【导读】创新药概念股大涨，硅能源板块异动拉升 | 上证指数 | 深证成指 | 北证50 | | --- | --- | --- | | 3572.62 | 11058.84 | 1426.53 | | -0.59 -0.02% | +49.07 +0.45% | +0.26% +3.66 | | 科创50 | 创业板指 | 万得全A | | 1050.52 | 2342.05 | 5580.51 | | +2.65 +0.25% | +13.74 +0.59% | +13.41 +0.24% | 从板块上来看， 创新药概念股大涨，制药、生物科技 、医疗保健 板块 震荡走高，硅能源概念股盘中异动拉升；航天军工、石油天然气、 稳定币等板块震荡走低。 | | | Wind热门概念指数 | | | | | Wind中国行业指数 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 钙钛矿电池 3.09% | TOPcon电池 2.88% | 中药 2.72% | 硅脂源 2.58% | BC电池 2.57% | 航空 1.74% | ...

证券研究报告 点评报告 2025 年 8 月 1 日 晨会纪要 第一创业证券研究所 电话：0755-23838239 邮箱：liuxiaoyu@fcsc.com 核[心Ta观bl点e_：Summary] 一、宏观经济组： 事件： 7 月 31 日 9 点半国家统计局公布 7 月 PMI 数据。 评论： 7 月中国制造业 PMI 为 49.3%，较上月回落 0.4 个百分点。其中，大型企业为 50.3%， 较上月回落 0.9 个百分点；中型企业为 49.5%，较上月回升 0.9 个百分点；小型企 业为 46.4%，较上月回落 0.9 个百分点，不同规模企业间的景气度分化明显。 7 月生产指数为 50.5%，较上月回落 0.5 个百分点。从需求上看，7 月新订单为 49.4%， 较上月回落 0.8 个百分点，重新回到收缩区间；而 7 月新出口订单为 47.1%，较上 月回落 0.6 个百分点。7 月制造业供需双方均有所回落，由于 PMI 中新订单指数重 新回到扩张区间，供强需弱格局再现，且内需回落的幅度要大于外需。 用新订单减去产成品库存来代表供需关系，7 月这一指数 2.0%，较上月回落 0.1 个百分点；以采 ...

招银国际发表研报，首次覆盖中国生物制药，予其"买入"评级，并基于10年的现金流折现模型(DCF)的 目标价为9.4港元，对应2026年经调整市盈率37倍。 招银国际预计，中生制药收入在2025年、2026年、2027年，分别按年增长11.4%、10.5%、9.6%，经调 整净利润分别按年增长12.2%、11.5%、10.5%。基于谨慎的考虑，招银国际的预测目前尚未考虑公司多 个重磅创新产品的潜在海外授权BD贡献。 该行认为，中生制药的创新药迎来收获期，生物类似药快速增长，化学仿制药业务保持稳健。根据医药 魔方数据，公司目前已获批的7款生物类似药的样本医院市场容量合计为240亿元(2024年)。考虑到中生 制药在国内的成熟销售网络，该行预计其生物类似药销售有望快速放量，特别是首仿帕妥珠单抗。 ...

3、国家医保局医药价格和招标采购司表示，支持高水平的创新药，在上市初期取得和高投入高风险相 符的收益回报，实际上就是比较满意的一个价格水平。而且对于高水平的创新药，设置一定价格稳定 期。第二方面，从挂网流程方面我们给予积极支持，包括采取一省受理各地通行这种联审通办的模式， 来助力新药快速推向临床。 截至2025年8月1日 10:03，中证港股通医药卫生综合指数(930965)上涨0.81%，成分股固生堂(02273)上涨 5.17%，亚盛医药-B(06855)上涨4.38%，石药集团(01093)上涨3.43%，康方生物(09926)上涨3.17%，锦欣 生殖(01951)上涨2.70%。香港医药ETF(513700)上涨1.38%，最新价报0.74元。 消息面有三点： 1、海外BD持续超预期:石药集团将临床前口服GLP1小分子授权给Madrigal，首付款1.2亿美元创同类纪 录，凸显中国技术平台溢价能力。 2、治疗范式突破:舒泰神的C5a抗体。BDB-001在抗中性粒细胞胞浆抗体血管炎治疗中头对头击败激素 疗法，完全缓解率提升10倍，为皮下制剂出海奠定基础。 香港医药ETF紧密跟踪中证港股通医药卫生综合指 ...

"劳动防暑节"关爱行动走进丰台车辆段。 "我们所在的丰台西运用三车间，是丰西货运铁路的枢纽核心，日均作业列车102列5308辆，最长保证区段达1000公里。"中国铁路北京局集团有限公司 丰台车辆段党委书记魏岳峰在作业现场介绍说，暑运期间，职工们"战高温、斗酷暑"，在露天作业现场坚守岗位、履职尽责。此次"劳动防暑节"关爱行动的 到来，不仅是物资上的补充，更让我们感受到社会对铁路人的认可——这份关爱，会化作我们保安全、保质量、保稳定的更强动力。 国药太极OTC事业部大客户总监吴心宽说："'劳动防暑节'关爱行动就是希望把对高温劳动者的关爱落到实处。铁路系统的师傅们在三伏天里，无论是 露天巡检还是密闭空间作业，都非常辛苦。我们带来的防暑物资，从不含酒精的藿香正气口服液到便携的藿香味小可乐，都是结合铁路作业的特殊性精心准 备的，就是想让大家在安全作业的同时，感受到实实在在的清凉。也希望通过这样的行动，带动更多社会力量关注铁路劳动者的健康。" "国药太极参与'劳动防暑节'关爱行动，一是为体现国资央企的社会担当；二是希望通过普及高温防暑知识，助力万千高温户外劳动者安全工作；三是 传播中医药文化，以千年古方结合现代工艺传承文 ...

（图片由AI生成） "业绩对赌"的暗礁再次在医药资本市场掀起惊涛骇浪。罗欣药业一则780字却信息密度极高的公告，揭 示其子公司山东罗欣与上药山东之间的股权交易，正迎来最关键的考验。 7月29日晚间公告显示，根据容诚会计师事务所出具的审计报告，交易标的上药罗欣2024年营收18.32亿 元，剔除非经常性损益后的归母净利润为1068.56万元，业绩承诺完成比例为31.74%，至今未收到上药 山东应支付的第三期对应2634.28万元的股权转让款。 乍看之下，这不过是一份差强人意的业绩报表引发的付款延迟。但在收尾的前两个业绩承诺期内，标的 资产未能如约兑现业绩承诺，受让方也没有按既定时间支付转让款，双方关系已从"协同"走向"博弈"。 待到三年业绩对赌期限届满，上药山东对上药罗欣重新估值的"大考时刻"来临，交易受让方很可能走 上"止损"之路。 上药罗欣的业绩滑坡并非孤立事件，背后是行业政策收紧、市场竞争加剧及转型成本高企等因素的综合 反映。但2025年以来，随着新药审评审批流程进一步优化、上市周期缩短、医保准入节奏加快，医药行 业正得到实质性修复。从罗欣药业最新披露的半年度业绩预告就可窥见一斑。 三年业绩对赌，等待上药 ...

消息面上，石药集团日前宣布，已与Madrigal Pharmaceuticals,Inc.(Madrigal)就集团的口服小分子激活胰 高血糖素样肽-1(GLP-1)受体激动剂SYH2086在全球的开发、生产及商业化订立独家授权协议。根据协 议条款，集团同意授予Madrigal在全球范围内开发、生产及商业化SYH2086的独家授权，同时保留集团 在中国开发和销售其他口服小分子GLP-1受体激动剂产品的权益。集团有权收取最高可达20.75亿美元的 总代价，包括1.2亿美元的预付款、最高可达19.55亿美元的潜在开发、监管及商业里程碑付款，以及基 于SYH2086年度净销售额的高达双位数销售提成。 华泰证券指出，此次BD超市场预期快速落地，首付款及总包金额可观，展现出石药在代谢平台强大的 研发和BD实力。考虑公司：1）重磅品种EGFRADC BD洽谈后期中，后续有望成为国产ADC出海重要 标杆；2）潜在仍有重要早期技术平台具备授权预期；3）部分重磅品种销售及开发潜力尚待重估（如 KN026，PD-1/IL-15等）；及4）我们预计主业2-4Q25环比内生利润改善，年内BD落地有望提振表观利 润。维持"买入"。 智 ...

对此，有行业观察人士表示，从更广阔的行业角度看，全球肥胖问题给减肥药市场带来了巨大的空间， 但企业需面对更激烈的多靶点药物竞争、更复杂的支付环境以及更严格的监管要求；同时，资本市场对 医药企业单一产品依赖风险的敏感度正在提升。 （文章来源：广州日报） 诺和诺德表示，将按固定汇率计算的全年销售增长预期从13%-21%下调至8%-14%，营业利润增长预期 从16%-24%下调至10%-16%。受此事影响，公司股价在消息发布当日下跌28%，市值蒸发约930亿美 元。 根据公司在声明中的表述，下调全年业绩预期的主要原因是"Wegovy"（减重版司美格鲁肽制剂）销售 失速——美国肥胖症市场扩张慢于预期，且复合GLP-1仿制药在美国食品药品监督管理局"宽限期"后仍 在大规模非法流通，挤压正版药份额；同时，"Ozempic"（降糖版司美格鲁肽制剂）增长放缓——美国 GLP-1类糖尿病药市场竞争加剧，患者转向竞品。此外，国际市场不及预期——Wegovy在部分国际市 场渗透率低于公司目标。 诺和诺德公司日前大幅下调全年财务预期，并任命国际业务负责人Maziar Mike Doustdar为新任首席执 行官，接替现任CEO。 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层（100020） 总机：010-8535 6666 资讯早间报 制作日期： 2025/08/01 隔夜夜盘市场走势 1、国内商品期货普遍收跌，焦煤期货主力合约跌停，玻璃跌超 8%，多晶硅跌 近 8%，工业硅、硅铁、纯碱跌超 6%，焦炭、碳酸锂、锰硅、螺纹钢、氧化铝跌 超 4%。 2、国际贵金属期货普遍收跌，COMEX 黄金期货跌 0.31%报 3342.30 美元/盎司， 7 月累计上涨 1.05%；COMEX 白银期货跌 2.51%报 36.79 美元/盎司，7 月累计上 涨 1.71%。美联储维持利率不变但内部现分歧，鲍威尔鹰派表态降低 9 月降息预 期。特朗普调整多国贸易政策加剧市场不确定性，欧洲经济数据喜忧参半。 3、美国库存大增拖累油价下跌，美油主力合约收跌 0.91%，报 69.36 美元/桶， 7 月累计上涨 6.53%；布伦特原油主力合约跌 0.86%，报 71.85 美元/桶，7 月累 计上涨 7.46%。国际油价下跌主要受美国原油库存意外大增影响。美国能源信 息署数据显示上周商业原油库存增加769.8万桶，远超预期的减少128.8万桶， ...

重要新闻 1. 国常会：审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》。会议审议通过 《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》。会议指出，要深入实施"人工智能+"行动，大力推进人工智 能规模化商业化应用，推动人工智能在经济社会发展各领域加快普及、深度融合，形成以创新带应用、 以应用促创新的良性循环。政府部门和国有企业要强化示范引领，通过开放场景等支持技术落地。要优 化人工智能创新生态，强化算力、算法和数据供给，加大政策支持力度，加强人才队伍建设，构建开源 开放体系，为产业发展壮大提供有力支撑。要提升安全能力水平，加快形成动态敏捷、多元协同的人工 智能治理格局。 2. 国家发改委：破除"内卷式"竞争，规范地方招商引资行为 7月31日，国家发展改革委召开2025年上半年发展改革形势通报会。会议强调，纵深推进全国统一大市 场建设，破除"内卷式"竞争，深入推进招标投标制度改革，规范地方招商引资行为，推动要素顺畅流 通，促进民营经济健康发展、高质量发展。 3. 金融监管总局发文规范"惠民保"：不得搞低价无序"内卷式"竞争 国家金融监督管理总 ...