2）煤炭：25H1 公司煤炭产销量370.78/372.75 万吨，同比+14.9%/18.3%；25H1 公司煤炭综合售价773 元/吨，同比-30.6%，煤炭价格大幅下行；吨营业成本682 元/吨，同比-13.2%，预计主要由于产量提升 带来吨固定成本下降；单吨毛利为91 元/吨，同比-72.2%。25H1 煤炭两个核心主体（新龙+兴隆）净利 润1.15 亿元，同比-67.7%，煤炭跌价导致公司煤炭板块利润大幅下滑。同时随着煤价6 月底止跌企稳， 下半年煤炭板块盈利或有所改善。 半年报业绩：25H1 实现营收204.28 亿元，同比+12.1%；归母净利润19.04亿元，同比-16.6%；扣非净利 润20.1 亿元，同比-6.8%。其中Q2 实现营收107.97 亿元，同比+8%，环比+12.1%；实现归母净利润 11.96 亿元，同比+0.2%，环比+68.9%。Q2 电解铝盈利弹性释放，煤炭跌价有所拖累。 电解铝利润弹性显现，煤炭跌价拖累业绩 1）电解铝：25H1 公司实现电解铝产销量分别为87.11/87.14 万吨，同比+16.2%/+16.3%，完成年度计划 的51.2%/ 51.3%，均实现过 ...

智通财经APP获悉，华泰证券发布研报称，维持中国宏桥(01378)"买入"评级，上调25-27年归母净利润 (+34.3%/+17.68%/+2.95%)至216.59亿元、208.89亿元和219.12亿元，对应EPS为2.29、2.20、2.31元。考 虑公司24年大幅提升分红比率，公司高分红持续性较强，且目前低利率环境下，市场对于股息率要求或 有降低，同时公司计划进行不低于30亿港元的回购，该行给予公司25年10倍PE估值(前值8.5XPE)，基于 25年8月17日，港币兑人民币汇率0.92，上调目标价为24.89港元(前值15.37港元)。 上调主要是考虑到电解铝运行产能接近国内产能天花板，供给弱约束下，电解铝价格长期偏强，成本端 前期煤炭价格下跌导致电力成本下降，未来煤价存在企稳趋势，电力成本再次回升概率较小，因此该行 认为公司业绩或维持高位。 华泰证券主要观点如下： 公司公布上半年业绩 从基本面角度来看，低库存是当前支撑铝价身处高位的主要因素，而展望后市，光伏领域由于分布式装 机量的占比抬升，即使政策拖拽已结束，其对铝需求或在下半年仍维持较高增速;汽车领域则在国内以 旧换新政策支撑下或维持高增速; ...