21世纪创投研究院研究员 申俊涵 近年来，政府投资基金已经成为中国股权投资行业的主要资金来源。在推动股权投资行业健康发展、培育壮大新兴产业和未来产业、推动传统 产业优化升级、加速新质生产力形成、提高财政资金利用效率、撬动社会资本投入等各方面，政府投资基金都发挥了重要作用。 2025年，国家层面对创业投资、股权投资的重视程度持续提升，对政府投资基金的政策支持力度不断加大。2025年1月7日，国务院办公厅发布 《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（国办[2025]1号，简称"1号文"），提出7个方面25项举措，系统覆盖"募、投、管、退"全流 程，进一步完善政府资金引导机制，为行业发展注入强心剂。 "1号文"的落地生根，给各地政府投资基金发展指明了方向。山西、黑龙江、福建、浙江、广东、上海等多地在2025年出台最新政府投资基金 管理办法，这也促进"1+N"制度体系的构建形成。 我们看到，各地愈发重视存量政府投资基金的整合优化、提升效能。新设地方政府投资基金呈现出更加务实的趋势，不再单纯追求单只政府投 资基金的超大规模，而是采取"基金群"模式实现精准滴灌。 从区域视角来看，由于政策规范与财政能力的约束，中西部 ...

21世纪创投研究院研究员申俊涵 近年来，政府投资基金已经成为中国股权投资行业的主要资金来源。在推动股权投资行业健康发展、培育壮大新兴产业和未来产业、推动传统 产业优化升级、加速新质生产力形成、提高财政资金利用效率、撬动社会资本投入等各方面，政府投资基金都发挥了重要作用。 2025年，国家层面对创业投资、股权投资的重视程度持续提升，对政府投资基金的政策支持力度不断加大。2025年1月7日，国务院办公厅发布 《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（国办[2025]1号，简称"1号文"），提出7个方面25项举措，系统覆盖"募、投、管、退"全流 程，进一步完善政府资金引导机制，为行业发展注入强心剂。 "1号文"的落地生根，给各地政府投资基金发展指明了方向。山西、黑龙江、福建、浙江、广东、上海等多地在2025年出台最新政府投资基金 管理办法，这也促进"1+N"制度体系的构建形成。 我们看到，各地愈发重视存量政府投资基金的整合优化、提升效能。新设地方政府投资基金呈现出更加务实的趋势，不再单纯追求单只政府投 资基金的超大规模，而是采取"基金群"模式实现精准滴灌。 从区域视角来看，由于政策规范与财政能力的约束，中西部地 ...

下一步，将聚焦国家级、国际化、市场化发展方向，加强国家级产业基金、创投基金、股权基金、并购 基金、S基金落地发展；服务央国企基金发展，支持央企、国企二级公司设立基金；支持全球风投机 构、主权基金发展，加快打造优质基金聚集区。 人民财讯1月9日电，1月9日，记者从北京市西城区金融街服务局获悉，近年来，北京市西城区加快构建 基金生态体系，2025年国家创业投资引导基金、国家军民融合投资基金(二期)、中国欧亚进合基金、央 企战略性新兴产业基金等4只国家级、公司制基金相继落地，新注册基金规模共2341亿元。截至2025年 年底，金融街已汇聚各类型私募基金管理人205个，其中私募股权(创业投资)基金管理人管理的基金总 规模约达1.04万亿元，形成了聚集效应。 ...

从 2025 年 5 月开始，《 21 世纪经济报道》、 21 世纪创投研究院重磅启动 "2024-2025 年度政府投资基金竞争力评价 " 。 我们通过机构走访、问卷调研、数据收集，并参照清科研究中心、投中嘉川 CVSource 数据、执中 ZERONE 、母基金研究中心等数 据，进行综合分析，对各地方政府投资基金的政策目标、财务效益和管理水平等方面进行综合评价。 透过这份政府投资基金竞争力评价研究报告，我们力求客观、公正地展现各地方政府投资基金在培育壮大新质生产力、服务区域 经济发展、推动产生调整升级、提升区域创新创业竞争力等方面的价值与贡献。 21世纪创投研究院研究员 申俊涵 近年来，政府投资基金已经成为中国股权投资行业的主要资金来源。在推动股权投资行业健康发展、培育壮大新兴产业和未来产 业、推动传统产业优化升级、加速新质生产力形成、提高财政资金利用效率、撬动社会资本投入等各方面，政府投资基金都发挥 了重要作用。 2025年，国家层面对创业投资、股权投资的重视程度持续提升，对政府投资基金的政策支持力度不断加大。2025年1月7日，国务 院办公厅发布《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（国办[20 ...

浙江并购布局再添关键力量。 导读： 浙江百亿并购母基金落地，为市场再添关键力量。 浙江科创并购母基金落地 近日，浙江省科创专项并购母基金同浙江社保科创基金其他4只分策略子基金同期完成私募投资基 金备案，将为产业升级注入强劲资本动能。 据公开信息显示：2025年12月22日， 浙江浙资科创专项并购股权投资基金合伙企业（有限合 伙）完成工商注册，2025年12月31日完成备案。 母基金目标规模 101.03亿人民币，背后出资人主要来源于500亿规模的 浙江省社保科创股权投资 基金合伙企业（有限合伙），GP为 农银资本管理有限公司、浙江富浙私募基金管理有限公司。 据介绍，此次完成备案的浙江省科创专项并购母基金，将紧密围绕国家重大产业方向和省委省政府 战略要求，助力链主企业和省内上市公司做大做强，加快产业链整合与价值提升。 2025年，浙江持续领跑，一方面多只母基金陆续落地，包括社保基金、央企母基金等，另一方 面，浙江省上市公司出资热情也持续维持在首位，为创投行业发展注入活水。 作者丨黄蓉 实际上，早在2025年8月22日，在浙江产业投资生态建设大会上，就曾宣布设立多只基金的消 息。 彼时， 三大百亿级基金集群集中亮 ...

关注「IP百创」并 与行业IP领袖共成长 文末扫码加入投资人社群 2025年是中国股权投资机制重塑的"元年"，我们正站在从艰难转型向信心回归的关键节点。新形势下， 股权投资行业正在开启新格局。随着2025落下帷幕，母基金研究中心特别制作专题，共同回顾2025中国 母基金行业十大年度事件。 01国办一号文出台，母基金行业迎来重要政策 2025年1月7日，国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（国办发〔2025〕 1号），首次从国家层面系统规范政府投资基金的设立、募资、运行与退出，分八部分提出25条具体措 施。这份被业内称为"国办一号文"的文件，针对母基金关注的出资方式、返投安排、注册地限制、退出 机制、耐心资本与容错免责等核心环节提出了全面部署，标志着母基金行业迎来重要指导性政策文件。 国办一号文鼓励创业投资类基金采取母子基金方式，并且，对创业投资类基金，可适当提高政府出资比 例、放宽出资条件、延长基金绩效评价周期。同时，明确对基金设立的分级管理要求，县级政府应严格 控制新设基金，严控县级政府新设基金管理人。 国办一号文明确，落实建设全国统一大市场部署要求，不以招商引资为目的设立政府投资基 ...

◎记者 邓贞 锡创投的核心打法在于"深度本土化"的产业投资与"体系化"赋能生态。"我们不是简单的财务投资者， 而是深深扎根于无锡的产业土壤，投资决策与本地产业链需求高度协同。"他认为，国有创投必须与地 方产业战略深度绑定，敢于以"耐心资本"支持硬科技，并构建一个能有效降低创新风险的生态，这才能 真正成为驱动产业升级的引擎。 展望"十五五"，他表示，锡创投将在基金布局上战略性发展S基金（二手份额转让基金），着眼于盘活 存量资产、优化资本结构，并以S交易为契机吸引新项目落地。 在投资赛道上，锡创投将更加聚焦两大方向：一是AI与集成电路的融合领域，按照"先硬后软"的思路， 重点投向算力芯片、端侧AI、具身智能及半导体核心设备；二是生物医药领域，投资逻辑转向"源头创 新与全球化"，重点关注具备海外授权潜力的创新药、AI制药和合成生物学等前沿方向。 面对硬科技投资的高风险与国有资产保值增值的双重要求，锡创投采取"分类施策与组合管理"的策略。 对于关乎国家战略安全的项目，其价值首先体现在战略卡位，可容忍更高风险和更长周期。实际操作 中，该平台通过"橄榄型"组合来管理整体风险——两端配置高风险早期项目与高确定性后期项目，中 ...

基金采用 "直接投资+子基金投资"模式，具有政府引导、长期支持、宽容失败等特点，基金期 限长达1 5年，还可根据情况申请延长3年。 9月2 8日，上海未来产业基金宣布，其近日顺利完成扩募，规模由1 0 0亿元增至1 5 0亿元，并已 实缴到位8 0亿元。 1 2月9日，上海未来产业基金发布公示，拟参与投资5只子基金：上海琏瑆创业投资合伙企业 （有限合伙）、上海创新工场创业投资合伙企业（有限合伙）（暂定名）、苏州砺思星河创业 投资合伙企业（有限合伙）、上海元禾璞华未来种子创业投资合伙企业（有限合伙）、上海思 源探索创业投资合伙企业（有限合伙）。 母基金研究中心关注到，这支母基金在今年颇为活跃， 这已经是今年以来的第四批子基金公 示，不到一年的时间，这支母基金已经出资 2 3只子基金 ， 这在全国范围内非常具有代表性， 在一级市场募资难持续寒冷的当下，为行业带来了难得的募资活水，有利于提振行业信心，起 到示范性带动作用。 我们了解到，作为上海市政府设立的投资母基金，上海未来产业基金坚持 "投早投小、投硬科 技"战略，成为联合社会资本共同投资、孵化前沿科技的耐心资本和战略资本。未来产业基金 关注的六大未来产业：未来 ...

Group 1 - The core theme of the 15th 21st Century Innovation Capital Conference in Guangzhou is the evolution of strategies in mergers and acquisitions (M&A), S transactions, and securities investment, highlighting the importance of these strategies in institutional layouts amid market restructuring [1][11] - Various state-owned platforms are adjusting their strategies, emphasizing the increased importance of M&A and the diversified role of S transactions, with a focus on aligning investments closer to industrial needs [2][12] - Representatives from state-owned institutions shared their strategies, indicating that M&A is expected to become a primary battleground for local industrial funds, while S funds will play an increasingly significant role in exit channels [3][13] Group 2 - Zhejiang Financial Innovation has developed three main sectors: mother funds, direct investments, and major project services, with a strong belief that M&A will be a significant direction moving forward [4][14] - Market-oriented institutions are increasingly adopting M&A as a key strategy to drive industrial upgrades and reshape enterprise value, despite their diverse business coverage [5][15] - Dinghui Investment has completed significant M&A transactions over the past decade, with a cumulative transaction scale exceeding $18.5 billion, focusing on industry chain restructuring and special opportunities [6][16] Group 3 - Guangdong Yuehai Private Equity Fund Management Company has accelerated its shift towards industrial M&A to support strategic restructuring, highlighting the advantages of M&A over equity participation or fund investments [7][17] - The discussion among various guests pointed to a common trend of rebalancing exit paths, asset quality, and strategy combinations across different types of institutions [8][18] - Yinuo Zhiyuan's approach to S transactions emphasizes the quality of underlying assets over discounts, indicating a shift towards professional specialization in the S market [9][19] Group 4 - Zhonghong Insurance has entered the equity investment market as a fund LP since 2018, with over 4 billion yuan in existing investments, and plans to steadily increase its equity investment proportion [20] - Since introducing S strategies in 2024, Zhonghong Insurance has completed four LP S share investments, achieving approximately 20% DPI returns within a year, indicating a growing role for S strategies in the insurance investment framework [21]

◎林玉莲 记者 徐锐 并购基金与S基金（私募股权二级市场基金）正逐渐成为一级市场的重要力量。 日前，第八届创投责任投资论坛在上海举行。与会嘉宾表示，并购基金从资产收购转向产业赋能，S基 金从单一份额交易升级为重组解决方案，方能破解"价值发现难，价格博弈大，流动性不足"的行业痛 点。 "价值发现的重要性占比超60%" 一村资本创始合伙人、总经理于彤判断，中国并购市场已从"规模扩张"转向"产业链重塑"。并购投资分 为价值发现、价值创造等不同环节，其中价值发现的重要性占比超过60%。 在"并购六条"政策落地满一年、并购市场实现跨越式增长的背景下，并购投资的价值发现与增值逻辑成 为热议焦点。尽管热度居高不下，但市场竞争激烈，如何寻找优质资产始终是摆在投资人面前的一道难 题。 在并购标的选择上，于彤认为，应重点关注四大核心指标：第一，是否形成较高的技术壁垒；第二，是 否拥有稳定的TOB客户资源，如汽车产业链等领域中标的企业拥有大量长期客户，构成重要竞争壁垒； 第三，是否具备持续的造血能力，与小比例股权投资侧重成长性相比，并购投资更看重标的现金流稳定 性与应用场景爆发潜力；第四，能否在持有期间带来额外的价值回报。 上海证 ...