燃料油日报 | 2026-01-09 高硫燃料油东西区价差走阔 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.04%，报2458元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.14%，报2929 元/吨。 近期委内瑞拉局势升级但对原油市场直接影响有限，中长期影响则偏利空，油价维持弱势震荡态势，对FU、LU单 边价格压制仍存。 就燃料油自身基本面而言，当前市场多空因素交织，整体矛盾有限，区域间出现分化态势。具体来看，在委内瑞 拉局势升级的背景下，重油资源从亚洲地区转向美国，导致美国渣油供应增加，近期美湾高硫燃料油裂解价差显 著下跌，并带动欧洲裂解价差走低。与此同时，亚太高硫燃料油裂解价差则呈现震荡偏强态势，此消彼长下东西 区价差近日大幅反弹。未来随着套利空间打开，西区对亚洲船货量可能会增加，对亚洲市场定价形成上方阻力。 低硫燃料油方面，由于装置检修状态的变动（阿祖尔和Dangote），科威特与尼日利亚地区供应存在回升预期，发 货量逐步回升。但汽柴油溢价会通过RFCC装置对低硫油组分进行分流，预计短期市场压力有限。 策略 | 图1：新加坡高硫380燃料油现货价格 | 单位：美元/吨 3 | | --- | --- ...

燃料油日报 | 2026-01-08 科威特低硫燃料油发货量回升 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.38%，报2437元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌2.29%，报2860 元/吨。 近期委内瑞拉局势升级但对原油市场直接影响有限，中长期影响则偏利空，油价维持弱势震荡态势，对FU、LU驱 动不足。 就燃料油自身基本面而言，当前市场多空因素交织，整体矛盾有限。其中，高硫燃料油裂解价差与贴水下跌后， 带动炼厂端需求边际改善，中国高硫燃料油进口量近期有所回升，但现货市场仍相对宽松。潜在的上行风险来自 于地缘政治层面。在委内瑞拉局势升级的背景下，如果委油断供问题持续，可能会导致国内地炼增加燃料油采购 需求。此外，中东地区同样面临风险，如果伊朗地区供应受到地缘局势扰动，那么对高硫燃料油市场的影响会更 为直接。 低硫燃料油方面，由于装置检修状态的变动（阿祖尔和Dangote），科威特与尼日利亚地区供应存在回升预期。参 考船期数据，科威特1月低硫燃料油发货量预计在33万吨，环比增加31万吨。与此同时，尼日利亚1月发货量预计 在14万吨，环比增加6万吨。 策略 高硫方面：短期中性，中性偏空 低硫方面：短 ...

2026 年 1 月 6 日 燃料油：涨势暂歇，下方存在支撑 低硫燃料油：窄幅震荡，外盘现货高低硫价差 暂时平稳 梁可方 投资咨询从业资格号：Z0019111 liangkefang@gtht.com 【基本面跟踪】 燃料油基本面数据 | | 项目 | 单位 | 昨日收盘价 | 日 涨跌 | | 昨日结算价 | 结算价涨跌) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | FU2602 | 元/吨 | 2.426 | -0. 82% | | 2, 454 | 0.29% | | | | EU2603 | 元/吨 | 2.427 | 0. 29% | | 2, 461 | 0. 20% | | | | LU2602 | 元/吨 | 2.879 | -1. 34% | | 2,907 | -0. 89% | | | | FU2603 | 元/吨 | 2.891 | -0. 89% | | 2.917 | -1.32% | | | | | | 昨日成交 | 成交变动 | | 昨日持仓 | 持仓变动 | | | 期货 | FU2602 | ...

燃料油日报 | 2025-12-31 盘面窄幅波动，市场矛盾暂有限 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0%，报2473元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.23%，报2977元/ 吨。 原油价格反弹动力不足，油市供过于求的预期并未逆转，阶段性的超跌反弹难以形成上涨趋势，FU、LU成本端支 撑偏弱。 就燃料油自身基本面而言，当前市场多空因素交织，整体驱动有限。其中，高硫燃料油裂解价差与贴水下跌后， 带动炼厂端需求边际改善，中国高硫燃料油进口量近期有所回升。未来需要关注俄乌与委内瑞拉局势，如果委油 断供问题持续，可能会导致国内地炼增加燃料油采购需求。不过目前来看，高硫燃料油货源依然较为充裕，市场 暂无紧缺预期。 策略 高硫方面：短期中性，中性偏空 低硫方面：短期中性，中性偏空 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 风险 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需 求超预期 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 低硫燃料油方面，由于装置检修状态的变动（阿祖尔和Dangote），科威特与尼日利亚地区供应存在 ...

燃料油日报 | 2025-12-30 原油端反弹受阻，低硫油出口配额下发 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.76%，报2459元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.62%，报2974 元/吨。 原油价格反弹受阻，油市供过于求的预期并未逆转，阶段性的超跌反弹难以形成上涨趋势，FU、LU成本端支撑偏 弱。 就燃料油自身基本面而言，当前市场多空因素交织，整体驱动有限。其中，高硫燃料油裂解价差与贴水下跌后， 带动炼厂端需求边际改善，中国高硫燃料油进口量近期有所回升。在美国扣压委内瑞拉油轮的背景下，委油对亚 洲地区原油发货量大幅减少，如果断供问题持续可能会导致国内地炼增加燃料油采购需求。不过目前来看，高硫 燃料油货源依然较为充裕，市场暂无紧缺预期。 低硫燃料油方面，由于装置检修状态的变动（阿祖尔和Dangote），科威特与尼日利亚地区供应存在回升预期。考 虑到汽柴油对组分的分流，低硫燃料油短期市场压力或有限。最后，我国2026年第一批低硫燃料油出口退税配额 已于近日下发，数量800万吨与去年同期持平。由于利润疲软，国内炼厂生产低硫燃料油的积极性依然有限，预计 国产量维持中低位，部分配额可能会转换到 ...

燃料油日报 | 2025-12-26 盘面震荡反弹，关注炼厂端需求增量 市场分析 上期所燃料油期货主力合约夜盘收涨1.82%，报2518元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨0.83%，报3037 元/吨。 原油价格近日呈现震荡反弹态势，委内瑞拉局势升级对情绪溢价有一定抬升，但油市供过于求的预期并未逆转， 情绪带动的反弹或难以形成趋势，上方阻力仍存。 就燃料油自身基本面而言，当前市场多空因素交织，整体驱动有限。其中，高硫燃料油裂解价差大幅回调后，近 期有企稳回升的迹象。近日美国扣压委内瑞拉油轮，委油对亚洲地区原油发货量大幅减少，如果断供问题持续可 能会导致国内地炼增加燃料油采购需求。但目前来看，高硫燃料油货源依然较为充裕，且本周FU注册仓单量大幅 增加，对盘面形成额外压制。 低硫燃料油方面，由于装置检修状态的变动（阿祖尔和Dangote），科威特与尼日利亚地区供应存在回升预期。考 虑到船燃终端需求年底受到提振，叠加汽柴油对组分的分流，低硫燃料油短期市场压力或有限，但由于低硫燃料 油供应来源较为充裕，估值将持续受到压制，不具备短缺预期。 策略 高硫方面：短期中性，中性偏空 低硫方面：短期中性，中性偏空 跨 ...

本周燃料油主力合约 FU2603 收于 2390 元/吨，较前一交易周 结算价下跌 15 元/吨，跌幅为 0.62%。本周最高价为 2460 元/吨, 最低价为 2366 元/吨、成交量为 2927936 手，持仓量为 301764 手，增加 94646 手。 图 1：FU 燃油周行情图 研究咨询: 028 6130 3163 邮箱: institute@gjgh.com.cn 投诉热线:4006821188 请务必阅读文末风险揭示及免责声明 研究品种:燃料油 成文日期：20251222 报告周期:周报 研究员：何宁（从业资格号：F0238922；投资咨询从业证书号：Z0001219) 然料油期货周报 核心观点: 本周燃料油合约整体呈现震荡下跌态势,整体跟随国际原油波 动节奏。本周主要受美委关系紧张、委内瑞拉出口受阻等地缘消息 扰动,但中长期原油市场供过于求格局未改,对燃料油价格支撑有 限。 1期货市场 1.1 合约行情 数据来源:上海期货交易所 1.2 品种价格 燃料油期货各合约价差进一步收窄。 图 2： FU 燃油行情表 | 交割月份 | 周开盘价 | 圈高价 | 图低价 | 同收盘份 | 涨跌 | 持会 ...

成文日期：20251215 研究品种:燃料油 报告周期:周报 研究员：何宁（从业资格号：F0238922；投资咨询从业证书号：Z0001219) 然料油期货周报 核心观点: 1.2 品种价格 燃料油期货主力合约已变更为 FU2603，各合约价差进一步收 窄。 本周燃料油期货整体呈现震荡下跌态势，跟随国际原油波动节 奏。价格主要受到原油成本端走弱、国内期货仓单大幅增加以及地 缘供应扰动的多重影响。 1 期货市场 1.1 合约行情 本周燃料油主力合约 FU2603 收于 2405 元/吨,较前一交易周 结算价下跌 89 元/吨，跌幅为 3.57%。本周最高价为 2551 元/吨, 最低价为 2387 元/吨，成交量为 977113 手，持仓量为 207118 手, 增加 62896 手。 图 1: FU 燃油主力合约 数据来源:国金期货博易云 研究咨询: 028 6130 3163 邮箱: institute@gjqh.com.cn 投诉热线: 4006821188 请务必阅读文末风险揭示及免责声明 图 2: FU 燃油行情表 | 交割月份 | 周开唱仪 | 磨झ | 曾唯得 | 围收盘快 | 涨跌 | 持仓플 ...

燃料油日报 | 2025-12-16 阿祖尔炼厂装置已部分重启 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨1.5%，报2441元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.08%，报3005 元/吨。 原油价格延续弱势震荡，油市供过于求的预期并未逆转，部分买家恢复俄油采购也导致对基准原油的买盘减少， 原油端对FU、LU单边价格压制将持续存在。 就燃料油自身基本面而言，当前市场多空因素交织，整体矛盾有限。其中，高硫燃料油市场结构处于调整阶段， 裂解价差已从高位大幅回落。目前来看，高硫燃料油供应较为充裕，浮仓量偏高，过剩有待消化。但随着裂解价 差与贴水下跌，炼厂加工利润边际改善，原料需求受到提振，近期我国高硫燃料油进口量也呈现回升态势，因此 市场下方支撑仍存。 低硫燃料油方面，市场整体供应并不短缺，近期重要炼厂的装置检修变化带来节奏上的扰动。其中，由于阿祖尔 炼厂装置检修时间延长，科威特11月之后的船运发货量降至零。参考IIR消息，阿祖尔其中一套CDU（20.5万桶/天） 及一套脱硫装置（5.5万桶/天）已经在12月13号恢复运行，另一套预计在12月25日重启。随着阿祖尔炼厂供应恢复， 低硫燃料油市场压力将重新 ...

12月11日，燃料油期货呈现震荡下行走势，截至发稿主力合约小幅下跌1.45%，报2385.00元/吨。 【消息面汇总】 市场消息来源称，印度斯坦石油公司通过招标方式销售3万吨于12月下旬在维萨加港装船的高硫燃料油，周二截标。 阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至2025年12月8日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为2351.2万桶，较前一周增加47.6万桶。 其中，轻质馏分油库存减少0.9万桶至731.6万桶，中质馏分油库存增加5.5万桶至326.8万桶，重质残渣燃料油库存增加43万桶至1292.8万桶。 Dangote炼厂RFCC装置已经从12月8日开始进入检修(计划内检修，预计持续到1月26日)，检修期间尼日利亚低硫燃料油出口可能会再度回升。参 考船期数据，12月截止目前为止尼日利亚低硫油发货量为零。 机构观点 瑞达期货（002961）：地缘升温及美联储如期降息25基点引发了金融市场大幅波动，美元大跌同时油价终于迎来反弹窗口，从日内低点反弹超2% 最终收涨，对化工品提供难得的阶段性支撑。供应方面，主营炼厂因检修开工率承压，地炼则因元旦备货高峰提前提负，供应格局继续呈现区域 分化。库存方面，山东地 ...