专题：ATFX外汇专栏投稿 1月5日，ATFX：2026年首个完整交易周尚未全面展开，黄金市场已率先被一场突如其来的地缘政治事 件推向风口浪尖。周初亚洲时段，现货黄金大幅高开并快速走强，盘中一度上探至4370美元上方，单日 涨幅接近1%。推动行情的并非宏观数据变化，而是周末美国对委内瑞拉采取的直接军事行动，这一高 度罕见的举动迅速打破市场对地缘风险"可控化"的既有认知，避险情绪在极短时间内集中释放，黄金重 新成为全球资金的首选防御资产。不同于以往制裁或外交施压，此次事件在性质和信号层面都更具冲击 力，意味着大国博弈方式出现明显升级，也迫使市场重新评估全球政治秩序的不确定性溢价。在俄乌冲 突持续、中东局势依然紧张的背景下，委内瑞拉事件并非孤立存在，而是进一步强化了"地缘风险长期 化"的市场预期，黄金所承载的已不仅是短期避险属性，更是一种对系统性风险的战略性对冲工具。值 得注意的是，本轮金价上行并未发生在美元全面走弱的环境中，美元指数同步反弹至阶段高位，显示资 金在避险过程中并未完全放弃美元资产配置，这也使得金价在快速拉升后进入高位震荡，而非单边加速 上涨。 ▲ATFX图 从技术结构观察，金价在前期冲高至高位后出 ...

国信期货首席分析师顾冯达表示，美联储政策预期与地缘不确定性构成当前金价的核心支撑。一方面， 美联储内部对政策路径仍存在分歧，"短期分歧、长期趋宽"的政策叙事不断强化市场对宽松周期的预 期；另一方面，中东局势潜在升级以及欧洲地缘政治演变，持续为市场注入避险溢价，巩固了贵金属的 配置价值。 消息面上，鸽派信号再现，美联储理事米兰表示，如果美联储明年不继续降息，可能面临引发经济衰退 的风险。他还表示，预计短期内不会出现经济下行，但失业率上升应促使美联储官员继续降息，近期就 业数据已显示失业率"可能高于此前市场预期"，这类信号足以推动美联储政策继续向宽松方向调整。 12月22日，受避险情绪蔓延及美联储官员释放鸽派言论双重催化，金价强势上涨，创下历史新高。截至 收盘，COMEX黄金期货涨2.13%报4480.60美元/盎司，截至亚市收盘，黄金ETF华夏(518850)涨2.08%， 黄金股ETF(159562)涨3.78%。 ...

国信期货首席分析师顾冯达表示，美联储政策预期与地缘不确定性构成当前金价的核心支撑。一方面， 美联储内部对政策路径仍存在分歧，"短期分歧、长期趋宽"的政策叙事不断强化市场对宽松周期的预 期；另一方面，中东局势潜在升级以及欧洲地缘政治演变，持续为市场注入避险溢价，巩固了贵金属的 配置价值。 12月22日，受避险情绪蔓延及美联储官员释放鸽派言论双重催化，金价强势上涨，创下历史新高。截至 收盘，COMEX黄金期货涨2.13%报4480.60美元/盎司，截至亚市收盘，黄金ETF华夏（518850）涨 2.08%，黄金股ETF（159562）涨3.78%。 消息面上，鸽派信号再现，美联储理事米兰表示，如果美联储明年不继续降息，可能面临引发经济衰退 的风险。他还表示，预计短期内不会出现经济下行，但失业率上升应促使美联储官员继续降息，近期就 业数据已显示失业率"可能高于此前市场预期"，这类信号足以推动美联储政策继续向宽松方向调整。 ...

2025 年 08 月 28 日 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 铅：海外库存减少，支撑价格 【基本面跟踪】 | | 昨日值 | 较前日变动/涨跌幅 | | 昨日值 | 较前日变动/涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铅主力收盘价 | 16890 | -0.24% | 伦铅 3M 电子盘收 | 1987 | -0.25% | | （元/吨） | | | 盘（美元/吨） | | | | 沪铅主力成交量 | 49426 | 4245 | 伦铅成交量（手） | 6584 | 1465 | | （手） | | | | | | | 沪铅主力持仓量 | 49915 | -931 | 伦铅持仓量（手） | 161771 | 859 | | （手） | | | | | | | 上海 1# 铅升贴水 | 0 | 10 | LME CASH-3M 升 | -38.74 | 5.26 | | （元/吨） | | | 贴水（美元/吨） | | | | PB00-PB01（元/吨） | -25 | -5 | 进口升贴水（美 | 110 | 5 | | | | | 元/吨） ...