0:00 白银凶猛！ 黄金大涨也带动了白银冲高。 今年以来，避险情绪升温，贵金属行情呈现多点开花的局面，从黄金向白银、铂金、钯金等多品种扩 散。9月第一天现货白银就突破40美元/盎司，随后"势不可挡"，截至10月8日，上海期货交易所的白银 主力合约价格涨至11169元/公斤，盘中最高触及11309元/公斤，月线上已经连续上涨五个月。 10月9日晚间，现货白银历史首次升至50美元/盎司关口上方，年内累计涨逾73%，表现优于黄金。 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2025-10-10 价格逻辑： ⽌盈盘扰动短期价格，⽩银突破历史⾼ 位 节后开市⾸⽇，贵⾦属市场出现部分⽌盈盘，⽇内价格⼩幅回落，⽩银正 式突破历史⾼位。美国政府停摆状态维持，两党仍较为僵持，数据真空期 中"没有消息则是好消息"继续演绎。当前⾦银价格尚未出现4⽉的极端 拥挤，后续重点关注美国政府的停摆进展和价格波动率变化，这可能成为 ⾏情的转折驱动。 重点资讯： 1）纽约联邦储备银行行长威廉姆斯明确表态，支持在今年内进一步 下调利率，以应对劳动力市场可能出现的急剧放缓风险。他还表示， 并不认为美国经济处于衰退的边缘。通胀前景不像今年早些时候那么 可怕。劳动力市场疲软将有助于抑制通胀。 节后开市首日，贵金属市场出现部分止盈盘，价格小幅回落，白银正 式突破历史高位。美国政府停摆状态维持，两党仍较为僵持，数据真 空期中"没有消息则是好消息"继续演绎。高市早苗当选自民党总 裁，有望成为日本首位女总裁，其右翼主义的立场增加了亚太地区地 缘冲突的风险，对黄金的配置意愿进一步形成提振。 我们提示四季度贵金属上行逻辑整体顺畅，美联储降息周期伊始， ...

分析师Ted Pillows指出，"黄金年内涨幅达54%，白银更是暴涨69.7%。如此强劲的涨势往往预示着重大变局即将发生。" 白银价格上涨的另一重要动力来自其商业领域应用的增长。如今，白银在太阳能与绿色能源领域得到广泛应用。 "即使在近期价格飙升之前，光伏制造商在降低每瓦特白银用量方面已取得显著进展。然而，本轮涨势为寻求突破性降本策略注入了新的紧迫感。"Pillows指 出，"随着技术持续演进与规模化发展，这可能逐步削弱光伏行业对白银的需求。" 专家们现在预测白银将在未来创下新高，其商业需求预计将稳步攀升。 近期贵金属市场迎来高光时刻，黄金与白银价格同步攀升至稳定高位。在黄金创下每盎司4000美元的辉煌纪录之际，白银价格也踏上探索新高的征程，成功 突破50美元大关，刷新历史最高纪录。 白银价格正在探索新的高度，这一突破50美元的壮举堪称非凡成就。与被誉为全球首选避险资产的黄金一样，白银也持续获得市场青睐。持续的美国政府停 摆与美元不断贬值等因素，共同推动贵金属板块走向峰值，使黄金和白银成为表现最出色的主要资产类别。 Pillows表示："随着动能持续积聚，我预计更多投资需求将继续支撑价格。在可预见的未来，白 ...

中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2025-10-9 ⻩⾦突破4000美元关⼝，关注波动率和 美国政府停摆进展 ⾦银的价格波动率⼩幅抬升，但绝对位置仍处于偏低⽔准，价格尚未出现 4⽉的极端拥挤，短期上涨⾏情有望延续，我们分别上调⻩⾦和⽩银的⽬ 标位。后续重点关注两个⽅⾯，⼀是美国政府的停摆进展，以及停摆结束 后⾮农和通胀数据的披露，这可能形成短期降息预期层⾯的扰动。⼆是价 格波动率变化，若后续价格波动出现显著放⼤，会相应带来价格调整⻛险 的放⼤。 重点资讯： 1）美国9月ADP就业人数减少3.2万人，预期增加5.1万人，前值增加 5.4万人。 2）美国9月ISM制造业PMI指数为49.1，预期为49，8月前值为48.7。 新订单指数48.9，预期50，前值51.4。在8月短暂扩张后，新订单指 数再次陷入收缩。就业指数45.3，预期44.3，前值43.8。物价支付指 数61.9，预期62.7，8月前值63.7，支付价格指数已连续三个月下 降。 3） 美国9月ISM非制造业PMI为50，预期51.7，前值52。新订单指数 降至50.4，几乎抹去前月的全部涨幅。就业指数连续第四个月萎缩， 萎缩速度有所放缓。支付价格指数 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2025-10-9 ⻩⾦突破4000美元关⼝，关注波动率和 美国政府停摆进展 ⾦银的价格波动率⼩幅抬升，但绝对位置仍处于偏低⽔准，价格尚未出现 4⽉的极端拥挤，短期上涨⾏情有望延续，我们分别上调⻩⾦和⽩银的⽬ 标位。后续重点关注两个⽅⾯，⼀是美国政府的停摆进展，以及停摆结束 后⾮农和通胀数据的披露，这可能形成短期降息预期层⾯的扰动。⼆是价 格波动率变化，若后续价格波动出现显著放⼤，会相应带来价格调整⻛险 的放⼤。 重点资讯： 1）美国9月ADP就业人数减少3.2万人，预期增加5.1万人，前值增加 5.4万人。 2）美国9月ISM制造业PMI指数为49.1，预期为49，8月前值为48.7。 新订单指数48.9，预期50，前值51.4。在8月短暂扩张后，新订单指 数再次陷入收缩。就业指数45.3，预期44.3，前值43.8。物价支付指 数61.9，预期62.7，8月前值63.7，支付价格指数已连续三个月下 降。 3） 美国9月ISM非制造业PMI为50，预期51.7，前值52。新订单指数 降至50.4，几乎抹去前月的全部涨幅。就业指数连 ...

P t r do 6 112 (4) 与此同时，白银还是新能源汽车、AI数据中心、5G基站等新兴领域不可替代的关键材料。在新能源汽车中，单车用银量达50克，展现出白银在现代工业中 的广泛应用。 面对持续上涨的贵金属市场，主要金融机构纷纷上调价格预测，看好未来表现。 高盛将2026年12月金价预期从4300美元/盎司上调至4900美元/盎司。 这一巨大的供需缺口源自供给端的刚性约束和需求端的持续扩张。 摩根大通指出，季度名义黄金需求每增加100亿美元，可推动价格按季上升约3%。 关注我们，分享市场投资机会。 全球避险情绪与货币政策预期共振，贵金属市场正迎来历史性时刻。 现货黄金在2025年10月8日一举突破4000美元/盎司大关，创下历史新高。 今年以来，金价已累计上涨超过52%，展现出惊人的上涨动能。与此同时，白银也不甘示弱，一度逼近48美元/盎司，刷新2011年5月以来的最高纪录。 这场贵金属的狂欢背后，是避险需求、美联储降息预期、全球央行持续购金以及供需基本面等多重因素的共同推动。 黄金市场在2025年10月8日迎来里程碑时刻，现货黄金突破4000美元/盎司整数关口。 纽约期金更是一度触及4010美元/盎 ...

美国副总统万斯表示美国正在走向政府停摆，若在9月30日午夜前未达成拨款协议，美国政府将停摆， 可能导致包括非农在内的关键经济数据推迟发布，增加市场不确定性。俄乌冲突升级等地缘事件持续推 升避险需求。 市场对美联储在10月及12月连续降息的预期升温，利率期货显示10月降息概率达89.3%。降息会降低持 有黄金的机会成本，提升黄金吸引力。美元指数下跌至97.9，弱势美元提振了以美元计价的黄金。 全球黄金ETF持仓激增，SPDR黄金ETF持仓量达1011.73吨，为2022年8月以来最高，显示机构资金正持 续流入黄金市场。 1.国际贵金属行情 目前国内黄金价格每克872元，国际金价为3853美元/盎司，国际铂金价格为1634美元/盎司，国际钯金 价格为1295美元/盎司，国际银价为46.75美元/盎司。 2.各大品牌金店今日黄金价格涨跌 摘要9月30日金价创历史新高，多个金店金饰价格来到1120元/克附近，2025年9月3日，各大品牌黄金零 售价格大幅上涨，据金投网统计，目前是老庙价格最高，为1126元/克（工费另计），菜百首饰黄金价 格最低，为1075元/克（工费另计），投资金条价格每克879-899.00元左右 ...

周一（9月29日）亚洲交易时段早盘，国际市场贵金属价格延续上周五的强势，进一步震荡攀高。截至 发稿时，国际现货金价刷新历史新高至3800美元上方，现货银价也强势突破47美元关口。 分析认为，在投资需求持续推动贵金属价格大幅走高的同时，美国政府"关门"危机迫近叠加美联储独立 性面临的挑战，避险情绪升温又给金银带来了新的上涨驱动。 降息预期+避险 贵金属继续轮番拉涨 在9月美国国会参议院否决众议院通过的一项临时拨款法案后，随着9月30日美国本财年结束日期的临 近，部分联邦政府机构因资金耗尽而"停摆"的风险加剧。 与此同时，美联储人事问题的不确定性，也在支撑市场的避险情绪。虽然美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）的律师上周五警告称，即便是暂时解除她的职务也可能给金融市场带来"混乱与动荡"。"美联储 传声筒"也发出警告称美联储独立性已至关键时刻。但据美国消费者新闻与商业频道（CNBC)报道，在 当地时间27日，美国总统特朗普在社交媒体平台发布了一张卡通图片，画面显示，他正在解雇美联储主 席杰罗姆・鲍威尔。 此外，对美股上涨持续性的怀疑，也吸引机构买入贵金属对冲潜在风险。高盛研究团队最新报告指出， 在全球政策不确 ...

分析认为，在投资需求持续推动贵金属价格大幅走高的同时，美国政府"关门"危机迫近叠加美联储独立 性面临的挑战，避险情绪升温又给金银带来了新的上涨驱动。 降息预期+避险 贵金属继续轮番拉涨 新华财经北京9月29日电（吴郑思）周一（9月29日）亚洲交易时段早盘，国际市场贵金属价格延续上周 五的强势，进一步震荡攀高。截至发稿时，国际现货金价刷新历史新高至3800美元上方，现货银价也强 势突破47美元关口。 尽管上周内多位美联储官员的讲话对未来货币政策路径整体偏"鹰"，但上周五美联储两位官员的态度却 明显偏"鸽"，加之8月美国PCE物价指数基本符合预期，短期不大的通胀压力，使得美联储10月降息的 概率维持在九成左右。 在美联储进一步降息预期的支撑下，不仅黄金白银持续受到资金追捧，市场对铂金等其他贵金属也同样 保持较高的买入热情。 在此背景下，上周四开始，当黄金仍在犹豫是否继续上涨之际，白银率先上涨。银价在两个交易日内累 涨约5%，期现货白银双双突破46美元／盎司关口。29日早盘，白银再度先于黄金走出调整，期现货银 价先后刷新逾十四年新高至47美元／盎司上方。 现货铂金也在近三个交易日内累涨约10%，并在29日突破160 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2025-9-24 贵⾦属维持⾼斜率上涨 周⼆贵⾦属价格延续上涨，近期加密货币频繁受⿊客攻击、美国政府再度 ⾯临停摆⻛险等因素带来短期利多。在降息周期主导的上⾏趋势中，货币 属性的宏⼤叙事进⼀步放⼤价格弹性，波动率及成交指标显⽰市场还未进 ⼊拥挤阶段，贵⾦属价格短期或延续⾼斜率上⾏。 重点资讯： 1）美国第二季度经常帐赤字2513亿美元，为2023年第三季度以来最 少赤字，预期赤字2563亿美元，前值从赤字4502亿美元修正为赤字 4398亿美元。 2）美联储新任理事米兰首次发表政策演讲便抛出惊人观点，直言基 准利率远高于合理水平，应积极大幅下调。他认为降息空间近2个百 分点，但这一激进观点使其在美联储内部陷入孤立。 3）美国政府停摆风险迫近，美国总统特朗普本周将在白宫会见参议 院少数党领袖查克·舒默和众议院少数党领袖Hakeem Jeffries。" 在会晤中，我们将强调应对成本上升的重要性，其中包括共和党造成 的医疗危机，"议员们在声明中表示。 价格逻辑： 周二贵金属价格延续上涨，近期加密货币频繁受黑客攻击、美国政府 再度面临停 ...