业绩持续承压，门店数下滑 日前，周大福披露了其2025财年(截至2025年3月31日年度)业绩。财报显示，2025财年公司营业额为 896.56亿港元，同比下降17.5%。对于营业额的下滑，周大福坦言主要受宏观经济外部因素及黄金价格 高企影响消费导致。归母净利润59.16亿港元，同比下降8.98%。 利润的下降主要是由于黄金借贷合约产生亏损所致，而扣除黄金借贷公允价值变动等因素影响后，公司 经营利润147.46亿港元，同比增长9.8%。 分产品来看，2025财年周大福定价黄金首饰品收入同比增长105.5%至127.82亿港元，占零售额的比重提 高8.8个百分点至14.6%。克重类黄金首饰产品受制于高金价而收入同比下降29.4%至579.55亿港元。钻 石镶嵌等品类下跌13.8%，但其中金镶钻产品营业额同比增长一倍多。 随着金价的持续上涨，大部分黄金珠宝企业销售普遍受到冲击，仅老铺黄金一骑绝尘，从业绩角度来 说，黄金珠宝企业可以分为老铺黄金和其他的黄金珠宝企业。近日，黄金珠宝商龙头企业周大福 (01929)披露2025财年业绩进一步印证了这一现象，其营业收入同比下滑17.5%。 尽管周大福业绩仍在下滑，但根据其 ...

智通财经5月23日电，国泰海通证券研报指出，2024年以来黄金珠宝行业进入了出清与升级并行阶段， 龙头逐步由开店策略走向单店提效，品牌方与加盟商形成推广高毛利率产品的"合力"；差异化产品推动 黄金珠宝公司由"渠道品牌"走向"消费品品牌"，全年看黄金珠宝行业的估值提升逻辑仍将持续演绎，看 好产品力突出&消费者需求捕捉能力强的公司。 国泰海通证券：黄金珠宝行业估值提升逻辑仍将持续演绎 ...

在深圳水贝，黄金批发市场人潮涌动，消费者挤满柜台，只为以接近原料价的成本购入"按克计价"的素金首饰；在高端领域，对标奢侈品的老铺黄金门店 外大排长龙、追求极致工艺与设计的琳朝珠宝金饰供不应求。而曾经占据市场主流的综合性黄金珠宝品牌，却在两极的夹击下节节败退：消费者要么选 择"极致性价比"的保值金饰，要么为"极致工艺文化溢价"的收藏级艺术品买单，那些既缺乏价格优势、又讲不出动人故事的"中间产品"，正在被市场无情 抛弃。 深圳水贝黄金批发市场人潮涌动 01 黄金商品属性的崩塌与重生 当1克黄金的价格超过普通人日薪时，消费者对黄金饰品的需求必然从"装饰性消费"转向"投资性囤积"。这种转变让过去依靠品牌溢价、加工设计赚取差 价的商业模式愈发脆弱。一位黄金柜台销售曾经向记者抱怨："现在顾客进店第一句话就是'金价多少钱，工费多少钱'，只要觉得贵了，扭头就走。" 在此背景下，黄金的"商品属性"正以极端的方式重生。在水贝市场，商家将成本压缩到极致：工厂直营、按克计价、工费透明，甚至开发出"金包银"等擦 边黄金的产品，用技术手段降低消费者的佩戴成本。这种"去品牌化"的生存策略，实际上是将黄金彻底还原为"标准化投资品"，用供应链 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 周大生(002867.SZ) 投资评级 买入 上次评级 买入 [Table_Title] 周大生(002867.SZ)2024&25Q1 点评：金价波 动拖累公司业绩，2024 年延续高比例分红 [Table_ReportDate] 2025 年 5 月 6 日 [Table_S 事件：公司发布 ummary] 2024&25Q1 业绩，2024 年公司实现收入 138.91 亿元，同 降 14.73%，归母净利润 10.10 亿元，同降 23.25%，扣非归母净利润 9.88 亿元，同降 22.11%。其中 24Q4 收入 30.83 亿元，同降 18.79%，归母净利 润 1.55 亿元，同降 29.69%。25Q1 收入 26.73 亿元，同降 47.28%，归母 净利润 2.52 亿元，同降 26.12%，扣非归母净利润 2.42 亿元，同降 27.97%。 25Q1 毛利率 26.21%，同比提升 10.64pct，销售/管理费用率 9.46%/1.03%， 分别同比+4.52/+0 ...

证券研究报告·公司点评报告·饰品 周大生（002867） 2024 年报及 2025 年一季报点评：持续高分 红，期待 25 年业绩逐季修复 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 16,290 | 13,891 | 15,225 | 16,739 | 18,379 | | 同比（%） | 46.52 | (14.73) | 9.60 | 9.95 | 9.79 | | 归母净利润（百万元） | 1,316 | 1,010 | 1,112 | 1,216 | 1,307 | | 同比（%） | 20.67 | (23.25) | 10.07 | 9.33 | 7.48 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.20 | 0.92 | 1.01 | 1.11 | 1.19 | | P/E（现价&最新摊薄） | 10.85 | 14.14 | 12.84 | 11.75 | 10.93 | [Table_T ...