策 略 研 究 申 购 策 略 证 券 研 究 报 告 证券分析师 彭文玉 A0230517080001 pengwy@swsresearch.com 朱敏 A0230524050004 zhumin@swsresearch.com 任奕璇 A0230525050002 renyx2@swsresearch.com 联系人 任奕璇 (8621)23297818× renyx2@swsresearch.com 2025 年 06 月 25 日 首农产业园 REIT（508039）申购价值分析 投资提示： 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 相关研究 - 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 ⚫ 申购策略观点：首农产业园 REIT 底层资产为研发办公型产业园区，位于北京上地区域，两大核 心租户快手、小米合计租赁面积超 9 成，24 年项目出租率约 95%。原始权益人背靠首农食品集 团，持有 10 个可扩募产业园资产，储备丰富。本基金于 25 年 6 月 27 日询价，公告询价区间为 2.303~3.838 元/份，对应 P/FFO16.25~27.08 倍，与已上市产业园 REITs 最新估值相 ...

如今，中国企业出海已成为企业发展的新模式之一。于2023年10月启动运作的中国企业"走出去"综合服 务基地，就被列入了"一带一路"国际合作高峰论坛务实合作项目清单，主要为企业提供涵盖信息共享、 项目对接、标准兼容、检测认证、金融服务、争议解决等"一站式"服务，构建出海企业的"护航母港"。 截至2024年，基地已协助全省132家企业完成165个ODI（境外投资项目）备案。 会后，约翰·默德瓦·蒙亚奥表示，肯尼亚今后将与"走出去"综合服务基地紧密合作，共同服务中国企业 投资肯尼亚。 在肯尼亚，经济特区与出口加工区所实施的扶持政策，颇受意向企业关注。肯尼亚经济特区管理局首席 执行官肯尼斯·切卢勒在接受采访时介绍，例如，入驻经济特区与出口加工区，企业可免征消费税、进 口税和进口申报费。前10年享受10%的企业税，后10年享受15%的企业税，随后享受30%的企业税，等 等。 据统计，肯尼亚现有33个已公告的经济特区，可供租赁土地9042英亩，100个已公告的出口加工区，可 供租赁土地2500英亩。同时，18个县级产业园区正在开发中，另有30个计划开展建设。 交流会上，广东新南方海外投资控股有限公司代表重点推介了中肯产能 ...

新华财经上海6月20日电（记者杨溢仁）作为国内首批工业厂房类产业园REITs之一和长三角一体化示 范区REITs联动发展的重要实践，国泰君安东久新经济产业园封闭式基础设施证券投资基金（以下简 称"国泰君安东久新经济REIT"）自上市以来便斩获了投资人的广泛关注。 今年以来，该产品表现如何？面对日益激烈的市场竞争，运管机构如何应对？扩募是否已渐行渐近？记 者带着诸多问题，走访了东久新经济REIT的底层资产之一——东久（无锡）智造园，与国泰君安东久 新经济REIT运营管理机构相关业务负责人、基金经理进行了深入交流。 嵌入长三角制造"黄金走廊" 可以看到，国泰君安东久新经济REIT通过专项计划100%持有的基础设施项目由4个产业园组成，包括 东久（金山）智造园、 东久（昆山）智造园、东久（无锡）智造园和东久（常州）智造园，分别位于 上海、苏州、无锡和常州地区，建筑面积合计约283934平方米，可租赁面积合计约278282平方米。 聚焦东久（无锡）智造园项目，其位于无锡国家高新技术产业开发区核心地带，毗邻沪宁高速无锡枢 纽，距苏南硕放国际机场仅11公里，1小时经济圈覆盖了上海、苏州、南京等长三角核心城市。 "随着长三 ...

作为中国本土最具规模的运营公司之一，目前，管理规模超300万平米，管理资产总值近千亿，服务的客户中包括10家世界500强企业，15余家 中国百强企业，并与多家全球知名企业建立了战略合作关系，负责其在国内投资选址与运营等全流程服务工作。 同时，也非常荣幸地成为北京通州区、苏州相城区、青岛西海岸新区、南京雨花台区、南京高淳区、郑州高新区、珠海市投促局、济南槐荫区 等地政府指定的招商引资机构，并连续获得"2024年度产办招商运营十大领军企业"、"中国产业园区运营商十大品牌"、"中国产业园区运营商 运营力20强"、"中国产业园区卓越运营机构"、"中国商业地产100强"、"中国城市更新优秀运营商"等荣誉。 截至目前，我们服务的产业客户超 3500 家，其中龙头企业超过100家，年度税收总额大于20 亿元。服务企业客户已涵盖20个行业，其中科 技、现代服务与文创企业占比73.49%。 木棉中国确认参加于2025年7月在上海举办的第十四届财经峰会。 一、参会企业简介 北京木棉汇集团有限公司（以下简称：木棉中国），是一家专业办公楼宇与产业园区综合运营服务机构，创立于2014年，总部设立于北京。专 注于产业招商、产业服务、运营 ...

园区招商和产业地产销售，今年似乎越来越成为敏感话题，大家都不想"哪壶不开提哪壶"。据我们不完全统计，今年一季度全国新开产业园区仅21个，环 比去年四季度锐减45%，同比去年一季度下降32%。而根据亿翰智库2024全年园区招商榜单看，2024年去化1.5万方能上全国百强榜。什么概念？1.5万平 米不就是几栋大厂房吗？可以想象，大量的产业园区招商有多难。 但招商任务还得继续完成啊！尤其是最近几年政府和地方国企新建的各种大型开发区或科技园区、工业园区，每年的招商任务只会越来越重。于是，有个 别地区的政府园区和国企投资的产业地产项目为了招商引资和留住人才，开始放大招了。 要知道，他们可都算得上是产业园区的"国家队"，他们集体放大招，无疑形成了"降维打"，因为他们本身在这个圈子就是近水楼台，得天独厚、唯我独尊 的存在。那么，大量的民营园区、企业自建园区该如何面对？是"挑战突围"，还是"贴身肉搏"，或是"缴械投降"？没有标准答案。今天我们对此问题发表 一些所见所闻，仅供参考。 PART.1 深圳、北京和苏州的"零租金"园区亮相，震惊圈内 自年初杭州火爆之后，前不久深圳市国资委放了一个大招：只收梦想不收租金，10万平方米的 ...

Group 1 - The core event is the Jinan Urban Renewal and Rural Revitalization on-site promotion meeting held from June 14 to June 17, aimed at assessing the effectiveness of urban renewal and rural revitalization efforts in the city [1] - The "579 Baigongji" designer industrial park has transformed from the largest second-hand goods and building materials trading market in eastern Jinan into a cultural and creative industrial park, integrating contemporary art, architectural space, and cultural industries [4] - The total investment for the "579 Baigongji" project is 120 million yuan, covering an area of 120 acres with a total construction area of 100,000 square meters, with plans for further updates and renovations scheduled to start in June 2024 [4] Group 2 - The project aims to create a subcultural experience destination that deeply integrates community culture with modern lifestyles, responding to the public's desire for a better life and enhancing the city's soft power [5] - The park has attracted over 2.9 million visitors annually and is expected to generate over 150 million yuan in annual revenue, facilitated by a pre-leasing and KOL (Key Opinion Leader) attraction model [5] - Since its opening, the park has hosted over 100 events, including the Andy Warhol art exhibition and motorcycle culture festival, and has received more than 10 honors, including being recognized as a model base for urban renewal [5]

Group 1 - The strategic cooperation agreement was signed between Zhongshan Torch Public Asset Management Group Co., Ltd. and Shanghai Dinghui Baifu Investment Management Co., Ltd. to enhance listed companies, attract investment, and upgrade industries [1] - Zhongshan Torch Public Asset Management Group has an asset scale exceeding 60 billion and is one of the most competitive state-owned enterprises in the city, with unique advantages in industrial park development, asset management, and capital operations [1] - Dinghui Baifu is a leading professional investment institution focused on technology investment, with investments in hard technology and advanced manufacturing, aligning well with the high-tech positioning of Torch High-tech Zone [1] Group 2 - Zhongshan Torch High-tech Zone has successfully nurtured 10 A-share listed companies and a total of 15 listed companies both domestically and internationally, laying a solid foundation for continuous innovation and development in the region [2] - The cooperation aims to leverage complementary advantages, resource synergy, open cooperation, and mutual benefit to cultivate more competitive and influential listed companies in the Torch High-tech Zone [2] - A joint initiative will be launched to establish an industrial investment fund to accurately introduce high-value projects that align with regional industrial orientation, creating a comprehensive ecosystem for project attraction, landing, and growth [2] - The collaboration will also focus on enhancing the three leading industrial clusters of health medicine, intelligent equipment, and optoelectronic information in the Torch High-tech Zone, aiming to build globally competitive industrial clusters and inject sustainable growth momentum into the regional economy [2]

5月14日，华创智慧医疗健康产业园项目在南沙生物谷举行奠基仪式，标志着该项目正式进入全面建设 阶段。该产业园占地8万平方米，总建筑面积达30万平方米，预计将于2027年底全面竣工，是粤港澳大 湾区智慧医疗全产业链平台的重要组成部分。 华创智慧医疗健康产业园的建设，不仅是响应"健康中国"战略的具体行动，也将为南沙区医疗健康产业 的升级转型提供强劲动能。项目采用"三擎驱动"模式，即以智慧管理系统、产业基金集群、政策联动机 制为核心，旨在打造千亿级智慧生物谷核心载体，形成医疗健康闭环，助力南沙成为国家级生物医药创 新高地。 此外，广州南沙区计划到2026年集聚生物医药企业1000家以上，产业规模超500亿元。目前，全区已吸 引超过400家生物医药企业入驻，其中包括多家在眼科、抗肿瘤等特色病种领域具有影响力的龙头企 业。华创智慧医疗健康产业园建成后，将重点围绕智能医疗装备制造、医疗大数据应用及精准医疗服 务，构建全面而完善的智慧医疗产业生态链，为大湾区医疗健康产业的升级提供强大助力。 期内，据观点指数不完全统计，共录得5起融资事件，融资类型以产业基金为主，投向主要为战略性新 兴产业。 观点指数在5月30日观点指数研究 ...

Group 1 - The Shenzhen招商联络处 was inaugurated on June 11, aiming to connect quality resources in the Guangdong-Hong Kong-Macao Greater Bay Area and provide comprehensive support for investment enterprises [1] - The 广清经济特别合作区 covers a total area of 112.5 square kilometers and includes three industrial parks and a modern logistics city, showcasing an innovative model for industrial collaboration [1] - Since its operational launch in 2023, the 广清经济特别合作区 is projected to achieve an industrial output value of 30.12 billion yuan and a tax revenue exceeding 930 million yuan by 2024 [1] Group 2 - The first招商推介会 highlighted the planning, industrial characteristics, and business environment of the three industrial parks, inviting enterprises from Shenzhen and the Greater Bay Area to explore investment opportunities [2] - Several Shenzhen enterprises have successfully signed agreements with the 广清经济特别合作区, indicating a positive response to the investment promotion efforts [2]

Core Viewpoint - The industrial park sector is currently experiencing an oversupply situation, with weak short-term demand making it difficult to absorb new supply [1] Group 1: Supply and Demand Dynamics - The overall industry is in a phase of excessive supply, leading to challenges in demand recovery [1] - Parks are generally adopting a price-for-volume strategy to maintain occupancy rates, but this approach has limited effectiveness [1] - The demand for office space leasing is recovering in a post-cycle manner, indicating that short-term demand is unlikely to improve significantly [1] Group 2: Emerging Industries and REITs - Emerging industries have a solid foundation for clustering, and the demand for specialized factory-type parks is more robust [1] - Overall, the risks associated with park REITs remain considerable [1]