铝产业链一体化发展，成本控制成效显著。2025 年上半年，公司自产电解铝平均销售价格约为20250 元/吨（含税），同比上升约2.8%；自产氧化铝平均销售价格约为3700 元/吨（含税），同比上升约 6%，公司电解铝一体化成本稳定在13900 元/吨。阳极碳素层面，公司凭借新疆地域优势，成本涨幅得 到有效控制，同时叠加阳极碳素售价同步上调，成功对冲了原料端成本压力。铝土矿采购方面，受2024 年末高位成本基数影响，上半年采购成本初期偏高，且二季度已高效消化大部分高位库存。公司140 万 吨电解铝绿色低碳能效提升项目推进顺利，采用行业先进节能技术，部分电解槽计划于2025 年11 月底 通电，最快12 月可产出首批铝锭，2026 年将全面释放产能。公司以"资源自给+技术领先"构建起多维壁 垒，上游原料保障与下游技术优势形成良性联动，持续强化在高端铝加工领域的成本优势与市场竞争 力。 投资建议：公司通过"资源自给+技术领先"，使得全产业链发展优势显著，为未来业绩稳定增长提供有 力保障。预计公司2025—2026年的每股收益分别为1.03元和1.21元，对应8月29日收盘价的PE分别为7.36 和6.24倍，维持对 ...