窄播 . 关于商业的认知和乐趣。 以下文章来源于窄播 ，作者窄播 从人头涌动到频频关店。 文 ｜ 麻花（北京） 来源｜ 窄播 （ID：exact-interaction） 封面来源 ｜ pexels 一家购物中心可以容纳下多少家面包店？5个？10个？现在看来，这个数字可能太少了。 网红品牌云集的北京朝阳合生汇目前一共有23家烘焙店，其中包括总是在排队的B&C黄油与面包、UH祐禾、石头先生的烤炉和JOJO丹麦下午茶。而人流量 极高的上海龙之梦，眼下同时开着17家烘焙店，离它500米范围内，还有同样不缺客流的DRUNK BAKER和gluglu。 有业内人士将2024年看作是现制烘焙的元年，因为不少新兴连锁品牌都是在这一年开始大规模的全国连锁化和品牌化。人均消费在30元-40元的HOT CRUSH趁热集合、石头先生的烤炉、祐禾、RollING BEANS手作瑞士卷都从这一年开始大举开店，消费者一边喊着「月薪两万买不起面包」，一边仍然蜂 拥而至排在了店门口。 但紧接着，又有餐饮从业者将2025年总结为烘焙的内卷元年，因为狂飙一年后，烘焙的潮水正在逐渐褪去，行业也进入了优胜劣汰阶段：曾经需要靠黄牛才 能买上的Roll ...

文｜窄播 麻花 一家购物中心可以容纳下多少家面包店？5个？10个？现在看来，这个数字可能太少了。 网红品牌云集的北京朝阳合生汇目前一共有23家烘焙店，其中包括总是在排队的B&C黄油与面包、UH祐禾、石头先生的烤炉和JOJO丹麦下午茶。而人流 量极高的上海龙之梦，眼下同时开着17家烘焙店，离它500米范围内，还有同样不缺客流的DRUNK BAKER和gluglu。 有业内人士将2024年看作是现制烘焙的元年，因为不少新兴连锁品牌都是在这一年开始大规模的全国连锁化和品牌化。人均消费在30元-40元的HOT CRUSH趁热集合、石头先生的烤炉、祐禾、RollING BEANS手作瑞士卷都从这一年开始大举开店，消费者一边喊着「月薪两万买不起面包」，一边仍然 蜂拥而至排在了店门口。 但紧接着，又有餐饮从业者将2025年总结为烘焙的内卷元年，因为狂飙一年后，烘焙的潮水正在逐渐褪去，行业也进入了优胜劣汰阶段：曾经需要靠黄牛 才能买上的RollING BEANS橱窗前已经很少再需要排长队；在全国开出了250家店的热气饼店在南京、无锡和绍兴的门店先后关店；趁热集合2024年在南 京开出首店时曾经创下了排队两小时的盛况，却在开业 ...

一般零售 | | | 执业证书编号：S0740524040004 Email：zhengch@zts.com.cn 执业证书编号：S0740523060001 Email：zhangji01@zts.com.cn 基本状况 | 总股本(百万股) | 638.34 | | --- | --- | | 流通股本(百万股) | 638.34 | | 市价(元) | 10.85 | | 市值(百万元) | 6,925.97 | | 流通市值(百万元) | 6,925.97 | 家家悦（603708.SH） 证券研究报告/公司深度报告 2025 年 05 月 08 日 | 评级： | 增持（首次） | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 指标 | | | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 分析师：郑澄怀 | | 营业收入（百万元） | | 17,763 | 18,256 | 18,566 | 19,258 | 20,066 | | 增长率 ...

一般零售 | | | 执业证书编号：S0740524040004 Email：zhengch@zts.com.cn 执业证书编号：S0740523060001 Email：zhangji01@zts.com.cn 基本状况 | 总股本(百万股) | 638.34 | | --- | --- | | 流通股本(百万股) | 638.34 | | 市价(元) | 10.85 | | 市值(百万元) | 6,925.97 | | 流通市值(百万元) | 6,925.97 | 核心观点：本报告主要强调家悦烘焙逻辑，结合公司基本面改善的确定性较高，若家 悦烘焙出现较好的品牌势能，则家家悦有望成为较好赔率的投资标的。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 新烘焙，新家悦 ——家家悦首次覆盖报告 股价与行业-市场走势对比 首次覆盖，给予"增持"评级。因公司在现制烘焙领域的尝试仍处于早期，本报告在 盈利预测时暂不考虑家悦烘焙远期成为独立品牌以及独立门店扩张带来的收入和利 润 增 量 。 预 计 公 司 25/26/27 年 收 入 分 别 为 185.66/192.58/200.66 亿 元 ， yoy+2%/+4%/+4% 。 ...