懒猫配置组合本期发车，我们依然延续上期思路，买入美股、印度、欧洲、A股（小盘+红利）、大宗商品以及债券。 最近全球市场确实遭遇了一轮显著的抛售潮，范围之广，从美股到日股，从避险的黄金到风险偏好极高的数字货币，无一幸免。 懒猫群里流传着这样一张图： 大家可以参考下面两张图，AI科技巨头的"巨额资本开支"与"自由现金流"在趋势上出现了明显背离，且举债规模显著增加。 我们复盘了这轮下跌，核心驱动因素主要有三点： 1，美元流动性紧缩。 摩根大通交易员认为，"流动性压力"是11月美股调整的主因。 受美国政府关门风波、财政部一般账户（TGA）回补以及量化紧缩（QT）的叠加影响，美国财政部此前大量回笼资金，导致金融系统内的现金流转出现 实质性收紧。 2，美联储12月降息预期推迟 在数据真空期，美联储鹰派声音占据了上风。市场对12月降息的预期已从一个月前近乎确定的96%，骤降至50%以下。 3，AI泡沫怀疑论盛行 不同资产的同时下跌，让投资者无处可藏。 这是近期科技股调整的核心。Oracle和CoreWeave等公司的10年期信用违约互换（CDS）价差单月飙升超30%，反映出信贷市场开始警惕这些公司的高额 资本开支。 美银最 ...

金银市场近日上演"过山车"式行情，黄金四连阳后突然回落，白银波动更为剧烈。急涨急跌之间，短期交易风险飙升。 金银市场近日上演"过山车"式行情，黄金四连阳后突然回落，白银波动更为剧烈。急涨急跌之间，短期交易风险飙升。 11月18日，伦敦现货黄金（下称"伦敦金"）现"V"形走势，盘中一度失守4000美元/盎司重要关口；伦敦现货白银（下称"伦敦银"）回升至50美元/盎司上 方。 这种急速"变脸"行情来自美联储"放鹰"、美元流动性紧缩等因素的冲击。在此市场环境下，投资者需要秉持"风物长宜放眼量"的长期视角，也要对短期波 动风险保持清醒认识。 波动加剧警示交易风险 同时，黄金、白银商品期权波动率指数（VIX）有所抬升。行情切换之快，也让交易员提高了警惕。一位在香港的黄金交易员告诉上海证券报记者，此次 金银急挫，主要是由于美联储表态偏"鹰"，加上市场头寸较拥挤，导致近期黄金、美股、比特币等资产均走弱。 近期，金银走势先扬后抑。伦敦金大幅反弹至4200美元/盎司上方后急转直下，连续4个交易日累计下跌超3.6%；伦敦银从高位一度回撤至50美元/盎司下 方，仅11月14日单日振幅就近7%。 东证期货宏观策略首席分析师徐颖在其研 ...