 · 行业投资策略 ◼ 元旦假期总结：国内游量升符合预期，价重回温和增长通道。量端，根据文旅部，元旦假期3天，全国国内出游1.42亿人次、估算较2024年 增长5.2%；根据交通运输部，元旦假期预计累计全社会跨区域人员流动量为5.9亿人次，日均1.98亿人次，同比增长19.5%；铁路、民航客运 量相较2024年元旦假期分别增长9.1%、13.3%。价端，国内出游总花费847.89亿元、估算较2024年增长6.3%；据此估算人均消费较2024年增 长1.1%。总体上，得益于假期晴好天气以及请3休8拼假方案，假期旅游意愿向好，短途微度假与南北互换长线游交织。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 ◼ 子行业：与2024元旦相比，海南免税量价高升，酒店需求双位数增长，山岳型景区表现突出，出境游延续景气，本地消费平稳。 1）免税： 根据海口海关统计，元旦假期共监管离岛免税商品销售44.2万件、购物人数8.35万人次、购物金额7.12亿元，对比2024年元旦假期，离岛免 税销售额、购物人次、人 ...

作为海南免税市场最大份额的龙头运营商，中国旅游集团中免股份有限公司（以下简称：中国中免，股 票代码：601888.SH）2026年首个交易日却未承接到元旦假期免税消费的红利。 截至1月5日收盘，中国中免报90.29元/股，日跌4.52%，市值约1868亿元。不过，时间拉长 来看，自2025年12月18日以来，中国中免股价已上浮近20%。在12月31日盘中，该股一度冲 至95.66元/股，创下2023年11月以来的新高。 不过，作为"免税茅"，当下的中国中免与高峰时期仍相距甚远。 2020年6月，中共中央、国务院发布《海南自由贸易港建设总体方案》。当年，中国中免的股价也进入 疯狂的上行通道，仅2020年6月，股价就上涨超50%，并首次突破百元大关，随后股价更接连冲破200元 和300元，顶峰时刻的市值一度超过8000亿元。 封关后的第一个小长假，海南免税销售再度起飞，但中国中免还没缓过来。 2026年元旦假期，海南迎来离岛免税消费热潮。海口海关1月4日公布统计数据，2026年1月1日~3日， 海口海关共监管离岛免税商品销售44.2万件，同比增长52.4%；购物人数8.35万人次，同比增长60.6%； 购物金额7 ...

中国中免（601888）(01880)尾盘涨超3%，截至发稿，涨2.42%，报78.45港元，成交额3.33亿港元。 消息面上，国元国际研报指出，2026年元旦假期作为海南自贸港全岛封关后的首个小长假，旅游市场迎 来"开门红"。全省接待游客217.16万人次，按可比口径同比增长25.2%；实现旅游总收入31.36亿元，同 比增长28.9%，收入增速高于人次增速3.7个百分点，显示消费结构持续优化。离岛免税、入境旅游等领 域表现突出，该行认为封关政策的红利与多元化产品供给将共同推动海南旅游市场进入高质量发展新阶 段。 瑞银发布研报称，据海口海关数据显示，海南1月1至3日免税销售同比增长129%至7.12亿元，免税购物 人次按年增加61%。该行估算人均免税消费额为8527元，按年上升42.5%；而购买商品数量亦按年增长 52.4%。所有数据均胜市场预期。瑞银认为，销售增长强劲主要由于海南在去年10月放宽了当地居民及 离境旅客于海南免税店的购物政策限制，推动购物人流增长。 ...

瑞银发布研报称，据海口海关数据显示，海南1月1至3日免税销售同比增长129%至7.12亿元，免税购物 人次按年增加61%。该行估算人均免税消费额为8527元，按年上升42.5%；而购买商品数量亦按年增长 52.4%。所有数据均胜市场预期。瑞银认为，销售增长强劲主要由于海南在去年10月放宽了当地居民及 离境旅客于海南免税店的购物政策限制，推动购物人流增长。 智通财经APP获悉，中国中免(01880)尾盘涨超3%，截至发稿，涨2.42%，报78.45港元，成交额3.33亿港 元。 消息面上，国元国际研报指出，2026年元旦假期作为海南自贸港全岛封关后的首个小长假，旅游市场迎 来"开门红"。全省接待游客217.16万人次，按可比口径同比增长25.2%；实现旅游总收入31.36亿元，同 比增长28.9%，收入增速高于人次增速3.7个百分点，显示消费结构持续优化。离岛免税、入境旅游等领 域表现突出，该行认为封关政策的红利与多元化产品供给将共同推动海南旅游市场进入高质量发展新阶 段。 ...

在出游意愿大幅增长的同时，游客的消费能力也有所提升。飞猪数据显示，今年元旦假期，人均购买件 数同比增长超20%，人均消费金额同比增长超30%。1月1日当天，飞猪国内目的地玩乐商品预订量同比 增长超270%。 2026年元旦假期，全国文化和旅游市场总体平稳有序，消费活力持续释放。文化和旅游部数据显示，假 期3天，全国国内出游1.42亿人次，国内出游总花费847.89亿元。假期中，各地文旅活动丰富多彩，居民 出游意愿增强，助推岁末年初市场持续升温。其中，亲子游、小城游、出境游人气旺盛，文旅市场实现 开门红。 本报记者 赵熠如 2026年元旦假期，全国文化和旅游市场总体平稳有序，消费活力持续释放。经文化和旅游部数据中心测 算，元旦假期3天，全国国内出游1.42亿人次，国内出游总花费847.89亿元。 亲子游、小城游、出境游显著升温。海南在封关后迎来首个假期，旅游热度全面攀升，免税购物与度假 体验吸引海内外游客。同时，入境游继续繁荣发展，入境体验型玩乐产品预订量同比增长超30倍。 出游意愿与消费力提升 去哪儿旅行数据显示，1月1日，热门目的地机票量预订同比增长26%，国内热门地区酒店入住量同比增 长1.2倍。 不同人 ...