1）TWS 耳机整机设计及核心声学元件在市场占据领先地位，主要客户订单及份额有望稳步回升，同时 AI 产品的迭代也有望助力智能声学整机营收和利润率稳中有升；2）游戏机、可穿戴、智能家居等智能 硬件有望百花齐放，客户和产品种类的多元化将有效提升智能硬件毛利率水平；3）拟分拆子公司歌尔 微赴港上市，在微电子领域持续加强布局，MEMS 麦克风全球领先，并在MEMS 智能传感器、SiP 先 进封装工艺等方面加强投入，与母公司互补协同，在带来业绩弹性的同时有望增厚整机业务利润率。 盈利预测与投资评级：我们预测公司2025-2027 年归母净利润分别为32.6/41.2/50.4 亿元，长期向上确定 性较强，当前市值对应 2025-2027年 PE 分别为 25/19/16 倍，维持"强烈推荐"评级。 风险提示：VR/AR 产业发展不达预期，其他产品销量不达预期，国际关系进一步恶化。 公司发布新一期员工持股计划，彰显长期健康发展信心：6 月23 日，公司发布家园8 号员工持股计划， 中高管与业务骨干不超过 1130 人参加，以11.43 元受让公司回购账户的 5232.08 万股。5 月9 日，公司 发布2025年股票期 ...