格力电器（ [Table_StockNameRptType] 000651） 公司点评 渠道经营持续提效 ——格力电器 24A&25Q1 点评 | 投资评级：买入（维持） [Table_Rank] | | | | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025-04-28 | | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | | 45.22 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 52.73/36.74 | | | 总股本（百万股） | | 5,601 | | 流通股本（百万股） | | 5,515 | | 主要观点： | | --- | ➢ 25Q1 超市场预期。 ⚫ 收入分析：国补支撑家用空调内销 ⚫ 利润分析：渠道经营继续提效 [Table_CompanyReport] 相关报告 联系人：唐楚彦 1.格力电器 24Q3：经营提质增效 2024-10-31 2.格力电器 24Q2：盈利水平提升 2024-09-01 3.格力电器：渠道改革收效，以旧换新 加码 2024-06-12 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 流通股比例（%） 98.46 总市值（亿元） 2 ...

Core Insights - Gree Electric's 2024 revenue is 189.164 billion yuan, a year-on-year decline of 7.26%, while net profit attributable to shareholders is 32.185 billion yuan, an increase of 10.91% [3] - The company has rebranded its stores to "Dong Mingzhu Health Home" and is focusing on a diversified product strategy that includes health-oriented and smart appliances [3] - Gree's cash flow from operating activities has decreased by 47.93% to 29.369 billion yuan, with cash inflow from operations down by 21.6% [5] Revenue Breakdown - The "Consumer Appliances" segment, which includes air conditioners and other home appliances, generated revenue of 148.56 billion yuan, down 4.29%, accounting for 78.54% of total revenue [3] - Industrial products and green energy revenue is 17.246 billion yuan, a year-on-year increase of 0.8%, while smart equipment revenue is 424 million yuan, down 36.68% [4] - Domestic sales revenue is 141.513 billion yuan, down 5.45%, while overseas sales revenue is 28.203 billion yuan, up 13.25% [4] Cost and Expenses - Total operating costs for 2024 are 154.868 billion yuan, down 9.31%, with operating costs at 133.496 billion yuan, also down 7.26% [4] - Selling expenses decreased by 34.11% to 9.753 billion yuan, while management expenses fell by 7.41% to 6.058 billion yuan [4] - R&D expenses increased by 2.1% to 6.904 billion yuan, with the number of R&D personnel rising by 3.39% to 15,800 [5] Cash Flow and Investments - Cash flow from investment activities has decreased by 29.19% to 34.855 billion yuan, with cash outflow down 44.14% to 50.413 billion yuan, resulting in a net cash outflow of 15.558 billion yuan [6] - The company has a cash balance of 113.901 billion yuan, down 8.22% from the beginning of the period [4] Product Launches and Performance - Gree has launched several health-related products, including beauty devices and health monitoring equipment, with the "Double-Sided Queen Beauty Instrument" priced at 9,800 yuan and achieving a sales volume of over 3,820 units with a 100% positive rating [3]

2025年4月26日，广东万和新电气股份有限公司公布了2024年年度报告。报告期内，公司在营业收入、 净利润等方面取得一定增长，但经营活动现金流量净额大幅下降，值得投资者关注。 关键财务指标分析 营收稳健增长，业务结构有变化 2024年，广东万和新电气营业收入为73.42亿元，较2023年的61.04亿元增长20.29%。从业务板块来看， 生活热水业务收入35.03亿元，同比增长5.13%，占比47.71%；厨房电器业务收入33.32亿元，同比大增 41.96%，占比45.38%，成为营收增长的重要驱动力。其他业务及综合服务也有不同程度增长。 分地区来看，国内销售45.34亿元，增长10.23%；出口销售26.63亿元，大幅增长41.43%，显示出公司海 外市场拓展成效显著。 盈利水平提升，利润质量良好 归属于上市公司股东的净利润为6.58亿元，较2023年的5.68亿元增长15.73%；扣除非经常性损益的净利 润为6.56亿元，增长8.45%。基本每股收益为0.88元，同比增长15.79%。公司盈利增长得益于营收增加 以及有效的成本控制，利润质量较高。 费用增长各有因，研发投入持续加大销售费用：2024年销 ...

另外，董明珠在投资者提问环节提到："我现在是国际压缩机标委会的主席，是我们格力制定了压 缩机的标准。"她同时表示： "国内空调卷低价。我看网上讲某个空调竟然卖到1000块了，是纸糊 的吗？遇到这种情况，我们还是要坚守良心，不能随波逐流。我觉得先有技术，有质量，再谈价 格。" 刚刚，71岁董明珠获连任，再干3年！ 今天（4月22日）下午，格力电器2025年第一次临时股东大会在珠海格力电子元器件有限公司召 开。 本次临时股东大会，主要审议格力电器董事会换届选举等相关议案。《每日经济新闻》记者现场参 会获悉， 格力电器董事长兼总裁董明珠以超过33亿股的同意票数、超100%的高赞成票率被选举为 第十三届董事会非独立董事。 此次董明珠当选新一届董事，有望连任董事长，从而开启她执掌格力电器的第五个三年任期。 董明珠现身股东大会并回答投资者提问时称，格力电器长期以来对人才培养非常关注，不是以年龄 或资历来衡量人才行不行。"你哪怕今年90岁，你要是能干我也可以用你。今年20岁，你优秀我也 可以用你。"董明珠认为，"年轻化"的关键是思想与精神要保持年轻。 董明珠表示，格力电器的"分界点"在2012年前后。2012年之前，格力电 ...

点击注册小程序 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 根据3月4日公司公告，公司经销商京海互联拟增持公司股份，金额不低于人民币10.5亿元，不超过人民币21亿 元。截至4月9日，公司公告显示京海互联已增持公司股份金额7235.83万元，占总股本的0.0296%。 点评： 经营变化3-渠道改革进一步深化 公司以数字化赋能销售渠道，改革持续推进。1）省级销售公司改革基本完成（20-24年），公司渠道效率向上 一个台阶。2）数字化变革再深化：25Q1全国各地成立数字科技公司，总部直接掌控省级销售体系；云网批系 统继续向全国推广，目的是实现全流程数字化，降本增效。 查看完整报告 风险提示： 行业价格竞争加剧，以旧换新政策效果低于预期。 全球避险情绪因关税摩擦明显升温，格力兼具高股息和低外销占比 ...

报 告 正 文 1-2月收入、利润增速双双回落。 2025年1-2月，规上工企营业收入录得2.8%，较上月有所回落。工企利润增速 录得-0.3%，较上月回落超10个百分点，两年年均增速也有回落，指向利润有所恶化。 从工企利润的构成来看 ，1-2月工企的营收增速有所回落，主因当月生产略降且 产销率创新低 所致，而营收利润率增速大幅下降，是 本月利润增速回落的主要拖累。本月成本费用持平上月，利润率增速回落或受到春节效应的一定扰动。 往后 看， 随着两会落幕后政策部署的逐步落实，将带动内需进一步改善，叠加去年同期高基数影响将明显缓解， 利润或见底回升。 此外，有三点值得关注。 一是 受春节假期提前等因素影响，工企产销率创近十年来同期新低，而同时其资产 负债率创近十年来同期新高，或指向企业经营压力加大。 二是 在行业层面，与生产和投资表现一致，以 汽 车、家电 为主的消费行业以及装备制造中 高技术 行业改善明显。 三是 库存方面，名义库存增速较上月有所 回升，剔除价格因素影响后，实际库存增速升至6.5%，较上月上行0.8个百分点。 名义、实际库存均有回升。 1-2月，工业企业产成品库存增速录得4.2%，较上月上升0. ...

文｜新浪财经 闫妍 在波涛汹涌的中国商界中，董明珠的名字如同一面旗帜，象征着坚韧、进取与铁腕。 她以一种近乎孤勇的姿态，捍卫着自己的信念和格力的未来，也在中国制造业领域留下了深刻的 印记。 3月3日，全国人大代表、格力电器董事长董明珠现身人大广东团驻地，微笑着向媒体表示今年将 关注网络建设问题。她提到，"时代逐步向数字化方向发展，AI对我们来说是非常重要的。" 今年是董明珠履职全国人大代表的第23年。她提出了三大建议，分别关于强化网络谣言与网络暴 力综合治理体系、优化个人所得税税制以及规范二手家电市场秩序等。 让人民群众拥有更多"三感" 近年来，全国人大代表、格力电器董事长董明珠一直都是全国两会上的话题人物。她一直关注民 生和经济领域的热点问题，从个税改革到制造业创新，从加强知识产权保护到提高一线工人待 遇，提出了许多备受关注的建议，并引发广泛讨论。 2025两会，董明珠再提个税改革，建议优化个人所得税税制。 董明珠提到，自2018年《中华人民共和国个人所得税法》修订以来，按照党中央决策部署，我国 个人所得税改革稳步推进，通过提高基本减除费用标准、优化调整税率结构、设立专项附加扣除 项目及提高专项附加扣除标准 ...

水皮杂谈 一家之言 兼听则明 偏听则暗 跌破万亿 每日看盘 今日A股三大指数缩量盘整，两市共成交9 6 6 4亿，较前个交易日缩量1 8 1 9亿。 其中沪指下跌 0 . 2 4%，收报3 1 6 0 . 7 6点； 深成指几乎平盘，收报9 7 9 6 . 1 8点； 创业板指上涨0 . 3 6%，收报 1 9 8 2 . 4 6点。 市场的活跃度在肉眼可见的继续降低，今天的成交量是自9 2 4政策市以来第一次跌破一万亿， 连续7 3个交易日成交额突破万亿大关后，有史以来持续时间最长的单日成交额超万亿元纪录在 第7 4个交易日被终结。随着成交量的萎缩，各大指数基本上都进入了9 2 7和9 3 0这两个交易日 之间的缺口位置进行补缺。 盘面上，全天两市2 9 9 0家上涨，2 0 0 9家下跌，很勉强在2点4 3分之后拉起来，5 1 0 0 5 0和 5 1 0 3 0 0均在同一时间出现了一波放量，某队维稳的意图明显。中位数涨了0 . 3 3%，微盘股指数 在早盘跳水大跌3 . 0 2%后最终上涨0 . 8 9%。 板块上，采掘行业、贵金属、有色金属、软件开发、医疗器械等涨幅居前，家用轻工、银行、 铁路公路、 ...

水皮杂谈 一家之言 兼听则明 偏听则暗 趋势的力量 每日看盘 今日A股三大指数向下调整，两市共成交11 4 8 3亿，较前个交易日放量3 6 3亿。其中沪指下跌 1 . 3 3%，收报3 1 6 8 . 5 2点；深成指下跌1 . 8 0%，收报9 7 9 5 . 9 4点；创业板指下跌1 . 7 6%，收报 1 9 7 5 . 3 0点。 昨天最后讲大概率再盘一下向下结果盘一下都没有，直接就选择了方向，虽然我们一直讲休 息、轻仓、观望，但当市场真的走出了很差的走势的时候，并没有因为预测对而有一点点开 心，基本只有浓浓的失望，以及对市场越来越多的怀疑。 盘面上，全天两市5 2 8家上涨，4 6 2 1家下跌，仅仅比1月3日好那么一点点，上海2 6 0家上涨， 深圳2 6 8家上涨，又是一个泥沙俱下的走势。中位数跌幅又2 . 8 0%，微盘股下跌3 . 1 8%，中证 2 0 0 0下跌3 . 0 5%，不得不承认的是，或许你还没感受到反弹，反弹就已经结束了。 板块上，全军覆没，东财的行业板块分类8 6个板块全部下跌，商业百货、文化传媒、通信服 务、光伏设备、家电行业、互联网、计算机等跌幅居前。题材热点上，也只 ...