2026年开年，国际黄金市场就给全球投资者上演了一出惊心动魄的"过山车"。 1月底，金价一度飙升至每盎司5600美元以上的历史巅峰，让所有持有者欢呼 雀跃。 然而，狂欢的泡沫很快被戳破，价格随即掉头向下，在2月初一度跌破4500美元，单日跌幅最高超过9.8%，创下1983年以来的最大单日跌幅记录。 短短几周内，金价在超过1000美元的宽幅区间内剧烈震荡，让无数追高者心惊肉跳。 这场前所未有的高波动行情，将黄金这个传统避险资产推向了风口浪 尖，其背后的核心驱动力与潜在风险也清晰地暴露在所有人面前。 推动金价站上历史高位的首要力量，来自全球各国央行。 根据世界黄金协会的数据，全球央行已经连续16年保持黄金净买入态势，这本身就是一个重大的 结构性变化。 2025年，全球央行净购入黄金863吨，虽然低于2022至2024年间每年超1000吨的峰值，但仍远高于历史平均水平。 进入2026年，这种购买势头 并未停歇。 中国央行在1月份继续增持了1.2吨黄金，这已经是其连续第15个月购入黄金。 截至1月底，中国的官方黄金储备达到2308吨，占其外汇储备总额 的9.6%。 摩根大通预测，2026年全年央行的黄金购买量将达到8 ...

Core Viewpoint - The global gold market is undergoing a structural transformation driven by central bank demand and heightened risk aversion, making gold an essential liquidity buffer in asset allocation [1]. Group 1: Key Drivers of Gold Prices - In 2026, the primary driver for gold valuation is the increased risk and uncertainty in the macroeconomic environment, influenced by geopolitical tensions and localized financial market pressures [2]. - The traditional negative correlation between gold prices and U.S. 10-year Treasury yields has weakened, primarily due to other supporting factors such as geopolitical risks and strong central bank purchases offsetting the negative impact of rising real interest rates [2][3]. - Despite fluctuations, gold's stable price performance has attracted significant cash inflows, creating a positive growth momentum [2]. Group 2: Central Bank Gold Purchases - Global central banks have maintained a net buying trend for 16 consecutive years, indicating a significant structural change in the gold market [6]. - Although central bank gold purchases slowed to 863 tons in 2025, this figure remains above historical averages, reflecting ongoing demand driven by gold's crisis performance and inflation-hedging properties [6]. - Emerging market central banks view gold as a crucial tool for hedging geopolitical risks, with their gold reserves constituting about 15% of foreign exchange reserves, indicating substantial growth potential [6]. Group 3: Gold as a High-Quality Liquid Asset - Gold is increasingly viewed as a reliable, non-sovereign alternative to enhance portfolio resilience and liquidity, especially during market stress periods [7]. - Although gold is not officially classified as a High-Quality Liquid Asset (HQLA) under Basel III, its market performance demonstrates characteristics of such assets, including deep market liquidity and orderly trading during volatility [6][7]. Group 4: Gold's Role in Diversified Investment Portfolios - In a world of persistent inflation volatility, traditional 60/40 investment portfolios are struggling, and gold is seen as a stabilizing component in diversified portfolios [10]. - The Qaurum model indicates that gold typically improves risk-adjusted returns in various macro environments, particularly when stock-bond correlations rise [10]. - The World Gold Council does not predict gold prices but outlines hypothetical scenarios where worsening macroeconomic or geopolitical conditions could drive prices higher [11].

2026年2月10日，农历腊月二十三，北方小年的烟火气里，黄金市场正酝酿一场重大变局。 国际金价重新站上 5000美元/盎司心理关口，国内品牌金店足金999价格维持在1556-1560元/克的高位。 更关键的是，市场普遍预期 明后两天金价将打破当前震荡格局，迎来方向性选择。 这一预期源于近期金价的剧烈波动。 1月29日，伦敦金现价格刚创下5598.75美元/盎司的历史新高，随后便遭 遇"闪崩"，三个交易日内暴跌超过1100美元，跌幅超21%。 然而，市场很快又出现反弹，截至2月9日，金价重新 回到5000美元上方。 这种过山车般的行情让投资者既兴奋又紧张。 黄金市场的多空博弈从未如此激烈。 在5000美元这个关键位置，买卖双方展开激烈争夺。 一方面，前期暴涨积累 了大量的获利盘，短期了结压力较大；另一方面，全球央行持续购金、地缘政治风险等长期支撑因素依然坚实。 市场参与者需要密切关注这些因素的微妙变化。 银行机构已经率先行动，释放出审慎信号。 建设银行、招商银行等多家机构自2月初起纷纷上调黄金积存业务门 槛，同时强化风险测评要求。 工商银行更是将积存金业务风险准入等级上调至C3（平衡型）及以上。 这些措施 反 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 【导读】基金经理解读金银市场投资机会 中国基金报记者 方丽 孙晓辉 近期，国际金银市场迎来"史诗级狂欢"。 截至12月24日，伦敦现货黄金价格首次突破4500美元/盎司关口，最高触及4531美元；现货白银价格更 是强势冲高至75.5美元/盎司，年内涨幅分别超70%和近150%，大幅跑赢全球多数资产类别。其中， 2025年的伦敦金价累计涨幅已创下1990年以来的最佳年度表现。 在本轮金银牛市行情中，主要驱动因素有哪些？短期因素与长期逻辑如何共振？经历整年上涨行情后， 后市空间如何？普通投资者如何合理配置贵金属资产？ 为此，中国基金报记者采访了： 博时黄金ETF基金经理 王祥 汇添富黄金及贵金属基金经理 过蓓蓓 中信保诚中证800有色指数基金经理 黄稚 前海开源黄金ETF基金经理 梁溥森 受访基金经理认为，本轮贵金属行情是"短期催化"与"长期逻辑"共振的结果。黄金价格持续攀升并刷新 历史纪录，核心推手为美联储降息周期的持续推进，以及全球避险情绪的升温；白银的行情则来自"贵 金属属性"与"工业属性+战略储备"的叙事得到市场认可。 不过，这些基 ...