①AIDC电源架构逐步向800V HVDC和固态变压器（SST）演进，2026年起有望迎来市场爆发"临界 点"，相关企业已进入验证技术、锁定核心客户的关键时期；②SST高度依赖关键的宽禁带半导体器件（Si C、GaN）和特种磁性材料，目前产能主要集中在少数厂商手中，产业链规模化生产能力直接影响SST的 经济性；③高频变压器是SST系统的核心，这些公司凭借在关键子部件上的传统专业优势，有望成为维 谛、台达不可或缺的合作伙伴。 前言 《金牌纪要库》是财联社VIP倾力打造的一款高端会议纪要类产品，结合财联社的媒体资源和行业圈层 优势，为投资者提供全面、深入的市场及行业洞察，以及专业分析和解读。 ...

证券研究报告 AIDC&机器人趋势不改，继续看好第二增长曲线 —电网&工控2025中期策略报告 证券分析师：曾朵红、谢哲栋、司鑫尧； 研究助理：许钧赫 执业证书编号：S0600516080001、S0600523060001、S0600524120002、 S0600123070121 联系邮箱：zengdh@dwzq.com.cn 联系电话：021-60199798 2025年7月9日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1 摘要 2 人形机器人：全球整机进入量产元年，重视供应链定点及零部件增量变化。1）整机：年初特斯拉Musk给予全年5000-10000台机器人 量的预期，供应链Tier1/2均陆续有小批量订单在下达，25Q2起贸易战、工程主管人事变动等导致量产节奏扰动，但不改产业大势。我 们认为H2重点是设计定型，关注Gen3产品发布及各零部件环节的增量变化，而后是量产节奏恢复和龙头定点。国内人形宇树、智元、 优必选量产走在前面，小鹏、小米、赛力斯等车企人形产品静待正式发布，华为目前或更关注下游垂类领域的落地。2）零部件：灵巧手 期待增量创新、方案变化斜率最陡（自由度提升，及微型丝杠、腱绳、电子皮肤、新型 ...

IDC 板块估值目前处于较低水平，约为 20 倍左右，在高景气阶段属于 估值下限，具备较高性价比，建议重点关注该板块的投资机会。 光环新网作为老牌 IDC 厂商，通过"IDC+云计算"双轮驱动模式实现 成长，虽近年来营收稳定，但 2022 年因商誉减值导致亏损，2023 年 净利润已恢复为正。 光环新网被认为是"再启程"，得益于 2024 年首次中标头部互联网大 厂天津宝坻项目，该项目需求接近 300 兆瓦，有望成为其第一大客户。 公司规划了内蒙古和林格尔新区及呼和浩特两个项目，总指标 360-380 兆瓦，如获审批将使公司指标量扩充至接近 1 吉瓦，显著提升其市场竞 争力。 光环新网在东南亚布局领先 A 股同行，已在马来西亚柔佛州基地投资并 完成境外公司注册，为未来海外市场拓展奠定基础。 截至 2024 年底，光环新网累计交付规模约 280 兆瓦，预计 2025 年将 交付约 100 兆瓦，同时去年突破新的大客户，为未来订单落地提供催化 可能。 光环新网估值相对较低，海外布局领先同行，成功切入头部互联网大厂 供应链，内蒙古项目规划等优势，显示出其强劲的发展潜力，建议重点 关注。 光环新网 20250708 ...

润泽科技 20250707 润泽科技 2024 年最大的减值因素与主业无关，公司交付及产业推动均 正常，对公司未来发展保持信心。 Q&A 当前 IDC 行业的整体情况如何？ 目前 IDC 行业的整体情况较为正常，尽管之前由于政策因素导致招标暂缓，但 今年（2025 年）的上架和交付依然在正常进行。例如，世纪互联的指引上调 显示出今年（2025 年）上架速度超出预期。此外，当前 IDC 板块位置较低， 市场预期也非常低，因此在此时布局胜率较高。预计第三季度卡点因素可能好 转，例如 NB 新卡和国产卡的带动，以及海外 TOKEN 数量持续增长，这些都 提升了 IDC 板块配置的性价比。 润泽科技在 IDC 行业中的核心优势是什么？ 润泽科技在 IDC 行业中具有三大核心优势： 1. 战略布局领先：润泽从成立之初就定位于园区级数据中心，每个节点起 步体量为百兆瓦。这种规模化布局非常符合当前 AI 时代大厂需求，相比 云计算时代招标体量显著扩大。 2. 资源储备充裕：润泽在廊坊、平湖、佛山、惠州、重庆、兰州和海南等 地拥有总计约 2.5GW 的资源储备，与国内第三方 IDC 公司万国数据相 摘要 IDC 板块当前位置 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·环保 环保行业跟踪周报 瀚蓝环境将新增多地对外供热，固废板块提 分红+供热&IDC 拓展提 ROE 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] 风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。 2025 年 07 月 07 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 陈孜文 执业证书：S0600523070006 chenzw@dwzq.com.cn 行业走势 -7% -3% 1% 5% 9% 13% 17% 21% 25% 29% 33% 2024/7/8 2024/11/5 2025/3/5 2025/7/3 环保 沪深300 相关研究 《绿色动力合作亚洲联合基建轻资产 模式拓展，固废板块提分红+供热 &IDC 拓展提 ROE》 2025-06-30 《军信携长沙数字集团共促垃圾焚烧 +IDC 落地，固废板块提分红+供热 &IDC 拓展提 ROE》 2025-06-23 东吴证券研究所 1 / 25 请务必阅读正文之后的免责声明部分 重点推 ...

EBITDA 或迎来兑现，重视被低估的 AIDC20250706 摘要 国内 AIDC 上市公司 EV/EBITDA 估值普遍低于国际水平，通常在 10 到 15 倍之间，相较于国际龙头公司 20 到 30 倍的估值存在明显低估，表 明国内市场存在价值重估空间。 成熟 IDC 项目 REITS 发行显示出高估值，润泽科技和万国数据的 REITS 项目 EV/EBITDA 分别约为 14 倍和 17 倍，认购倍数均超 160 倍，与国 内上市公司估值倒挂，突显市场对 AIDC 资产的认可。 国内 AIDC 上市公司 EBITDA 具备持续增长潜力，受益于 2024 年超大 规模 AIDC 招标项目在 2025 年下半年陆续交付，预计 2026 年将迎来 显著增长，且未来有望加速。 国产 ASIC 芯片的推出将增加对 AI DC 资源的需求，因其功耗高于先进 制程芯片，长期来看，将推动 AIDC 行业 EBITDA 持续增长，进一步支 撑国内上市公司估值提升。 可通过短期、中期、长期 EBITDA 预测计算 AIDC 公司市值空间，以 20 倍 EV/EBITDA 为基准，根据公司 EBITDA 规划推算潜在市值 ...

行 业 研 究 2025 年 07 月 06 日 ——行业周报 | 蒋颖（分析师） | 雷星宇（联系人） | 陈光毅（联系人） | | --- | --- | --- | | jiangying@kysec.cn | leixingyu@kysec.cn | chenguangyi@kysec.cn | | 证书编号：S0790523120003 | 证书编号：S0790124040002 | 证书编号：S0790124020006 | 万国和润泽 REIT 均获超百倍认购，AIDC 获市场高度认可 据润泽科技公告，南方润泽科技数据中心 REIT 完成网下询价，认购倍数高 达 167.06 倍，市场反响热烈，每份定价 4.50 元，总发行规模 10 亿份，预计 募集资金 45 亿元。南方润泽科技数据中心 REIT 底层资产为润泽科技于河北 省廊坊经济技术开发区 A-18 数据中心项目，包含 7.04kW 普通机柜 5794 个，16.5kW 高功率机柜 100 个，30.36kW 超高功率机柜 3 个，机柜总功率 42.5MW。若以每份定价认购价 4.50 元计算，参考 2023 年 EBITDA，项目 EV ...

Today’s suavest swim trunks appear to have backstroked into stores from the 1960s.With a narrow, mid-thigh, midcentury cut, these throwbacks are as neat as the whiskey sipped by Don Draper. https://t.co/B6Y4d7I5nn ...

港股新股容大科技（09881.HK）的上市之旅，堪称一部跌跌不休的血泪史。 7月4日，港股的容大科技（09881.HK）再遭重创，开盘跳空低开，随后快速跳水，收盘大跌10.19%，目前报9.7港元/股，市值仅剩可怜的9.19亿港元。 然而，同样是新股的容大科技，却成了这场盛宴中的"异类"，其股价表现与其他新股形成鲜明对比，真可谓"冰火两重天"。投资者似乎不感兴趣，选择用脚 投票。 资料显示，容大科技是一家销售网络遍及全球的自动识别与数据收集(AIDC)装置及解决方案供应商，从事打印设备、衡器、POS终端机及PDA的设计、研 发、制造及营销。具体来看，打印设备是公司主营产品，2024年收入比重接近七成。 另外，公司的产品引入AIDC装置及物联网技术、云端打印及人工智能合成等功能，向客户提供超过100种标准产品，应用场景包括零售、教育、餐饮、物 流、仓储、制造、酒店、医疗及环境行业。 总的来看，容大科技所处赛道确实不够性感，公司面临的竞争异常激烈，业务缺乏亮点和想象空间，缺少题材热点的轮番刺激。 再者，容大科技业绩不算出彩，2022年至2024年，公司收入从3.93亿元（人民币，下同）降至3.50亿元，三年间公司 ...

来源：ABS交流合作 今天（7月2号），万众期待的首批IDC公募REITs投资人名单终于公布了。 长长的战配投资人名单，部分反映了投资人们PK抢公募REITs份额的火热程度。 南方万国数据中心REIT（508060） 南方万国数据中心REIT底层资产为万国数据昆山IDC项目。预计募资24亿元，认购价格3.000元/份（报价区间每份2.840元-3.021元，无限接近上限），共8亿份，其中： 南方润泽科技数据中心REIT（180901） 南方润泽科技数据中心REIT底层资产为润泽科技的廊坊IDC项目。预计募资45亿元，认购价格4.500元/份（报价区间每份3.950元-4.531元，无限接近上限），共10亿份，其中： 南方万国数据中心REIT（508060） 战配机构投资人53个，限售（24个月）（12个月）的已标注，其余均限售36个月。按类型分： 产业投资人：北京首源欣荣投资、北京金控资本（24个月）、云南能投资本（12个月）。 保险：中英人寿保险、国寿（24个月）、平安健康险（12个月）、太平洋财险（12个月）、长城人寿（12个月）、中华联合保险（12个月）。 保险资管：太平洋人寿-共富二号（12个月）、国 ...